Capital Intereconomía

Carlos Arenillas, Socio y gestor de Panza Capital, viene a nuestro programa a analizar la gestión value a largo plazo y de qué inversiones tiene la compañía en el sector de la construcción. “Nuestro foco principal de inversión es entender quién está detrás de la compañía”, nos destaca el invitado. También es muy importante “saber cuales son los incentivos de estas empresas, que es lo que quieren y saber cómo están de alineados con Panza Capital”. También es importante para la sociedad gestora de inversión proteger el capital y protegerlo a largo plazo”.

En un entorno en el que la inteligencia artificial domina cada vez más el día a día, el valor de un gestor cada vez cobra más importancia, ya que aportan un olfato, experiencia y visión únicos. Este también se traslada al sector de la construcción, un sector que cobra cada vez más importancia para la compañía. “Estamos en un momento en el que el sector de la construcción supone una de las mayores oportunidades que hemos visto”, nos cuenta el Socio y gestor de Panza Capital. Una de las claves de esto, según él, es que “el sector macroeconómico no acompaña en estos momentos”. También nos dice que “esto supone un bien de ticket grande, necesita financiación y confianza para dar el paso”. Además, dice que “el entorno macro que vivimos hace que el coste de la financiación vaya para arriba”.

¿Por qué tiene tanto valor el sector de la construcción para Panza Capital? ¿Por qué le dedican ese esfuerzo y esa inversión? “Al final tenemos un sector, con un producto, que no se pone en duda ya que vamos a seguir viviendo en casas”, nos explica Carlos Arenillas. También nos cuenta que “tenemos una demanda que está muy afectada por el coste de la financiación muy alta, con mucha incertidumbre que hace que la gente posponga las compras pero la demanda no desaparece”.

En Capital Intereconomía ponemos el foco en la actualidad empresarial y en las principales oportunidades de inversión que presenta el mercado.

En Radar Empresarial analizamos los planes de Novo Nordisk, que se abre a reforzar su cotización en Nueva York y aumentar sus inversiones en Estados Unidos.

En Empresas Cotizadas entrevistamos a Enrique López, CEO de Amper, para conocer las claves del momento que atraviesa la compañía. Analizamos la compra de Teltronic y su importancia estratégica para el grupo, así como las principales operaciones que se someterán a aprobación en la Junta Extraordinaria del próximo 30 de septiembre.

Abordamos la entrada de Nazca en el capital de Amper y la nueva estructura accionarial, además de la integración de Teltronic, las sinergias previstas y su futura aportación al negocio y a las cuentas del grupo. También repasamos la estrategia de crecimiento de Amper, el equilibrio entre crecimiento orgánico y adquisiciones y la posibilidad de abordar nuevas operaciones corporativas.

Ponemos especial atención en Defensa y Seguridad como uno de los motores de crecimiento de la compañía ante el aumento de la inversión en defensa en España y Europa, sin olvidar las perspectivas del área de Energía y Sostenibilidad. Repasamos además los objetivos del Plan Estratégico 2028, la situación financiera del grupo, el contrasplit realizado en julio y la estrategia para aumentar el interés de los inversores institucionales.

En el Foro de la Inversión conversamos con Carlos Arenillas, socio y gestor de Panza Capital, para analizar en profundidad las oportunidades que encuentra actualmente en el sector de la construcción, que representa aproximadamente la mitad de su cartera.

Estudiamos las diferencias entre Europa, Reino Unido y Estados Unidos y entre los distintos segmentos relacionados con la construcción y los materiales. Analizamos algunos ejemplos presentes en la estrategia de Panza Capital, como Berkeley Group, PulteGroup o Geberit, y las razones por las que el sector presenta actualmente oportunidades desde una perspectiva de inversión.

Por último, abrimos el Consultorio de Fondos con Jorge Colmenarejo Sanz, analista de fondos de inversión y fundador de fondosafondo.es, que responde a las consultas de los oyentes y analiza diferentes fondos y estrategias para construir y diversificar las carteras.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y del resto de las bolsas europeas, con los inversores pendientes de la evolución del petróleo y de las expectativas sobre los próximos movimientos de los tipos de interés.

Analizamos los mercados con David Cortina, responsable de Renta Variable de Santander PB, para conocer cómo están reaccionando las bolsas y los bonos al escenario energético y monetario. Ponemos también el foco en el mercado de divisas, con el dólar alcanzando máximos de ocho semanas.

La atención internacional se dirige además al encuentro entre Donald Trump y Xi Jinping, con el comercio y la inteligencia artificial entre los principales asuntos sobre la mesa. Analizamos qué puede suponer la reunión entre Estados Unidos y China para los mercados y especialmente para los sectores más expuestos a las relaciones entre las dos grandes potencias.

Entre ellos se encuentra el sector del lujo, que atraviesa un escenario condicionado por las incertidumbres en Oriente Medio y la evolución del mercado chino. Repasamos cómo están afrontando las grandes compañías del sector estos riesgos y qué perspectivas presentan en bolsa.

Por último, abrimos el Consultorio de Bolsa con Miguel Méndez, analista independiente, que responde a las consultas de los oyentes y analiza valores, tendencias y oportunidades en los mercados nacionales e internacionales.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital analiza las principales claves económicas y geopolíticas de la jornada junto a Inmaculada Sánchez Ramos, gerente del Servicio de Sostenibilidad de la Comunidad de Madrid; Rubén García-Quismondo, socio director de Quabbala Abogados y Economistas; y Prosper Lamothe, catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid.

Ponemos el foco en la intervención de Donald Trump ante Naciones Unidas y en el escenario internacional, marcado por la crisis del petróleo y sus consecuencias sobre el equilibrio de fuerzas entre Estados Unidos y China. Analizamos también las últimas declaraciones de Trump sobre la guerra de Ucrania, sus contactos con Irán y Venezuela y las diferencias entre Estados Unidos y España en torno a la regulación de la inteligencia artificial.

En clave económica, abordamos la escalada de los costes energéticos y las posibles medidas del Gobierno ante el encarecimiento del gas y su impacto sobre la factura de los hogares. Analizamos también las consecuencias para la industria, con parte del sector siderúrgico reduciendo su producción ante el aumento de los costes energéticos, y la evolución del déficit comercial español pese al récord de las exportaciones.

En la Entrevista Capital conversamos con Enrique Cocero, consultor político, ante la reunión que mantendrán en Washington Xi Jinping y Donald Trump. Analizamos los principales asuntos que pueden marcar el encuentro entre las dos grandes potencias, sus diferencias comerciales y tecnológicas y las posibles repercusiones de la reunión sobre las relaciones entre China y Estados Unidos y el equilibrio geopolítico internacional.

Por último, analizamos la preapertura de las bolsas con David Cortina, responsable de Renta Variable de Santander PB, para conocer las principales referencias que pueden condicionar el inicio de la sesión en los mercados europeos.

En Capital Intereconomía repasamos las claves del día y la evolución de los mercados en Asia, Wall Street y Europa. El Nasdaq 100 alcanza nuevos máximos mientras el petróleo y la rentabilidad de los bonos vuelven a retroceder.

En el primer análisis de la mañana conversamos con Javier Santacruz, economista, para analizar el fuerte cambio de sentimiento que ha experimentado el mercado tecnológico en apenas unos días. De los temores sobre los riesgos de la inteligencia artificial, los inversores han pasado a impulsar al Nasdaq hacia nuevos récords.

Ponemos también el foco en el petróleo tras las previsiones de Donald Trump sobre una fuerte caída de los precios y analizamos las perspectivas para el oro, después de que Pictet Wealth Management haya situado los 5.000 dólares como posible referencia para el metal precioso.

Miramos además a la bolsa española ante el aumento de la inversión de grandes gestoras internacionales como BlackRock, Vanguard y Capital Group en compañías del Ibex 35. La actualidad empresarial pasa también por Iberdrola y la búsqueda de un nuevo socio para su negocio eólico en Reino Unido, así como por Santander, Blackstone y Pollen y el mercado de compraventa de créditos morosos a particulares.

En el análisis internacional conversamos con José María Viñals, director del Máster en Relaciones Internacionales del IEB. Analizamos el discurso de Donald Trump ante Naciones Unidas y su visión de la paz y del nuevo escenario internacional, además de los planes de Estados Unidos para reforzar su presencia militar en Groenlandia.

Por último, miramos a Marruecos y a unas elecciones marcadas por la desafección política y un contexto regional condicionado también por la crisis de Ceuta.

En Los Desayunos de Capital conversamos con David Murphy, Senior Deputy Head de Brighton College Madrid, para conocer la llegada a la capital de este prestigioso colegio británico. Analizamos su modelo educativo, las características de su propuesta académica y los planes del centro en España.

A continuación, en el Foro Empleo abordamos los grandes cambios que está provocando la inteligencia artificial en el mercado laboral junto a José Canseco, experto en Transformación, Liderazgo y Recursos Humanos, y José Luis Fernández Santillana, director de Estudios de USO y presidente de CEOMA.

Analizamos las conclusiones de los estudios de Fedea y BBVA Research que apuntan a que, por el momento, la inteligencia artificial no está provocando una destrucción significativa de empleo en España. También abordamos cómo esta transformación tecnológica puede modificar la demanda de profesionales y el valor de determinados oficios, después de que Jensen Huang haya señalado que trabajos como los de electricistas y albañiles podrían situarse entre los mejor remunerados en la nueva economía impulsada por la IA.

Por último, ponemos el foco en la productividad y los costes laborales después de las advertencias de la AIReF sobre su impacto en el crecimiento del PIB, y analizamos los retos que afronta el mercado laboral español para mejorar su competitividad en un contexto de profunda transformación tecnológica.

El Radar Empresarial de hoy se centra en On Holding, la firma deportiva que acapara titulares tras la decisión de Kylian Mbappé, uno de los astros más destacados del balompié, de abandonar Nike para fichar por ella. Durante el reciente derbi, el delantero francés ya cubrió el logotipo de la marca estadounidense. El compromiso alcanzado es considerable: un vínculo contractual de una década en el que el futbolista recibirá una compensación económica elevada junto con participaciones accionariales de la compañía. Si bien las cifras exactas no han trascendido oficialmente, L'Equipe —el medio con mayor información sobre este tema— asegura que Mbappé descartó una oferta de Nike valorada en 20 millones de dólares anuales, cantidad comparable a la que percibe LeBron James.

¿Qué otras figuras deportivas forman parte del catálogo de patrocinados de On Holding? Aunque en el ámbito futbolístico solamente cuenta, por ahora, con el atacante madridista y con el histórico gunner Thierry Henry, la marca suiza tiene una notable implantación en el atletismo y el tenis. Deportistas de la talla de Hellen Obiri, Yared Nuguse o Mohamed Attaoui ya lucen su calzado. En el circuito tenístico, la firma respalda a nombres como Iga Świątek, Ben Shelton, João Fonseca y Alex de Miñaur. El origen de todo, sin embargo, se remonta a Roger Federer, quien trazó el mismo camino que ahora sigue Mbappé al romper con Nike para unirse a On Holding. En 2019, todavía en plena carrera deportiva, ambas partes pusieron fin a su relación comercial, y el suizo optó primero por Uniqlo y posteriormente por la marca helvética, que le propuso una fórmula poco habitual en el marketing deportivo: incorporarse como "co-fundador", implicándose en el diseño de nuevas líneas de producto, recibiendo acciones y la posibilidad de invertir en la empresa. Aunque las cantidades nunca se hicieron públicas, lo más sorprendente del pacto es que no fue On quien remuneró a Federer, sino al contrario: según Bloomberg y Observer, el tenista desembolsó 50 millones de dólares para hacerse con un 3% de la compañía.

En cuanto a sus cifras, la compañía atraviesa un excelente momento: durante el primer semestre registró ventas netas de 1.682 millones de euros, un incremento del 13% respecto al mismo período del ejercicio anterior. Asimismo, obtuvo un beneficio neto de 221 millones de euros, con una facturación de 881 millones de euros, lo que supone un aumento interanual del 14%.

Tristán Fisas, responsable de desarrollo de negocio para Madrid y Cataluña de Benjumea Seguros, viene a nuestro programa a explicarnos cómo funciona la empresa y qué les hace diferente al resto de su sector. Además, nos habla de la importancia de la Gerencia de Riesgos en las Empresas. “Somos una empresa dedicada a la consultoría y a la gerencia de riesgos”, destaca el entrevistado. Nos cuenta que “la denominación que ha tenido habitualmente una empresa como Benjumea ha sido la de un broker o un corredor de seguros”. Esto ha cambiado y como nos señala que “dada la complejidad del sector, el papel de los brokers y de las corredurías se ha ido sofisticando, hasta el punto de que Benjumea ya no es un mero intermediario”.

El responsable de desarrollo de negocio para Madrid y Cataluña de Benjumea Seguros, nos habla de las ventajas que tiene trabajar para esta compañía. “La principal ventaja que aportamos es el conocimiento”, destaca el experto. Explica qué es tan importante la parte de la contratación como la parte de los siniestros. Específica que “una vez se da el siniestro, lo importante es ver cómo se gestiona ese siniestro y cómo se paga”. Para él, “este es el papel que puede desempeñar Benjumea como muchos otros corredores”.

¿Qué particularidades tiene Benjumea Seguros? “La particularidad de Benjumea es que es una empresa familiar, con un pensamiento a largo plazo”, nos aclara Tristán Fisas. Esta visión a largo plazo, hace según él, que “todas las estrategias que se elaboran a nivel corporativo, siempre tienen el foco en el cliente, no en las compañías aseguradoras”. Sobre cómo trabajan, nos explica que cuentan “con un departamento técnico muy especializado, para conocer todo tipos de riesgos”. Para él, otra de las claves es saber “cómo identificar todos estos riesgos empresariales para transferirlos al mercado”.

Javier Alfayate, gestor de fondos, analiza cómo son los “valores grandes los que están tirando” y es por eso por lo que el S&P y el Nasdaq 100 muestran una visión distinta a lo que pasa en el conjunto del mercado.

El experto denuncia que hay una divergencia en la amplitud: “el conjunto del mercado lo está haciendo peor que los diez o veinte valores más capitalizados”. Bajo este paraguas, recomienda diversificar.

Divergencia en la amplitud

Alfayate señala que es importante ver cómo dentro del índice S&P 500, “el 30% de los componentes sólo están por encima de su media de 50 días”. Con ese claro contraste, apunta cómo “son poquitos los que ayudan”, lo que hace que más difícil seleccionar acciones porque la mayoría del mercado está cayendo.

Sin embargo, señala que no es un problema y que la estrategia  con la que se puede responder es la diversificación, y apunta por ejemplo a

“estar largos en índices como S&P y Nasdaq; o en esos valores que ponderan mucho o ir en un corto de cobertura en un Russel”.

Valores

En cuanto a valores analizados, en respuesta a las consultas de los oyentes del Consultorio de Capital Intereconomía, Alfayante ha hablado de las Siete Magníficas, de entre las cuales ha destacado a Apple.

También ha hablado de las posibilidades que brinda el sector industrial y dentro de él, grandes como Siemens; y añadía que el sector financiero lo tiene que hacer bien.

Javier López, director CEO de SilverGold Patrimonio, analiza el momento del oro, la plata y el resto de metales preciosos, en un momento en el que se ha producido fuertes correcciones y donde el oro se está moviendo ahora alrededor de los 4.400 dólares. ¿Estamos ante una pausa dentro de una tendencia que sigue siendo alcista o el mercado está cambiando de escenario? ¿Es una pausa sana, necesaria y simple o ya se ha acabado la fiesta? “Estamos ante descansos en el camino condicionados por la situación geopolítica”, nos cuenta el entrevistado. Apunta también que ahora mismo “lo que se busca es estar muy en liquidez, aprovechar movimientos de correcciones, comprar y salir de forma rápida”. También dice que “estamos viendo mucha volatilidad”.

El director CEO de SilverGold Patrimonio, comenta la situación de los metales preciosos en un contexto en el que los Bancos Centrales de todo el mundo han llevado a cabo subidas de tipos de forma generalizada. La Fed acaba de subir los tipos y deja abierta la puerta a más subidas. ¿Hasta qué punto este nuevo escenario de tipos puede poner techo al oro en el corto plazo? “Las subidas de tipos deberían afectar de manera positiva a los metales preciosos”, destaca el experto. Para él, esto se debe así porque “los Bancos Centrales acumulan muchísimas toneladas de material, los metales preciosos deberían subir”. También dice que “estamos viendo operaciones récord en ETFs, de miles de millones de dólares y hablamos de muchas toneladas adquiridas por los ETFs”.

Si miramos a la plata, está alrededor de los 66 dólares y sigue mostrando mucha fortaleza. ¿Puede volver a ganar protagonismo frente al oro o tenemos que asumir también mucha más volatilidad? “Hay que estar atentos a la plata y al platino, la plata está infravalorada y tiene la doble vertiente en industrial como la alternativa barata al oro”, nos cuenta Javier López.