Capital Intereconomía

En Capital Intereconomía analizamos la sesión con Eduardo Bolinches (Invertia), quien destacó una agenda semanal cargada de referencias clave: datos de IPC, cifras de PIB y la presión sobre los mercados ante el temor a que la Fed mantenga el pulso restrictivo, llevando al T-Note hacia el 4%. El Ibex 35 cerró su peor semana en siete meses, con las grandes tecnológicas en el punto de mira y con Telefónica iniciando este lunes la negociación de sus EREs en el marco de su plan de reestructuración.

En el bloque internacional, Fréderic Mertens (Universidad Europea de Valencia) analizó la semana decisiva para Ucrania, con la UE planteando cambios al plan de EE.UU., mientras el G20 reclama una “paz justa” en plena negociación del conflicto. Además, EE.UU. anunció una nueva fase de operaciones en Venezuela, añadiendo tensión geopolítica al cierre de mes.

Cada año, los clubes compiten con la esperanza de besar la gloria, el verde, su campo de batalla. Así es la Champions League, la mayor competición de clubes en el fútbol, a nivel mundial. Una competición cuyos derechos en España, ya tienen dueño, o por lo menos se lo aseguran para los próximos años.

Telefónica ha cerrado de forma provisional los derechos de emisión de la Champions League y demás competiciones europeas hasta 2031, pagando 1.464 millones por cuatro temporadas, un 14% más que antes. Estos contenidos seguirán emitiéndose en Movistar. La adjudicación llega en pleno proceso de reestructuración de la compañía, que incluye recorte de dividendo, un ERE para 6.000–7.000 empleados y un amplio plan de reducción de costes.

La operación coincide además con la puja por los derechos de LaLiga, que Telefónica quiere retener mientras aumenta la competencia de plataformas como Amazon. Si asegura ambos paquetes, reforzará su liderazgo en contenidos deportivos en la próxima década, en un contexto de incertidumbre por la pérdida de interés del público joven en el fútbol.

Con Ismael Pérez, director de inversiones del Grupo Seneas, hablamos de los productos que ofrece la empresa, su fiscalidad y el funcionamiento de un modelo que ha convertido a Seneas en uno de los actores más relevantes del sector. La compañía, especializada en inversión, intermediación y financiación inmobiliaria, presume de una estructura diseñada para minimizar riesgos y alinear intereses con sus clientes.

“Coparticipamos con todos nuestros inversores”, explica Pérez. “Todas nuestras operaciones de inversión inmobiliaria están garantizadas con un colateral inmobiliario, ya sea a través de la figura del préstamo o mediante operaciones de flipping house”. Un enfoque que, según señala, permite ofrecer proyectos con respaldo tangible y una mayor seguridad jurídica y financiera para quienes apuestan por ellos.

En los Desayunos de Capital, Ismael Pérez, director de inversiones del Grupo Seneas, explicó en detalle cómo funcionan sus productos de inversión, la fiscalidad asociada y varios ejemplos numéricos de operaciones reales realizadas por la firma. Se repasaron estrategias como leaseback, NPLs y CRV XJ, destacando su rentabilidad y el papel que desempeñan en carteras diversificadas.

En el Foro Empleo, José Canseco (experto en RRHH) y Carlos Ruiz (IEE) analizaron el impacto de la tecnología en el mercado laboral. Posteriormente, la entrevista con Valentín Bote, director de Randstad Research, subrayó una década de análisis laboral desde la institución. La tertulia giró en torno a las declaraciones globales más influyentes: Bill Gates, alertando de que la IA transformará de forma drástica el empleo, y Elon Musk, proclamando que “el trabajo será opcional en unos años”. También se debatió la propuesta del Gobierno de establecer un salario mínimo común en toda la UE.

César Ozaeta, director de desarrollo de negocio España y Portugal de Capital Group, analiza las ideas de inversión de la compañía y dónde encontrar valor dentro de la renta fija. “2026 va a ser un año en el que el crecimiento mundial se va a ralentizar un poco”, asegura el invitado. Explica que “después de haber tenido tres años decreciendo al 3, 3,5% a nivel mundial, este año ya hay cierta desaceleración y para el año que viene creen que va a seguir”. En Europa la compañía es más positiva. El entrevistado señala que “ven este año crecimientos cercanos del 1% y el año que viene ven un potencial crecimiento en Europa del 1,5%.

¿Qué oportunidades hay en el mercado emergente? “A nivel emergente está destacando China, que ha vivido un periodo complicado, vemos un ciertos rayos de optimismo, con un crecimiento algo mayor de cara al año que viene”, afirma el director de desarrollo de negocio España y Portugal de Capital Group. ¿Cuál es su visión de la renta renta fija en el entorno actual? ¿Dónde está el valor en este tipo de inversiones? César Ozaeta explica que “el escenario macro que tenemos va a impactar en el mercado de la renta fija, principalmente por el lado de los Bancos Centrales”.

¿Cómo va a ser la política de la Reserva Federal en 2026? “Vemos que la Reserva Federal va a seguir bajando los tipos en torno a tres veces”, afirma el invitado. ¿Qué política de tipos va a llevar a cabo por el Banco Central Europeo? El entrevistado señala que podemos ver “alguna subida de tipos en Europa, habrá bastante divergencia que hace que para una cartera global de renta fija tienen preferencia por curva dólar” y que “habrá preferencia por curva dólar, tener una posición cauta en Europa y estar más posicionados en Estados Unidos”.

En el Radar Empresarial, analizamos cómo los acuerdos millonarios en inteligencia artificial están definiendo el 2025, con un ritmo de inversión sin precedentes y un impacto directo en mercados, estrategias corporativas y expectativas de los inversores.

Además Susana García (Jupiter AM), explicó las claves que diferencian a la gestora: su filosofía independiente, su enfoque activo y su especialización en soluciones alternativas. Confirmó la buena dinámica de la firma en España, donde están ampliando equipo, y abordó la transformación de las carteras clásicas 60/40, ahora complementadas con activos alternativos para mejorar diversificación y rentabilidad. Destacó también su estrategia “de oro”, un producto estrella centrado en activos relacionados con metales preciosos, que sigue atrayendo a clientes que buscan refugio y protección frente a la inflación.

En el Foro de la Inversión, BlackRock presentó la última edición de su estudio People & Money, que revela que España se consolida como potencia en ETFs, con 2,6 millones de inversores y especial protagonismo de los jóvenes. A continuación, Capital Group analizó las perspectivas de la renta fija para 2026, destacando oportunidades en bonos investment grade, high yield selectivo y deuda emergente tras un 2025 positivo.

En Cripto Capital, Javier Molina abordó la caída libre del bitcoin, analizando posibles niveles de suelo, los factores que moverán la criptomoneda en el corto plazo y el creciente peso de los inversores institucionales en su comportamiento.

En el Radar Empresarial de hoy examinamos las enormes sumas que están destinando los principales gigantes tecnológicos a fortalecer su posición en el terreno de la inteligencia artificial. Las compañías más influyentes del sector se están moviendo mediante acuerdos de dimensiones históricas y alianzas estratégicas con las que buscan mantenerse a la cabeza en una competencia cada vez más intensa. Uno de los convenios más recientes involucra a tres actores clave: Nvidia, Anthropic y Microsoft. Tanto el fabricante de chips como la empresa fundada por Bill Gates han pactado una inversión conjunta de 15.000 millones de dólares en Anthropic, una de las start-ups más prometedoras y considerada rival directa de OpenAI. Nvidia aportará 10.000 millones, mientras que Microsoft cubrirá el resto, a cambio de que Anthropic destine 30.000 millones a tecnologías desarrolladas por ambas.

Este movimiento, sin embargo, ha despertado inquietudes entre parte del mercado. Diversas voces especializadas advierten que la demanda de soluciones de inteligencia artificial crece a un ritmo multimillonario, pero aseguran que aún no existe suficiente infraestructura tecnológica para respaldar acuerdos tan colosales. Entre los críticos destaca Michael Burry, conocido por anticipar la crisis de 2008. En redes sociales compartió una imagen con los principales pactos empresariales de este año acompañada del mensaje: “Con el tiempo, esto será visto como un fraude, no como un simple fenómeno pasajero”.

Sea o no una burbuja, el 2025 se ha convertido en el año de las grandes alianzas en IA. En apenas unas semanas, OpenAI firmó un acuerdo de 38.000 millones de dólares con Amazon para potenciar Amazon Web Services, y meses antes selló un pacto con Broadcom para desarrollar sus propios chips de inteligencia artificial. Otro movimiento relevante fue la inversión de 5.000 millones de dólares de Nvidia en Intel, con la que adquirió el 5% de la compañía.

Pero el proyecto más ambicioso sigue siendo Stargate, impulsado por Oracle, OpenAI y SoftBank, que prevé destinar 500.000 millones de dólares en Estados Unidos para acelerar el avance de la inteligencia artificial. Solo el tiempo mostrará si estas apuestas derivarán en una crisis global o en una revolución tecnológica sin precedentes. Por ahora, lo indiscutible es que los grandes magnates del sector se están enriqueciendo rápidamente: según Forbes, veinte multimillonarios —entre ellos Mark Zuckerberg, Michael Dell y Steve Ballmer— han incrementado sus fortunas colectivamente en más de 450.000 millones de dólares desde comienzos de año.

Los mercados cerraron ayer en rojo, después de un mini rally en la apertura impulsado por los resultados de Nvidia. En este contexto, Roberto Moro, analista de Apta Negocios, explica que “Este movimiento no es algo que no hayamos visto. Pero cada vez se van sumando los elementos que nos hacen estar más atentos”.

En contexto índice dólar, opina que “en el índice dólar, hay que ir largos, siempre que continúe por encima de 100”. Sin embargo, en cuanto al comportamiento del bitcoin no se muestra tan positivo. “Cortos en el bitcoin, creo que va a completar el recorrido hasta 74.000 ” asegura.

apital Intereconomía ha seguido en directo la apertura del Ibex 35, marcada por la cautela tras la fuerte corrección vivida en Wall Street. En el análisis con Xavier Brun (Trea AM), se destacó la venta masiva del jueves, donde más del 75% de las acciones de la Bolsa de Nueva York cerraron en rojo, evidenciando que el temor quizá nunca llegó a desaparecer del todo.

Nvidia volvió a ser protagonista tras caer un 8% desde máximos intradía, mientras los inversores reducen la probabilidad de un recorte de tipos en EE.UU. al 35%. En Europa, el foco se situó en BNP Paribas, que subió con fuerza tras anunciar un programa de recompra de acciones, reabriendo el debate sobre el recorrido que aún puede tener la gran banca europea. En España, Telefónica sigue inmersa en su plan de reestructuración, aunque celebró la obtención de los derechos de Champions League.

La jornada concluye con el consultorio de bolsa de Roberto Moro, que ayudó a los oyentes a interpretar el momento de mercado y las oportunidades dentro de la volatilidad.

Ignacio Vacchiano, country manager en Iberia de Leverage Shares, analiza el momento del mercado. En la sesión del jueves vimos fuertes caídas en los índices, arrastrados por el comportamiento de las tecnológicas y sobre todo de Nvidia. Llegó a subir casi un 6% en las operaciones posteriores al cierre, cayó más de un 3% al final de la sesión. Al mercado le preocupa sus cuentas por cobrar y los acuerdos que hay entre las grandes corporaciones, ya que para algunos tienen un carácter especulativo. “La caída del mercado no es por culpa de Nvidia”, asegura el invitado. Además, destaca que sus cuentas lo que implica es “cuánta demanda hay de la demanda de la inteligencia artificial y que convicción tienen sus clientes”.

El miedo a la burbuja sigue latente. A pesar de ello, el analista destaca que “hay burbuja o ciertas valoraciones exageradas en muchos valores”. Uno de estos valores es Oracle, ya que su deuda neta se sitúa en 2,5 veces su ebitda. Después de dos meses de su acuerdo con Open AI, ha perdido en Bolsa más de 315.000 millones de dólares. A pesar de esto, el experto piensa que es más importante “seleccionar qué valores o sectores queremos estar y lo hemos visto”. Pone el ejemplo de Warren Buffet, que ha adquirido una participación de 4.900 millones de dólares en Alphabet el trimestre pasado.

En el mercado también pesa el informe de empleo de septiembre, que sorprendió de forma positiva con la creación de 119.000 nuevos puestos de trabajo. Esto complica la decisión de tipos de la Reserva Federal, ya que da la razón a los miembros que quieren apostar por no bajar los tipos en la próxima reunión de diciembre. “Cada vez va a haber más disensión dentro de la Fed para poder bajar esos tipos como quiere Trump”, asegura el country manager en Iberia de Leverage Shares.