Hello大家好，这里是由麦子店工作室制作播出的麦子店圆桌Night，我是小二。2025年开年我会陆续约一些周边的朋友，和大家来聊聊最新一年他们的世界观、价值观和投资观。

今天做客节目的是播客《燕妮聊基金》的燕妮，也是我之前在研究所做分析师时候专门覆盖基金研究的前同事。基金研究这个赛道或许并不像宏观、策略和行业研究员那样为外人所知，但其实历史非常悠久，诞生了非常多行业先驱者。我也是看着燕妮从一个刚入行的研究员一步一步成为行业大佬，她的基金投资逻辑框架的成熟性和这么多年来实际的投资回报都是我高度认可的。作为同样对数字高度敏感的死理性派，我也特别好奇她怎么看待过去的2024年，以及这一年的经历对她的投资理念有什么更新。

节目中燕妮有一句话我印象非常深刻：过去的2024年世界虽然很热闹，但整个运行的方式并没有什么变化。

无论是我们面临的经济下行、房价下跌、产能过剩、降薪裁员，亦或是特朗普上台、巴以冲突、俄乌战争，似乎都“似曾相识”。而今年对投资人冲击最大的“924行情”之于上了年纪的老股民，也似乎不过是“519行情”的翻版演绎。

为什么这个观点很重要？我觉得，这代表着我们在过去的投资过程中的成功经验抑或者失败教训，都能够帮助我们在未来更好的投资。在过去长时间行之有效的投资方式，未来依然大概率能够获利。这也是我们工作室一直推崇的建立长期稳定投资价值观的意义所在。这期节目后半部分内容可能会涉及一些专业知识，我尽量使用非专业术语，如果大家有任何问题或者疑问，欢迎在留言区提出。

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05:10 2024年投资关键字

09:04 如何理解去年发生的事情？

09:43 去年带来最大回报的是哪个产品？TA能够赚钱在年初意料之内吗？

16:54 去年最大亏损的产品是哪个？和当初预想的哪里不一样了？

21:23 看待世界、社会、经济的角度不同了吗？

26:38 被动投资的大时代真的来临了吗？

28:13 如何在中国做指数投资

29:42 中证A500到底有没有宣传的那么好？

33:11 归根结底，自己变成了自己的基金经理？

35:47 2025年投资的共识是什么？非共识是什么？

43:53 2025年，你会消费吗？

主创团队

主持人：麦子店小二

嘉宾：燕妮

剪辑：Lxin

制作：Lxin

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

Jeff Kashiwa - Show Me Love

片尾音乐：

林忆莲 - 远走高飞

最后但不是最不重要的话：

如果你觉得本期节目聊的还不错，欢迎关注本节目并转发你身边的朋友，让更多的人知道我们这档节目。

如果你对我们这个“紧密而松散”的组织比较感兴趣，欢迎添加maizidianxiaoer微信，我会把你拉进我们的听友群。

最后的最后，本节目所有分享/分析/研究均不构成投资推荐，仅代表（包括我在内的）嘉宾个人观点，大家投资要靠自己哦。

Hello大家好，欢迎来到2025年录制的第一期麦子店圆桌Night，我是小二。值此年关之际，我们做了一系列回顾和展望节目。今天这一期我和小姐姐、小蜜蜂两位一起复盘一下去年的工作、生活和投资。

2024年之于我大抵是快乐的一年。虽然大环境并不是很好，从业人员降薪很多，但播客给予的正反馈还是一如既往的很大。生活方面，尝试了新的运动（铁人三项），继续在滑雪和网球上精进自己的水平，感觉每个周末都有盼头。

当然，更主要的是投资方面。2024年是一个令人意外的投资“大年”：正如节目中所说的，每一类资产的投资者大概在今年都能满载而归——无论你看多市场在左侧铺垫了大量的A股、中概，还是看空市场鉴定持有黄金、债券、美股乃至数字货币，似乎今年都能有所斩获。

在一个宏观不那么好的年份，反而变成了人均巴菲特？这可能是2024年最让我意外的一点。

当然，除了有所斩获之外，相信大家在2024年肯定还会有一些遗憾。投资方面，小蜜蜂最后悔的是没忍住在10月8日跑步进场，小姐姐是没有坚持在大策略上做到股债配置，错过了今年债券大牛市，我虽然找了很多人聊了转债的机会，但自己没有下手，错过了一大波反弹。不知道大家最想吃的后悔药是什么？

最后，展望2025年，市场将会给我们什么？有什么新的行业趋势正在形成，又有什么非共识正在大家的脑海中盘算？欢迎大家在评论区踊跃留言～

无论如何，欢迎来到2025。

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01:14 2024年度关键词

05:49 从资产类别来说，2024年有哪些热点

10:13 2024的最大收获是什么？

16:05 2024的最大失望是什么？

19:42 目前的市场主流叙事是什么？

25:57 如何理解这个世界/市场的？对于现在市场的“非共识”观点是什么？

32:40 对于2025年的市场怎么看？

主创团队

主持人：麦子店小二

嘉宾：选基小姐姐、小蜜蜂

剪辑：Lxin

制作：Lxin

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

Eddie Higgins Trio - Histria De Un Amor

片尾音乐：

Lady Gaga -Happy Mistake

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Hello大家好，这里是麦子店工作室制作播出的麦子店圆桌Night，我是小二。本期节目，我们来聊聊当今全美最火的“CEO杀手”：曼诺内·路易吉。

如果不是新闻报道时时刻刻提醒，我肯定会认为这是一件发生在“哥谭市”的“稀松平常”的案件——一个为富不仁的CEO在最现代化的都市里当街被“侠盗”刺杀，刺杀后骑了一个共享单车在喧嚣中扬长而去……这真的不是好莱坞电影吗？不过有一点类似的是，这个事件在网络上激起了现象级的讨论，大家似乎一边倒的支持路易吉小哥。

随着媒体报道不断深入，关于路易吉更多的信息浮出水面，但这些内容并没有减轻网友的八卦欲，反而让整个事件显得愈发“抓马”（Drama）。关于路易吉的名字（意大利裔美国人）、家世（不折不扣的富二代）、学历（宾大计算机系本科，我最爱的文明6游戏的bug测试员），无一不成为他最佳的“脱罪证明”：一个如此高富帅的人类优秀男性，为什么会去杀一个和自己似乎毫不相关的人？

整个案件最核心的，是抓捕路易吉背包时发现的一封“宣言”。他在宣言中批评医疗保险公司将利润置于患者福祉之上，称这些公司为“寄生虫”，并质疑美国医疗费用高昂却未能带来相应的健康收益。例如，他质问：“为什么我们国家的医疗费用是世界上最高的，却在全球预期寿命排名中位列第42？”

听到这个宣言，似乎你可能觉得美国的医疗体系非常落后。但恰恰相反，美国可以说是全球最前沿的阵地——最权威的药物审批机构、最好的医院、最前沿的创新药和治疗方案，可以说，只要你花得起钱，在美国就没什么治不好的病。然而，问题就在于，你花不花的起这笔钱。

这期节目，我就和大家来探讨一下，为什么美国会变成这样一个医疗体系？相较全球大部分国家，美国几乎没有全民医疗保险体系（类似我们的医保，其实在很多地区，尤其是西欧国家都有）。作为一个可以说全球最富的国家，他是出不起钱吗？恰恰相反，美国政府每年在公民医疗方面的开支占了所有财政支出的第一。那这其中又是什么因素起了作用？商业保险到底对于这个社会，是利大于弊，还是弊大于利？

如果你对这个话题感兴趣，欢迎收听本期节目。

思维导图

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01:14 Luigi的背景

04:46 Luigi为什么会去枪杀美国健康保险公司CEO Brian Thompson

09:09 “看病难”是全世界大部分国家都有的问题

11:47 美国医疗体系的核心其实是“看病贵”

12:44 美国政府买单的Medicare(老人医保)与Medicaid(低收入医保)

17:16 美国的医保体系是怎样的

21:10 医保的复杂性带来的挑战恰恰是行政管理繁杂

26:18 美国医疗保险和世界其他地区的比较

29:42 此次事件的核心点是即使买了商业保险，还是有很多情况下没办法获得赔付

33:40 保险公司在这个社会的目标到底是什么？

主创团队

主持人：麦子店小二

剪辑：Lxin

制作：Lxin

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

坂本龍一 - Germination

片尾音乐：

Jasing Rye - Cerf-volant

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Hello大家好，这里是由麦子店工作室制作播出的麦子店圆桌Night，我是小二。第121期节目，我们来聊聊我们的近邻韩国。准确的说，是韩国总统。

12月14日下午，韩国国会全体会议就在野党阵营第二次提出的尹锡悦总统弹劾案进行表决。国会300名议员全体参加了弹劾案投票，最终204票赞成，85票反对，3票弃权，8张选票无效，弹劾案获得通过，尹锡悦的总统职务立即停止。

这场弹劾源自于尹锡悦自己制造的一场“戒严闹剧”，创造了世界历史上最短的戒严令——仅仅6个小时。我想他的下场可能远不止下台这么简单，更严厉的审判还在后面。

所以，这就聊到了一个话题，为什么每个韩国总统下台都不是那么体面？算上尹锡悦韩国一共13任总统，只有文在寅一人目前仍然是“正常”状态（即没有被起诉判刑也没有流亡海外），其余的总统要么流亡，要么判刑，甚至还有被刺杀和自杀跳崖的血腥惨案。

为什么韩国总统“阵亡率”如此之高？要回答这个问题，就不得不回顾一下韩国历史——作为一个既没有悠久历史，也没有明治维新的岛国，又在二战结束后没多久再一次卷入了更为惨烈的朝鲜战争——在1953年板门店停战协议签署后，留给韩国的，不过是一片焦土和完全没有工业基础的农业经济社会。

如何在这样的一个极低的起步发展经济？大家可能都知道，韩国的经济高速增长时期又称为“汉江奇迹”（类似我们的改革开放），韩国以对外贸易为抓手，从轻工业开始快速累积资本，最终实现工业化现代化。可是你们是否知道，汉江奇迹的发生，起源于一场军事政变，在军政府执政时期，以三星为代表的企业，凭借着和政府高层的良好关系，轻而易举的获得了大量的银行贷款购买设备壮大自家业务规模——即使放在今天的中国社会，这也是难以容忍的。所以，在1988年韩国恢复民主化后（如此之晚！），我们看到的虽然表面是现代宪政，但背后尾大不掉的，是财阀对于经济命脉乃至政治生态的控制。改革韩国的政治，就是改革韩国的财阀经济，也意味着对于韩国整个社会的一次彻底颠覆……这又是何其困难的一件事情。

进一步的，为何讨论韩国财阀？我想表达的是，每个国家的现代化之路都是天时地利人和缺一不可的。也因为出生禀赋不同，所以大家的现代化路径也千差万别，最终成功的“代价”也差异巨大。回头来看，经济确实发展了，大家的生活水平确实提高了，这是磨灭不掉的功绩，留下的副产品，只能等后面再发展去解决了。

思维导图

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01:46 回顾韩国历史——青瓦台魔咒

08:19 关于韩国历史影视推荐

09:02 韩国经济动荡的根源是什么

13:30 细数韩国的五大财阀

17:39 为什么韩国会走向财阀控制经济

20:30 什么是汉江奇迹

22:43 同样是政府扶持经济，为什么韩国与日本差距巨大

23:00 日本二战后美国占领当局，强行拆分大财阀垄断体系

25:46 韩国经济能给到我们什么启示

主创团队

主持人：麦子店小二

嘉宾：小浣熊

剪辑：Lxin

制作：Lxin

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

Eddie Higgins Trio - Histria De Un Amor

片尾音乐：

野菊花 - 걱정말아요 그대

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Hello大家好，欢迎来到新一期麦子店圆桌Night，我是小二。

正值个人养老金新政推出，今天这期节目我很高兴能做客中欧基金的录音室，和中欧基金的桑磊以及经济观察报的洪小棠再次和大家聊聊养老这件事。

其实这两年个人养老金在社会上的讨论非常多而且分化，我们自己麦子店圆桌Night节目之前聊养老的节目也在评论区收获了大家非常多的反馈，我觉得大家说的都有一定道理。中国太大了，人太多了，每个人的情况千差万别，个人养老金作为一个仍在摸索期的机制，其当期抵税、退休前不可取出、远期征税等特点决定了TA天生比较适合在一二线城市打工的职场人。

但，抛开个人养老金不谈，我们每个人都会老的。这个所谓的养老第三支柱，本身就是在国家养老保险远期较大可能出现缺口的大背景下诞生的。撇开那些玩笑话，在人均寿命不断进步的今天，除了延迟退休外，我们什么时候应当开始着手规划养老？每个月应当拿多少钱出来养老？养老投资和一般投资的区别是什么？这期节目我们都会聊到。如果你对这个话题感兴趣，欢迎收听本期节目。

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Part 1： 该为养老做准备了吗？焦虑和“躺平”的两极

02：59 三名80后的养老聊天局：个人养老金的持有体验如何？

08：14 从“养儿防老”到靠社保，再到结合靠自己，我们该为养老焦虑了吗？

08：55 “路径依赖”不可取——父母现在的养老状态，我们这代人未来很可能达不到

10：45 从70后到00后，大家对养老的态度分别是什么？

Part 2：养老这笔帐，究竟该怎么算？

16：03 到底要准备多少钱，才能拥有一个较有质量的晚年生活？

16：49 不建议去计算养老需要的绝对数字——人容易低估通货膨胀的力量

20：23 如果非要算的话，养老金“替代率”是一个不错的参考指标

24：24 选择养老资产的核心指标：长期能否跑赢通货膨胀

27：19 什么是“养老三支柱”？

Part 3：怎么搭配四类个养产品，你的体感会更好？

28：58 个人养老金投资跟普通的理财、基金、保险到底有什么区别？

31：56 养老投资亏钱了，账户里钱也取不出，这时我该怎么办？

38：20 个人养老金可投的四类产品：存款、理财、保险、基金该如何配置？

44：00 年龄是养老投资中最重要的因素

48：42 哪类人群更适合投资个人养老金？又“劝退”哪些人？

Part 4：如何做一份适合自己的养老规划？

54：45 新手开始做养老规划，有哪些值得参考的思路？

56：45 之前被疯抢的养老保险，现在难有3开头的收益了，还有其他“平替”吗？

59：13 利率下行时代，还有哪些资产适合纳入到养老配置中？

63：21 删掉App，也是一种应对波动的好心态

69：29 理想中的养老生活，需要钱也需要好的身体

主创团队

麦子店小二

中欧基金多资产及解决方案投资部FOF组负责人 桑磊

《经济观察报》 洪小棠

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

片尾音乐：

back number - ハッピーエンド

最后但不是最不重要的话：

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本期节目不构成投资建议。

大家好，欢迎来到新一期的麦子店圆桌Night，我是小二。这期节目非常干货，我拉着《三点下班》的主播浩哥和大家聊聊泡泡玛特。

先和大家说声抱歉，其实早在10月份我们俩就约好了这个选题，实在档期是没凑到一起。眼看着股价越涨越高，连谷子经济都变成了时下最热的讨论话题，一个前瞻选题硬生生被拖成了一个“蹭热点”节目。

大家有没有想过，为什么一个小小的盲盒能成为当下炙手可热的资本市场宠儿？其实盲盒早在2019年就一度占据头条热门，泡泡玛特上市伊始便高达1000亿元。

但然后呢？

疫情到来，盲盒似乎一夜之间褪去了魔力，上市公司股价从最高点105元跌到最低点不足10元，整整跌去了90%。这个时候你或许会想，看，果然这只是一阵风，还好我没有盲目跟风，做一个有节操的投资人。

事实真的如此吗？如果你在2022年或2023年走进泡泡玛特，他们的人流量真的有变化吗？Molly是真的过气网红？还是有新的IP正在冉冉升起？泡泡玛特究竟是一个现象级公司，还是一个具有持续打造、推广IP能力的虚拟网红经纪公司？如今再重新回到90元的价格，到底公司哪里变了？亦或者，什么都没变，只是我们变了？

这期节目，你会听到浩哥作为一个职业投资人的深度介绍，如何从2019年办公室第一眼瞅到盲盒开始，到去泡泡玛特门店蹲点，再到饭桌围堵高管了解公司核心经营机密——当世界充满了对这个公司和生意的偏见，如何做到“众人皆醉我独醒”？显然，只靠yy是不够的。

所以，这期节目真正想传递给大家的，是如何找到正确的个股投资方法。凡是不外乎大胆假设，小心求证。我见过很多的投资者——其中不乏圈内人士，沉迷于自己为这个标的量身打造的“投资故事”，却丝毫不关心这个所谓的故事是否和真实情况相符。但实际上，真正的投资，尤其是高赔率的个股投资，并不是所谓的“找到风口的那只猪”，而是提前找到并锁定非共识，静待众人幡然醒悟，然后在人声鼎沸时悄然离去……

希望大家能够珍惜这期节目。如果没有播客，或许我们中绝大部份人是无法亲耳听到持续在资本市场获得成功，累计收益率超百倍的投资者毫无保留的和大家分享真实投资心路历程。可以很负责任的说，目前市场上半数以上的专业基金经理并没有浩哥成熟稳定的世界观和躬身格物致知的执行力。我们节目的核心目标是提升大家的投资体验，如果你确实追求财富自由，不如听听财富自由的人是怎么说的。

不好意思这期聊的比较久，大家如果赶时间的话，可以用1.2-1.5倍速收听。抱歉！

思维导图

无

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05:20 不知不觉，盲盒占领了办公桌

07:15 不理解的东西，先不要抗拒

15:10 抓住十倍股，从蹲店观察开始

16:00 当你看到抽到“那个”盲盒的笑容，你终于理解了泡泡玛特成功的秘诀

18:39 泡泡玛特的第二曲线，中国品牌出海为什么能成功？

31:15 对于大多数投资直男，泡泡玛特确实是超出他们理解力的玩意儿

38:50 泡泡玛特到底是一个IP，还是运营IP的渠道平台？

44:11 对比灌篮高手，现在的IP已经不需要故事了

51:20 这个世界已经十年没有超级IP的诞生了

52:30 洋人为什么能为东方玩偶形象买单？

55:13 泡泡玛特的门槛到底在哪里？

01:02:00 找到十倍股和赚到十倍股，中间隔着一条鸿沟

01:17:17 如何保证自己的投资手势不变形

01:25:01 即便是散户，也要做一名“职业”的散户

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

Oscar Peterson - The Shadow of Your Smile

片尾音乐：

Mickey Guyton / Kane Brown - Nothing Compares To You

主创团队

麦子店圆桌Night：麦子店小二

三点下班：李永浩

剪辑：麦子店小二

制作：Lxin

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Hello大家好，欢迎来到麦子店圆桌Night，我是小二。今天这期节目，我们来聊聊咖啡。

这期选题的起因是坊间传闻，星巴克要出售中国区业务？！这也太不合理了，虽然说星巴克新CEO 9月刚刚走马上任，但占据这家全球No.1咖啡店的海外业务半壁江山的中国市场，说不要就不要了？另外，从星巴克披露的数据来看，这家公司仍然在中国市场大力扩张开店，2024年营业网点净新增家数创历史新高。怎么看这都不是退出中国市场模样。

不过，话分两面说，虽然星巴克中国依然高歌猛进，但我们实实在在看到的雨后春笋般冒出来的新店是瑞幸咖啡、Manner、Mstand、库迪咖啡——可以说，除了星巴克还勉力支撑外，其他海外头部的咖啡品牌（Costa、Tims、Peets等）都在中国被打的“找不到北”。

难道，源自于洋人的咖啡进入国内，也要讲中国特色社会主义？

作为一个重度咖啡爱好者+星巴克及Manner的重度消费者（是的，我确实至今仍然经常喝星巴克，以及抱歉，瑞幸咖啡我真的喝不惯），这期节目我试着从一个一线用户的视角尝试解释这个问题。

大家diss星巴克最集中的话术是“不好喝还这么贵”。诚然，星巴克确实远远算不上好喝，但他销售的更多是“预期”而非“期待”，相比于“星巴克的咖啡不好喝”，他们可能更害怕听到“这家星巴克的咖啡不如另一家好喝”。这个生意和连锁酒店很像，当你出差一天拖着疲惫的身躯入住一家如家或者全季酒店，你的预期是这个房间不大但基础设施一应俱全，有舒适的枕头和良好的隔音门窗：只要预期达到，你就愿意为此消费。所以，星巴克的咖啡豆都是重度烘焙，放弃了细腻的果香，换来了更稳定的口感和更长的储存周期。毕竟，按照目前的物流速度，精品咖啡的咖啡豆从肯尼亚的树上摘下来到小店，也就没剩几天黄金口味期了。

另外，关于贵的问题，其实星巴克售卖的核心并不是咖啡，而是一个可以在办公室和家之外洽谈/等人/打发无聊时间/独自干一点事情的第三场所，这也是创始人舒尔茨的最终愿景。一旦降价，星巴克虽然会争取到更多的下沉市场消费者，但同时也会使得它的场所不再适合部分原有受众的需求——我曾经在一个疯狂星期四的下午临时走进一家位于上海徐家汇附近的肯德基主持了一场电话路演，这个体验仅次于我在高铁二层座（非京沪牛马专线）打工作电话的经历。换言之，降价换来的，可能反而是原有客户的流失。

最后，从奶茶品牌的过往云烟来看，咖啡品牌未来也大概率是“江山代有才人出，各领风骚数百年”。星巴克作为一个具有核心价值观的品牌，未来既不会垄断市场，也不会被扫地出门。欲知后事如何，让我们静待下回分解。

思维导图：

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02:56 星巴克的成长历程

04:43 星巴克在中国的20年

06:10 咖啡也要走中国特色了吗

06:54 咖啡豆的烘焙技术是怎样的

08:52 为什么星巴克的豆子要用重度烘焙

13:39 这两年国内连锁咖啡为什么这么火

15:33 连锁商店的核心指标永远都是“坪效”

16:45 以Manner为首的的坪效党无疑是成功的

主创团队

主持人：麦子店小二

剪辑：Lxin

制作：Lxin

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片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

Eric Clapton - Reptile

片尾音乐：

徳永英明- Rainy Blue1997 Track

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临近年底，心心念念的市场终于有了起色，可谁能想到2024年的行情竟然是“抖音牛”？

什么是“抖音牛”？回答这个答案最佳的方法，就是自己去抖音上找两个投资直播间，看看里面的人是怎么荐股的。对于绝大部分老股民而言，这个直播间看起来可太熟悉了，用浩哥的说法，“换汤不换药”，还是那些话术，还是那些“大师课程”，“大V荐股”又回来了。

不过，这次似乎又不太一样。

首先，在这期节目中会提到，依托于7亿月活用户，这次抖音直播间的能量可谓声势浩大，大到连基金经理也必须登进直播间才能了解现在市场在关注的板块和题材。另一点是，这次很多抖音直播间背后都有游资的身影，让很多的“打板”消息更加扑朔迷离。

这些直播间到底能不能帮我们赚到钱？我想，他们的目标可能并不是帮我们赚钱，而是赚我们的钱。根据《听懂掌声》最新一期节目中天楠的介绍，光10月一个月，九方智投的佣金收入，就比中金财富业务一年的收入两倍还多。不过这期节目我们并不想站在所谓的道德高地批判“草根”，而更想探讨为什么经历了这么多年，普通投资者还是不愿意去相信专业的机构投资者教育，不愿意去践行所谓的“正确的投资方法”？我的最新的理解是，正确的投资方法确实能赚到钱，但太难了。节目中小蜜蜂也提到，我们经常说投资是反人性的事，你或许能反的了一时，但能反的了一世吗？除了惯性思维/路径依赖以外，我们境内资本市场的风格是否也加剧了这种“逆人性”的难度？

我们每个人的投资，究竟路在何方？

思维导图：

收听地图

02:47 这轮抖音炒股是如何成为热搜的

06:04 媒体的变迁，对投资活动产生了哪些作用？

11:09 中国最早的“自媒体”——证券角

14:19 从新浪博客，到雪球、东财炒股、股吧，这个时期个人投资者登上历史舞台

15:37 关于雪球的投资故事

20:44 2024的行情，是“抖音牛”吗

23:56 抖音的逻辑还是带货的逻辑

29:08 什么是投资者教育

37:38 机构在这场“争夺战”中采取了哪些手段

45:44 快与慢中，深度思考才是我们赖以生存的基础

49:12 投资者教育最终是个伪命题

49:52 未来的一段时间对于行业的洞察

主创团队

麦子店圆桌Night：麦子店小二、小蜜蜂

三点下班：李永浩、星辰

剪辑：Lxin

制作：Lxin

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

Junior Wells - Sweet Sixteen

片尾音乐：

汉堡黄 - 滥俗的歌

最后但不是最不重要的话：

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今天这期节目的缘起，是最近资本市场的一个热点：芯片行业。月初特朗普大选获胜，中国芯片自力更生又被提上了话题，相关政策出台预期很高。但，芯片/半导体这个行业的发展规律是什么？什么样的经济体能够在激烈的半导体产业中获得成功？带着这个问题，我们来看看最近话题度很高的“陨落的巨星”：英特尔。

英特尔最近新闻不少，不过大多不是什么好事。一个是传闻被高通并购（虽然我觉得这个交易不太靠谱），二来是被英伟达顶掉了道琼斯指数的帽子，三来是最新的财报显示亏损更加严重，现已经落后的产能每年度能够赚取的利润远远不及会计摊销的成本。

看上去一代霸主的下场似乎已经注定。

不过，鲜为人知的是，这并不是英特尔历史上最大的危机。同现在的“当红炸子鸡”英伟达一样，英特尔在1980年代同样深处破产边缘——英特尔的创立目标主要是为军方提供存储芯片，但存储芯片的生意在80年代被日本几乎全部垄断，英特尔只能自断一臂，裁员25%，帮助当时还非常小的IBM家用电脑业务提供CPU。多提一句，为了服务IBM销售搭载英特尔CPU的个人电脑需要，英特尔聘请了默默无闻的哈佛大学辍学生Bill Gate编写了MS-Dos操作系统程序，并在后来加入了窗口化界面，命名为Windows。没错，这就是纵横40年Win-tel联盟的起源。

凡天下事，分久必合，盛极必衰。英特尔的鼎盛同时意味着他们连续因为目光短浅错失了半导体产业的两大风口—手机和AI。但作为行业龙头的掌舵人，英特尔历任CEO们真的都没有行业洞见吗？我想未必。更可能的一个原因是，半导体产业的特点就是容易颠覆，难以预测。此外，纵观全世界，除了美国外半导体产业大多在东亚地区得以繁荣发展，这背后又是什么样的因素在推动？我们国家同样作为东亚大国，是否也有机会在未来分一杯羹？当下的资本和产业，究竟是先导，还是脱节？

如果你对这个话题感兴趣，欢迎收听本期节目！

思维导图：

（受限于平台压缩比例问题图片可能存在清晰度问题，需要原始版本的听友请加我微信maizidianxiaoer索取）

收听地图

01:43 高通拟收购英特尔

05:16 全球反垄断审批导致收购难度很大

07:59 《芯片战争》讲述了美国半导体行业的发展

10:53 Intel并不是做CPU出身的

13:55 Intel又为什么会丧失领先的优势

15:01 拒绝苹果的订单后，与移动互联网时代失之交臂

18:19 2017年OpenAl欲与Inte合作未果，Inte再次错失AI时代发展

23:05 英特尔的兴衰对中国芯片产业有哪些启示

25:01 半导体行业是一个增长与周期并存的行业——柯达与诺基亚

28:14 半导体行业的特点是什么

36:55 日本、韩国和台湾在半导体的成功的公式是什么

44:10 中国芯片产业能兴起吗？

主创团队

主持人：麦子店小二

嘉宾：小蜜蜂

剪辑：Lxin

制作：Lxin

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

Junior Wells - Sweet Sixteen

片尾音乐：

杨千嬅 - 闪灵

最后但不是最不重要的话：

如果你觉得本期节目聊的还不错，欢迎关注本节目并转发你身边的朋友，让更多的人知道我们这档节目。

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最后的最后，本节目所有分享/分析/研究均不构成投资推荐，仅代表（包括我在内的）嘉宾个人观点，大家投资要靠自己哦。

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Hello大家好，我是小二，欢迎来到新一期麦子店圆桌Night。本期节目，我们很高兴请到了作为固定收益交易员的芝麻同学，来和我们聊聊女性“半边天”在当下环境下的投资叙事。

制作这期节目的起因，是我在做节目过程中的“发现”：根据小宇宙的后台系统反馈，麦子店圆桌Night的听友性别比例是一比一；但我在这两年被听友或者身边朋友咨询理财建议的绝大部分是女性听众。一方面，国内很多家庭由女性掌握财政大权，我们身边有很多“小镇贵妇”；另一方面，新时代女性就业率不断提升，“单身贵族”的人数也不断上升。大家对于买房、存钱养老、子女教育、家庭/个人资产配置的需求让我印象非常深刻。

相比男性，女性听众在咨询的时候更多的话题是“资产配置”“教育基金”“买房存钱”，更多的困扰是“理财产品利率怎么又低了”“当下有什么更好的理财渠道”“我适不适合股票”。看上去，女性在投资这件事情上似乎更“小白”一些？

但事实并非如此。

这期节目中，芝麻同学会介绍在一个完全相同的外部环境下，女性债券交易员在业绩上完全不输给男性，甚至可能更容易获得晋升。在一个更广阔的语境下，女性对待自己通过工作、打工或副业积累的财富更加“认真”，往往能享受到不错的投资体验。那在当下，针对女同胞们的需求和困惑应当如何解决？女性进一步提升自己投资体验的方法和渠道有哪些？欢迎大家来收听！

思维导图

收听地图

02:02 情绪管理是在交易员生涯中学到最重要的一课

05:00 印象最深的亏钱经历

07:51 在疫情期间值班的唯一女性

08:59 交易员这个职业，谁说女子不如男

13:03 女性在投资中表现更好的原因？

14:23 低利率时代即将来临：一个固收交易员的视角

16:46 低利率时代下，银行又成为了就业的香饽饽

17:10 固定收益理财依然正当时

19:32 如何确保手中资产不贬值？

24:23 女性在当下投资中表现出了什么特征

26:17 中国会复制日本当年的“渡边太太现象”吗？

29:13 在低利率时代如何做好投资

主创团队

主持人：

麦子店圆桌Nigtht：麦子店小二

乌米粢饭：淼淼学姐

嘉宾：芝麻妹妹

剪辑：Lxin

制作：Lxin

BGM

片头音乐：

Saint Romain - she said im lonely

插曲：

Oscar Peterson - The Shadow of Your Smile

片尾音乐：

孙燕姿 - 我的爱

最后但不是最不重要的话：

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如果你对我们这个“紧密而松散”的组织比较感兴趣，欢迎添加maizidianxiaoer微信，我会把你拉进我们的听友群。

最后的最后，本节目所有分享/分析/研究均不构成投资推荐，仅代表（包括我在内的）嘉宾个人观点，大家投资要靠自己哦。