股票知识｜入门到精通

【文稿：】

今天要讲的是证券市场中经常出现的一个名词，也就是爆仓。首先这个词代表的含义并不愉快，所以我希望大家在今后的交易中永远用不到爆仓一词。我先来解释一下什么是爆仓，爆仓是指被强制平仓的意思，也就是当你进行一笔交易的时候，因为触发了某些条件，在非自愿的情况下被系统强行结束了这一笔交易，这就是爆仓。

换句话说：爆仓就等于强制平仓，而所谓的平仓就是结束交易的意思。举个例子：如果你之前是买入，系统强制平仓时就会卖出你所持有的标的。如果你之前是卖出，系统强制平仓时就会买入你所持有的标的。有些人认为平仓就是卖出的意思，这么理解是错误的，如果你之前是为了做多而买入，此时平仓的做法的确是卖出，但如果你之前是做空先选择了卖出，事后的平仓就是再买回来。所以平仓最简单的理解就是“结束交易的操作”。

如果平仓的操作是投资者自发行为当然不能叫爆仓，只有在投资者非自愿、由系统强制结束只一笔交易时才叫爆仓。估计很多人该有疑问了：交易难道不都是投资者自愿的吗？系统还能干预我的交易吗？的确，交易的确是投资者自愿的，不管价格涨多高跌多惨，投资者都可以根据自己的意愿执行买卖，但是有一种情况除外，那就是加杠gan交易。

其实爆仓一词主要用于期货市场，因为期货交易本身就是杠gan交易，所以出现爆仓的概率比较高。而股票市场的爆仓主要也是因为加了杠杆的缘故，换句话说，你不加杆杠去炒股是不会爆仓的。所谓的杠gan交易就是借qian炒股，借钱的行为就叫加杠杆。你如果用自有资金炒股是不会存在爆仓的，但如果加了杠杆就有爆仓的风险。

还记得以前说过的融资融券吗？融资融券就是加杠杆的行为，为了方便理解我们用融资举个例子：融资就是你向证券公司借钱的行为，假如你花了20万买了一只股票，这其中10万是你自己的钱，另外10万是向证券公司借的钱。事后你的股票出现了暴跌，请问你卖不卖？你当然可以选择不卖，因为只要你一直拿下去没准价格又能涨回去，但是证券公司可由不得你这么撒野...

因为你的本金中有10万是借的，所以证券公司绝对不可能让你的股票跌到10万以下，因为到那时候即便你卖掉了股票，剩下的钱也不够还债的。为了避免这种情况的发生，证券公司会给你的交易设置一个强制平仓线，我们假设这个平仓线是12万，这意味着价值20万的股票一旦下跌到12万的时候，证券公司就会强行结束你的这笔交易，也就是强制平仓卖掉你的股票，而这种现象对你来说就是爆仓。

爆仓需要满足两个条件：一是亏损，二是被迫结束交易。证券公司为了防止出现资不抵债的情况，需要给你设置一个平仓线，只要价格跌到这个位置，系统无需经过你的同意就可以强制卖出你手里的股票，而这也意味着这一笔交易的结束，也意味着你亏损的事实。大家要明白：刚才的例子中只要你不卖掉股票，无论中途价格跌幅多大，你都不能断定这是一笔亏损的交易，哪怕20万跌到2万，只要不卖掉就不算亏损，因为价格总有涨回去的可能，甚至涨到30万都有可能。

但一旦卖出就意味着交易已经结束，亏损成为了事实，即便事后发现价格真的出现了反弹也无济于事，这就是爆仓的悲催之处。证券公司可不会管价格会不会反弹，只要威胁到坏账的可能，他们就会执行强制平仓的指令，哪怕平仓后价格真的出现了大涨，你也只能自认倒霉...欠人家的钱你得还上，你的亏损也只能自行承担。

最后我们做个总结：爆仓指的是就是被强制平仓，而股市中出现爆仓主要是因为加杠杆交易导致的，所以我也郑重的提醒大家：炒股千万不要轻易的加杠杆。

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上期我们讲到了富时中国A50指数，名字比较长，简称可以叫富时A50指数，而我们今天要讲的是富时A50期指，听这个名字你也能猜个大概，二者必然有紧密的联系，甚至你在其他平台也能看到这方面的教学，但是教学质量真是不敢恭维，因为所谓的那些“老师”、他们本身就是非专业出身，所讲内容也是照本宣科。

今天我要讲的富时A50期指被称为A股的先行指标，意思是通过观察富时A50期指的走势，可以窥探到A股接下来的走势，听起来是不是很刺激？不过在这之前你得先了解一下啥是富时A50期指？它和我们之前讲的富时A50指数有啥区别？富时A50指数是股票指数，而富时A50期指则是期货指数，这是二者的根本区别。

简单回顾一下上期内容：在A股市场挑选最具代表性的50家公司的股票，然后编织成一个股票指数，这个指数就是A50指数，因为编制这个指数的公司叫做富时、所以也叫做富时A50指数。由于是股票指数，意味着指数中的50只个股走势将决定指数最终的走势，这就好比决定班级平均分的是班中的每位学生一样。

那富时A50期指又是个啥？刚才说过它是期货指数，所以本质上它是期货品种，如果你不知道期货的概念，可以去听我早期的内容。既然是期货那必须要有可交易的对象才行，比如农产品期货可以交易玉米、大豆，贵金属期货可以交易黄金、白银，而富时A50期指交易的对象正是富时A50指数。听起来是不是很抽象？没关系，我们再仔细梳理一遍脉络，加深一下你的理解。

黄金白银可以被交易买卖，指数这个东西同样也可以，只不过相比看得见摸得着的黄金白银，指数并没有实物的表现形式罢了，但这不妨碍它的交易属性。富时A50指数是股票指数，决定它走势的是50只成分股，但现在我们把整个指数包装成一个商品，供人们去交易，这个时候富时A50指数就有了被交易的属性，人们会根据看涨或看跌的意愿来买卖该指数，而该指数也有了单独的价格，把这种单独的价格再进行编制就变成了期货指数，也叫做富时A50期指。

我们拿黄金举个例子：当人们都看好黄金时就会大量买入它，黄金期货的价格也会出现上涨，而此时把黄金换成富时A50指数，A50指数就变成了可交易的期货，当人们都看好该指数未来的表现时，也会大量买入它，此时A50的期货价格就会上涨，而这个价格变化我们就用A50期指来表现。所以富时A50期指本质就是期货产品，只不过交易的东西不是人们想象的实物，而是股票指数，这对于新手来讲可能有些抽象，希望大家多听几遍加深一下理解。

有人可能好奇：既然股票指数能被当做期货交易，那其他指数、如上证指数、沪深300指数也能被交易吗？答案是肯定的，这些我们熟悉的指数同样也有对应的期货指数。像玉米、大豆这样的叫农产品期货，黄金白银叫做贵金属期货，而今天我们所讲的这些叫做股指期货，也就是将股票指数作为交易的对象进行买卖。

那么最后我们再来解释一下：为何富时A50期指被称为A股市场的先行指标？原因很简单，因为股票市场的交易时间通常只在白天进行，比如A股的交易时间大概是从上午9：30-下午3：00。而富时A50期指属于期货，它的交易时间比较长、几乎是全天交易，除了跟A股重合的白天之外，夜间也会进行交易，这就给人们提供了时间差，人们通过这期间富时A50期指的表现，一定程度上也能提前窥探A股开盘后的走势。

另外、很多人不知道在哪里寻找富时A50期货指数，你们可以打开交易软件，在期货一栏寻找看看，如果看到“富时A50期指主连”或者“富时A50期指连续”的话，说明你找到它了，观察这两个中的任何一个都可以。如果你学会了，千万别忘了评论区回复666。

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上期我们讲到了富时中国A50指数，名字比较长，简称可以叫富时A50指数，而我们今天要讲的是富时A50期指，听这个名字你也能猜个大概，二者必然有紧密的联系，甚至你在其他平台也能看到这方面的教学，但是教学质量真是不敢恭维，因为所谓的那些“老师”、他们本身就是非专业出身，所讲内容也是照本宣科。

今天我要讲的富时A50期指被称为A股的先行指标，意思是通过观察富时A50期指的走势，可以窥探到A股接下来的走势，听起来是不是很刺激？不过在这之前你得先了解一下啥是富时A50期指？它和我们之前讲的富时A50指数有啥区别？富时A50指数是股票指数，而富时A50期指则是期货指数，这是二者的根本区别。

简单回顾一下上期内容：在A股市场挑选最具代表性的50家公司的股票，然后编织成一个股票指数，这个指数就是A50指数，因为编制这个指数的公司叫做富时、所以也叫做富时A50指数。由于是股票指数，意味着指数中的50只个股走势将决定指数最终的走势，这就好比决定班级平均分的是班中的每位学生一样。

那富时A50期指又是个啥？刚才说过它是期货指数，所以本质上它是期货品种，如果你不知道期货的概念，可以去听我早期的内容。既然是期货那必须要有可交易的对象才行，比如农产品期货可以交易玉米、大豆，贵金属期货可以交易黄金、白银，而富时A50期指交易的对象正是富时A50指数。听起来是不是很抽象？没关系，我们再仔细梳理一遍脉络，加深一下你的理解。

黄金白银可以被交易买卖，指数这个东西同样也可以，只不过相比看得见摸得着的黄金白银，指数并没有实物的表现形式罢了，但这不妨碍它的交易属性。富时A50指数是股票指数，决定它走势的是50只成分股，但现在我们把整个指数包装成一个商品，供人们去交易，这个时候富时A50指数就有了被交易的属性，人们会根据看涨或看跌的意愿来买卖该指数，而该指数也有了单独的价格，把这种单独的价格再进行编制就变成了期货指数，也叫做富时A50期指。

我们拿黄金举个例子：当人们都看好黄金时就会大量买入它，黄金期货的价格也会出现上涨，而此时把黄金换成富时A50指数，A50指数就变成了可交易的期货，当人们都看好该指数未来的表现时，也会大量买入它，此时A50的期货价格就会上涨，而这个价格变化我们就用A50期指来表现。所以富时A50期指本质就是期货产品，只不过交易的东西不是人们想象的实物，而是股票指数，这对于新手来讲可能有些抽象，希望大家多听几遍加深一下理解。

有人可能好奇：既然股票指数能被当做期货交易，那其他指数、如上证指数、沪深300指数也能被交易吗？答案是肯定的，这些我们熟悉的指数同样也有对应的期货指数。像玉米、大豆这样的叫农产品期货，黄金白银叫做贵金属期货，而今天我们所讲的这些叫做股指期货，也就是将股票指数作为交易的对象进行买卖。

那么最后我们再来解释一下：为何富时A50期指被称为A股市场的先行指标？原因很简单，因为股票市场的交易时间通常只在白天进行，比如A股的交易时间大概是从上午9：30-下午3：00。而富时A50期指属于期货，它的交易时间比较长、几乎是全天交易，除了跟A股重合的白天之外，夜间也会进行交易，这就给人们提供了时间差，人们通过这期间富时A50期指的表现，一定程度上也能提前窥探A股开盘后的走势。

另外、很多人不知道在哪里寻找富时A50期货指数，你们可以打开交易软件，在期货一栏寻找看看，如果看到“富时A50期指主连”或者“富时A50期指连续”的话，说明你找到它了，观察这两个中的任何一个都可以。如果你学会了，千万别忘了评论区回复666。

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【文稿：】

股票指数想必大家都已经知道了，因为早期的内容我就讲过股票指数的概念，而今天我要讲的也是股票指数，只不过这个指数有点特殊，有点“洋气”，因为它不属于国内的指数，但与国内市场息息相关，它的名字叫“富时中国A50指数”。指数这个东西就是一种统计方法，根据某些条件编织成一个指数就可以，比如说我们最熟悉的“上证指数”。

上证指数是由上海证券交易所编制的，只要是在上海交易所挂牌上市的公司都会纳入到上证指数当中，反过来我们再来看看富时中国A50指数，这个指数是由一家名为富时罗素的公司编制的，这家公司是一家英国的公司，同时也是著名的指数编制公司。

啥叫指数编制公司？意思是说这家公司主要就是做指数编制的，富时中国A50指数就是他家的“作品”。那既然是指数总得有成分股才对，比如上证指数的成分股是所有在上海交易所上市的股票，而这些股票都被纳入到了上证指数进行统计，富时中国A50指数也是相同的道理。这个指数的成分股也是国内的公司，在国内上市的众多公司中，挑选他们认为最具代表性的50家公司，然后把50家公司的股票纳入到指数中进行统计，最后就编制出了富时中国A50指数。

所以“A50”中的“A”指的就是A股，“50”指的就是A股中的50家公司。那么问题来了；一家老外的机构用中国的公司编制了一个股票指数，对于我们来讲有何好处呢？首先、好处肯定是有点的，开头我就说过；富时罗素是一家全球著名的指数编制公司，如果国内的公司能编制到他的指数当中，意味着公司“曝光量”得到了提升，同时也会引来更多外资的关注。相比发达国家的资本市场，国内股市还是相对封闭、相对落后的，如果国内的上市公司能被更多老外关注，不仅能提升国内企业在国际的影响力，同时也能吸引外资关注A股市场，投资A股市场的公司。

当老外不断关注A股市场，投资A股的时候，A股也就实现了开放的目标，同时引来了除国内资金以外的增量资金。当然了、富时A50指数的成分股并非固定不变。符合标准的国内公司会被纳入其中，如果某天不再符合、或者有其他公司比前者更符合纳入条件的时候，前者就会被剔除掉，新的公司会被纳入指数，所以你不妨现在就去看看，你所关注的股票是不是富时A50指数的成分股？

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今天的内容很重要，因为当你炒股之后，你所持有的公司很可能会有以下几种融资行为：也就是股权融资或债权融资。而作为股东的你有必要深入了解一下二者的不同，这样才能判断哪种融资行为更适合公司的发展。

所谓的“融资”就是筹钱的意思，因为每家公司的发展都离不开钱。而公司得到钱的方式大概就两种：要么发行股票，要么发行债券。发行股票叫做股权融资，发行债券叫做债权融资。公司卖掉股票后会拿到一笔钱，这笔钱就是公司融到的资金，而这些钱公司没有义务偿还给投资人。而公司卖掉债券后也会拿到一笔钱，而这笔钱属于公司借的钱，谁买走了债券公司就欠了谁的钱，而欠的钱公司是必须要偿还的，这也是债权融资和股权融资的主要区别。

简单理解了两种融资方式后你会发现：公司发行股票其实就是股权融资，而发行债券就是债权融资，二者的区别也是二者的利弊。如果我现在问你：假如某家公司决定实施融资方案，请问股权融资和债权融资哪一个会对公司发展更有利？我想多数人会说股权融资...因为股权融资拿到的钱公司没有义务必须归还，这意味公司今后没有还钱的压力，可以大刀阔斧的利用这笔钱进行扩张，但如果公司采用债权融资的方式，则意味着一旦公司经营不善，没利用好这笔钱的话将收不回当初的成本，因为债权融资拿到的钱到期必须要归还才行。

不错，股权融资的确有明显的优势，但是分析问题永远不能只考量单一因素。无论公司用哪一种融资方式，你作为投资者必须要先衡量公司的发盈能力和偿债能力，如果公司盈利能力很强，账面上也躺着充足的现金，这意味着公司不缺钱，也不缺造血的能力，专业点讲就是偿债能力比较强。如果我持有的是这种公司，我更希望它采用债权融资的方式筹钱，因为公司完全有能力偿还所欠的钱，就算这笔钱没利用好，也不至于出现债务危机。

但如果公司将这笔钱运用妥当，产生的经济效益会全部被公司自己所享用，到时候只需要把欠的钱归还即可。很多时候你还要考量公司为何会采用某种融资方式？当一家公司足够优秀，可以自由选择股权融资或债权融资的时候，如果最终选择的是债权融资，这反倒证明公司对自己今后的业务很有自信，也有自信到期偿还这些欠款，债权融资也会刺激公司更高效的利用这笔钱。

如果当初在可以自由选择的前提下、公司如果选择了股权融资，这种没有后顾之忧的融资方式反倒会阻碍公司的创新步伐，因为公司知道这笔钱即便搞砸了，也是自负盈亏的结局，公司没有义务偿还投资人的损失。

事实上、很多公司采用股权融资的原因是因为不符合债权融资的条件，如果是这种情况你可以认为股权融资对公司是利好消息，但如果公司满足所有的条件，最终却还是选择了股权融资，我认为这反倒是对经营缺乏自信的表现。当公司有能力还钱，盈利能力也足够强的时候，很明显债权融资才是最佳选择。另外说明一下：债权融资不仅代表发行债券，向银借贷也属于债权融资。我知道很多人也想学习如何判断一家公司的盈利能力，偿债能力等指标，关于这些我会在今后的指标篇陆续更新，敬请期待！

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今天的内容很重要，因为当你炒股之后，你所持有的公司很可能会有以下几种融资行为：也就是股权融资或债权融资。而作为股东的你有必要深入了解一下二者的不同，这样才能判断哪种融资行为更适合公司的发展。

所谓的“融资”就是筹钱的意思，因为每家公司的发展都离不开钱。而公司得到钱的方式大概就两种：要么发行股票，要么发行债券。发行股票叫做股权融资，发行债券叫做债权融资。公司卖掉股票后会拿到一笔钱，这笔钱就是公司融到的资金，而这些钱公司没有义务偿还给投资人。而公司卖掉债券后也会拿到一笔钱，而这笔钱属于公司借的钱，谁买走了债券公司就欠了谁的钱，而欠的钱公司是必须要偿还的，这也是债权融资和股权融资的主要区别。

简单理解了两种融资方式后你会发现：公司发行股票其实就是股权融资，而发行债券就是债权融资，二者的区别也是二者的利弊。如果我现在问你：假如某家公司决定实施融资方案，请问股权融资和债权融资哪一个会对公司发展更有利？我想多数人会说股权融资...因为股权融资拿到的钱公司没有义务必须归还，这意味公司今后没有还钱的压力，可以大刀阔斧的利用这笔钱进行扩张，但如果公司采用债权融资的方式，则意味着一旦公司经营不善，没利用好这笔钱的话将收不回当初的成本，因为债权融资拿到的钱到期必须要归还才行。

不错，股权融资的确有明显的优势，但是分析问题永远不能只考量单一因素。无论公司用哪一种融资方式，你作为投资者必须要先衡量公司的发盈能力和偿债能力，如果公司盈利能力很强，账面上也躺着充足的现金，这意味着公司不缺钱，也不缺造血的能力，专业点讲就是偿债能力比较强。如果我持有的是这种公司，我更希望它采用债权融资的方式筹钱，因为公司完全有能力偿还所欠的钱，就算这笔钱没利用好，也不至于出现债务危机。

但如果公司将这笔钱运用妥当，产生的经济效益会全部被公司自己所享用，到时候只需要把欠的钱归还即可。很多时候你还要考量公司为何会采用某种融资方式？当一家公司足够优秀，可以自由选择股权融资或债权融资的时候，如果最终选择的是债权融资，这反倒证明公司对自己今后的业务很有自信，也有自信到期偿还这些欠款，债权融资也会刺激公司更高效的利用这笔钱。

如果当初在可以自由选择的前提下、公司如果选择了股权融资，这种没有后顾之忧的融资方式反倒会阻碍公司的创新步伐，因为公司知道这笔钱即便搞砸了，也是自负盈亏的结局，公司没有义务偿还投资人的损失。

事实上、很多公司采用股权融资的原因是因为不符合债权融资的条件，如果是这种情况你可以认为股权融资对公司是利好消息，但如果公司满足所有的条件，最终却还是选择了股权融资，我认为这反倒是对经营缺乏自信的表现。当公司有能力还钱，盈利能力也足够强的时候，很明显债权融资才是最佳选择。另外说明一下：债权融资不仅代表发行债券，向银借贷也属于债权融资。我知道很多人也想学习如何判断一家公司的盈利能力，偿债能力等指标，关于这些我会在今后的指标篇陆续更新，敬请期待！

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继续讲讲可转债回售与强制赎回，学东西一定要有不耻下问的精神，不管学到什么程度，你都要问一句“为什么？”如果你问不出来，只能说明你学习了，但没有思考。今天就针对可转债的问题，解答一下部分网友的“为什么”，也就是公司为什么要回售可转债，又为什么要强制赎回可转债？

可转债的回售是作为投资者的一项权利，所以回售的原因也很好理解。投资者或面临损失，这时候行使权利要求公司回售自己手中的可转债。触发回售的条件上期内容都讲过，股票价格远低于转股价时就会触发回售，因为这时候投资者拿着的可转债换成股票后将面临亏损，所以可以要求公司买走自己手中的可转债，买走的价格按照最初约定的本金+利息计算。

有人想知道具体如何进行回售的操作，这一点我还真不方便讲，因为每个人使用的交易软件都不一样，电脑和手机又不一样，所以很难统一标准。如果你有探索的精神，不妨自行研究一下，或者直接找券商客咨询也可以。

讲完回售再来谈谈强制赎回，很多人可以理解回售的目的，但不理解强制赎回的目的。回顾一下上期的内容，当股票价格远高于转股价的时候，将可转债转换成股票的话，投资者将有利差可赚，但是、这个时候公司也有权利从投资者手中强制赎回可转债，那么问题来了：公司为什么要强制赎回？是为了不让投资者赚这个差价吗？还是说想公司想赚这个差价？

答案当然都不是，首先公司不可能做出坑害投资者的事情，有了投资者才有了公司一切，谁也不会想着去坑害自己的衣食父母。另外、公司也不是为了自己赚这个差价，因为强制赎回后等于把欠的钱归还给了投资者，而投资者手中的债券公司要收回来、钱债两清，一切又回到了原点。而公司作为债券的发行方，它不可能将债券转换成股票去赚差价，因为压根就没有这样的规则。

说到这你发现一个问题没？股价大幅高于转股价的时候将出现利差，这时候公司选择强制赎回，请问投资者愿意吗？这时候投资者要么选择转换成股票持有，要么就被公司强制赎回，但是一旦选择强制赎回，公司会以当初低廉的价格收走你手中的可转债，你直接会面临亏损，所以除非你忘了...否则你肯定会选择将可转债转换成股票，这样最起码还可以拿着公司的股票，有必要的时候在股票市场卖掉。而这正是公司强制赎回的目的！

当条件符合强制赎回的时候，公司就会实施赎回，目的就是为了让投资将手中的可转债转成股票持有，因为没有谁真的会让公司把可转债赎走，为了避免直接损失，所有人都会在赎回前转换成股票持有，而这正是公司的目的所在。如果你一直拿着公司的可转债，那你就是公司的债主，公司欠你的钱到期必须要偿还，但如果你将债券转换成了股票，你就变成了公司的股东，你的钱就不再是借给公司而是投资公司的行为，所以公司也就没必要偿还这些钱。

当人们都把可转债转换成股票之后，这些人就都变成了公司的股东，公司的股东变多了，也就需要更多的股票，所以公司会在这时候增发新股出来给这些股东。事情到这也就完美结束了，最初发行的是债券，等于投资者把钱借给了公司，但最后这些债券变成了股票，投资者的钱就等于投资了该公司，你学会了吗？

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【文稿：】

今天我要讲的是两个知识点：分别是可转债的回售和强制赎回。再讲正题之前大家先回忆一下上期内容中的“转股价”，没回忆起来的话建议把上期内容再听一遍。先来解释一下回售和强制赎回的概念，二者有一个相同点：都是公司自掏腰包买回自家可转债的行为。

可转债回售也可以叫可转债回购，意思是公司用自己的钱在市场中买回自家可转债。而可转债强制赎回也是相同的操作，都是公司花钱买回自家可转债的行为，虽然过程都一样，但背后的目的却完全不同，这一点我们等会再讲，先来看看什么条件下才会发生回售或者强制赎回。

当公司的股价连续30个交易日中，有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%时，将会触发强制赎回的条件，记住这是强制赎回的条件。当公司的股价连续30个交易日中，有15个交易日的收盘价不高于转股价的70%时，就会触发回售的条件。我知道很多人看到数字就犯困，一会儿130%，一会儿70%，我发现很多人都算不明白，所以我用通俗的话再解释一遍：当公司股票价格比转股价上涨30%的时候，就会触发强制赎回，当公司股票价格比转股价下跌30%的时候、就会触发回售。除此之外、再加上时间条件就行，也就是连续30天中有15天出现了上述情况，这回听懂了吗？

最后我们来讲讲强制赎回和回售有啥区别，其实强制赎回是公司的一种权利，而回售是投资者的权利。也就是当股价涨幅远远超过转股价的时候，公司可以行使它的权利强制赎回可转债，而当股价跌幅过大、远低于转股价的时候，投资者将面临损失，所以投资者可以行使权利，要求公司回售投资者手中的可转债。

无论公司是强制赎回还是回售，最终花钱买回来的价格都是按照债券面值加利息计算的，举个例子：你花了130块买了一张可转债，假如现在满足了强制赎回的条件，公司可以从你的手中买回这张可转债，但是买回来的价格可不是130，而是按照当初约定的本金+利息买回来。可转债最初的面值都是100块一张，而利息多说也就是几块钱...假设这段时间的利息是3块，那么强制赎回的时候、公司会以103元的价格从你手中的买回债券。

听到这你可能会说：“我也不傻，谁会把130元的东西按照103元卖掉？”说的没错，没有哪个投资者会这么傻，所以人们都会在赎回前将可转债转换成股票持有，这样最起码还可以拿着股票，有需要的时候可以在股票市场卖掉股票。假如赎回前你忘了转换成股票，那么恭喜你，花130买的可转债将会变成103元的现金躺在你的账户里。但你也不用担心公司会坑你，因为强制赎回前公司会提前发公告通知，所以你要时刻留意公司的公告。

另外再说一下回售：回售是投资者的权利，回售条件刚才也说过，股价大幅低于转股价的时候、投资者可以要求公司回售可转债，因为这是投资者的权利。公司回售的价格也跟上文说的一样，也会以本金+利息的方式回售。这也算是保证投资者利益的一种制度，因为股价远低于转股价，意味着你的可转债转换成股票后就会面临亏损，此时你可以要求公司从你的手中按照当初约定的本金+利息回售可转债。另外再强调一遍：听到这如果还有人没听明白的话，一定记得把前面的讲过的内容再去听一遍。知之为知之，不知为不知，千万别糊弄自己！

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【文稿：】

买了一家公司的股票，你就是这家公司的股东，而作为股东你也经常会遇到能行使优先权的地方，比如说配债。一提到配债你可能会想到配股，的确、二者有很多相似的地方。那么今天不妨让我们先回顾一下配股的概念，这样理解起配债也会更加轻松。

配股指的是公司针对老股东发行新股，老股东有优先的认购权，啥叫老股东？当你已经持有该公司股票的时候，你就被定义为老股东。突然某一天公司决定配股，意味着公司想要发行一些新股，但这些新股主要针对老股东发行，老股东有优先购买这些股票的权利。

反过来理解配债也是一样的道理，这里的“债”指的就是可转债。公司配债就是发行新债的一种做法，只不过也是针对老股东发行的。如果你事先持有该公司的股票、你就是老股东，公司决定配债的时候你就有优先的购买权利。当公司决定配债的时你的交易软件上都会有提示。你可以根据自己的需求决定是否购买配债、也就是可转债。

如果你决定购买，需要确保你的股票账户里有足够的现金，同时输入委托代码就可以。如果你不想购买，那就直接忽视它就可以。假如你买了公司的配债，你持有的便是这家公司的可转债，之前我也说过：可转债也有属于自己的交易市场，所以当可转债上市后，你可以根据自己的判断买卖你手中的可转债。

在这里我要多说一句：当公司决定配股的时候，股东都比较被动，因为配股后公司的总股本会变多，所以股票价格会进行除权、以保证总市值不变，而除权后股价会大幅降低，所以名义上你可以自由选择是否配股，但实际上你如果不选择配股的话，股价除权后你现有的股票价格就会缩水。如果你没听懂，可以回听我以前讲过的内容，这些细节我之前都讲解过。

但当公司决定配债的时候你不用担心以上问题，因为公司发行的是债券，与公司目前的股本不发生关系，通俗点讲：发行债券只会增加公司的债务，不会增加公司的股票数量，所以配债后公司的股价也不存在除权的问题，所以你也就有了更自由的选择——选择是否购买配债。如果学会了，别忘了评论区回复666

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【文稿：】

由于可转债可以转换成股票，所以就埋下了可以套利的机会，那么今天我们就来讲讲可转债套利的原理。可转债有可转债的价格、而股票有股票的价格，二者又可以互换，所以当债券和股票的价格存在利差的时候去转换，你就能赚到这里面的差价。我想很多人觉得用股票价格减去债券价格就是所谓的差价，但事实上并非那么简单，这里面有一些计算你必须要了解。

文稿中我放了一张可转债的数据图，大家可以点开文稿查看。图片的左边有一个数据叫做“转股价”，显示转股价为9.0元。而图片的右边是“正股价”，正股价为14.28元。所谓的转股价就是将可转债转换成股票时的价格，也就是当你决定转成股票的时候、一只股票会按照9元的价格给你转换。而正股价非常好理解，表示的是该公司目前的股票实际价格，也就是我们正常看到的股票价格。

知道这些数据你才能计算转股后的价值，图片中的可转债目前的价格是157.6元，也就是说目前一张可转债的价格是157.6元，接下来我们举个例子说明一下：假如小明今天买入了这张可转债，花了157.6元，这相当于是小明的成本。现在小明决定将这张可转债转换成股票。首先他需要知道一张可转债能换多少只股票？因为转股价是确定的，也就是一股9元钱，所以转股的数量也就很好计算，用债券价值÷转股价即可。

但是请注意！这里并不是用157.6元÷9元，而是用100元÷9元。因为157.6元是这张债券的价格、并不是价值，可转债最初发行的时候都有面值，面值都是100块，而随后的价格会波动是因为投资者之间的相互交易形成的，跟债券面值不发生关系，所以当你决定转换成股票的时候，系统是按照一张债券的面值来计算可兑换的股票数量。也就是用面值÷转股价，等于100元÷9元，得出答案是11.111。换言之，你持有一张可转债，可以兑换11.111只股票，而每只股票的价格是14.28元（正股价），用11.111x14.28元=158.667元，这158.667元就是转换成股票后的价值。

最后再做个总结，你买入该可转债花了157.6元、这是你的成本，转换成股票后的价值是158.667元，而二者的差价就是你能吃到的利润，158.667-157.6=1.067元，1.067元就是差价。怎么样？这个差价是不是比你想象的少很多？没错，的确是这样，这点差价即便有也可以忽略不计，因为价格是时刻波动的，当你买了债券并换成了股票，这个期间价格的波动很可能就把利差抹平了，而你有可能玩了个寂寞。

今天讲这些就是想告诉大家：投资要回归投资的本质，不要做投机取巧的事情。有人可能会说：“我如果在100块钱的时候买到可转债就能赚到足够多的利差”。这话说的倒是没错，可问题是你100块买来的可转债涨到了157.6元，你完全可以在可转债市场卖掉它，一样可以赚到大幅的差价，又何必多此一举转换成股票就为了多赚那随时可能被抹平的1块钱呢？

另外、有些人听了我刚才的计算可能也没听懂...对此你们可以关注一项数据：叫做“转股价值”，图片中蓝色圈圈的就是，这个数据就是系统帮你计算好的转股后的实际价值。计算方法跟我刚才说的一样。如果你买入可转债的价格比转股价值要低，说明有利差可赚，如果买入价格比转股价值要高，说明没有利差。

如果你学会了一定别忘了给节目点个赞，我讲的内容都比较深度，可能会让你感到枯燥，但请相信我、这些才是真正有价值的东西，也是你在其他地方无法学到的东西，更是你与其他人拉开距离的东西。

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