El 17º programa de Hidrógeno en Radio Intereconomía está centrado en Bosch y su estrategia. Javier González Pareja, presidente de Bosch España y Portugal, y Emma Nogueira, directora de Desarrollo de Negocio de Bosch analizan cómo ha sido el desempeño de la compañía en 2025, sus perspectivas para 2026 y el papel clave de la innovación, incluida la aplicación de la inteligencia artificial. Especial relevancia tiene el hidrógeno dentro de la estrategia global y en España, tanto en industria como en transporte, explicando el paso de ideas a proyectos reales, la necesidad de activar la demanda —especialmente en sectores intensivos en emisiones— y las iniciativas previstas para seguir desarrollando proyectos de hidrógeno en 2026.

Se contextualiza el papel del hidrógeno renovable en la transición energética europea, repasando noticias clave: eventos institucionales como el Día del Hidrógeno de Enagás, grandes inversiones industriales en electrolizadores y valles de hidrógeno en España, avances científicos para producir hidrógeno de forma más sostenible y el impulso del hidrógeno en movilidad e industria.

En Los Desayunos de Capital, analizamos el escenario de ahorro e inversión de cara a 2026 con Juan de Ipiña, director de Oferta de Mutualidad. En un contexto marcado por el ruido político, la elevada volatilidad de los mercados y las fuertes subidas acumuladas en bolsa en los últimos años, crece el interés de los ahorradores por productos de largo plazo que priorizan la protección del capital y el control del riesgo. Durante la entrevista repasamos el atractivo del PPA y del Plan de Ahorro Sistemático, sus características, fiscalidad, perfil de inversor, expectativas de rentabilidad y liquidez, así como la filosofía de Mutualidad basada en la certidumbre, la prudencia y el ahorro disciplinado, abierta no solo a abogados sino a un público más amplio.

En H2 Intereconomía, abordamos el presente y el futuro de la industria con Emma Nogueira y Javier González Pareja, presidente de Bosch en España y Portugal. Bosch hace balance de un 2025 complejo, marcado por tensiones económicas y de mercado, y explica cómo afronta 2026 con una apuesta firme por la innovación. La inteligencia artificial ya es una palanca clave en sus procesos y productos, mientras que el hidrógeno se consolida como uno de los ejes estratégicos de futuro, tanto en la industria como en el transporte. La compañía detalla el camino recorrido desde la investigación hasta los proyectos reales y de gran escala, los retos para activar la demanda y las iniciativas previstas para impulsar el desarrollo del hidrógeno durante el próximo año.

Juan De Ipiña, director de Oferta de Mutualidad, analiza las tendencias para 2026 y la protección de capital y control de riesgo. “Los españoles no tienen conciencia de ahorrar porque tenemos un estado del bienestar que nos da una sensación falsa de bienestar”, afirma el invitado. También explica que “con planificación puedes llegar poco a poco a tener patrimonio”. La compañía ha presentado su gama de vehículos para ahorrar a largo plazo de cara a 2026. ¿Cómo se presenta este año? El experto opina que “se presenta bastante bien, el año pasado crecieron en productos de ahorro casi un 28% y es porque han hecho un esfuerzo muy grande en comercialización”.

¿Nota la empresa mayor apetito por productos de largo plazo y que primen la protección del capital? “La gente está viendo que llevamos un tiempo bastante razonable con incrementos en Bolsa, la gente quiere invertir a medio y largo plazo con cierta garantía”, afirma el director de Oferta de Mutualidad. Juan De Ipiña explica que “ahí Mutualidad son expertos en garantizar la aportación al 100% y dar unos rendimientos garantizados que rondan el 4%”. ¿Todo este ruido político generado últimamente hace que la gente quiera más protección? El invitado señala que “toda la volatilidad que hay hoy en día en los mercados no ayuda en absoluto, la gente quiere inversiones seguras, a largo plazo, para obtener un rendimiento fiscal óptimo.

¿El mayor interés por parte de los ahorradores lo notan en su PPA? El experto confiesa que “el PPA está perdiendo un poco de fuelle”. Además añade que “todos están forzando la máquina para captar cuantos más fondos de PPA a clientes mejor, pero sin embargo es un producto que tenía bastante exención fiscal y ahora tiene mucho menos”. Además apunta que “todo lo que es el componente fiscal está perdiendo atractivo”.

En el Radar empresarial ponemos el foco en USA Rare Earth, tras el anuncio de una inversión de 1.600 millones de dólares por parte de Estados Unidos, un movimiento estratégico que refuerza la apuesta por las tierras raras como activo clave en la carrera tecnológica, energética y geopolítica frente a China.

Analizamos el fuerte rally de los metales preciosos con Javier López, CEO de SilverGold Patrimonio. La plata supera los 100 dólares la onza y el oro rebasa los 5.000 dólares, en un contexto de elevada incertidumbre global. Durante la entrevista abordamos el papel creciente de la demanda industrial en la plata, las tensiones en disponibilidad y plazos de entrega, y si estamos ante una redefinición estructural del oro como activo monetario global. También analizamos cómo integrar oro y plata en cartera frente a la renta fija o el dólar y qué estrategia seguir en un entorno de precios inéditos.

En el Foro de la Inversión, conversamos con Diego García, cofundador de Hill Valley Consulting, para identificar ideas de inversión de cara a 2026, dónde encontrar valor y cómo aportar alpha a las carteras en un escenario de menor visibilidad macro y mayor dispersión entre activos.

La hora se completa con el consultorio de fondos junto a Borja Nieto, resolviendo dudas de los oyentes sobre posicionamiento y oportunidades en fondos de inversión.

En el consultorio de hoy, Javier Alfayate transmite una visión general positiva del mercado, especialmente en Europa, donde se mantiene una clara tendencia alcista respaldada por indicadores técnicos y una amplitud de mercado razonablemente sólida. Uno de los temas que trata Alfayate es sobre los siete gigantes tecnológicos. Uno de los temas de arranque trata sobre las grandes tecnológicas, con la idea de Javier Alfayate de que “Las 7 magníficas ya no son tan magníficas.” Con Microsoft, Meta y Netflix con problemas para subir, Alphabet sostiene un poco la idea de las 7 “magníficas”. Están, según dice, en una rotación que de momento no supone más.

Aunque aparecen algunas señales de divergencia y episodios de volatilidad, Alfayate no las considera suficientes para hablar de un cambio de tendencia. El mensaje central es que el control sigue estando del lado alcista y que las correcciones forman parte natural del proceso, siempre que no se pierdan niveles técnicos relevantes.

Uno de los pilares del discurso es la disciplina en la gestión del riesgo y del momento de entrada. Se insiste en que no basta con que un activo o sector sea atractivo: entrar cuando el precio está muy alejado de sus referencias técnicas aumenta notablemente el riesgo. La distancia respecto a medias de largo plazo se utiliza como guía para evaluar si un activo está “sobrecalentado” y puede necesitar una corrección antes de ofrecer una oportunidad más equilibrada.

Javier Alfayate también destaca la rotación y la importancia de seguir la fortaleza. Subraya que el liderazgo del mercado no es estático: algunos sectores y estilos pierden protagonismo mientras otros ganan peso. La recomendación general es priorizar aquellos activos que muestran estructuras técnicas sólidas y entrada de dinero, evitando valores débiles o bajistas aunque pertenezcan a sectores populares o hayan funcionado bien en el pasado.

Por último, el mensaje global es de adaptación constante al mercado. No se busca anticipar giros ni predecir acontecimientos macro o políticos, sino reaccionar a lo que el precio y los indicadores van confirmando. Mantener posiciones mientras la tendencia lo permita, reducir exposición cuando aparecen señales de alerta y aceptar la liquidez como una herramienta estratégica son ideas clave en un entorno que se percibe como favorable, pero cambiante y exigente en términos de disciplina.

En el Radar Empresarial de esta jornada ponemos el foco en la nueva jugada de Estados Unidos para reforzar su control sobre las tierras raras. La Administración Trump destinará 1.600 millones de dólares a USA Rare Earth, una compañía integrada en la cadena minera nacional. Al amparo de la ley CHIPS, el plan contempla levantar una mina en Texas y una planta de imanes, con impacto directo en Defensa y Alta Tecnología. A cambio, el Estado obtendrá un 10% del capital.

De forma paralela, la empresa prevé captar 1.500 millones de dólares adicionales en el mercado privado, además de ejecutar una ampliación de capital. El proyecto completo superará los 4.000 millones de inversión. Pese a su corta trayectoria, apenas siete años, Estados Unidos confía en esta firma. En solo un ejercicio culminó con éxito la Fase I de pruebas de separación y procesamiento, un hito relevante para la industria nacional.

USA Rare Earth opera el yacimiento de tierras raras más relevante del país, el Proyecto Round Top, situado en Sierra Blanca, Texas. Allí se localizan 16 de los 17 elementos conocidos, entre ellos materiales estratégicos como el litio, clave para baterías; el berilio, esencial en el sector aeroespacial; y también uranio. La gran explotación comercial no llegará hasta 2028, aunque antes avanzará en otras iniciativas.

Uno de esos desarrollos es la planta de imanes permanentes en Stillwater, Oklahoma, destinada a abastecer vehículos eléctricos, aerogeneradores, electrónica avanzada y usos militares. El respaldo público busca reducir la dependencia de China. No es un caso aislado: el Pentágono ya adquirió el 15% de MP Materials por 400 millones y anunció más inversiones. Además, Defensa ha comprometido fondos adicionales para fortalecer toda la cadena de suministro. Estas medidas se complementan con la Ley de Producción de Defensa y programas aprobados en diciembre para separación, procesamiento y fabricación nacional de imanes estratégicos, clave para la seguridad industrial y tecnológica estadounidense.

Javier López, director CEO de SilverGold Patrimonio, analiza el momento del oro, la plata y el resto de metales preciosos. Es un momento de máximos para estos metales. La plata ha superado por primera vez los 100 dólares la onza. El oro ha llegado a conquistar los 5.000 dólares. “Los metales ya no funcionan sólo como valor refugio”, apunta el invitado. Además añade que “están absorbiendo todas las dudas de la economía mundial” y que “estamos viendo un cambio de paradigma de no solamente ser valor refugio sino que está siendo una alternativa para todas las carteras de inversión”.

¿Cuál es el momento actual de la plata? ¿Por qué este metal está tocando máximos? ¿Qué peso está teniendo la demanda industrial frente a la demanda puramente inversora en este nuevo rango de precios? “Ha aumentado muchísimo el aspecto de la plata como alternativa barata al oro y a otros metales, como valor para reconfigurar la cartera”, afirma el director CEO de SilverGold patrimonio. También explica que “el paso de la plata dentro de las carteras de inversión está siendo mucho mayor que la propia demanda a nivel industrial”.

Con precios tan elevados, muchos ahorradores se preguntan si el mercado puede seguir absorbiendo demanda. ¿Empezamos a ver tensiones claras en disponibilidad y plazos de entrega? Javier López señala que “en el tema de la entrega de metal físico hay retraso, hay refinerías que están entregando el material en dos, tres meses cuando antes estaban siendo solo dos o tres semanas”. Además apunta que “no dan a basto no sólo a nivel industrial, sino a nivel precisamente inversor o de comercio”. ¿Estamos asistiendo a una redefinición estructural del valor del oro como activo monetario global? El invitado cree que “hay un cambio en el paradigma de su uso y ya no solo se busca la tranquilidad en los momentos de duda, es una alternativa real al dólar”.

En Capital Intereconomía seguimos en directo la apertura del Ibex 35 y del resto de las principales bolsas europeas en una jornada marcada por referencias macro y empresariales de primer nivel.

Analizamos el dato de la EPA con Valentín Bote, que puso el foco en la evolución del mercado laboral y en los retos que siguen condicionando el empleo en España.

Además, desgranamos en profundidad las cuentas de Renta 4 Banco con su presidente, Juan Carlos Ureta. La entidad cerró 2025 con un Beneficio Neto Atribuido de 42,6 millones de euros, un 40,6% más, un ROE del 26,93% y un ratio CET1 del 16,1%, apoyado en el fuerte crecimiento de las comisiones, la mejora de márgenes y el empuje de la red propia y las filiales. Desde la entidad destacaron también la buena evolución del patrimonio gestionado y su preparación ante la tokenización, la IA generativa y la expansión de los activos privados y digitales, claves en su estrategia de futuro.

En el análisis de mercados, Pablo García repasó el impacto de la política comercial de Trump, los nuevos aranceles a Corea del Sur, la previa de resultados de las grandes tecnológicas, las caídas en aseguradoras estadounidenses y el renovado interés por las tierras raras.

La sesión se cerró con el consultorio de bolsa junto a Javier Alfayate, resolviendo dudas de los oyentes en un contexto de elevada volatilidad y oportunidades selectivas

Valentín Bote, director de Randstad Research, analiza en Capital Intereconomía el dato de la Encuesta de Población Activa (EPA). La economía española cerró el 2025 con un fuerte impulso del empleo. Según la Encuesta de Población Activa del INE, a lo largo del año se crearon más de 600.000 puestos de trabajo, en concreto 605.400 nuevos ocupados, lo que sitúa el total de personas con empleo en 22.463.300. Es el mayor nivel de ocupación de toda la serie histórica de la EPA.

El paro, por su parte, descendió en 118.400 personas durante 2025. Aunque se trata del menor descenso desde 2022, la tasa de paro bajó 0,68 puntos y se situó en el 9,93%, la más baja registrada en un cuarto trimestre desde el año 2007. parece un éxito glorioso pero hay que recordar que seguimos doblando la media europea en desempleo. Según explica Bote, “el mercado laboral en conjunto ha mostrado fortaleza durante todo el año pero tenemos ciertos elementos que nos invitan a la preocupación”. Como por ejemplo el hecho de que la parte más débil del mercado laboral, como por ejemplo, los autónomos, hayan tenido un comportamiento con un crecimiento de sólo un uno por ciento, mientras que los autónomos empleadores, aquellos que tienen trabajadores a su cargo, han descendido en el conjunto del año.

En términos trimestrales, el mercado laboral también mantuvo un comportamiento positivo. Entre octubre y diciembre, el número de ocupados aumentó en 76.200 personas, consolidando la tendencia de crecimiento del empleo.

En Capital Intereconomía abrimos espacio para el análisis económico y político en la Tertulia Capital, con la participación de Carlos Arenas, Carlos Tobías y Gonzalo Garnica. Durante el debate se puso el foco en la desconexión entre los buenos datos macroeconómicos y la percepción real de hogares y empresas, así como en los retos estructurales que afronta la economía española de cara a 2026.

En la Entrevista Capital, hablamos con Salvador Marín, tras la presentación del Barómetro Económico del segundo semestre de 2025 y perspectivas para 2026 del Consejo General de Economistas de España. El informe revela que, pese al crecimiento económico, más del 73% de los economistas no percibe que esta mejora se traslade al día a día de hogares y empresas, lo que refleja una creciente incertidumbre y una moderación de expectativas para 2026. Desde el Consejo se subraya la urgencia de reformas estructurales que impulsen la productividad y la competitividad, y se plantea este contexto como una oportunidad para transformar crecimiento en bienestar real, apoyado en estabilidad institucional y decisiones económicas sólidas.

La jornada se completó con el análisis de preapertura de las bolsas de la mano de Pablo García, que adelantó las claves del mercado en un entorno todavía marcado por la cautela de los inversores.