En Capital Intereconomía, la Tertulia de Mercados se centra en las grandes preguntas que hoy dominan la toma de decisiones de los inversores. Con Carlos Gallo (CaixaBank AM), Jaime Martínez (BBVA Asset Management), Santiago Royuela (A&G) e Ismael García Puente (Mapfre AM), debatimos sobre quién manda realmente en los mercados, si la geopolítica o la macroeconomía, en un contexto de elevada incertidumbre global.

Los expertos analizan el arranque de la temporada de resultados empresariales, valorando si las cuentas conocidas hasta ahora están cumpliendo expectativas y qué señales anticipan para los próximos trimestres. Especial atención merece la renta fija, con tensión en los tramos largos de la curva, y cómo este movimiento está afectando a las carteras conservadoras y mixtas.

La tertulia mira también a 2026, poniendo el foco en qué activos y regiones pueden aportar alpha en un entorno donde la palabra más repetida es diversificación. Los ponentes reflexionan sobre si esta insistencia responde a prudencia, falta de visibilidad o menor convicción en las grandes apuestas de mercado.

La hora se completa con el análisis de preapertura de las bolsas de la mano de Juan Luís García Alejo, de Grupo Andbank, que repasa el tono de los mercados y los factores clave que vigilan los inversores al inicio de la sesión.

En Capital Intereconomía hemos repasado las claves del día y la evolución de los mercados en Asia y Wall Street, en una jornada marcada por la volatilidad y el peso de la geopolítica. En Asia, el comportamiento fue mixto, con el Nikkei cayendo un 2% en pleno rally del yen. En Wall Street, las bolsas cerraron con signo desigual, mientras los metales preciosos continúan en máximos, reflejando la búsqueda de refugio por parte de los inversores.

En el primer análisis de la mañana, Eduardo Bolinches, analista de Invertia, explicó los movimientos de bolsa, divisas y materias primas en un contexto de incertidumbre monetaria y tensiones internacionales.

El programa incluyó además el resumen de la prensa económica nacional e internacional, con las noticias más relevantes del día.

En el análisis internacional, Enrique Navarro, analista experto en geoestrategia y defensa, abordó el impacto de las advertencias de Donald Trump en las relaciones comerciales, tras conocerse que Canadá no firmará un acuerdo con China. También analizó la reunión en Nueva Delhi entre Ursula von der Leyen, António Costa y Narendra Modi para avanzar en un acuerdo de libre comercio, así como el compromiso de Rusia de seguir negociando un arreglo en Ucrania con la mediación de Estados Unidos.

En Empresas con Identidad hemos conocido a Toteemi de la mano de su CEO y cofundador, Antonio Duarte. La startup española lidera el modelo Move to Earn, convirtiendo el ejercicio físico en valor económico real. Ya ha repartido más de 200.000 euros en productos deportivos, demostrando que entrenar puede ser también una forma de recompensa tangible y sostenible.

En Digital Business, Stella Luna de María, CEO de Pentaquark Consulting, ha analizado el apagón total de internet impuesto por Irán para frenar las protestas sociales, así como el avance tecnológico en China, donde trabajadores ya entrenan a robots humanoides, anticipando profundos cambios laborales y sociales.

Además, hemos recibido a Juan-José Cornejo, director de desarrollo de negocio de Startical, que ha explicado cómo su constelación de satélites —con especial foco en el IOD-2— busca revolucionar las comunicaciones aeronáuticas, en un contexto donde defensa, seguridad y conectividad han ganado protagonismo estratégico. También ha destacado los retos de talento y los próximos proyectos de la compañía.

Manuel Pinto, Jefe del Departamento de Análisis de XTB, analiza la actualidad de los mercados, sacudidos tras las últimas declaraciones de Donald Trump en el Foro de Davos. Asegura que “la fotografía del mercado es muy positiva” y que “los inversores tienen la obligación de dejar de ser ahorradores para ser inversores”. La actualidad bursátil está marcada por la comparecencia del presidente estadounidense Trump en Davos, donde ha dado marcha atrás a esos posibles planes de invadir Groenlandia, rebajando el tono beligerante y también ha rectificado con su amenaza de imponer aranceles a diversos países europeos.

El analista también ha comentado varios valores por los que preguntaban los oyentes. Uno de ellos ha sido Netflix. El gigante del streaming viene de reportar unos resultados decepcionantes. La compañía espera para este año unos ingresos de entre 50.700 y 51.700 millones de dólares, por debajo de las estimaciones de los analistas de 50.980 millones de dólares. Es el segmento que preocupa a los inversores, pero casi el único en el que decepciona. “Los resultados de Netflix esta semana han sido negativos, la compañía espera gastar más, en cara a la programación de cara a los próximos meses”, afirma el invitado. Además, Jefe del Departamento de Análisis de XTB, apunta que “en medio tenemos esa oferta pública inicial por Warner, que veremos en qué queda”.

El foco en el Consultorio no solo ha estado en Europa y en Estados Unidos. Otro de los valores comentados ha sido Alibaba, que prepara la posible cotización de su división de fabricación de chips, para de esta forma poder rivalizar con otros grandes del sector como Nvidia o Micron. “Alibaba es uno de los valores internacionales en los que ponemos el foco”, afirma Manuel Pinto. Además destaca que “que tiene canal alcista de mínimos y máximos crecientes”.

En Capital Intereconomía, el Radar Empresarial ha puesto el foco en Intel, que se ha desplomado en bolsa tras presentar pronósticos débiles para 2026, reavivando las dudas sobre su capacidad de recuperación en un sector de semiconductores cada vez más competitivo.

En el Foro de la Inversión, Juan Ramón Caridad, director de clientes estratégicos en Pictet AM, ha compartido ideas de inversión para 2026, analizando dónde ve oportunidades en el nuevo entorno de mercado y qué factores serán clave para construir carteras equilibradas entre crecimiento, calidad y control del riesgo.

En CriptoCapital, Jesús Pérez (Crypto Plaza) y Aldona Zukowska (CEO y fundadora de MadBitcoin) han debatido sobre el momento del mercado cripto: Bitcoin gana estabilidad y atrae a grandes inversores, pero también surge la gran pregunta sobre si estamos ante el final de su etapa alcista y qué señales deben vigilar los inversores de cara a 2026.

Bankinter resume 2025 como un año “muy satisfactorio” en el que ha logrado superar los 1000 millones de euros en beneficio, y señala que 2026 “debería ser otro año de récords”

Tras ganar un 14,4% más en el año, con récord de ingresos, Jacobo Díaz, Director del Área de Finanzas y Banca Digital de Bankinter, ha explicado en Intereconomía que “ha sido un año muy satisfactorio con niveles de crecimiento muy diversificado, tanto de inversión crediticia, como de recursos minoristas y activos bajo gestión. No sólo en España, también en Portugal e Irlanda” Destacaba también cómo han crecido en todos los segmentos de negocio en los que están.

El directivo ha señalado que ha sido un ejercicio duro en el que ha habido esforzarse, pero de cuyo resultado se sienten orgullosos. Señalaba que se sienten optimistas y que “2026 debería ser otro año de récord”, en el que pretenden crecer al estilo Bankinter.

Sobre el margen de intereses que retrocedía un 1,8% con respecto al año anterior, Díaz se ha mostrado confiado en que vuelvan a crecer este año de manera parecida a lo que crezca su inversión crediticia, su negocio de financiación con empresas y clientes: “Ya hemos absorbido la caída de los tipos de interés de 2025 y esperamos bastante estabilidad en el entorno de tipos, como en los márgenes en los que operamos” Un optimismo que deposita en un entorno económico, que señalaba, ayuda, pero también en sus clientes, que son una base diversificada y de perfil muy bueno. “ Nuestros clientes son ahorradores y también va a aumentar el volumen de activos bajo gestión”.

En cuanto a la advertencia que la Consejera Delegada, Gloria Ortiz, ha puesto sobre la mesa ante algunos competidores que conceden hipotecas a niveles muy bajos e incluso irracionales, Jacobo Díaz ha señalado que en Bankinter se rigen por la disciplina: “No estamos dejando de lado la nueva producción hipotecaria (...) en la que hemos crecido al 10%”. Advertía que la hipoteca es muy importante para el banco, al tiempo que subrayaba que no crecen a cualquier precio. “Nosotros no podemos permitirnos crecer sin rentabilidad”.

Jacobo Díaz ha señalado que Bankinter tiene una visión a largo plazo y el binomio rentabilidad riesgo. “Tenemos ADN muy marcado de prudencia y cultura de riesgo y no nos va a mover nada”.

En el Radar Empresarial de esta jornada ponemos el foco en el fuerte retroceso de Intel en el mercado after hours, donde sus acciones se hundieron más de un 12%. El desplome llega tras la publicación de unas previsiones que no convencieron al mercado para el resto del ejercicio. La compañía estima ahora unos ingresos de entre 11.700 y 12.700 millones de dólares, por debajo de los 12.550 millones que esperaba el consenso, reflejando un escenario operativo más complejo de lo anticipado.

Estas perspectivas responden principalmente a los problemas de suministro que arrastra el grupo. Durante la llamada con analistas, el consejero delegado, Lip Bu Tan, reconoció que el nivel de resultados y producción está por debajo de los objetivos internos. Intel sufre un importante déficit en la fabricación de semiconductores, una situación que se ha visto agravada por el rápido cambio en los patrones de demanda del sector tecnológico.

Según explicó el director financiero, David Zisner, pese a contar con plantas propias, la empresa no ha logrado adaptar a tiempo el tipo de chips que produce a las nuevas necesidades, especialmente las derivadas del auge de los centros de datos de inteligencia artificial. Aunque las fábricas operan a máxima capacidad, la oferta no alcanza a cubrir la demanda, y además los inventarios disponibles se agotaron en el trimestre previo.

En términos financieros, Intel cerró el cuarto trimestre con ingresos de 13.700 millones de dólares, unos 400 millones más que un año antes. Pese a la mejora, la empresa viene de un prolongado periodo de debilidad. En 2024 redujo casi por completo sus pérdidas y, aunque en 2025 registró números rojos por 267 millones, el avance es notable. La facturación anual cayó un 1%, hasta 52.000 millones, destacando el tercer trimestre gracias a apoyos públicos y su alianza con Nvidia. El reto ahora es consolidarse en un mercado cada vez más competitivo a nivel global.

Ignacio Vacchiano, country manager en Iberia de Leverage Shares, analiza el mercado bursátil estadounidense, los resultados de Intel y la demanda que le ha interpuesto Trump a J.P Morgan por, según él, quitarle los servicios financieros. “El movimiento de los bonos en Japón esta semana ha sido trepidante”, añade el invitado. Además destaca que “veremos las elecciones en Japón hacia dónde nos llevan”. El analista también ha comentado la situación del dólar. El experto indica que, tras las declaraciones de Trump, “los bonos, en vez de actuar como refugio, actuaron al contrario, estuvieron los inversores vendiendo esos bonos”.

Ignacio Vacchiano también ha analizado los resultados de Intel. La compañía hace unas previsiones para lo que resta de año de entre 11.700 millones y 12.700 millones de dólares frente al consenso de 12.550 millones de dólares. Esto está provocado por una gran falta de suministro de chips. Esto es lo que decepciona al mercado, hace que Intel caiga en after hours un 12% y deja en segundo plano los resultados del cuarto trimestre, en los que si logra superar expectativas: Intel consigue un beneficio por acción de 15 centavos, 7 más de lo previsto por el consenso del mercado. “Es verdad que decepciona en la cifra para el próximo trimestre, donde el mercado decía que no iba a perder dinero y el mercado esperaba que ganaran cinco centavos”, afirma el country manager en Iberia de Leverage Shares.

Además, comenta la última noticia respecto a Trump, que ha demandado a J.P Morgan y a Jamie Dimon, por 5.000 millones de dólares. El mandatario estadounidense, según Fox News, acusa a la entidad financiera de retirarle sus servicios financieros por razones políticas. “Lo que pasa es que hay una persecución política de Trump hacia ciertos CEOs, Jamie Dimon lo tiene en su ojo de mira desde hace tiempo”, asegura Ignacio Vacchiano.

En Capital Intereconomía seguimos en directo la apertura del Ibex 35 y de las principales bolsas europeas, en una sesión marcada por los resultados empresariales, el alivio de las tensiones geopolíticas y la fuerte volatilidad en tecnología y energía.

En la entrevista central, analizamos los resultados récord de Bankinter con Jacobo Díaz, director del Área de Finanzas y Banca Digital de la entidad. Bankinter cerró 2025 con un beneficio histórico de 1.090 millones de euros, un 14,4% más, apoyado en el crecimiento del margen bruto y de las comisiones, pese al descenso del margen de intereses en un entorno de bajadas de tipos. Durante la conversación se abordaron las expectativas para el margen de intereses, la evolución por segmentos y geografías, con especial fortaleza en Portugal e Irlanda y una morosidad a la baja, así como la prudencia en la concesión de crédito, especialmente en hipotecas a tipos muy reducidos. La entrevista se completa con las perspectivas de Bankinter para 2026, tras superar por primera vez la barrera de los 1.000 millones de beneficio.

En el análisis de mercados, Ignacio Cantos, socio director de ATL Capital, repasa la visión de mercado tras rebajar Donald Trump sus amenazas, lo que ha dado algo de oxígeno a las bolsas. En el plano corporativo destaca el desplome de Intel en el after hours por advertencias sobre problemas de suministro, frente al buen tono de Ericsson, que supera previsiones y anuncia una recompra de acciones por 1.700 millones de dólares. También se analiza la evolución del petróleo, tras el envío de barcos estadounidenses a Irán, que vuelve a introducir tensión en el mercado energético.

La hora termina con el consultorio de bolsa, donde Manuel Pinto, jefe del Departamento de Análisis de XTB, responde a las dudas de los oyentes sobre valores, sectores y estrategias en un entorno de mercado todavía muy condicionado por la política y la geopolítica.

En Capital Intereconomía, la Tertulia Capital aborda una intensa jornada de análisis político y económico internacional, marcada por el creciente protagonismo de Donald Trump en la escena global. Junto a David Henche, Manuel Romera y Fernando Gómez-Calcerrada, debatimos sobre la idea de una “ONU paralela” impulsada por Trump y la escenificación en Davos de una supuesta Junta de Paz con la que el expresidente busca redefinir el orden mundial. La tertulia analiza también el choque con Europa por Groenlandia, que ha servido para unir a la Unión Europea frente a Washington, así como la amenaza de represalias si aumenta la tensión.

En clave nacional, el foco se pone en las infraestructuras: el Gobierno defiende un aumento del 54% en la inversión para el mantenimiento de la red ferroviaria, mientras se cuestiona la ejecución real tras conocerse que ADIF ha dejado sin gastar uno de cada tres euros comprometidos desde 2021. Un debate que conecta directamente con la seguridad, la eficiencia del transporte y la credibilidad de la inversión pública.

La Entrevista Capital profundiza en esta cuestión con Silvia Roldán, vocal de la Comisión de Transportes del Colegio de Ingenieros Industriales de Madrid, que analiza el estado del mantenimiento ferroviario, las necesidades reales de inversión y los riesgos de una infrafinanciación prolongada.

El programa se completa con el análisis de preapertura de las bolsas junto a Jesús Sánchez Quiñones, director general de Renta 4 Banco, que repasa el tono de los mercados en un contexto dominado por la geopolítica, el gasto en defensa y la creciente incertidumbre internacional.