As projeções indicam uma La Niña fraca e de curta duração, com pico entre novembro e dezembro, favorecendo a safra de verão no Brasil, exceto no extremo sul, onde pode haver redução das chuvas. A comercialização da safra 2025/26 está lenta, com apenas 23% negociado até setembro, abaixo da média histórica. Caso Brasil e Argentina tenham boas colheitas, o balanço global de oferta e demanda seguirá bem abastecido. A tensão comercial entre EUA e China deve manter forte a demanda pela soja brasileira, favorecendo os prêmios. Nos EUA, a ausência de compras chinesas pode elevar os estoques e pressionar a CBOT. Um possível acordo entre os dois países mudaria esse cenário, mas o mercado segue cético sobre um desfecho positivo. A valorização do Real combinada à queda em Chicago pode levar a soja abaixo de R$ 100/saca. Com custos altos e relação de troca desfavorável, as margens dos produtores estarão sob pressão.