摘要
一，
4月9日，川普宣布暫緩90天執行對大部分國家的對等關稅，美股出現了2008年以來的最佳表現僅一天後，相當比例的漲幅又被抵銷，但股市多空交戰確實愈演愈烈。
除此之外，美國公債開始出現拋售，10年期美債殖利率攀升到將近5%，為今年以來新高。科技股為主的那斯達克指數（Nasdaq）下跌超過4%，蘋果（Apple）、輝達（Nvidia）和其他科技巨頭股價均下挫；與此同時油價下跌，交易價格低於每桶64美元。

J.P. Morgan認為，這顯示美國的全球避險地位出現動搖，「這週市場之所以混亂，是因沒有安全藏身之處」。美國前財長Lawrence H. Summers也在社群媒體貼文，稱大舉拋售表明「全球金融市場普遍對美國資產反感」。
川普的關稅反復無常確實讓金融市場不確定性來到頂點，全球金融市場進入一個難以捉摸的階段，我們要怎麼解讀？

二，
4月2日，川普公布的對等關稅清單中，東南亞九個國家中，六個國家的進口商品將面臨鉅額關稅，稅率從32%到49%不等，而歐盟僅20%。
沒有想到，美國再掀關稅戰，東南亞成最大重災區。作為今（2025）年的東協
輪值主席國，馬來西亞走上第一線，主導與美國的談判，希望以東協的集體力量，強化交涉籌碼。

眾所周知，東南亞曾是「中國+1」策略的最大受益者，如今全球供應鏈正轉向更分散的多元佈局 。關稅之亂後，所有商家都要供應鏈多元化，不只侷限在東南亞，你可能東南亞+1，再找一個可能非洲的再+1，阿拉伯的再+1，至少還沒這麼傷嘛。從紅利接收者到關稅戰前線，東南亞在全球供應鏈中的角色正在被重新定義。

我們要怎麼解讀東南亞地區在關稅大戰後的狀態，會有什麼新的變化呢？

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