疯投圈

在 SKU 多、变化快、销售难预测的服装行业，库存管理一直是个难题。几年前红极一时的电商「凡客诚品」如今江河日下，便是库存管理失败最好的例证。国内企业的产销周期长，往往提前一年前就开始打版下单；而国际快时尚品牌 ZARA 从设计到销售只需两周，高周转模式使得其八成以上的商品可以近似于正价销售。在巨大的库存压力下，服装尾货销售成了亟需解决的问题。

在美国，折扣店处理超过 30% 需要打折销售的商品，其中最大的 TJ Maxx 和 Ross 的市值和销售额均已远超大型百货公司。从工厂直销店演变而来的奥特莱斯(Outlets)，如今越来越多的和酒店、赌场合作经营，成为商业地产项目的一部分。与美国不同的是，中国即使有诸如唯品会等线上平台分担库存销售，但市场依旧不够规范，很大程度上被线下加盟商占据，囤货、串货风险、资金周转速度等都是不可控因素。消化库存的过程对原有品牌和价格将造成何种影响？库存生意，未来究竟该怎么做？

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民宿，本质上是和酒店可以并存的两个市场。体验、价格、地理位置和亲子环境的不同，使得民宿相对于标准化的酒店有了独特的优势。Airbnb 作为民宿领域的巨头，有着“最不可能但最完美的商业模式”——Airbnb 的每个空间均为非标品，让平台拥有定价权，加之网络效应明显，构筑了极深的护城河。Airbnb 能赢下中国的民宿市场吗？难点主要在于供给端的限制和本土竞争：中国的房子格局普遍较小，不存在共享的多余房间。经济型连锁酒店极其发达，同时中国出现了一批运营型民宿公司——收集闲置房源，进行改装运营。和 Airbnb 相比，本土公司有着更接地气的供应端运营策略。相对于本土公司，Airbnb 的优势首先在于旅游天然的国际化网络效应——这一点是和其他进军中国的硅谷公司的最大区别。其次，Airbnb 的文化和社区具有高度独特性, 用户对社区具有归属感。本期节目，黄海和 Rio 一起探讨 Airbnb 在中国的市场前景。

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在第八期「小密圈」和第十五期「得到」之后，我们再次讨论「知识」和「学习」相关的商业机会。知识付费看似是一个崭新的行业，实际上却是内容、消费、教育三大领域的交集。随着知识生产和传播门槛的降低，「最小知识封装物」从书变成了线上音频、网课等多种载体，甚至引发了出版行业的第二次产业链变革。知识付费的商业逻辑类似于服务业，前期获客、裂变传播、用户留存和商业变现都不可或缺。而知识付费并不等同于教育，知识产品质量不稳定，学习效果不可考是和教育行业的核心区别。这期节目，黄海和 Rio 邀请到资深媒体人陈鸣，共同探讨知识付费行业的现状与前景。

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十元店名创优品（MINISO）宣布获得腾讯、高瓴资本10亿元战略投资，在电商时代突出重围，展示了线下模式的生命力。目前，名创优品在全球已有超过2000间分店，其中1200间位于大陆。名创优品快速的扩张得益于独特的「强管控」加盟形式：营收直接分配给加盟商，而管理和货品全权由总部输出。通过对传统加盟的升级，名创优品从挣毛利变为挣现金流，因而在经济下行压力增大时仍具有很强的生命力。十元店鼻祖日本大创（DAISO）的发展经验也证明了十元店在经济萧条时的强大生命力。名创优品每间店约有2500个SKU，以消耗品为主。消费者无需消耗太多金钱，既可享受到及时获得的便利，又有逛的乐趣，找到平时想不到要买、又一定会用到的小东西。

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美团八年长跑终上市。掌握着美团外卖和大众点评两大国民级餐饮入口，美团与一日三餐的密切关系，使它逐渐承担起中国最大的「便利店」的职责。便利店是一个高度城市化的产物，日本由于单身比例高，生活节奏快，成为便利店产业最成熟的国家。而国人对于热食的偏爱，以及城市结构对外卖的天然适配，使中国便利店的核心–鲜食业态受到一定程度的挤压。但美团的高客单价、有限品类也注定无法完全取代便利店的存在，同时阿里巴巴也在积极开拓本地生活服务的版图，成为美团的强劲对手。这期节目，Rio 和黄海讨论了美团在餐饮产业链中的角色，和阿里的鏖战，以及上市前景分析。

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陈鸣老师在馒头商学院开设的《高效写作实战训练营》。写作能力是最值得投资的职场技能。众多大咖推荐，绝对不容错过。

在一级市场，尤其是 VC 早期投资，对于一家公司进行的股权投资不可随时退出，估值一般不能下调。基金的锁定周期较长，因此投资人「被迫」要考虑长远；而在长远的目光下，投资「团队」成为核心投资逻辑。同时，由于信息的不公开，能否接触、能否投进标的也成为一级市场竞争的门槛。而在二级市场，公司的市值每天都在变化。基金的锁定周期也较短，因此二级投资人往往时刻背负赎回的压力。有趣的是，短线投资回报率往往不高，股神巴菲特也以长线投资而著名。我们是否可以借鉴一些 VC 的「长线思维」来投资股票呢？

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随着瑞幸咖啡、连咖啡等互联网基因咖啡企业的涌入，咖啡行业竞争愈发激烈，星巴克中国的单店同比收入已经略显疲软，未来的咖啡消费市场格局能否破除巨头垄断的现状，这条赛道上的创业公司又将何去何从？

咖啡是少有集「高成瘾性、高频刚需、高毛利」三大特性于一身的消费品，并且具有速溶、咖啡机、咖啡胶囊、外卖等多种消费模式。在发达国家人均咖啡杯数接近 1 杯/日的同时，中国人均咖啡杯数只有 5-7 杯/年，目前市场达到千亿，还有极大成长空间。

进入中国市场二十年，星巴克出于种种原因，直到本月才开启外卖服务 (指2018年9月，实际上星巴克外卖业务上线时间点在本期节目录音之后）。因此给了瑞幸咖啡异军突起的机会，填补了咖啡外卖市场的空缺。瑞幸咖啡通过前期大量资本投入，鼓励充值锁定现金流、鼓励群体性消费，迅速获得市场青睐。近期，星巴克终于作出反击，选择和阿里巴巴旗下的饿了么展开外卖物流合作。

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近期小米在香港正式上市。围观群众不难发现，小米不希望被看作一家手机公司——按照苹果10多倍 P/E 的估值方式，小米的市值想象空间有限。2013 年成立的生态链业务可能是小米手上最有吸引力的其中一张皇牌。生态链业务围绕家庭场景，从小型电器切入并逐步延伸至生活用品。电器统一通过米家 app 进行控制，希望做成智能家庭的入口，除了硬件售卖外还有「IoT 平台」的想象空间。2017 年生态链销售额突破 200 亿，高歌猛进的空间还有多少？

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旅游行业是为数不多未来有长期确定性增长机会的市场。而近年来 VC 投资的在线旅游初创企业少有成功者，市场的主旋律是携程、美团和飞猪三巨头的市场份额战争。携程是当之无愧的老大。垂直电商类公司鲜有独立存在且过得好的，但旅游行业中的垂直巨头携程一直屹立不倒。虽然口碑一直备受诟病，但携程的年交易额（GMV）已经突破 6,000 亿人民币，万亿交易额三五年之内可以期待。美团利用餐饮的高频入口，从二三线城市酒店切入，希望从年轻人市场开始逆袭携程。目前美团声称酒店间夜这一核心数据已经超越携程，成为行业第一。至于阿里巴巴旗下的飞猪，沿用淘宝天猫的平台模式，有别于携程美团的 OTA（Online Travel Agency）模式。平台模式在旅游领域行得通吗？这一期节目，Rio 和黄海一起来分析在线旅游行业的竞争格局。

在过去的半年里，我们推出了疯投圈特别季。特别季系列围绕消费升级、新零售、知识付费等领域推出了六期付费节目。数百位听众加入了《疯投圈》的知识星球（原小密圈），与黄海和 Rio 一起讨论节目内容、分享行业见解。新的一年，我们保证疯投圈优质内容不变，同时决定恢复节目的免费更新，同样每月一期。知识星球（小密圈）付费社群保留，用作节目相关内容的讨论和延伸，以及主播和听众的互动。加入疯投圈的知识星球：用微信扫二维码 https://crazy.capital/assets/qrcode-zsxq.png 加入。在手机上操作可先保存图片至系统相册，然后点击微信扫一扫右上角扫描相册内二维码。入圈价格¥199/年。

本期节目我们与「得到」签约撰稿人张潇雨一起来聊聊「自由职业」趋势及其带来的投资创业机会。除了撰稿人、设计师、独立软件开发者等“传统”自由职位之外，越来越多的企业开始选择与不同类型的自由职业者合作，衍生出众多半自由化的岗位。风险投资，某种程度上也是自由程度较高的全职工作。

如何定义自由职业？工作时间地点的高自由度、对团队协同和资本支持的低依赖性、产出成品的独立定价性是其三大特征。工业革命后，公司制度的出现和巨头垄断使得自由职业的发展每况愈下，甚至改变了大部分人的职业目标以及学校的教育方向。而信息革命的到来，又再次带给自由职业很大的选择空间。

独立于公司而存在，自由职业一直是不稳定性的代名词，使众多风险抗拒者望而却步。然而拥有专业技能的自由职业者，往往同时具有较高的职业成熟度和不可替代性，即使脱离机构仍然能建立起优秀的个人品牌和影响力。在职业道路上，从模糊的个体成长为具象的个人，也是逐渐独立的过程，这种独立不仅仅影响着职业选择，也改变了我们对于「自由」的定义。

在过去的半年里，我们推出了疯投圈特别季。特别季系列围绕消费升级、新零售、知识付费等领域推出了六期付费节目。数百位听众加入了《疯投圈》的知识星球（原小密圈），与黄海和 Rio 一起讨论节目内容、分享行业见解。新的一年，我们保证疯投圈优质内容不变，同时决定恢复节目的免费更新，同样每月一期。知识星球（小密圈）付费社群保留，用作节目相关内容的讨论和延伸，以及主播和听众的互动。加入疯投圈的知识星球：用微信扫二维码 https://crazy.capital/assets/qrcode-zsxq.png 加入。在手机上操作可先保存图片至系统相册，然后点击微信扫一扫右上角扫描相册内二维码。入圈价格¥199/年。