年报不是枯燥的数字堆砌，而是洞悉经济脉络、企业生存与发展状况的关键。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

五一黄金周前后在家看了七天年报，总算是把今年的这一系列写完/录完了。

这次我可能会偏正能量，不是因为我真的很乐观，而是现在的宏观环境逼迫我们必须要去寻找一些支撑因素。

当然，也是因为我节目一开始说的，做了这么多年年报季的总结，我可以很清晰地看到一些公司的进化路径，其速度和程度让我十分惊叹，也很希望可以去探究一下背后的原因。

对如何读年报感兴趣的朋友可以去听这期：《vol.24.年报就是公司和行业的体检报告，要读，但得有技巧》

去年的这个系列节目在这里：《vol.78.年报季中的真实中国2024》

以及这期节目的配套文章在这里（不是文字稿，是先有文章再有节目）：https://mp.weixin.qq.com/s/uC75tNBJkGW7VquXxuRbTA

简明时间轴：

03:28 重温去年恒隆地产陈启宗老先生的一段“预言”

第一部分：从年报中看中国经济的真实水温

06:25 投资失速，PPI持续走低，但也因此引出了宏观政策的转向

14:07 消费依旧低迷，但也有新消费异军突起

16:35 用高速公路和产业园REITS的数据再验证一下经济真实状况

18:00 恒隆地产陈公子对于经济情况的表述可以很好的代表当前企业家视角的观察

第二部分：中国企业进化的源动力

21:37 从阜丰集团的年报看一个典型中国企业的成长历程

29:51 源动力之一：低廉的要素价格

延伸收看：腾讯视频《激流2》

34:25 源动力之二：站在巨人肩膀上的改良技术路线和国产替代红利

36:26 源动力之三：三重规模经济效应

延伸阅读：中金研究院《关税之后是规模经济之争》

38:22 内部规模经济效应的来源：足够大的市场和敢于拥抱新技术的客户

41:50 外部规模经济效应的来源：以新能源汽车产业为例看产业集群的共生共荣

46:57 除了制造业之外，上游原材料行业同样受到产业集群效应的助力

50:01 规模经济效应在消费行业的体现案例：安踏体育和蜜雪冰城

55:53 一个有点刁钻的角度：顺丰等物流基础设施服务对泡泡玛特等消费公司在海外扩张的助力

1:00:32 规模经济效应的基础依然是低廉的生产要素价格，所以我们依然不能高枕无忧

第三部分：中国企业未来的竞争力来源，以及一些隐忧

1:02:05 科技创新所带来的规模经济效应正在创新药和家电领域逐渐体现出来

1:12:47 从《激流2》的TEMU案例悟出中国企业之所以能快速进化的根本原因：供大于求、规则缺失以及强烈意愿

1:18:25 快速进化的能力给了很多上市企业以应对关税战的勇气和能力

1:23:13 但快速进化能力也是有代价的，劳动者和企业家都是代价，应当有政策和资源的支持

1:26:47 奋斗景观是让中国走到现在的重要支撑因素，但或许不应该（也不太可能）继续成为下一个时代的主旋律

欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动，美食的文化输出必须提上日程了！》新鲜出炉~

欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。

欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址[email protected]。

节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

时代巨轮 - 陈奕迅

节目后期：大卫翁