鼠辣觀點

這次印尼股災，值得台灣投資人好好思考。

假設你的工作收入、房地產、銀行存款，甚至股票投資全部集中在台灣，真的算做好風險分散嗎？萬一台灣發生類似的金融危機，你的資產還有退路嗎？

這集鼠叔就從印尼股災談起，分享三種應對單一國家風險的方法：

投資最重要的不是預測下一場危機在哪裡，而是在危機發生之前，先替自己的資產準備好逃生路線。

我分散投資，不是因為不看好台灣，而是再怎麼看好一個國家，也沒必要把整個人生都押上去。

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本影片內容僅供教育與參考用途，並非投資建議。投資涉及風險，包括本金損失的可能。過去績效不代表未來結果。請根據個人財務狀況、風險承受能力，並諮詢專業財務顧問後，再做出任何投資決定。

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The content of this video is for educational and informational purposes only and does not constitute investment advice. Investing involves risks, including the possibility of losing principal. Past performance is not indicative of future results. Please make any investment decisions based on your individual financial situation, risk tolerance, and after consulting with a professional financial advisor.

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最近看到有人討論提前還房貸，讓鼠鼠想到身邊不少同事，總喜歡比較誰比較早還清房貸，甚至把「無債一身輕」當成財務成就。

但如果房貸利率只有2%～3%，手上好不容易存到100萬，你會選擇提前還款，還是保留現金、繼續累積資產？

其實「負債減少」不等於「財務安全」。

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你有沒有想過一個問題：

為什麼我們投資，一定要打敗別人？

買股票要比誰買得便宜，賣股票要比誰逃得快，績效還要跟大盤、股神比較。

但如果每個人都想打敗市場，那到底誰會輸？

這讓我想到賽局理論中著名的「囚徒困境」。

明明每個人都在做對自己最有利的選擇，最後卻可能得到一個大家都不滿意的結果。

投資市場是不是也有類似的問題？

這一集，鼠叔想從囚徒困境出發，聊聊投資背後三種不同的遊戲：

除此之外，我也會分享，為什麼一直推廣指數投資，卻又研究0050正2與槓桿策略？

這兩件事情真的矛盾嗎？

其實，關鍵不在於你有沒有使用槓桿，而是你如何控制風險，讓自己有能力長期留在市場。

投資不是一場非得拿第一名的比賽。

比起每年都想打敗大盤，或許我們真正應該思考的是：

能不能找到一場不需要打敗別人，也能慢慢實現財務自由的遊戲？

畢竟，人生不是只有投資。

與其花一輩子研究怎麼贏過別人，不如找到適合自己的方法，賺自己該賺的錢，把更多時間留給真正重要的人事物。

後發先至，沒有比較慢。

🎙️ 這一集，就來聊聊投資上的囚徒困境，以及如何選擇一場適合自己的長期遊戲。

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很多人以為降低風險，就是不要使用槓桿、盡量持有現金。但換個角度思考，槓桿真的只有放大風險的功能嗎？

這集《鼠辣觀點》，我們從工程師的思維出發，聊聊一套好的投資策略應該具備哪些原理原則。

從回測驗證、策略的再現性，到現金緩衝、流動性與極端風險管理，探討如何利用槓桿工具控制市場曝險，同時保留應對未知風險的能力。

投資不是追求每一次都做對，而是建立一套即使判斷錯誤，也能持續運作的系統。

真正好的投資策略，不是讓你永遠不會輸，而是讓你輸了之後，還有機會繼續玩下去。

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鈴木未來乃原本是一名模特兒，因為一次偶然的工作機會接觸射擊，從第一次扣下扳機都會害怕，到最後站上競技舞台。

這個故事讓我想到一件事：

人生很多優勢，根本不是想出來的，而是試出來的。

但找到優勢之後呢？

我們應該繼續什麼都學一點，還是開始集中火力？

其實投資也有同樣的問題。

有人主張全球分散，有人認為財富來自集中。到底誰才是對的？

這一集，我想用 RPG 遊戲的概念，聊聊人生探索、投資解析度，以及為什麼我認為：

「先分散未知，再集中優勢。」

分散不是膽小，集中也不代表勇敢。

真正重要的是，你知道自己為什麼這樣選擇嗎？

歡迎收聽這一集《鼠辣觀點》，一起聊聊人生與投資的共同法則。

＊本節目僅分享個人觀點與研究，不構成投資建議。

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從算命、星座、宗教，到人在真正無能為力的時候，為什麼會需要某種信念來撐住自己。我也延伸聊到「修行」這件事：真正要修的，也許不是外在形式，而是自己的第一反應、情緒、偏見，以及面對利益衝突時會做出的選擇。

接著把這個概念拉回投資。每個投資人其實也都有自己的「信仰」：價值投資、指數投資、動能、技術分析、資產配置、槓桿策略。問題不在於你相信什麼，而是有信念的同時，能不能保留自己可能犯錯的空間。信念太弱，容易一直換策略；信念太強，又可能變成執念。

後半段則聊到遠東 Bankee 的「幣須貸」。乍看像是「比特幣終於可以拿來跟銀行信貸」，但實際研究後發現，目前比較像是加密貨幣可以作為財力評估的附加條件，而不是像股票一樣，有一套透明、成熟的市值認列制度。

對我來說，更值得期待的其實不是「比特幣能不能借錢」，而是未來台股、美股、現金、加密貨幣之間，能不能真正打通，讓資產可以更自由地在不同市場之間流動。

這集最後想講的其實很簡單：

你可以相信自己的方法，但不用因此嘲笑別人的選擇。真正成熟的信念，是讓自己變得更穩，而不是讓自己覺得永遠不可能錯。

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表面上，它是一部用超可愛畫風包裝的投資恐怖片：100倍槓桿、外匯套利、停損遲疑、爆倉，幾乎每一幕都能讓有交易經驗的人看到自己的影子。

但如果回到當年的日本背景，就會發現久留美媽媽走進 FX 並不是毫無理由。日本泡沫破裂、長期低利率，加上海外高利率貨幣與外匯保證金交易盛行，讓「借低利率日圓、買高利率資產」看起來像是一台穩定印鈔機，直到 2008 年金融海嘯讓整套套利交易瞬間反轉。

不過這集真正想談的，不只是「不要高槓桿」。

我最近看到一篇研究，讓我重新思考一個問題：

為什麼很多人明明知道股票長期報酬比較高，卻還是不敢把太多錢放進股票？

答案可能不是因為他太膽小，而是因為除了金融資產之外，我們還有另一項巨大的資產——未來的薪資，也就是人力資本。

而這項資產並不穩定。

裁員、轉職、獎金下降、產業衰退、家庭責任，都可能讓未來收入突然下滑。當你的工作、房貸、家庭支出本來就充滿不確定性時，少買一點股票，反而可能是合理的風險管理。

所以真正該問的，不只是：

「你股票放多少？」

而是：

如果股票跌50%、工作又同時出問題，你還有多少現金、時間與選擇權？

這也是我這幾年投資觀念最大的改變。

真正的安全，不是市場不會跌，而是市場跌的時候，你不用賣。

現金、流動性、緊急預備金、可控的負債，甚至正確使用槓桿，目的都不只是追求報酬，而是幫自己保留選擇權。

投資不是因為不怕跌，所以敢提高曝險。

而是因為：

就算跌了，我也沒事，所以我才敢提高曝險。

第一種叫勇氣。

第二種叫系統。

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最近市場很熱，「四貸同堂」也開始受到監管關注。

房貸、信貸、股票質押、融資，每一筆分開來看好像都沒問題，但如果它們最後都要靠同一份薪水、同一份現金流來支撐，真正的風險可能比你想像中高很多。

所以這集，我想從「四貸同堂」聊到一個更大的問題：

我們到底該怎麼使用槓桿，跨越自己的財富階梯？

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中秋連假大家在烤肉，我除了用鑄鐵鍋在家烤肉，還跑去玩了久違的《暗黑破壞神 4》。

結果電動打到一半，又跑去 K 論文。

這集從暗黑破壞神的死靈法師，一路聊到一篇我很喜歡的槓桿投資研究《Leverage for the Long Run

》，想了解細節可以看這部影片 https://youtu.be/ZCz3V70kIBU?si=pXrD2btWijosvgyP

這篇論文有一句話我非常認同：

使用槓桿，不是為了把最終財富最大化，而是為了提高生存能力。

乍聽之下很奇怪。

槓桿不是比較危險嗎？

但我投資越久，反而越覺得：如果你懂得控制曝險、保留足夠現金，槓桿甚至可能讓一個原本很保守的人，更敢承受市場波動。

因為你的防守夠厚，進攻時反而不用那麼害怕。

・2026 年新版 Leverage for the Long Run 更新了什麼

・為什麼長天期均線可以降低槓桿策略的最大回撤

・均線策略真正難受的地方，其實不是熊市，而是盤整

・為什麼正2最討厭不上不下的行情

・「極度防守＋極度進攻」為什麼很符合我的個性

・我怎麼從自己的投資紀錄，發現原來自己其實非常保守

・為什麼有些新年新目標，每年都訂、每年都失敗

・《最有企圖心的一天》裡面談的「意圖」與「價值觀」

・為什麼一件事如果跟你的價值觀衝突，再努力都很容易半途而廢

・投資策略其實也一樣，重點不是哪套最強，而是哪套你真的拿得住

我越來越覺得，投資跟人生有個很像的地方。

牛市其實不難，順風就跑。

真的進入熊市，有時候反而簡單，該防守就防守。

最麻煩的，往往是不上不下的盤整。

人生也是。

明明不算很差，卻又突破不了；想改變，又不知道到底哪裡出了問題。

這時候，也許真正該問的不是：「我要更努力嗎？」

而是：「我現在追求的東西，真的是我自己想要的嗎？」

找到自己的價值觀，再去建立適合自己的投資方式、工作方式和生活方式。

也許這才是比較能走得久的策略。

這集就陪大家一邊過中秋、一邊打電動、一邊聊投資，也順便聊聊我們到底想過什麼樣的人生。

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一般的生命週期投資法，討論的是一個人的一生：年輕時利用人力資本與槓桿提高市場曝險，隨著年齡與資產增加，再慢慢降低槓桿。

但如果把時間拉得更長呢？

假設我們這一代累積下來的資產，不是在過世之後一次分給小孩，而是把它當成一場家族的財富接力賽。第一代累積資本，第二代站在更前面的起跑點繼續投資，第三代再接著跑。

問題是，財富傳承最怕兩件事：第一，下一代把錢敗光；第二，根本沒有下一代可以接。

所以這集我也聊到挪威主權基金帶給我的啟發：與其把本金一次分掉，也許可以把家族資產當成一個長期基金，只提領其中一小部分，用來支援教育、成家、買房、創業、生育等人生重要關卡，剩下的資本繼續留在市場裡成長。

這不是要把小孩的人生全部鋪好。相反地，我希望下一代仍然工作、獨立、犯錯、自己面對生活，只是在重要的地方，多一點選擇權、多一點試錯空間。

從生命週期投資、槓桿、退休提領，到家族財富傳承，其實背後都是同一件事：

我們真正要設計的，不只是「這輩子怎麼變有錢」，而是資本如何跨越一個又一個生命週期，持續往下一棒傳。

如果最後沒有人接棒呢？

那就把剩下的資源留給這個社會。

所以我會把這集濃縮成一句：

「生命週期投資法，是把未來的錢搬到現在；跨生命週期投資法，則是把這一代累積的資本，交給下一代繼續跑。」

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