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股息的秘密

股票发放股息后价格会除息，那发股息对投资者来说到底有什么好处？虽然是很简单的秘密，也是我思考良久的收获。

大家都知道，价格=PE*盈利，股息的发放不会对每股盈利造成影响，但除息会导致价格下跌，这意味着PE也会下降，也就是说除息后市场对该股票的估值下降了。

如果除息前市场的PE估值是正常的，那除息导致的PE估值下降必然会在一段时间内恢复正常(不考虑牛熊市的因素)，这就是市场为什么会填息的原因。

所以，股息收益可以说是在价值成长之外的额外收益，对投资者来讲是非常有价值的！

送股则不然，送股意味着总体股数增加，每股盈利减少，除权后PE不变，所以填权不是必然的，市场上所谓的填权行情的根本原因是炒作

一篇清单，带你在股市中赚大钱

作为开放的“聚宝盆”，有人在股市中获取财富，有的人却赔得血本无归。股市到底值不值得普通人去投资？怎么做才能规避风险，在股市获得稳健收益？

1. 投资股票，就是投资经济。

短期内股票价格会有波动，但长期来看，可能出乎你的意料——股市一定会跟着经济往上走，属于收益风险比最高的投资品种。


2. 投资股市，入场要趁早。

如果想要长期投资股市，越早入场越好。一个人一辈子可能经历十来次经济周期，投资的经验和能力正是在一个个经济周期中磨砺出来的。所以在股市里“交学费”，越早越好。


3. 买股票，就是买公司的未来。

如何选择一家有投资前景的公司？可以从四个方面评估：一，从产品复购率，看公司业绩的增长潜力；二，从产业链，看公司地位的强弱；三，从市场扩张空间，看企业的前景；四，从管理团队，看创新商业模式的能力。


4. 不要只根据股价高低衡量一支股票的贵贱。

不同的企业，股票发行的股数不同，每股价格不代表公司的市值高低。衡量股票的贵贱，一个常用指标是——市盈率（股票的价格和每股收益的比率）。这个数字越高，说明人们对于它的前景越看好。但这个指标有它的局限性，公司所处发展阶段不同，或当前盈利状况异常时，还需参考其它估值指标。


5. 买股票，不能只图便宜。

查理·芒格称这种行为叫“捡烟屁股”，收益不会太大。好公司的股票永远不会便宜。用合理的价格买好公司的股票，才有更多升值和赚钱的空间。


6. 管理收益预期。

在股市中输得一干二净的人，几乎都是抱着暴利的心态，缺乏合理的收益预期。要知道，“股神”巴菲特的年化收益率也就不到25%。所以不要抱着赚暴利的心态参与股市，更不要放杠杆。


7. 建立交易纪律。

给自己的交易建立一个规范，比如目标盈利位是多少、止损位是多少、盈利和损失超过多少就抛售，不到目标位就不做交易……记住，坏的决策，就是每时每刻都需要你去决策。


8. 避免频繁交易。

越是时刻盯着价格变动、频繁交易的人，越容易亏损。尽管股市的交易成本很小，但如果每天都在交易，积累一年下来，交易成本会达到百分之十几，而巴菲特的长期收益率也就20%多。所以在高交易成本下，想赚钱会很难。对于业余时间有限的职场人，更是如此。


9. 从自己熟悉的领域入手。

对新手来说，可以从工作所处行业的上下游或周边配套领域开始。比如，哪个企业是客户交口称赞的？哪些企业是你觉得能够不断抢占别人手里的市场份额的？哪个企业是你觉得未来5-10年都能维持产业链上强势地位的？哪个企业的管理团队你打交道后觉得如沐春风……


10. 误区一：相比美股、港股，A股是“庄家”的游戏，风险更高。

事实上，对于中国普通散户，A股风险更小。它的不允许日内交易、退市通道不畅，都在客观上降低了散户投资的风险。很多人觉得美股、港股好，是因为看到的都是苹果、特斯拉、腾讯这样的股票，选择性的忽略了垃圾股。


11. 误区二：越跌越买。

不要相信“越跌越买”的神话，它只适合那些真正完全确定了企业的价值，而且手握大量本钱的人。对于普通股民来说，都应该设定一个止损位，并坚决执行。


12. 误区三：相信内幕消息。

很多人认为股市赢家靠的是“内幕消息”，事实上，90%所谓的“内幕消息”是不靠谱信息，还有10%在公开公告里就能找到。真正的“信息优势”，不是掌握内幕消息，而是提升搜集和分析一手消息的能力。例如，找上市公司的信息，就去证监会指定的信息披露网站——巨潮资讯网；找行业信息，就去找国家行业协会发布的第一手资料。


13. 误区四：新兴热门行业的龙头就是投资股票的好选择。

新兴行业的公司，成长性强，但竞争也很激烈，风险比较高。一方面，新兴行业的龙头企业，股价往往已经很高，虽然有收益但并不一定划算；另一方面，新兴行业格局未定，看似暂时领先一个身位，却随时可能被其他竞争者超越，甚至埋葬，风险很高。对于这类公司，一定要慎之又慎。


14. 误区五：成本价抛售。

股价上下震荡，回到原点非常正常。不管是上涨后下跌，还是下跌后上涨，随随便便在成本价抛售，都极有可能错过下一轮的上涨。事实上，有了止损位，完全不必对成本价太过敏感。


15. 最后提醒一句：股市有风险，投资需谨慎。不要抱着暴富的心态入场，而是把股票作为自己理财的一种手段

关于分红的秘密

年底了，很多公司都会考虑给员工发点福利。上市公司也不例外，过去有公司年底发龟苓膏，发榨菜，发火腿肠的都有。作为礼物，股东会很开心，但是如果说这些产品因为销路不畅去库存而发给股东，美其名曰：分红，显然不能令人满意。

后来，公司们发现，股东和消费者诉求不同，股东不是来要东西的，他们的核心需求是投资需求。希望用较少的成本，得到更多的产出。于是，公司们改变策略，给股东送股份，这不就是一个变成两个嘛，再次美其名曰：分红。但很快又被聪明的投资者识破，你把一升的大可乐分成两瓶500毫升的小可乐给我，这有区别吗？股东价值完全没有任何的提升。

分红的好处是明显的，一家公司愿意把钱包打开，往往证明它现金流不错，负债率不高；其次，分红一般发生在公司资本支出之后，在扩大投资之余，依然还有结余能分给股东，一般说明公司的经营是不错的，大笔分红的，一般来讲不会是差公司。

分红的好处已经足够清晰了。下面，我们想要探索一下未知领域，不分红的公司，是不是意味着一定都是差公司呢？

你会发现有一连串优秀公司的名单：亚马逊、苹果、腾讯、伯克希尔哈撒韦、茅台等等，它们都不大分红，甚至有的从不分红。那么这些公司是否都没有给股东创造价值，带来回报呢？答案显然不是，这些公司连年的市值提升，让投资人持有的股权价值大幅提高，即使没有现金分红，那么投资者的财富是在实实在在增长的。

商赢金服：那么，这里面的关键，和判决标准，应该是什么呢？

沃伦·巴菲特曾经公开过一个他的收购准则：一家好公司，每一块钱的利润留存，应该创造大于一块钱的市值。

当一家极度优秀的公司不分红，而是把利润留存起来滚入其资产中，相当于给股东了以净资产价格投资优秀公司的权利，这是在公开市场，甚至私人并购市场，都根本无法得到的优惠折扣，它创造了一块钱投入，大于1块钱产出的价值，股东的价值其实恰恰因为不分红，而被远远放大和提高了。

总结，按以上标准，优秀公司，完全可以有不分红的权利，同时能增大股东价值。反过来讲，当一家公司的市值甚至还低于净资产价格的时候，那么每一块钱的利润留存，就创造了小于一块钱的市值，那么这就是在损坏股东价值。这一般出现在告别成长期，甚至衰退行业的公司，他们就应该把现金拿出来统统分掉。 

仓位分配的几种思路

这个问题是投资赚钱的核心秘密，同样是价值投资，为啥你亏了，他却赚了？ 原因就在这里

1 最简单的方法，平均分配仓位

 假设看好10支股票，每个分配10分之一仓位。

优点：最简单，效果也不一定不好。

缺点：可能不是理论上最优的方案

2 根据确定性（风险大小）分配仓位。

 确定性越强，风险越小，分配仓位愈多。核心是如何评估确定性和风险。

优点：对于抵抗波动性效果良好。一般来说，风险越低，波动性越小。

缺点：实现难度较大，需要一套科学的确定性评估体系

3 根据标的的低估程度和高估程度分配仓位。

这是最容易踩的坑。因为低估之后还可以继续低估，高估之后还可以更加高估。

低估或者高估，用来评价市场比较好，用来评价个股，不是特别准确。

优点：？？

缺点：越低估越买，踩到价值陷阱就麻烦了。越高估越卖，很容易卖飞牛股

港美股估值偏好

看了一些港股、美股，港美股中的中小票整体平均市盈率、市净率较低低，但同时也存在PE几十倍上百倍、PB好几倍，十几二十倍的。同样，大盘股也是一样，港美股的大盘蓝筹股整体估值要比中小盘股估值高，而且存在一些大盘股PE二三十倍、PB好几倍甚至十几倍的。在港美股，好公司和烂公司的估值分化极大，公司股票市值大小对公司估值的影响不明显。

在港美股，评价好公司与烂公司，好主要的标准：

1、公司经营稳健，这类公司长年累月的盈利水平较高，而且波动较小；

2、当前虽未盈利，但公司的远景目标宏大，是革命性的，而且具备相当高的确定性；

3、为了追求安全性，对财务风险控制要求较高，对杠杆率低的公司有较高估值的偏好。可能是源于港美股没有涨跌停板限制和公司破产退市制度较为健全有关，港美股的投资者被那种一天跌幅超过80%甚至90%以上，直至退市的公司吓怕了。哪怕公司看着盈利很高，市场也对之心存芥蒂，不会轻易付出高估值。

上述三类，港美股都乐于给予较高的估值，至少是不低的估值。反之，往往估值较低

小市值公司会被市场抛弃吗？

最近这一年多的市场行情，总体上是大市值公司不断上涨，小市值公司不断被抛弃的过程，反复的杀估值，很多小市值股票，在大 盘持续上涨的过程中，却在不断的创出新低，甚至是历史新低，市场上也是这样的一种说法，小市值股票将 整体被抛弃，成为僵 尸股，那么真的会如此吗？
从目前的市场表现来看，确实有一批小市值的个股，每天的成交金额小于一千万元，甚至会出现盘中几分钟没有成交的现象，但我 想的是，市场是聪明的，也是敏感的，不会整体抛弃小市值的个股，只是会区分业绩来对待，业绩优秀的，竞争力强，能够持续保 持发展的公司，股票依然还会受到热捧，看看最近表现强劲的一些小市值公司，也能看出来一些端倪来，只要业绩好，未来可以预 期，那么上涨仅仅是时间问题，没有哪家公司天生就是一家大市值公司，大市值的公司，都是由小长到大的，显然小市值公司整体 受到冷落甚至是抛弃本身就是一个伪命题，也没有必要去担心，市场是会在一段时间内偏好某种类型的公司，但不会一直偏好，市场最终会认可价值，认可成长，核心前提还是企业要优秀。
在市场发生偏差之时，我们要保持冷静，并且知道 自己应该做什么，不要随着市场的风向去做而应该清楚哪里有价值，哪里有低估，这才是我们应该做的事情。

保守投资的内涵

保守投资，是秉持大规律常识来做投资策略，这些大规律过去已被无数次证实是有效的投资策略。

简单来说保守的目标就是保住本金，守住复利。

由此看来，保守投资的基本内涵是：

1.选股：选定业绩稳定的行业优秀企业，这样保证持有时间段内较少业绩恶化带来的资金折损，保证企业的经营优势具有持续性，才有稳定估值的意义。

2.买入：等待目标选股到达历史估值低位，也就是买入具有深度价值的股票，适度分散地做成一个高质量组合，持股守息，等待过激。

3.卖出：等待估值慢慢过激，离开深度价值到高估过程中分批卖出。

总结：保守投资是在精挑细选和苛刻讲价中体现的，不见得就是买蓝筹买明星股，蓝筹明星股也有高估而缺乏吸引力的时候，但是要保证你的估值具有较长时间的有效性，必须选取长期经营历史比较稳定，或能保证未来五至十年的行业地位不受侵害的行业龙头优质股。

因此，保守的核心议题是价值深度和风险防范。

医药企业的风险有哪些

在投资的过程中，我们都知道医药是一个非常好的行业，也都愿意去投资医药行业的企业，在知道这个行业优点的同时，也要知道这个行业的缺点，或者说是风险，那么医药行业的风险有哪些呢？

1.药品不良反应

这是最显而易见的，就象食品的食品安全问题一样，药品一定会有不良反应，不管你是什么样的药品，只要使用的范围足够大，那么一定会有这个问题，只是有的药品不良反应强烈，会导致患者严重伤害甚至死亡，有的可能反应没有那么强烈，从不良反应这个方面来说，中药和中药注射液更严重一些，从源头来说，是因为这些药品的审批的过程中就有瑕疵，所以如果你是保守型投资者中药注射液是不能投资的；

2.药品降价风险

这是医药行业一直存在的问题，特别是随着医保控费的深度推进，控费的趋势更加明显，所以在选择投资品种时，一定要注意企业的定价权，如果企业本身没有定价权，并且又没有成本优势，那么显然很难获得超过行业平均的利润率；

3.专利挑战

这个风险，更多的是存在于原研药企业，目前我们市场当中原研药相对来说还比较少，但随着医药行业的发展，原研会越来越多，那么面临的专利诉讼和挑战也会越来越多，企业必须要有专业的律师队伍，否则将面临着连绵不断，长年累月的专利诉讼；

4.新产品代替风险

新产品代替，更多的发生在药品企业身上，器械和医疗服务不涉及到代替的问题，药品的升级换代，是每隔几年就会发生的，一旦有更新的，疗效更好，副作用更小的药品诞生，那么老产品将面临着被替代的风险，甚至可能市场急剧萎缩至零，所以要密切观察行业内的产品动向；

5.仿制药

专利到期后，会有大量的仿制药出现，对于原研企业来说，仿制药没有巨额的研发投资，成本更低，会给市场带来巨大的冲击，当然在专利保护 期内原研企业应该也赚足了利润，专利到期后，药品一般都会通过升级换代或者其它办法来继续想方设法占有原来的市场份额；

任何企业或者行业都是有风险的，没有十全十美的企业，在投资一个企业时，既要看到它的优势，也要看到它的风险，要在风险可控的情况下去投资，保守的投资者应该把风险放到第一位。

选股本质是选人

企业，本质是人的事业，

正如企字构字一样，没有人，企业就变成了止业，非常形象。

一个企业能否吸引人才、培养人才、激励人才，直接决定了企业的可持续发展。

这跟一个家庭是一样的道理，俗话说富不过三代，正是说明了家族财富的传承之难，其实本质就是家族的人才培养上出现了断层，出现了败家子。

拿A股的上市公司来说，凡是市场自由竞争环境下生存发展壮大的企业，都是人才内生成长性的，老中青人才梯队搭配非常到位，尤其是高层接力上，你看万科的王石和郁亮配，联想的柳传志和杨元庆、郭为、朱立南配，格力的朱江洪与董明珠配，美的的何享健和方洪波配，伊利的郑俊怀与潘刚配、、、

一个企业高层能否顺利交接棒，非常重要，决定了一个企业良好的理念文化能否传承和发扬，也就决定了一个企业的生死，我不看好高层用空降兵的企业，因为高层不同时基层，基层是操作层面的，你是一个镙丝钉，可以快速培训上岗，但高层更多是精神层面的，是决策层面的，相当于一个人的大脑，如果不是从企业内部成长起来的，很难做出接地气的决策，也难以有一个强力拥护自己的强大执行团队，因为高中基层都是都要磨合的，尤其是国内文化尤其是这样，兵熊熊一个，将熊熊一窝。

如果一个企业的当家人年青力壮，暂时不用太关心交接班的问题，十几二十年可以保持企业经营理念和文化的稳定性，但当一个企业处于将要换届之时或已经换届之后，则要考虑交接班的高层问题，比如福耀玻璃、双汇发展、新希望等私营企业，老子退下了，新人谁上，上去行不行？还有上海家化在老葛下台后，平安已经换了二任CEO了，伤筋动骨，但重塑一个新的企业文化氛围和默契的经营班子也是艰难的，尤其处于一个竞争白热化的市场环境下，拭目以待。

其实用人上，中国的政府做法是值得学习的，你看党和国家的领导人，且不论其是如何选拔的，但从其成长历练来说，都是千锤百炼的，这跟封建王朝的只论血缘世袭制完全不一样。

选股就是选企业，选企业其实就是选人，选企业家。

从这点来看，我手上的股票都得好好检视一下