股票知识｜入门到精通

【文稿：】

经验丰富的老股民都有着丰富的盘感，尤其是对于短线交易的人来说，盘感往往充当着很重要的角色。当某只股的k线图展现在你面前，然后让你预测后面可能出现的走势，对于一个新手来说除了猜没有太好的办法，而对于有着很强盘感的人来说，虽然同样是猜、但他们猜对的概率会高很多，原因只是因为他们有着很强的盘感。

所谓的盘感就是指对盘面的感觉，而这种感觉需要“阅盘无数”才能练就。阅人无数的人自己就是个人精，能读懂很多人的想法。阅盘无数的股民也是同理，面对此刻的k线图，他总能想到未来可能会出现的走势。

这些话在很多人听来可能有些玄乎，其实不然、生活中也有很多依靠“盘感”工作的人，比如司机，比如理发师等等。只不过这些领域中的盘感不叫盘感而已。司机依靠“感觉”能准确的把握距离，理发师依靠“感觉”能准确的把握长短。

这些“感觉”不就是股市中的盘感吗？从来没有人精准的测量过距离或长短，靠的都是师傅的经验和感觉，这种感觉教不会，只能由当事人在实战中不断的自我积累才行。

说到这有些人可能会感到绝望，“难道股市中的盘感只能靠时间的积累获得吗？英俊小伙熬到油腻大叔才配拥有盘感吗？”当然不是，经验这种东西必然需要时间的积累，但很多人并没有充分利用空闲时间。如果你只在股市交易时间看盘，那你可能需要十多年才能练出优秀的盘感。

但是换个思路，你如果能把每只股的历史走势都看一遍，那不就等同于短时间内积累了几十年的经验吗？训练盘感的方式多种多样，在互联网还不发达的时代，我们训练盘感的方式就是画k线图，对着大盘也好对着个股也好，把它们经历过的走势全部画下来，而且要画的足够像。

这么做不是为了训练绘画功底，而是为了让你专注于每一根k线和每一种走势。好记性不如烂笔头，画的越多你记住的k线走势就越多，脑海中的数据库也就越丰富，这时候你的盘感就会逐渐增强。

当实战中看到某一种走势时，你总能在脑海中找到与这种走势类似的图形，这时候你就能大致判断出后面的走势。你发现在历史中出现某种k线走势时后面总会连接反弹，而当你再次遇到类似的k线走势时，你对未来的判断自然也是反弹。

虽然这种判断不是百分百正确，但也好过毫无根据的猜测。我们在网上总能看到有关技术分析的教学，一张k线图加几行文字，告诉你出现这种k线图形的时候，后面会出现反弹或下跌等等....其实这些都是老股民通过盘感总结出来的经验，但我上文说过：经验这种东西是教不会的，这就是为什么面对网络上的大量教学，很多人一学就会，但一用就废...

因为他们自身没有经验的积累，只是将别人的经验死记硬背。就像开车一样，教练教的再好你也学不会，想学会就得自己开，无数次的开。

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【文稿：】

这堂课虽然讲的还是仓位，但与之前不同，这次的仓位配置不再局限于股市本身，因为投资的目的是为了稳定获利，所以能到这个目的就是好的投资，而不是局限于在单一市场上获利。

“固定比例投资法”主要是在股市和债市之间进行资产配置，适用于较为成熟的投资者，并不适合短线投机的玩法。所谓的固定比例是指将本金以固定的比例投向股市和债市，并且不断维持这一比例。

投向债券是因为债券收益稳定、波动小，几乎不会亏损，这部分资金属于保护性资金。而投向股市是因为股票波动大，潜在收益也大，这部分资金属于风险性资金。

接下来我们举例讲解：假设我的投资本金是10万元，我决定以5:5的比例进行股债分配，也就是5万买入债券，5万买入股票。因为债券的波动很小，所以这部分市值的波动我们暂且忽略不计，本金的变化主要是受到股票这部分资产的影响。

假设我买入的5万元股票出现了增值，从5万涨到了8万，这时候你发现一个问题，5:5的股债平衡被打破了，由于股票出现了大幅上涨，所以股票的占比得到了明显提高，这时候为了维持股债5:5的比例，我需要卖掉一部分股票然后买入债券。

也就是卖掉1.5万的股票，然后转为买入1.5万债券，这时候股票市值是6.5万，债券市值也是6.5万左右，二者再次回到了5:5的比例。这么做的目的有两个：一是为了兑现股票那部分的利润，债券几乎不会亏损，把股票上的利润转入债券，几乎就锁定了这部分利润，不用担心利润再跌回去的可能。

第二是为了降低风险，股票是风险资产，而股票涨的越高说明风险越大，风险越大自然要通过减仓降低风险。以上是以股票上涨举得例子，如果股价下跌也是同理，假如5万的股票跌到了4万，这时候5：5的股债比例再次被打破，股票的占比明显下降，所以我们要卖掉债券然后补仓股票，目的是还是为了保持5:5股债平衡。

也就是卖掉5000元的债券然后补仓到股票上，这时股票的市值就是4.5万，债券的市值也是4.5万左右，二者再次回到了5:5的比例。当然了，这个比例设定并没有标准答案，如果你的风险承受力比较小，在设定比例的时候股票的占比可以小一些，比如5:5。相反，如果你的风险承受力较高，你就可以适当提高股票的占比，比如股7：债3的比例。

确定了股债比例后剩下的就是严格执行它，当比例被打破的时候，你需要通过调仓去维持最初的比例。至于股票的那么部分仓位具体应该怎么买？大家可以参考我之前教过的仓位分配法。

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【文稿：】

继续讲解关于仓位的内容，之前讲的是我个人在实战中的总结，而这次要讲的是市面上比较流行的仓位管理法，从实战性来讲，我总结的内容会更好一些，但市面上流行的东西通常有一个特点，那就是容易理解...

今天要说的三种仓位管理法分别为，矩形仓位管理法，三角形仓位管理法和倒三角新仓位管理法，按照顺序先来讲第一个：矩形仓位管理法，具体图片大家可以查看下方的简介。

我们可以把手里的本金进行等分，你可以进行五等分或十等分，具体根据自身情况而定。假设把本金进行五等分，那意味着你每次可调用的仓位就是20%，也就是每次买卖都需要动用20%的仓位，这个道理很简单，不需要过多讲解，因为将仓位进行了等分，用图形显示的话就是一个矩形，所以叫做矩形仓位管理法。

第二种是“三角形仓位管理法”，三角形的特点是底部面积大、顶端面积小，这意味你的本金也要分配成初期仓位大、后期仓位小的特点。我们可以将本金划分成三份，这三份比例为50%，30%和20%，这样共计刚好是满仓。因为分配的比率是由多到少的过程，所以用图形显示的话就类似于三角形。

这种仓位分配法适用于中短线交易，短线交易的特点是右侧交易，也就是在股价上升趋势中去买入，这种做法的特点是短期的胜率高。既然短期的胜率高，那么初期建仓的时候就可以多买一些仓位，比如50%。至于剩下的30%和20%是预留的仓位，你能否赚钱取决于前面50%仓位的利用，而后面两部分仓位是为了发生意外时的应对仓位。

换句话说，做短线每次投入50%仓位即可，只要你择时做得好，这些仓位也足够你赚的，剩下的30%和20%的仓位是保险栓一样的存在，当走势出现意料之外的风险时，你可以用剩下的仓位去自救。先用30%去救，不行再动用最后的20%仓位。但切记，这些仓位是用于补救的仓位，不到万不得已不要乱用，无纪律的操作只会增加亏损。

最后一种就是“倒三角形仓位管理法”，与上面相反，这次分配仓位的时候要从少到多去分配，你可以将本金分配成五份，每份分别是10%，15%，20%，25%和30%。初次建仓的时候只用10%的仓位，后期再加仓就是15%，20%以此类推。这种方法适用于长线投资。长线玩的是左侧交易，也就是在股价经历过长期下跌后去抄底的做法。

这种玩法的优点是长期看赔率很高，但短期看胜率却很低。也就是你买完后短期很有可能会面临浮亏，所以初期买入的时候我们要用小仓位去建仓，而随着时间的推移不断去加大补仓的金额。每次补仓的间隔不要太短，尽量拉开2-3个月的时间，当然、如果股价相较上次补仓的位置有明显的回落，你也可以选择提前补仓。

换句话说，你每次补仓要么看空间，要么看时间。空间上如果股价出现了明显的回调，那么你可以按照分配好的仓位去补仓，但如果空间上没有明显的跌幅，那么你就可以看时间，距离上次补仓至少过去了2-3个月时间之后，你也可以选择补仓。

以上是三种仓位管理法，除了第一种较为简单之外，后面两种需要区分操作周期。三角形适用于短线，倒三角形适用于长线，千万别记错了。如果有对左侧和右侧交易不了解的人，建议你们回听之前的教学。

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接着上期讲解，上期讲过分配仓位要先看宏观，先对市场打个分，然后押注相应的仓位，比如给此刻的市场打8分，那你最多可以买进去8成仓位，但问题来了，这些仓位具体要买什么呢？

答案是你想买什么就买什么，这里说的不是个股而是行业。先去确定行业再去这些行业中挑选个股，挑选几个你最看好的行业，然后把8成仓分配出去即可。挑选行业的时候最好不少于3个行业，道理很简单、为了分散风险。就算你买了50只股，如果都是相同的行业，那么当该行业板块出现回调的时候，这50只股大概率也会全军覆没。

所以多挑几个行业就是为了均摊风险，假设你最终挑选了三个行业，分别是医药，科技和能源，那么你就可以用8成仓位买入这三个板块，至于每个行业买多少仓位取决于你，你最看好的那个行业可以多买点，但总之三个板块加起来不能超过8成仓，因为8成仓是你的底线，这是你基于宏观市场得出的仓位。

假设你最看好的是医药，那么你可以花4成仓投入医药，2成仓投入科技，2成仓投入能源，如此分配不但分散了风险，而且重点突出了你最看好的行业。三个行业都是你看好的，所以你都要买，这其中最看好的是医药，所以你投入的仓位要高一些，但所有的仓位加起来需要控制在8成以内，因为8成是此刻的市场最适宜的仓位，是你给市场打过分之后才得出的结论。

行业的问题解决后就是个股的问题，毕竟对于多数人来说最终的买入对象是个股，如果是基金投资者只需要参考到上文就可以了，但如果是股票投资者，你需要将最终的仓位落实的到个股上。买个股也很简单，就从你刚才挑选的三个行业中选择。行业是你挑的，你自然要在相应的行业板块中挑选个股，也就是在医药、科技、能源板块中挑选具体的个股。

挑选的时候同样要平衡风险，每个行业至少要挑两到三只股，具体多少只根据自身精力和资金量而定，但切记不要单买一只股。有人可能会好奇：都是同一个行业为何还要挑两三只不同的股？个股与板块的波动存在一致性，板块跌了，多数个股也会跌，买那么多个股似乎是多此一举？

这么理解倒是没错，所以我的建议是每个行业挑两三只个股就好，不需要太多，但不建议只买一只是怕有爆雷风险。板块走的很好，多数个股走的也很好，你挑选的板块没有任何问题，可问题很可能会出在那唯一的一只股上，这种事情时有发生，为了避免在一只股上爆雷，所以你可以多挑几只。

最后总结一下：押注仓位先看市场、也就是大盘，先给大盘打分，打多少分你就押注多少仓位，假如你给大盘打八分，那就投8成仓进去，然后拿着8成仓位去挑你看好的行业，然后在看好的行业中挑选最终的个股，无论你最终买了多少只股，总仓位一定要保持在8成仓以内。

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上期说过，一次成功的投资仓位的利用占一半功劳，今天我们就来讲讲这堂价值千金的课程。首先声明一下，今天要讲的仓位分配是针对投资而言，而不是投机。投资是基于市场基本面和估值去分配仓位，而投机更看重的是市场情绪。玩法不同，做法也不同，千万别混淆。

在学会这套仓位分配法之前，你需要认真学习以往的课程，这样你才能对股市基本面有一个大致的判断，否则仓位就是无稽之谈。废话不多说，正片开始：假如你现在要开启一笔投资，请问你要买多少仓位进去？我知道这一句话就能问倒很多人，因为绝大多数人都没认真思考过这个问题。

我问这句话并不是为了得到一个正确答案，因为这个问题根本没有正确答案，可虽然没有正确答案，却有科学的答案，那就是市场越便宜，你买入的仓位自然就要多一些。我们可以先把本金分为10份，每1份就是1成仓，10成仓就是满仓。

买入之前不要着急去挑个股，而是要分析市场、分析大盘。你要学会给现在的市场打分，告诉自己：分数越高你投进去的仓位也要随之变高，相反、分数越低，仓位也要降低。问题来了：如何给市场打分？答案很简单，大盘跌的越低分数就越高，大盘涨的越高分数就越低，满分十分为准，你可以给此刻的大盘打个分，你给大盘打多少分，你就告诉自己花多少仓位去买。

有人不理解为什么大盘越跌反而要打高分？道理很简单，投资是低买高卖的过程，便宜的时候说明投资价值更高，不给高分给什么？熊市是用来布局的，牛市是用来兑现的，这才是正确的思路，但很多散户都做反了。

当然，判断大盘的高低不要以点位去判断，而是用估值，也就是我们常说的市盈率。为了更好理解，我举个例子讲解：我们假设未来的大盘会在1000点到5000点之间波动，假设大盘跌到1000点的时候估值变得很便宜，这时候我会给大盘打高分，比如8分，这意味着我此刻要用8成仓去买股，买什么暂且不论，但你一定要先明确你要买的仓位。

假设未来大盘开始上涨，从1000点涨到3000点，估值有所抬升，但还没到高估的时候，这时候我可能会给大盘打6分，较比之前的8分有所下降，这意味着我也要之前的8成仓降低至6成。假如大盘最终涨到了5000点，估值非常高，我认为这个点位风险较大，我最多给大盘打3分，这意味着我需要将之前的6成仓降至3成。这一套流程下来，只要我对市场的大方向没有严重的误判，那么无论市场如何波动，我都有应对之道。

有人可能会问：5000点的大盘我还有3成仓在里面，如果后期大盘从5000点开始暴跌该怎么办？暴跌就让它暴跌，我只有3成仓在里面还怕它暴跌吗？随着大盘的下跌性价比又会显现，性价比高了我自然就会选择去加仓，毕竟我还有7成仓在手，弹药很足，可腾挪的余地也很大。

以上就是基于宏观的仓位分配思路，这套方法安全性非常高，唯一的风险在于你对市场基本面的判断。判断可以不精准，大致正确就可以，但如果你不具备任何宏观分析的能力，那么即便是大致判断对很多人来说也是不可能的事情。

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投资做的好不好，方向的判断占一半，而另一半就是对仓位的利用。但在现实中，所有人都把精力放在了判断方向上，对于仓位的研究却很少。押对了方向只能说有一半的概率赚钱，而另一半则取决于仓位。

那些“命中率”很高的人长期下来依旧亏损，很大原因就是因为仓位押注的不科学，这导致赚钱的时候小赚，亏钱的时候大亏。对于如何分配仓位的问题我们留到下期再讲，这里卖个关子。今天我们先来讲点简单的仓位教学。

股票投资中你经常能看到满仓和空仓的状态，这两种状态是两个不同方向的极端，就像饿死和撑死一样，不吃饭和吃太多的饭结果都是一样的，而我对于多数人的投资建议就是不要轻易的满仓或空仓。前半句很多人都能理解，但对于空仓很多人可能会有质疑，“难道空仓还有错吗？”

既然你知道满仓是一种错误、是一种不理智的行为，那么空仓自然也是一种错误。不要轻易满仓的道理很好理解，满仓意味着你要冒最大的风险去搏最大的收益，但股市是变换莫测的，即便你很有把握，也不可能做到百分百的确信，既然做不到百分百，又为何把仓位提到百分百呢？满仓不就是百分百仓位吗？

空仓的行为与满仓没有本质区别，空仓意味着你冒着0风险去搏0收益，也就是不冒风险也不想赚钱的行为，这就很有趣了，你不冒风险来股市干啥？你不想赚钱来股市干啥？我知道有人肯定会反驳说：“我空仓是因为我看到了风险，为了规避风险我才选择了空仓”

解释看似很合理，但请问又有谁能做到对风险的百分百预测？对于机会的预测没人能做到百分百，风险又何尝不是？你既然做不到对风险的百分百确信，但仓位却选择了空仓，这本质上也是百分百押注的行为。

既然满仓和空仓都不对，那我们应该怎么做？答案很简单，就如标题那样：“不要轻易的空仓或满仓”。如果你对上涨非常有把握，你可以把仓位提的很高，比如8成仓甚至9成仓，但就是不要满仓。反过来也是一样，即便对下跌很有把握也不要轻易的空仓，你可以把仓位减到只剩3成或2成，但空仓意味着你离开了市场，也意味着你存在踏空的可能。

无论满仓还是空仓都是一种极端行为，而极端意味着你将失去灵活性。比如做多的过程如果你已经满仓，那意味着你只能期盼股价上涨，一旦下跌，你将没有任何补仓的余地，因为仓位已经打满，此时你将陷入被动，留给你的只有煎熬和割肉两个选择。

如果你以空仓的行为看空市场，那意味着你只能期盼价格下跌，一旦上涨你将全部踏空，即便想买你也只能买到上涨后的价格，如果当时学会留点一点底仓在里面，也不会出现所有筹码全部踏空的局面。

最后提醒一下，我上文说的是关于仓位的建议，注意是仓位不是个股，个股的取舍并不代表仓位的取舍。你将一只股全部卖掉，这不叫空仓，因为你可能在其他个股上还有仓位。不要因为我说了句不要轻易空仓，就认为所有的股都必须拿着...仓位指的是你为了买股而花出去的钱，而并非单指在某只股上花的钱。

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从今天起我们将进入到新的篇章，我将其称为经验分享篇，顾名思义，主要就是把我在投资中吸取的经验分享给大家，同时针对诸多网友提出的疑问，我也会在该篇做集中解答。

今天就来解答一下很多散户都存在的疑问：为什么我一买就跌，一卖就涨？有这种感觉的人还不在少数，说明背后一定有科学依据，否则也不会这么多人出现相同的问题。

先记住一个结论：人都会在感受最好的时候去买，感受最差的时候去卖。作为投资客，绝大多数人分析行情时用到的并不是客观的数据，而是身体的直观感受，而身体感受往往具有欺骗性。举个例子：当你蹦极的时候，明明做好了万无一失的安全举措，但你仍然会感到害怕和恐惧。很显然，相比你得到的安全保障而言，你的恐惧明显是多余的，因为不必要的恐惧，你的身体反而变得更加危险。

当一个人隔着玻璃用手戳向你的眼睛，即便他的手绝对碰不到你的眼睛，但你还是会害怕的闭上眼。以上这些都来自你的身体感受，有些感受甚至是本能。炒股也是一样，一买就跌，一卖就涨，那说明你总是买在高点，卖在低点，可问题是为何多数人会这么愚蠢，总是高点去买？低点去卖？

没错，因为多数人都在用身体感受去理解风险和机会。面对一个不断下跌的股票，有人拿出充分的依据和严谨的逻辑像你证明了它的价值，但你敢买吗？即便对方的分析很有道理，但面对不断下跌的股价，比起道理你更愿意相信身体感受。下跌使你恐惧，恐惧支配你的大脑，最终你的选择会忠于感受，而不是对方强有力的分析逻辑。

所以面对不断下跌的价格，多数人会跑，而不是去买。相反，当一个人拿出充分的证据证公司的基本面在走坏，但对面对此刻不断上涨的股价，你会相信这个人说的话吗？大涨使你兴奋，看着大涨所有人都会遐想自己身处其中的感觉，而这种感觉再次支配了你的理性，你再次选择相信身体感受，而不是客观的数据，甚至还有一套歪理邪说“如果公司没有价值，它的股价又怎么会涨呢？”

很多人口中的价值实际上就是价格，价格跌了他们就认定没价值，价格涨了，就会盲目认为这是价值的体现，却忘了股市还有炒作一说。很多人都是基于感受去定义价值，所以多数人都会买在感受最好的高点，卖在感受最差的低点，于是就有了高点买、低点卖的神操作，而这种操作带来的后果必然是一买就跌，一卖就涨。

我常说投资是反人性的，想要做好投资首先要做的就是舍弃情感，像机器一样用绝对客观的数据去衡量胜率和赔率，不要用身体感知到的信息作为买卖的依据，这里指的身体感受包括你看到的和听到的。为什么市场会有那么多传闻和小道消息，为什么现在的交易软件有那么多花花绿绿的功能？这一切都是为了刺激你的感官，让你做出冲动的决定。

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接着上期内容讲解，今天我们要聊的是“贝塔”β系数。“阿尔法”α是针对市场而言的超额收益，而“贝塔”是针对市场而言的风险系数，或者你也可以理解为与市场波动的相关性，我知道这句话理解起来有点困难，接下来进入举例环节。

“投资有风险”这句话都听过，那么请问风险来自于哪里？答：来自波动，波动越大风险越大，波动越小风险越小。波动并非单只涨或跌，而是指有涨有跌，涨跌幅越大，波动就越大，风险也就越大。

举个例子：很多人都买过银行理财，不谈收益的情况下、很多人都觉得银行理财没有任何风险，其实并非银行理财没有风险，而是风险非常低而已，因为银行理财波动非常非常小，注意，是波动非常小，不是没有波动。因为波动非常小，所以潜在的风险也很小，而正是因为风险很小，所以人们普遍觉得没有风险。

相反，如果做的是股票或基金投资，你会发现市场波动非常大，虽然这并不意味着你一定会亏钱，但剧烈的波动伴随的一定是风险。举个例子：A股票一年涨了10%，B股票一年也涨了10%。不同的是A股票波动非常小，每天的涨跌幅非常有限，就这样一年涨了10%。而B股票的波动很大，途中经常出现暴涨暴跌，最终一年下来涨幅也是10%。

从结果来看你持有任何一只股都能得到10%的收益，但很显然A股票的风险更小，你更容易在A股票上获得10%收益，而B股票的波动太大，你很有可能在中途就选择了割肉离场，或者是在途中做出许多盲目的操作，导致收益的丢失。所以即便二者最终的结果一样，但由于波动不同，所以风险不同，而风险决定了你能否赚钱，而不是赚多少钱。

所谓的“贝塔”系数就是衡量收益与市场波动的关系。比如你持有一只白酒股票，对你而言市场收益指的就是白酒指数、或者是白酒板块的走势。经过观察你发现：当白酒板块涨10%的时候，你的个股就会上涨11%，当白酒板块跌-10%，你的个股就会跌-11%。通常人们将市场的贝塔值默认为1，也就是白酒板块的贝塔值是1，那么你的收益贝塔值就等于1.1，也就是说你的波动总是市场的1.1倍。

从中也说明一个问题：如果你做的是基金投资，你选的基金贝塔值是1，那就说该基金的波动完全等于市场波动。比如该基金是一只投资白酒的指数基金，而该基金的贝塔值正好等于1，那意味着该基金的收益波动与白酒板块完全一致。相反，如果该基金的贝塔值大于1，那就说明该基金的波动比白酒板块更大，板块上涨时它的涨幅更大，板块下跌时它的跌幅也更大。

如果该基金的贝塔值小于1，那说明该基金的波动小于白酒板块的波动，板块上涨时它的涨幅更小，板块下跌时它的跌幅也更小。如果你是基金投资者，你可以多留意贝塔系数。如果你追求的是某个市场的收益，不想承受任何其他波动风险，那你就可以选择贝塔值接近1的基金。

当然，贝塔系数他只代表波动、代表持有时的风险，但并不代表最终的收益，它与最终的收益没有任何关系，所以无论贝塔值大于或小于1，都不代表你最终的收益，这一点你可以回想我上文举的A、B两只股的例子。以贝塔值大于1为例：有时候你挑选的贝塔值越高，反倒越有利，比如当股市处在牛市初期的时候，这意味着未来股市会大涨，此时如果你挑选了贝塔值较高的基金或股票，这意味着市场反弹的时候，你的持有的标的会以更快的速度反弹。

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阿尔法与贝塔系数可以说是每位投资者都懂的知识点，当然、这里主要指的是专业投资者，对于多数散户来讲，可能更多的是听说而不是运用，但大家也不用担心，内容并不难理解，认真听都能听明白。

阿尔法和贝塔可以用两个字符来表示，阿尔法的简称类似于英文字母α，而贝塔类似于英文字母β。无论是股市还是基金市场，你都能用到阿尔法与贝塔，尤其是在基金市场。基金是基金经理帮老百姓投资的行为，所以基金经理的投资水平是关键。

任何一个人的投资他的收益都由阿尔法与贝塔构成，基金经理也不例外。我们先来讲讲什么是阿尔法：阿尔法主要表达的是超额收益，一个人的投资收益由两部分构成，一部分来自市场本身，另一部分来自你选择的个股。如果市场处在牛市，那么你大概率也会随市场赚钱，这就是市场给你的收益。

而另一部分收益来自个股，也就是你选择的标的决定了另一部分收益，如果你的个股选的好，那么你的收益将超出市场给的收益，反之、个股选的不好，收益将低于市场。比如牛市期间大盘涨了30%，在这样的环境下你大概率也会盈利，但你最终的收益却仅有5%，收益远不及市场的涨幅，主要原因就出在个股的选择与操作上。

相反，如果大盘涨了30%，你的收益却是50%，收益明显跑赢市场，原因则是因为你在个股的选择和操作上足够优秀。人们把超出市场收益的部分称为超额收益，而这个超额收益其实就叫阿尔法。超额收益也就是超出市场的那部分收益，他可以是正数也可以负数，正数意味着你的收益跑赢了市场，负数意味着你的收益跑输了市场。

比如大盘涨了30%，如果你的收益也是30%，这不能代表你的实力很强，因为你的收益几乎都是市场给的，但如果你的收益是50%，比市场多出的20%就属于超额收益，也叫阿尔法收益，阿尔法收益越高，说明你获得的超额收益越多，也证明你的个人选股能力很强，有着超越市场的能力。

所以当挑选基金时，如果你追求的是超额收益，那么就要留意阿尔法数值较高的基金。在通俗点讲：无论今后的市场如何表现，你对收益的追求是要超越市场，那么你就可以挑选阿尔法收益高的基金，这些基金往往有着超越市场的能力。相反，阿尔法收益越低，说明这类基金总是在跑输市场，市场涨30%，他们可能只涨了10%，市场跌了-10%，他们可能跌了-15%等等。

投资股票也是一样，虽然未来无法预测，但你可以通过历史窥探未来，你可以用刚才的方式计算一下自己过往的阿尔法收益，看看自己有没有超越市场的能力。如果你的收益始终没能超越市场，即便你过去一直在盈利，那也只能说明这是市场在赏饭吃，并不是你的能力有多强，相反、个人收益跑输市场说明能力还有待提高。

至于贝塔系数我们留到下期再讲。有些人追求的是超越市场的收益，但有些人只追求市场收益，对于这部分人可以多留意贝塔值。

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学习了国债价格和收益率之后，我们需要弄明白另外两个问题，第一：国家为何要发行国债？第二：发国债是借钱的行为，国家又如何偿还欠下的债务？先回答第一个问题，也就是政府为何要发行国债？先思考一下作为普通人为何要去借钱？答案是因为缺钱...

所以发国债的理由之一是政府缺钱，这是与普通人相似的地方，但是请注意：缺钱只是政府发债的理由之一，很多时候发国债也并非因为国家缺钱，而是为了调节经济，而这一点又是与普通人借钱不一样的地方。举个例子：假设目前全社会的经济很差，居民和企业都不愿意消费和投资，也就是大家都不愿意花钱，不花钱意味着经济很难发展，此时必须要有人出来花这个钱才行。

大家都不愿意花钱，那就政府来花钱，这时候政府就可以发行国债，债券发出来后被公众买走，这时候公众的钱就跑到了政府手里，这就等同于政府向社会借钱了一笔钱，这笔钱留在公众手里的话，大家都会选择存着而不是消费，但是这笔钱跑到国家手里，国家就会选择花掉进而刺激经济。通俗点讲：“既然你们不愿意花钱，那我就把钱都借来替你们花”。

那国家会把这些钱花在哪呢？花在哪都有可能，但按照过去几十年的经验，最有可能花费的地方是基建。比如某地修建了一座跨海大桥，因为这一座桥的工程带动了一部分人的就业，也带动了周边建材等行业的效益，此时就为经济复苏增添了一份力量。所以一个国家发行国债并不一定是缺钱，有时候只是为了调节经济所采用的手段。

那么接下来就是第二个问题：国家欠下的债务应该怎么还呢？要知道借钱都是要还的，普通人还钱的过程很好理解，那就是通过工资或经营收入去偿还欠下的钱，国家也是一样的道理。政府虽然不是盈利机构，但他们也有收入，比如税收就是收入的主要来源，另外还有土地出让的收入，这比收入也不小，算是中国的一个特色。另外，央国企的收入也会纳入到财政，所以想还钱，政府就要提高以上这几个方面的收入。

比如发债借钱修了个地铁，地铁需要付费乘坐，地铁公司都是国企，营运地铁产生的收入自然也归国家，而这部分收入就可以拿来偿还当时为了修建地铁而欠下的债务。当然，不是所有的项目都是收费的，比如城市公路都是免费通行，很多桥梁也是免费通行，这时候很多人就会好奇：“政府花钱修建这些东西能赚回本钱吗？如果不能，当初因为发债欠下的钱又该如何偿还？”

其实有些项目的附加值远比该项目本身的经济价值更高，比如因为城市多修了几座桥，于是大大改善了这个城市的交通和物流状况，而交通的发达也是经济活动的基础，这会吸引很多企业来建厂、企业的效益也会提高。企业赚的钱变多了，自然就会给国家纳更多的税，而税收正是国家的收入来源之一，所以政府修桥虽然不赚钱，但因为几座桥间接带来了其他方面的收入，收入提高后自然就有能力偿还当时的债务。

这时候有人又会有疑问：“万一以上收入仍不足以还清政府的债务该怎么办？”答案是到时候可以选择借新债还旧债。假如最近有一笔债务即将到期，但是政府手里没有钱偿还，这时候就可以选择再发行一笔国债，比如再发行一笔10年期国债，然后将拿到的钱去还之前的债，之前的债务还清了，而新的债务需要等到10年后才到期，这就解决了燃眉之急。

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