Capital Intereconomía

Nabil El-Asmar Delgado, Head of Iberia de Vontobel, analiza las materias primas en una cartera multiactivo. “A las materias primas se les considera un activo distinto a la renta fija y a la renta variable”, afirma el invitado. ¿Qué aportan este tipo de activos a la cartera de inversión de un cliente? El experto explica que “en una cartera multiactivo, al final creen que sería bueno tener materias primas por cuatro motivos fundamentales”. Estos según él, son los siguientes: estamos en un superciclo, la diversificación que aportan la renta variable y la renta fija, el papel que tienen como cobertura contra la inflación y el papel de cobertura que aportan contra los riesgos geopolíticos.

¿Las materias primas funcionan de verdad como cobertura contra los riesgos geopolíticos? Hay materias primas como el petróleo que suben en estos momentos y el oro está cayendo. “La realidad es que si cogemos el Índice Bloomberg Commodity Index hay 24 materias primas invertibles”, señala el Head of Iberia de Vontobel. Dentro de estos, “se pueden dividir en seis bloques: el bloque de materias primas energéticas, petróleo, materiales industriales, metales preciosos, el de los granos y el de las materias primas blandas, entre los que se incluye el café y el azúcar y el último, cabezas de ganado”. Apunta que más allá del oro y el petróleo, hay más materias primas invertibles.

“Más allá del oro y el petróleo, nosotros abogamos por usar una cesta diversificada de materias primas”, nos comenta Nabil El-Asmar Delgado. Esto, según él, lo recomiendan porque “estas materias primas están sujetas a fuerzas muy distintas”. Un gran ejemplo es el gas natural, ya que como señala, depende de cómo va a ser “la previsión de invierno en Estados Unidos” o el caso del oro, que depende de “la política de los bancos centrales”.

Javier Cabrera analiza un mercado que arranca junio con un comportamiento diferente a ambos lados del Atlántico. Mientras EEUU sigue encadenando máximos históricos y acumula ya nueve semanas consecutivas de avances en el S&P 500, las bolsas europeas muestran un tono más moderado y continúan moviéndose dentro de rangos relativamente estrechos.

La principal diferencia sigue estando en los resultados empresariales. En Estados Unidos, la temporada de resultados ha vuelto a sorprender positivamente, con cifras que han superado las expectativas del mercado. Además, el comportamiento de los grandes índices también ha sido muy sólido, lo que ayuda a explicar los nuevos máximos históricos registrados recientemente y los repuntes sostenidos de la renta variable estadounidense.

Europa, sin embargo, afronta una situación distinta. La mayoría de las compañías ya han publicado sus cuentas y el mercado parece echar en falta algún catalizador positivo que impulse subidas más contundentes. La ausencia de nuevas referencias favorables está provocando que los índices europeos mantengan una evolución más contenida, pese a que el contexto general sigue siendo razonablemente constructivo.

En el caso del IBEX 35, el selectivo español continúa moviéndose cerca de la parte alta. A pesar de algunas sesiones de dudas recientes, la estructura técnica sigue siendo relativamente sólida y el índice permanece mucho más cerca de resistencias que de soportes.

Por la parte baja, la referencia clave se sitúa en los 17.400 puntos, una zona que ha servido de apoyo en varias ocasiones y que constituye el principal soporte de medio plazo. No obstante, el mercado todavía se encuentra lejos de ese nivel, lo que refleja que la presión bajista sigue siendo limitada.

Por arriba, la gran referencia continúa siendo la zona de los 18.500 puntos, que actúa como principal resistencia. Su superación abriría la puerta a un nuevo tramo alcista para el mercado español. En el corto plazo también conviene vigilar los 18.270 puntos, ya que una pérdida consistente de este nivel podría aumentar las probabilidades de una corrección más profunda hacia la zona de soporte mencionada.

En Capital Intereconomía seguimos la apertura del Ibex 35 y de las principales bolsas europeas en una jornada marcada por la tecnología, los bancos centrales y las expectativas sobre inflación y tipos de interés.

En el análisis de mercados, Juan Luis García Alejo, de Grupo Andbank, pone el foco en el regreso de NVIDIA al mercado de ordenadores personales con una nueva generación de superchips, reforzando su apuesta por extender el ecosistema de la inteligencia artificial más allá de los centros de datos.

También analiza el avance de Schneider Electric, uno de los grandes beneficiados de las tendencias ligadas a electrificación, digitalización y eficiencia energética, así como la operación protagonizada por Berkshire Hathaway, que sin la presencia directa de Warren Buffett continúa ejecutando adquisiciones estratégicas como la compra de Taylor Morrison.

En el plano monetario, destaca las advertencias de Isabel Schnabel sobre el riesgo de que las expectativas de inflación se desanclen, así como el mensaje de Jerome Powell, quien reconoce que la Reserva Federal está siendo sometida a una auténtica prueba de estrés por el complejo equilibrio entre inflación, crecimiento y estabilidad financiera.

Terminamos la hora con el consultorio de bolsa junto a Javier Cabrera, analista de XTB, respondiendo a las dudas de los oyentes sobre valores nacionales e internacionales y las oportunidades que ofrece el mercado en el actual entorno de volatilidad.

Las bolsas comienzan el mes de junio en zona de máximos históricos con el foco puesto en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán en medio del intercambio de ataques entre ambas partes durante el fin de semana.

En el plano macroeconómico, la semana estará marcada por el informe de empleo de mayo en Estados Unidos, que se publica este viernes, y por otras referencias como el dato preliminar de inflación en la eurozona y la publicación de resultados empresariales de compañías como Inditex y Broadcom.

En la Tertulia de Mercados de Capital Intereconomía han analizado este contexto los expertos Rafael Peña, socio fundador de Olea Gestión, Rafael Valera, CEO y gestor de Buy & Hold, Cayetano Cornet, consejero y socio fundador de Cartesio, y Luis Merino, director de estrategia de inversión y análisis macro de Santalucía AM, analizan la situación de los mercados, la evolución de las carteras en el primer tramo del año, las expectativas sobre inflación, tipos de interés y crecimiento económico, así como el papel de los resultados empresariales como posible catalizador de nuevos máximos en bolsa.

En Capital Intereconomía, la Tertulia de Mercados reúne a Rafael Peña, socio fundador de Olea Gestión; Rafael Valera, CEO y gestor de Buy & Hold; Cayetano Cornet, consejero y socio fundador de Cartesio; y Luis Merino, director de Estrategia de Inversión y Análisis Macro de Santalucía AM.

Los gestores hacen balance de las carteras durante los primeros meses del año, marcados por el fuerte comportamiento de la renta variable, el liderazgo de la inteligencia artificial y la resiliencia de los mercados pese a la incertidumbre geopolítica y monetaria.

El debate aborda las perspectivas para inflación, tipos de interés, crecimiento económico y resultados empresariales, así como la posibilidad de que estos continúen actuando como catalizador de nuevos máximos bursátiles.

La tecnología vuelve a ocupar un lugar central en la conversación. Los invitados analizan qué compañías y segmentos mantienen en cartera, el peso que conceden a la inteligencia artificial y si el mercado empieza a mostrar señales de excesiva concentración en el sector tecnológico.

También comparten sus principales preocupaciones y oportunidades de inversión, tanto en renta fija como en renta variable, en un entorno en el que los bonos vuelven a ofrecer rentabilidades atractivas mientras la bolsa sigue respaldada por el crecimiento empresarial y la innovación tecnológica.

Terminamos la hora con el análisis de preapertura de las bolsas europeas junto a Juan Luis García Alejo, de Grupo Andbank.

En Capital Intereconomía repasamos las claves del día y la evolución de los mercados en Asia, Wall Street y Europa en el arranque de junio, con la inteligencia artificial, el petróleo y la geopolítica como principales motores de los mercados.

En Asia, el KOSPI marca nuevos máximos históricos impulsado por el sector tecnológico y el auge de la inteligencia artificial, mientras el resto de plazas asiáticas muestran un comportamiento mixto. En Wall Street, los índices cerraron mayo en máximos gracias al tirón de la tecnología y a las expectativas de una posible tregua geopolítica. En Europa, la apertura se presenta más cautelosa después de que el Ibex 35 cerrara mayo con una revalorización del 3,3%.

En el primer análisis de la mañana, Eduardo Bolinches, analista de Invertia, analiza las perspectivas para junio, con especial atención al repunte del petróleo tras la ampliación de la ofensiva israelí en el sur del Líbano, así como los niveles clave a vigilar en bonos y dólar.

También pone el foco en la fortaleza de la actividad manufacturera china, que supera las previsiones del mercado, y en el comportamiento de la deuda japonesa, cuya rentabilidad alcanza niveles no vistos en cuatro décadas.

Además, repasamos las principales portadas de la prensa económica nacional e internacional.

En el bloque internacional, José María Viñals, director del Máster en Relaciones Internacionales del IEB, analiza la expansión de las operaciones militares de Israel en el sur del Líbano y sus implicaciones para la estabilidad regional.

También aborda la actualidad política en América Latina, con la victoria de Esprella en la primera vuelta electoral en Colombia, el legado político de Gustavo Petro al final de su mandato y los cambios impulsados por Claudia Sheinbaum en la reforma judicial mexicana.

David Hernández, Business Development Representative en Madrid de Grupo Benjumea Seguros, ha explicado el posicionamiento diferencial de la compañía dentro del mercado asegurador español. Con una trayectoria que se remonta a 1929, Seguros Benjumea se define como una “boutique aseguradora” centrada en la cercanía, el trato humano y la personalización de las soluciones. Frente a un mercado cada vez más masificado y orientado al precio, la compañía apuesta por escuchar al cliente, entender sus necesidades concretas y diseñar coberturas adaptadas a cada situación personal y familiar, alejándose de los productos estandarizados.

Uno de los aspectos más destacados de la entrevista fue la defensa de la figura del mediador de seguros, que David Hernández considera imprescindible debido a la complejidad técnica y legal del sector. Según explicó, gran parte de los clientes no comprende realmente las coberturas que contrata, lo que convierte al mediador en una figura clave para asesorar, simplificar y acompañar al asegurado, especialmente en momentos delicados como la gestión de un siniestro. Para Grupo Benjumea, la diferencia no está únicamente en el producto, sino en el servicio y en la capacidad de resolver problemas al cliente de forma rápida y cercana.

Respecto a la percepción de los españoles sobre los seguros, Hernández señaló que existe una baja cultura aseguradora en comparación con otros países europeos y con Estados Unidos. En España predominan los seguros obligatorios, como el de coche u hogar, mientras que productos más ligados a la previsión, como los seguros de vida, tienen una menor penetración. Según explicó, muchos ciudadanos consideran el seguro un “mal necesario” y buscan únicamente el precio más bajo, sin valorar adecuadamente las coberturas ni los riesgos reales a futuro. En este sentido, destacó la necesidad de mejorar la educación financiera y aseguradora, especialmente ante las dudas crecientes sobre la sostenibilidad de las pensiones públicas y la importancia de proteger el patrimonio y a la familia.

Sobre el futuro del sector, David Hernández destacó que el seguro evolucionará hacia modelos mucho más ágiles, automatizados e inmediatos gracias a la inteligencia artificial y la digitalización. La gestión de siniestros será cada vez más rápida y sencilla, con indemnizaciones prácticamente instantáneas en determinados productos, como los seguros de viaje. El objetivo será reducir burocracia, eliminar procesos innecesarios y ofrecer una experiencia mucho más eficiente al cliente. Aun así, defendió que, incluso en un entorno cada vez más tecnológico, seguirá siendo fundamental el acompañamiento humano y el asesoramiento personalizado que aporta el mediador.

Álvaro Fernández: co-responsable del negocio España y Portugal de Capital Group, viene a nuestro programa para hablarnos de la inversión en mercados emergentes. ¿En qué situación se encuentran ahora mismo estos mercados? “Los mercados emergentes incluyen ya a 24 países, que supone el 60% de PIB”, afirma el invitado. Recalca también que ahora hay muchas más oportunidades en este tipo de inversiones. Sobre el crecimiento de los países que conforman estos mercados emergentes, el entrevistado explica que se espera que “crezcan un 4%”. Aunque la cifra parezca menor si se echa un vistazo al crecimiento de años anteriores, el experto matiza que hay que compararlo con otro tipo de inversiones, “como el mercado americano, que se espera que crezca un 2% o un 1% para Europa”.

¿Cúal es la correlación entre el riesgo geopolítico y los mercados emergentes? ¿Cómo afecta esto a este tipo de inversiones? “El riesgo geopolítico afecta a los mercados emergentes pero no les afecta tanto como si hubiera pasado hace 10 o 15 años”, nos comenta el co-responsable del negocio España y Portugal de Capital Group. ¿Por qué han sufrido cada vez menos este tipo de países? El invitado señala que “la mayoría de estas economías emergentes han hecho sus deberes, son economías más saneadas con inflaciones controladas y domésticamente han hecho su labor”. Eso sí, puntualiza que no afecta a todos los países de la misma manera.

¿Donde ve la empresa las mayores oportunidades en los mercados emergentes? “Hay oportunidades en las dos patas de la inversión, tanto en la parte de la renta fija como en la parte de la renta variable”, asegura el invitado. Dentro de todo esto, señala que “la parte más de un cupón alto y con duraciones medias y ahí está Latinoamerica, con Brasil y Colombia, que cumplen con estos requisitos”.

En Capital Intereconomía, Los Desayunos de Capital reciben a David Hernández, Business Development Representative en Madrid de Grupo Benjumea Seguros, empresa colaboradora de Intereconomía.

Durante la entrevista analizamos qué diferencia a Grupo Benjumea dentro del sector asegurador español, el papel fundamental del mediador como asesor independiente y los principales errores que cometen los españoles al contratar seguros.

También abordamos qué coberturas son realmente necesarias, cuáles suelen estar infravaloradas por los particulares y las empresas, y cómo evolucionará el sector asegurador en los próximos años con la digitalización, la inteligencia artificial y los nuevos riesgos emergentes.

En el Foro Empleo, junto a José Canseco, experto en liderazgo, transformación y personas, y José María Triper, columnista de El Economista, ponemos el foco en el emprendimiento y la innovación con motivo de una nueva edición de South Summit 2026.

Entrevistamos a María Benjumea, fundadora y presidenta de South Summit, para conocer las principales novedades de la edición de este año y analizar cómo sectores estratégicos como la inteligencia artificial y la defensa están ganando protagonismo dentro del ecosistema emprendedor.

Además, repasamos el papel que desempeñan organizaciones como NATO, Airbus y Hispasat en el impulso de la innovación tecnológica, así como la situación actual del ecosistema de startups en España y sus perspectivas de crecimiento.

La batalla por el control del baloncesto europeo ha entrado en una fase decisiva. Mientras la Euroliga trabaja para consolidar un modelo más estable y rentable inspirado en las franquicias de la NBA, la liga estadounidense avanza con su proyecto NBA Europe, lo que abre un escenario de competencia —o posible colaboración— por el futuro del deporte en el continente.

La Euroliga ya ha recibido 17 ofertas de equipos interesados en convertirse en franquicias permanentes. Su objetivo es transformar la competición en una liga más cerrada, con 24 clubes y entre 18 y 19 plazas fijas, incluso valorando un sistema por conferencias. Con ello busca asegurar estabilidad financiera, aumentar el valor comercial y ofrecer más seguridad a los inversores y a los clubes participantes.

Las cifras reflejan la dimensión del proyecto: la valoración total de la Euroliga rondaría los 1.400 millones de euros y la de sus clubes unos 3.200 millones. Entrar en este modelo podría costar cerca de 80 millones por franquicia. Aunque existen fondos interesados en invertir, la competición prefiere consolidar primero su crecimiento antes de abrirse completamente al capital externo.

Al mismo tiempo, la Euroliga mantiene conversaciones con la NBA para evitar una fractura del mercado europeo. La NBA, junto con la FIBA, impulsa NBA Europe y considera que Europa es un mercado con enorme potencial. Según diversas fuentes, más de 120 inversores estarían interesados en el proyecto.

Sin embargo, existen dudas importantes. Ningún gran club europeo ha confirmado su entrada en NBA Europe. Equipos históricos como el Real Madrid, el Barça, Olympiacos, Panathinaikos o Fenerbahçe siguen ligados a la Euroliga. Sin ellos, el proyecto estadounidense podría carecer de identidad y conexión emocional con los aficionados europeos.

El gran interrogante es si dos grandes ligas pueden convivir compitiendo por público, patrocinadores y derechos televisivos. La próxima década será clave para definir quién controlará el negocio del baloncesto europeo.