股票知识｜入门到精通

在回答标题的疑问之前，咱们先来谈谈另一个问题：公司回购股票之后，这些股票是如何处理的？答案可能令很多人感到意外，一般公司回购自家股票之后都会选择注销，对、就是让股票消失的意思。注销之后这部分股票将无法流通，公司的股本也会变少。

除了注销之外，公司也可能将回购的股票纳入库存股，顾名思义、就是把这些股票存起来，但这种形式跟注销股票差不多，虽然股票还在，但这部分股票同样无法对外流通，而且在统计报表的时候也不会计算在内，公司的总股本也不会计入这些股票。

那这些没有注销的库存股又有啥何用途呢？通常情况下、公司会将这部分股票用于股权激励，也就是让员工持股，以这种方式激励员工的积极性，让自己的努力也可以通过公司股东的身份获得回报。当公司决定实施股权激励时，就可以拿出这一部分库存股去使用。

用于可转债也是库存股的用途之一，可转债的内容早期节目都有过讲解，大家可以回听一遍。公司发行可转债，人们买的是债券，但最终会将债券转换成公司的股票持有，这个时候公司就可以利用到之前的库存股。

听到这有些人肯定会有一个疑问：我们以第一种注销股票为例；公司花钱回购股票后将其注销，股票没了、那之前花的钱岂不是也跟着打水漂了？答案的确是这样，钱的确是花掉了，但并不算打水漂。公司的义务就是对股东负责，公司赚的所有利润最终也要分给股东，而公司能之所以能赚钱、也是因为股东出资让公司得以成立。

如果你把这里面的关系想通了就会明白；其实公司所有的资产都属于股东，而公司花的所有钱也属于股东，没错、公司花钱回购自家股票，其实就等同于花了所有股东的钱。公司花钱回购、账上就少了一笔钱，钱少了分给股东的利润也就会减少。羊毛出在羊身上，回购的决定虽然是公司的决策，但结果是由每位股东承担的，你哪怕只持有一只股，你也是该公司的股东。

听到这你也不要急着骂公司缺德，公司花了你的钱去回购股票，这部分股票注销后市场上就少了一部分股票在流通，这意味着现有股东手里的股票将变得更值钱，因为同样的蛋糕分给更少的人，每人分的到蛋糕会变多。假如公司第二年开始分红，去年公司股本是1000股，如今只有900股，股本变少了、每股分到的红利自然就变多了。所以还是那句话：羊毛出在羊身上，只要你是股东，公司省的钱是你的，公司花的钱也会是你的。

最后我再来回答一下开头的那个疑问：也就是股票回购是利好还是利空？从多数情况来看，利好的时候更多。先不管公司回购股票是出于什么目的，单纯回购的行为对股价就有提振作用，毕竟公司需要花钱去买自家股票，而“买”的行为是股价上涨的基本逻辑。

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在回答标题的疑问之前，咱们先来谈谈另一个问题：公司回购股票之后，这些股票是如何处理的？答案可能令很多人感到意外，一般公司回购自家股票之后都会选择注销，对、就是让股票消失的意思。注销之后这部分股票将无法流通，公司的股本也会变少。

除了注销之外，公司也可能将回购的股票纳入库存股，顾名思义、就是把这些股票存起来，但这种形式跟注销股票差不多，虽然股票还在，但这部分股票同样无法对外流通，而且在统计报表的时候也不会计算在内，公司的总股本也不会计入这些股票。

那这些没有注销的库存股又有啥何用途呢？通常情况下、公司会将这部分股票用于股权激励，也就是让员工持股，以这种方式激励员工的积极性，让自己的努力也可以通过公司股东的身份获得回报。当公司决定实施股权激励时，就可以拿出这一部分库存股去使用。

用于可转债也是库存股的用途之一，可转债的内容早期节目都有过讲解，大家可以回听一遍。公司发行可转债，人们买的是债券，但最终会将债券转换成公司的股票持有，这个时候公司就可以利用到之前的库存股。

听到这有些人肯定会有一个疑问：我们以第一种注销股票为例；公司花钱回购股票后将其注销，股票没了、那之前花的钱岂不是也跟着打水漂了？答案的确是这样，钱的确是花掉了，但并不算打水漂。公司的义务就是对股东负责，公司赚的所有利润最终也要分给股东，而公司能之所以能赚钱、也是因为股东出资让公司得以成立。

如果你把这里面的关系想通了就会明白；其实公司所有的资产都属于股东，而公司花的所有钱也属于股东，没错、公司花钱回购自家股票，其实就等同于花了所有股东的钱。公司花钱回购、账上就少了一笔钱，钱少了分给股东的利润也就会减少。羊毛出在羊身上，回购的决定虽然是公司的决策，但结果是由每位股东承担的，你哪怕只持有一只股，你也是该公司的股东。

听到这你也不要急着骂公司缺德，公司花了你的钱去回购股票，这部分股票注销后市场上就少了一部分股票在流通，这意味着现有股东手里的股票将变得更值钱，因为同样的蛋糕分给更少的人，每人分的到蛋糕会变多。假如公司第二年开始分红，去年公司股本是1000股，如今只有900股，股本变少了、每股分到的红利自然就变多了。所以还是那句话：羊毛出在羊身上，只要你是股东，公司省的钱是你的，公司花的钱也会是你的。

最后我再来回答一下开头的那个疑问：也就是股票回购是利好还是利空？从多数情况来看，利好的时候更多。先不管公司回购股票是出于什么目的，单纯回购的行为对股价就有提振作用，毕竟公司需要花钱去买自家股票，而“买”的行为是股价上涨的基本逻辑。

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之前的节目说过、股市中的主力主要是指机构投资者，它们钱多能力强，是股市中的主要“玩家”，它们的一举一动会左右整个市场的方向，而散户在这其中只是随波逐流罢了，今天就让我们了解一下，这些主力机构到底指的是哪些机构？

机构投资者不在少数，今天我主要列举4大类进行讲解：

1：保险

说起保险公司，相信很多人都不会陌生，保险公司的经营模式也很简单，收到的保费比赔付的保额要高公司就会盈利，我们先不讨论保险公司的利润如何，只要人们持续的投保，公司账上就会有现金流出现，而这笔现金流如果只是躺在账面上实在是太浪费了，所以保险公司也会用这笔资金拿去做投资，当然也会投向股市，而这种行为也让它成为了市场中的机构投资者。

2：社保

多数上班族都会缴纳社会保险，但你有没有想过，你交的那些钱都去了哪里？如果只是静静的躺在账面上估计你自己都不信，你存进银行里的钱也会被银行拿去借给别人，更别说社保里的钱了...社保的本质也是保险，这其中养老保险的规模最大，这从你每月缴纳的金额也能看出来，而且养老金不同其他保险，它的赔付周期较长而且现金流相对稳定，如果是其他性质的保险，天灾人祸可能会在某些时期影响现金流，但是养老保险是用年轻人的钱“赔付给”老年人的性质，资金的周期相对稳定，而且期间也会产生较大现金流，而这部分钱也会流入到股市寻求投资收益。

3：基金

关于基金的问题之前讲过很多遍，你买基金就是将钱交给别人去投资的过程，而帮你投资的这些“人”就是基金公司，这里包括了公募和私募基金。基金公司会把这些钱投向股市，所以它们也是股市中的主要机构投资者。

4：游资

游资的内容之前也讲过，而且讲的比较详细，大家可以回听一遍。游资可以是机构也可以民间牛散、组织、集团等等，它们的风格主要就是投机，以短线为主。因为资金量庞大，而且多数情况下是炒作小盘股为主，所以被他们炒作的股票短期内会出现大起大落的走势，所以游资也是不容忽视的市场主力。

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【文稿：】

股票回购也叫股份回购，意思都一样，我们就用股票回购代称。先来说说股票回购的含义，然后再讲股票回购的目的。股票回购就是公司购买自家股票的行为，也就是花公司账上的钱，在二级市场购买自家发行的股票。那公司为何要购买自家股票呢？首先思考一个问题：一家公司的股价若想上涨，需要具备的直接条件是什么？

答案是买的人多！如果多数人都去买A公司的股票，那么A公司的股价自然就会上涨。同样的道理，公司买自家股票也具有同样的目的，当然，公司这么做并不是为了赚差价，而是为了稳股价。当某阶段公司股价出现大跌，公司就可能回购自家股票，这么做就传递出了一个信号：公司对自家股价很有自信，认为目前的股价被低估，所以才会去买自家股票，而买的过程中也会起到稳住股价的作用，毕竟买入是股价上涨的最基本条件。

跟其他投资者的买入行为不同，如果是公司自己购买自家股票，更有利于提振市场对公司的信心，毕竟没有比自己更了解自己的人。公司花钱回购自家股票，就是向市场证明一点：“我都不怕股价跌，你们怕什么？”。当然，公司回购股票还有其他含义，例如防止恶意收购。假如我就是那个“坏人”，我发现A公司的股权较为分散，我想用买买买的方式大量购买A公司的股票，从而起到收购的目的。

但A公司为了提防我这种坏人、提前想好了应对之策。公司决定采用股票回购的方式，将流通在外的一部分股票买回了，这样一来流通在外的股票就会变少，即便我再有钱能买的股票数量也很有限，而有限的数量无法让我成功收购A公司，我的阴谋也就无法得逞。举个例子：公司总共发行了1000只股，这其中有200股被大量散户持有，我发现只要把这200只股买进来，就可以坐上大股东的位置，但A公司为了不让我得逞，以股票回购的方式，自行套腰包购买了自家的100股回来，这样市场上就少了100股，我再怎么买也买不到200股，A公司也成功化解了这次恶意收购的危机。

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【文稿：】

不管公司做任何决策，投资者最关心的只有一个问题，那就是股价会如何变化？假如公司做出了定增的决定，对于股价是利好还是利空呢？有些消息的属性是很好判断的，比如公司业绩大增，不用分析也知道是这是利好，因为决定股价的因素除了估值就是利润，利润涨了会直接影响人们对股价的预期。

但有些消息不会直接作用在股价上，定增就是这种性质。定增也就是定向增发股票，目的是为了融资，而融到的这笔钱如何使用才是关键。我们不妨先了解一下公司定增后会做些什么？或者说拿着定增融到钱去做什么？

公司拿到钱之前后最常见的做法就是收购，也就是花钱买一些优质的资产。有一句话大家一定要记住：要么干掉对方，要么加入对方。如果有其他企业威胁到你今后的发展，你可以选择趁它体量还小的时候收购它，这样你就能巩固目前的市场地位，当然、收购也可能是因为对方有你想要的资源或技术，相比你花大量时间和金钱搞研发，不如直接买下它，简单粗暴的方式有时候也是不错的选择。

公司定增后如果是拿钱去收购，被收购方的基本面就成了我们研究的对象，我知道很多人还不具备分析基本面的能力，但有些资产即便看名字也能猜出大概的性质。比如之前新能源车就是很火的概念，很多外行人也开始转行造车，如果这时某公司拿钱收购或参股新能源车企，几乎可以断定股价短期会上涨。你可以留意收购的资产是不是当下热捧的行业，如果不是那就另作判断，如果是、大概率会是利好。

公司定增后除了拿钱收购别人，它可能还希望被别人收购。还记得定增的概念吗？定增是对指定投资者增发股票，我把小明定为增发对象，小明花钱买了我的股份，他就成为我公司的股东、甚至是控制股东，因为小明持有我公司的股份变多了。小明不一定就是个人也可以是机构或其他公司，它拥有我公司没有的技术或资源，我以这种方式认他做爸爸，爸爸今后必然也会照顾我的生意。

不难发现、这种性质的定增是为了调整现有的股东结构，让某些特定股东的地位上升，甚至让他们变成控股股东，利用他们的资源帮助企业更好的发展。如果公司是为了这种目的而去定增，你就要留意充当爸爸角色的股东实力如何，有些知名的机构或企业早就名声在外，如果是这些人成为了公司的大股东，多半也会形成利好效应。

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定向增发也叫做“定增”，内容非常好理解，听完我的解释后光看名字就能记住它的含义。当你在公司公告中看到定增二字时，不用在像个小白一样满脸问号...定向增发是上市公司再融资的一种行为，一听到融资很多人就会想到“圈钱”，没错，如果你觉得这么理解更容易，那你就这么理解吧，毕竟叫法无所谓，理解才是关键。

既然是融资、公司拿到的是钱，但这钱又是怎么来的呢？没错，正如多数人想的那样，钱是用股票换来的。刚才我用到了“再融资”这个词汇，公司上市就是为了融资，而定向增发就是再次发行股票融资的行为，所以名字里才有“增发”两个字，意思就是再拿出一部分股份去发行出售。

定向增发的关键不仅在于“增发”，前面的“定向”也是它的主要特点。官方是这样解释的：定向增发是向有限数目的机构或个人投资者发行债券或股票等投资产品。这说明公司定增的股票是针对少数人发行的，而且是非公开发行。2020年修订的法案中，要求定增的发行对象不得超过35人，而实际上、这些人中几乎全是机构投资者，因为散户大多数无法参与公司的定增。

简单总结一下：定向增发就是上市公司向不超过35人的少数投资者、额外出售自家股票的行为，并通过这种方式再融资。同时定增的股票一般会打个折扣，但相关规定要求定增股票的最低价不能低于8折。严格来讲是不能低于过去20个交易日平均价的8折。假如某家公司决定定向增发股票，该公司过去20个交易的平均股价是10元，那么定增发行的股票价格不能低于8元。

讲到这很多人会发现、定增跟之前讲的配股有点类似，都是公司再融资的行为，不同之处在于；配股是针对老股东发行的，假如公司总共有10万名股东，公司配股的时候会按照这些股东之前的持股比例配售股票，而定增是对少数投资者增发股票。定增的股票都有6个月的封闭期，也就是6个月内不得出售这些股票，而配股则没有这样的规定。

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定向增发也叫做“定增”，内容非常好理解，听完我的解释后光看名字就能记住它的含义。当你在公司公告中看到定增二字时，不用在像个小白一样满脸问号...定向增发是上市公司再融资的一种行为，一听到融资很多人就会想到“圈钱”，没错，如果你觉得这么理解更容易，那你就这么理解吧，毕竟叫法无所谓，理解才是关键。

既然是融资、公司拿到的是钱，但这钱又是怎么来的呢？没错，正如多数人想的那样，钱是用股票换来的。刚才我用到了“再融资”这个词汇，公司上市就是为了融资，而定向增发就是再次发行股票融资的行为，所以名字里才有“增发”两个字，意思就是再拿出一部分股份去发行出售。

定向增发的关键不仅在于“增发”，前面的“定向”也是它的主要特点。官方是这样解释的：定向增发是向有限数目的机构或个人投资者发行债券或股票等投资产品。这说明公司定增的股票是针对少数人发行的，而且是非公开发行。2020年修订的法案中，要求定增的发行对象不得超过35人，而实际上、这些人中几乎全是机构投资者，因为散户大多数无法参与公司的定增。

简单总结一下：定向增发就是上市公司向不超过35人的少数投资者、额外出售自家股票的行为，并通过这种方式再融资。同时定增的股票一般会打个折扣，但相关规定要求定增股票的最低价不能低于8折。严格来讲是不能低于过去20个交易日平均价的8折。假如某家公司决定定向增发股票，该公司过去20个交易的平均股价是10元，那么定增发行的股票价格不能低于8元。

讲到这很多人会发现、定增跟之前讲的配股有点类似，都是公司再融资的行为，不同之处在于；配股是针对老股东发行的，假如公司总共有10万名股东，公司配股的时候会按照这些股东之前的持股比例配售股票，而定增是对少数投资者增发股票。定增的股票都有6个月的封闭期，也就是6个月内不得出售这些股票，而配股则没有这样的规定。

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【文稿：】

之前在节目里讲过；送股和送现金的方式中，公司送现金的分红方式会更有吸引力，而送股和转股对于投资者来说没有太大区别，所以不做比较，但是经常配股的公司你一定要多留个心眼。

首先你要明确一点：配股它不是分红，分红是在公司盈利的前提下进行的，公司把赚到的钱以现金或股票的方式送给你，但配股则是出售股票的行为。公司额外拿出股票给你，你需要额外花钱购买这部分股票。对于公司而言可以通过这种方式再融到一笔资金，对于投资者来说是追加投资的一种行为。

既然是投资，额外购买的这些股票能否给你带来利润才是关键，因为这些股票不是公司送你的，而是你花真金白银买来的，你买的是否有价值就看公司如何利用这笔资金。

回过头来看标题：配股的公司值得买吗？答案就是看公司用配股募集来的钱做什么？如果用于投资好的项目、帮助企业做大做强，配股的公司当然值得拥有，但公司如果只是为了配股而配股，这种企业可能只是再玩资本，并没有踏实做企业的想法，配股对他们来说可能只是圈钱的手段。

问题来了，作为普通散户又如何区分这些呢？你有能力分析公司的财务，也就能科学的评价配股的利弊，但多数人毕竟没有这个能力，所以我建议多数人还是不要选择经常配股的企业。之前的内容讲过；公司配股的时候会优先在老股东中进行配股，因为这样才能保证老股东的持股比例不会发生变化。

如果老股东选择放弃配股，公司才会将这部分股票转给其他人。看似股东有灵活选择的余地，实际上并非如此...假如你持有某公司股票，公司配股的时候你愿意再花钱购买吗？先别着急说愿意，同样的钱你就没想过可以投资其他公司的股票吗？或者投资债券、黄金等品种吗？

听到这你也别着急说不愿意，如果你放弃配股也会遇到非常尴尬的局面，公司配股后同样会对股价进行除权，除权后股票价格会被降低。如果你放弃配股，意味着手里的股票数量没变，而股价却遭受了损失，账户就会出出现缩水。同时上文我也说过；公司在老股东中进行配股的原因、就是为了保证老股东的持股比例不变，如果你放弃配股，到时候你的持股比例就会降低。

举个例子：公司总共发行了1000只股，现在决定通过配股再发行200股，小明原来持有100股，持股比例是10%，按照这个比例公司会给小明再配20股，此时如果小明放弃配股，持股比例将降至8.3%。不要觉得这无所谓，小散户并不在乎持股比例，但如果是公司大股东或者是高管，股权的变动意味着话语权的变动，所以配股并没有你想像的那么人性化。

或许我的结论会得罪一部分人，但对于多数散户来而言，建议你不要去碰经常配股的公。，如果你持有的公司决定配股，你又不打算花这钱，最好的办法就是在公司配股前卖出股票。

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【文稿：】

当某只股写着10送5股的时候，你很清楚这是什么意思，但如果写的是10送5股转2股配1股，请问这又是什么意思呢？之前的节目讲里过、公司分红就两种方式：一是送股票分红，也叫送红股，二是送现金分红、也叫派现金。而今天要讲的内容跟送股票有着较为紧密的联系。

继续用刚才的例子：10送5股转2股配1股，“送”就是送股的意思，之前的节目都有讲过。而“转”指的是转股，“配”指的是配股。它们仨都有个共同的特点，那就是给你股票....我们先来讲讲何为转股。

转股也叫转增股本，它和送股非常相似，都是公司把股票作为红利发给股东的行为，不一样的是、公司有利润才会选择送股，公司把赚到的利润以股票的方式送给股东，这叫送股。而转股则不一样，它是把公司资本公积金转为了股票，然后再送给股东。从股东的角度来说，无论公司是送股还是转股给我，拿到手里的都是股票，但是这些股票的来源却不一样，送股的股票是从公司利润中来的，而转股的股票来自资本公积。（资本公积的问题我以后会讲，今天只需要了解个概念就好）

另外，你分到的股票如果是公司送股得来的，这属于利润所得，所以需要缴税。如果你拿到的股票是公司转股得来的，就无需缴税，因为转股的股票并非来自企业利润，而是从资本公积中换来的。

最后我们来说说配股，配股其实就是配售新股的意思，主要是对老股东进行配售。既然是配售，这部分股票到你手里就不再是免费的，你拿到股票就需要付钱，因为这是购买的行为。公司配股就跟发行新股一样，主要是为了再融资，为了给老股东优待，老股东会有优先认购权。

有人可能会问啥叫老股东？你之前持有该公司的股票，你就老股东。公司配股的时候你就有优先认购权。同时公司为了鼓励老股东购买，配股的价格一般会打个折扣，比如该公司目前的股价是10元每股，如果配股的话可能会以8元每股的价格出售，这样老股东就能以低于市场的价格买到公司配售的新股。

送股、转股、配股的概念也讲完了，最后再回顾一下开篇的例子：10送5股转2股配1股，现在你知道这是什么意思了吗？

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【文稿：】

今天的内容会解开很多人的疑惑，如果你认真听讲了之前关于股息红利的教学、一定会有这样的疑问：“公司分红之后就会除权、除息，股价也会相应降低，那分红到底还有什么意义？一边把钱分给我，另一边又把股价给拉低了，里外里手中的利润并没有发生任何变化”。

的确是这样、公司送你股票，除权后会将这部分等价值的金额在股价中剔除，如果是送你现金，同样会用除息的方式把这部分金额从股价中剔除。如此一来，你手中拿到的红利，正好被降低后的股价抹平了。如果你想真正意义上的拿到这部分红利，只有等价格走出填权行情时才能实现。也就是价格涨回到除权、除息前的高度，分红的收益才真正意义上拿在了手里。

所以你会发现；即便是分红，你若想盈利还得通过股价的上涨来实现，股价不涨也就不存在利润。结论就是这样，但这个结论显然不能让你满意，如果分红毫无意义，公司又何必分红呢？其实在我看来分红更多是为了体现公司的价值，而我们在意的股价就是在反应价值，理论上价格会波动就是因为公司价值也在变化。公司分红其实就为了让投资者看到公司具备的价值，只要投资者认可了公司的价值，公司股价也就不愁上涨。

上期内容讲到了现金分红的案例：公司如果常年以派现金的方式分红，至少能说明一个问题，那就是公司真的赚到钱了。公司做假账很容易，但虚增的利润是不可能分出现金的，没有的东西怎么分出来呢？相反，能把钱真正分给股东的公司，它的利润可信度很高，也变相证明公司的利润真实且有保障。而利润这个东西又是市场最看重的一项指标，公司有没有价值就看它能不能赚到钱。

常年分红或常年高分红、变相证明了该公司有很强的盈利能力，而这一特征就足够令投资者趋之若鹜，公司的股价也就不愁上涨，而作为投资者的你也不愁股价不涨。

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