股票知识｜入门到精通

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破发、破净都与股价有关，而且都是在股价下跌时出现的一种现象。先来讲讲破发的概念：破发指的是股价跌破发行价，公司上市就要发行新股，新股刚发行时的价格就是发行价。这个价格对于上市公司来说非常重要，因为新股发行意味着公司要融资，通过卖新股来筹集资金。

如果发行价定的太低，融资的金额就会变少，如果发行价定的太高，就没有投资者愿意买单，同样会影响融资效果。所以制定股票的发行价是一门学问，而发行价也成为了投资者的一种参考，认为发行价就是某种底线。比如某公司上市发行价是10元，以10元的价格成功上市，说明市场都认可该股值10块钱，所以日后股价跌破10元的时候，就会被认为是低估的状态，有一定的买入价值。

没错，所谓的破发，就是指公司股价跌破了发行时的价格。至于什么时候破发并不固定，有些股票几个月后会破发，有些数年后破发，当然、也有上市首日就出现破发的情况，其实股价破发对投资者并没有太多意义，所以我个人并不建议以破发作为投资依据。有些人看到股价破发认为这是抄底的机会，其实不然，股价出现破发、尤其是短时间内破发，可能意味着公司当初的发行价定的太高，没有充分考虑供需平衡，而并非股价真的跌到了足够便宜的价格。

最后说一下破净，“净”指的是每股净资产，用公司的净资产除以公司的所有股票数、就等于每股净资产，也就是每只股票所对应的净资产。所谓的破净，就是指当下的股价跌破了每股净资产的意思。多数情况下，公司的股价都会高于每股净资产，道理也非常简单，净资产净资产，我的钱包里有100块的净资产，请问你觉得我这个钱包至少值多少钱？

没错，至少值100块。所以价格很少会出现低于净资产的情况，而当股价跌破每股净资产的时候，往往意味着该股具备一定的低估属性，具有长线投资的价值。但请注意，这不是绝对的，股市没有绝对的东西，我只是在阐述逻辑上的对错，而不是投资上的对错。

股价破净确实具有一定的投资价值，但有一种情况不得不防，那就是公司的净资产也在不断减少...如果是这样，即便你在股价破净的时候买入，最终的结果可能是在更低的价格相见....当然，有些人可能还理解不了这些，今天的内容涉及到了财务方面的信息，这些是我今后要讲的内容，大家先了解个大概，以后学财务篇的时候你会更深刻的认识这些财务指标。

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ST股其实很多人都对它都有印象，老股民自然非常熟悉，这类股也被民间戏称为“垃圾股”。而新股民认识它普遍是因为买过它，新手嘛...资金量比较少，所以喜欢挑便宜的股票去买，而ST股的价格一般都比较低，几块的股价比比皆是。

那为什么ST股的股价会这么便宜？又为何被人们称作“垃圾股”呢？我们先来了解一下ST股的概念，ST的意思是被“特别处理”的股票，理论上所有上市的股票都可能被ST，因为所有企业都可能出现以下几种情况，公司发生这些情况后，交易所会认为这类股票存在一定的交易风险，为了提醒投资者，于是在股票名称前面加了个ST，告诉你这是被特别处理的股票。

股票被ST的条件有很多，比如经营问题，财务问题，违法违规问题等等，触发了这些条件就有可能被ST，而且沪深主板和创业板、科创板的ST条件也不太一样，总的来说主板的条件较为严苛一些，更容易触发ST的条件。如果想了解ST背后的具体标准，大家可以上网查询，这些都是公开的信息。由于篇幅较长，在这里不再复述。

我们最常见的ST主要是因为是经营问题和违法违规，比如公司长期经营不善，导致财务指标满足ST标准的时候，公司就被带上ST的帽子用来警示投资者。至于像财务造假就属于违法违规，不仅有被ST的风险，甚至有可能会被强制退市。

被ST的股票不仅是名称变了这么简单，股价的波动也会被加以限制，单日的涨跌幅会被限制在5%，换言之，对于ST股来说，每日的涨跌停只有正负5%，这么设计的目的也是为了保护投资者，避免因为股价波动过大造成更大的损失。但这里也有例外，如果是创业板和科创板的股票，被ST后涨跌幅仍沿用之前的正负20%。

另外，除了ST你还能看到*ST，*ST也叫做退市预警，你可以认为它是ST的升级版，是警示意义更强的一种标志。*ST的股票可能存在被退市的风险，大家在交易时应该多加小心。另外，无论是ST还是*ST，这仅是交易所的警示行为，并不是处罚公司的行为，而且这些股票日常的交易也不会受到任何影响，被ST的股票也不代表永远要挂着这个标志，如果未来公司经营出现改善，那么其名称也会恢复正常，也会摘掉ST的帽子。

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很多时候我们都能看到一些奇怪的股票名称，这些名称里都带有一些英文字母，

比如XD、XR、DR等等等等，今天我们就来聊聊这些字母都代表什么意思。我们先从最常见的说起，先来了解一下XD的概念，股票名称前面带XD，说明该股当天是除息日，除息的概念咱们已经普及过了，在这里不再赘述。

除息意味着公司是以送现金的方式分红，随后股价要进行除息，除息的当天股票名称前面就会带上XD的标志，就是为了告诉大家该股今天是除息日。换言之，今天再去买该股是拿不到分红的，

如果股票名称前面带有XR，说明该股当天是除权日，除权意味着该公司是以送股票的方式分红，股价需要进行除权处理，而除权的当天名称前面会带上XR的标志。相同的，等看到XR标识后再买进去，投资者是拿不到分红的。

另外我们还会看到DR的标志，XD代表要除息，XR代表要除权，后面的俩字母拼在一起就是DR，所以股票前面带有DR的标志，说明该股当天是除权除息日，也就是这一天既要除权也要除息。有些新手股民可能还没遇到过上述这些股票，对此您可以点击播放页下方的简介，简介处的文稿中有几张图片案例，我找了几家符合条件的股票给大家做个参考。

那么除了以上几种情况之外，你还会看到某些股票前面会带着字母N、字母C、或者名称后面带-U，这些股票又有哪些含义呢？股票名称前面带字母N，说明该股是第一天上市的新股，过了这一天就没有N的标识，但如果上市的新股是创业板或科创板的股票，从上市第二天至第五天内，股票前面会带着字母C的标识。

不管公司是在哪上市，上市第一天都会带有字母N，但是过了第一天就要分情况来区分，如果这只股是沪深主板上市，那么第二天股票名称就会恢复正常。字母N就会去掉。如果这只股是在创业板或科创板上市，第二天到第五天这个时间段内，名称前面的N会改成C的标识，因为创业板和科创板的股票上市前五个交易日内不设涨跌幅限制，所以才有这样的特殊标识。

有些股票名称的后面也会带有字母，比如-U，这个标识也是针对创业板或科创板的股票而言，因为这个标识代表该公司还处在未盈利的状态，放在以前这样的股票是无法上市的，但后来注册制改革后允许一些未盈利的企业上市，于是就有了特殊的标识，目的就是为了提醒投资者这些公司还处在尚未盈利的状态。

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转融通是一项证券业务，它是转融资和转融券的统称。它的形式与融资、融券非常类似，所以需要大家先去了解融资、融券的内容。融资是投资者向券商借钱的行为，然后拿着钱去买股，而融券是向券商借股票的行为，然后把借来的股票卖掉。

但这里有一个问题不知道大家有没有思考过？当你决定向券商借钱的时候，券商手里没有足够的钱怎么办？答案很简单，券商也可以向别人借，然后再转借给你，这就叫转融资。相同的，当你向券商融券、也就是借股票的时候，券商手里没有充足的股票怎么办？没错，券商也可以向其他人借，然后再把这些票转借给你，这就叫转融券。

以转融券举个例子：小张手里持有很多股票，而且这些票短时间内他都不会卖，这时候券商找到小张说：“你手里的票反正也不卖，那不如先借我一段时间，到时候我再还给你，借我的这期间我还会给你点利息”，小张一听非常愿意，于是就把手里的票借给了券商，而券商再把这些票借给其他投资者，这就是转融券，而转融资和转融券的统称就叫转融通。

转融通的“转”是转借的意思，本质上与融资、融券没啥区别，只是中间多了一次转借的环节。另外，我刚才举得例子并不严谨，实际上转借过程中还有一个重要的机构，叫“中证金融公司”，简称中证金。实际的流程是有股票的人先将票借给中证金，然后券商从中证金手里借走股票，最后再把股票借给有需要的投资者。

说到这有人可能会好奇一个问题：股市为何要有融资、融券、甚至是转融资、转融券的业务呢？正常交易不好吗？为何要提供这么多工具，让人们借来借去的交易呢？其实这一切都是为了流动性，只要一个市场是交易性质的市场，最害怕的问题都是丧失流动性，也就是怕交易的人少。想让交易活跃起来，就得想办法提供更多的交易条件。

思考一下交易需要哪两个条件？一是有钱，二是有货，这里的货指的就是股票。当钱多货也多的时候，买和卖的次数才会提高，市场流动性就会提升，也就是我们常说的市场开始变得活跃。有些人手里有很多股票、但就是不想卖，这时候市场就会“缺货”，也就是流通的股票数量较少，此时通过转融通的方式把这些股票借给有需要的人，这些人就可以把股票借来后卖掉。相反，有些人很有钱、但就是不买股票，这时候通过转融通的方式把钱借给有需要的人，这些人就会拿着借来的钱去买股，这时候市场中“缺钱”的情况就会得到改善，而这一切都是会提高市场的流动性。

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接着上期内容继续讲解，我们先以融资为例：用市场中融资借来的钱-偿还的钱=融资净买入，比如当天市场中有100亿融资产生，而当天偿还融资的钱是60亿，这说明当天的融资净买入是100-60=40亿。

到这一步大家都能理解，但还有一种情况也需要考虑在内，那就是有没有可能出现还钱的金额比借钱更多的情况？比如当天融资的钱100亿，而当天偿还融资的钱是120亿，这时候所谓的融资净买入就是成了-20亿。

净买入的金额成了负数，说明这些金额并不是流入市场的状态、而是在流出。换言之，当融资净买入为负数的时候，说明还钱的人要比借钱的人多，而多出的那20亿我们用“融资净偿还”来表示。

没错，当出现“融资净买入”= -20亿时，其实就等于“融资净偿还”20亿。因为融资的钱都是借的，而借的钱最终都要偿还，所以当还钱金额大于借钱金额的时候、用的是净偿还的概念。

用多数人的理解方式，当融资净买入为负数的时候，应该叫融资净卖出才对，但实际上叫做融资净偿还。背后代表的意思就是还钱的金额大于借钱的金额。

我在节目文稿里放了某家公司的公告，大家可以自行查看。公告内容是：中国人寿7月9号融资净偿还是1932万元，上一个交易日融资净买入是1338万元，这就说明该公司7月9号是还钱的人比借钱的人多，而前一日是借钱的人比还钱的人多，就这么简单。

以上说的都是融资，融券也是一个道理。用借股票的数量-还股票的数量=融券净卖出。注意，这里用的是净卖出，不是净买入，因为融券借来的股票就是为了卖，所以用净卖出来表达。

同样的，借来的股票最终也得偿还，当某天出现了还股票的数量大于借股票的数量时该怎么表达？没错，还是用“净偿还”来表示。因为无论是借钱还是借股票，本质上都是借的，所以最后都得偿还。

用借来的股票数量-偿还的股票数量，得出的是正数那就叫“融券净卖出”，但如果得出的是负数，那就叫做“融券净偿还”。这堂课的内容有点绕脑子，但背后其实是简单的文字表达，多花点时间就能充分理解。

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继续讲解融资融券的内容，我相信很多人都看到过融资净买入等等词汇，但奈何与资金流向相关的名词实在太多，导致很多人分不清彼此的关系。为了方便讲解，我们先从“融资净买入”说起，之前说过融资就是投资者借钱的行为，而这些借的钱最终都需要偿还。

在庞大的股票市场，每天都有借钱的人、同时每天都有还钱的人，这一借一还就有了差额。没错，将市场中借来的钱-偿还的钱=融资净买入。细心的你一定发现了一个问题，你会发现这个公式跟之前学的融资余额一模一样，融资余额也等于借的钱减去偿还的钱，那二者的区别到底在哪？

答案是统计的周期不同，之前说过：融资余额的统计是长期不间断的流水账，从有数据的那天开始一直统计到当天，所以用“余额”来表示，而融资净买入统计的只是当天一天的融资数据。换句话说，每天都有融资数据产生，把每天的融资数据汇总后就是融资余额。

举个例子：假设十年前就开始统计融资余额，一直统计到今天。十年间股市中融资借来的钱总共是5000亿，而十年间偿还的钱总共是3000亿，那么截止到今天你能看到的融资余额就是2000亿。这个数据虽然是在今天看到的，但不代表今天一天的数据，而是指从十年前一直累积到今天的数据。

然后让我们打开上帝视角，假设到了明天市场中又产生了50亿的融资借款，同时明天会有30亿的资金会被偿还，那么明天这一天的融资净买入就等于20亿，而这20亿最终会被统计到上文的2000亿融资余额中，所以到了明天市场中的融资余额会变成2020亿。

综上所述：所谓的融资净买入的算法与融资余额的算法是一样的，都是用融资借来的钱减去偿还的钱，只不过当数据采用不断累积的方式呈现时，不能用“净买入”这个词，而是需要用“余额”来体现，所以才有融资余额一说，如果只统计某一天的数据，就可以采用融资净买入这个词。

我们用个人的财务举个例子：我今天的账户净流入是80块，100块是工资，20块是开销，所以今天的账户净流入是80块，而我的账户余额是20万，这指的是我从过去截止到今天积累下来的积蓄，想明白这个道理就能搞清楚融资净买入和融资余额的概念。

至于融券也是同理，只不过融券不能用净买入，而是得用净卖出。用股市中借来的股票数-偿还的股票数=融券净卖出。这个算法与融券余额是一样的，只不过前者统计的是某一天的数据，而后者是统计历史数据的过程。

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在上期内容我说过这样一句话：一波牛市必然伴随着两融余额的增高，虽然这话说的有点绝对，但从历史走势来看，两融余额的提高的确是牛市必不可少的条件。

我们先来讲讲融资余额对股市的影响，当融资余额不断提高，说明市场中借来的资金越来越多，虽然是借来的、但钱变多了是不争的事实。市场中的钱越来越多，你说这些钱最后会去做什么？当然是买买买！“买”是股市上涨的最直接原因，买的人多股市当然会涨，所以当出现融资余额不断提高的时候，将有助于股市不断上涨。

至于融券余额则刚好相反，融券余额逐渐走高，意味着有越来越多的人偏向做空，所以他们才会去融券、也就是借股票，而借来的股票当然是为了卖掉。市场中的融券余额越来越高时，说明借来的股票数量也越来越多，而借来后都会被卖掉。与上文相反，当卖的人越来越多的时候，将不利于股市的上涨、而有助于股市下跌。

以上内容是针对整个股市举得例子，如果拿到某只个股上也同样适用，个股也同样可以观察两融余额的变化。比如我持有A股票，我可以用上文中的方式去观察该股的两融情况、进而判断多空资金的博弈情况。但这里我要说一个细节，不是每只股都可以融资融券，我想通过融资或融券买卖A股票，但A股票可能不支持两融交易。

通常开通两融交易的股票，它们的名称附近都会有相应的标识，比如在名称前面带有一个“融”字，这说明该股是可以进行两融交易的。对应图片我放在了节目文稿中，大家可以自行查看。对于具备两融条件的个股来说，投资者可以根据自己的需求、以融资或融券的方式买卖该股，同时你也可以看到针对该股的两融数据。

最后考大家一个问题：站在整个股市的角度，如果你看到两融余额不断走高，请问这是好事还是坏事？先别着急说结论，因为我说的是两融余额，别忘了，两融余额=融资余额+融券余额，两融余额走高说明融资和融券的数量都在增长。

所以我再问一遍：两融余额不断增长，对整个股市而言是利好还是利空？答案是利好，因为其背后体现的是市场交易的活跃度，说明买卖的人都很积极，市场流动性非常好。

一个好的市场并不是说只有买而没有卖。买和卖的数量都足够多、足够积极的市场才是健康的市场。继续引用开头的那句话：任何一轮牛市都离不开两融余额的增长，因为牛市必然伴随着极高的交易热度，而这种热度会体现在买卖双方、而不是某一方身上。

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融资融券不仅是投资时的一种手段，也是观察市场走势的重要指标之一，一轮牛市也必然伴随着两融余额的增高，相信很多人也在新闻中听过这个名词，所以今天我们来学一下“两融余额”的概念。两融余额指的就是融资余额+融券余额。为了方便讲解，我们先从融资余额说起。先回想一下之前关于融资的定义，融资是指借钱炒股的行为，投资者拿着借来的钱去买股票。

而所谓的融资余额是指市场中尚未偿还的融资总额，咱们举个例子：今天有人融资了100亿，这是投资者们向券商借的钱，但有人借钱就一定会有人还钱，假设今天有人还钱的金额是40亿，这些钱可能是几个月前借的，还款日刚好是今天，那么今天市场中的融资余额就等于60亿。100亿是投资者们当天借的钱，而40亿是以往借钱的投资者们需要在今天归还的钱，所以今天的融资余额就是100-40=60亿，也就说还有60亿的资金留在了股市中。

刚才是以一天为周期统计的融资余额，但实际上自打有融资这项业务以来，数据的统计是不间断的过程，我们每天看到的融资余额数据并不代表当天的数据，而是指从过去一直统计到当天的数据，这是一笔无休止的流水账。假设你当天看到的融资余额500亿，这个金额代表的并不是当天的数据，而是从过去截止到当天为止的数据，也就说从过去截止到今天为止，留在市场上的金额是500亿。

假如第二天投资者们又借了10个亿出来，那么第二天你看到的融资余额就是510亿。假如第三天没有人借钱，但是有还钱的人，假设还钱的总金额是5个亿，那么第三天数据更新后，你看到的融资余额就是505亿。

知道了融资余额，融券余额就很容易理解了。融券是借股票的行为，而借来的股票到期也得归还。融券余额的统计方式跟融资余额是一样的，这里不再赘述，只是有些人对融券余额会多出一个疑问：“融资借来的是钱，所以直接可以用金额来表示，比如融资余额500亿等等，但融券借来的是股票，很多人不明白该如何理解融券余额500亿？借来的明明是股票，可为何还是用金额来表示？”

虽然股票不是钱，但股票都有对应的市场价，只要有市场价就可以换算成钱。假如你当天融券了100股，也就是借来了100只股，当时每股股价为10元，那么你的融券金融就是1000元，所以融券余额同样可以用金额来表示。

（案例分享）

回到文章开头，所谓“两融余额”就是融资余额+融券余额的统称。假设你看到的两融余额是500亿，那说明截止到当天为止，市场中的融资余额+融券余额=500亿，你学会了吗？

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其实融资的概念很多人都有所了解，但融券对于新手来说会比较陌生。融券的“券”指的就是证券，因为我们是股票教学，所以你就把证券理解成股票就行。融资的概念是借钱，拿着借来的钱去炒股，而融券则刚好相反，融券借来的是股票，然后通过卖股票来赚差价。

这么说有些人可能理解不了，咱们举个例子：A公司的股价是10元，而你认为该价格被严重高估，日后股价很可能会下跌，你对自己的判断很有自信，但很可惜，股价上涨你可以通过买入赚差价，但股价下跌却无可奈何。这个时候融券交易就成了有利的工具。

所谓融券、就是你从券商手里借来了一定数量的A公司股票，此时您的手里就会持有这家公司的股票，然后您再将该公司的股票全部卖掉，假设股价如您所愿出现了下跌，价格由之前的10元跌到了8元。这个时候你再将股票买回来，买回的数量跟当初卖出的数量一致，但因为每股的价格变低了，买回同等数量股票后您手里还会剩下一笔资金，而这些钱就是你赚的差价。

赚的差价归你，而你借来的股票要还给券商，当初借了多少数量就应该归还多少数量的股票、同时还要支付一定利息，以上就是融券交易的本质。一句话概括：当您认为股价会下跌时，从券商那里借来股票然后卖掉，等股价下跌后再买回来还给券商，这就是融券的玩法，也是卖空盈利的玩法。说到这儿有人可能会有疑问：券商难道傻吗？借出股票的时候股价是10元，还回来的时候是8元，这不是亏了差价吗？

对此、你不用担心券商的收益问题，你从银行那里借钱去做生意，你挣了大钱银行管你要的也只是微薄的利息，难道人家银行傻嘛？有这钱银行为何不自己去做生意呢？你理解了这句话就能想明白刚才的道理。你预判对了股价下跌就能赚到差价，如果预判错了、券商可不会承担这个损失，该还股票的时候还得还，一股不能少，约定好的利息也一分不能少。股价这东西本来就是波动的，券商只通过出借股票来赚利息，股票只是他们赚利息的工具，预测股价涨跌的事交给投资者去干就好。

不难发现，融资也好融券也罢，本质上都是加杠杆的行为，对于绝大多数散户来说我并不建议融资融券交易。目前融资融券的开通条件是资金量大于50万，准确的说是过去20个交易日日均资产大于50万，符合这个条件才可以开通融资融券。至于今后会不会改规则我也不知道，但对资金设置门槛是肯定的，目的是为了保护小散户们，但即便您达到了融资融券的条件，我也建议你三思后行。

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证券公司作为金融机构，两融业务是他们的收入来源之一。这里指的两融业务就是“融资”和“融券”业务。今天我们先来了解一下融资业务：融资对于很多人来说并不陌生，公司上市就是一种融资行为，这叫做股权融资，这种融资不需要将钱归还给投资者，对于投资者来说属于自负盈亏的游戏。

而今天要讲的融资属于针对投资者的一项业务，准确的说是证券公司（券商）针对投资者的业务。融资不光公司可以去搞，作为普通投资者也可以去融资。作为投资者只要您符合条件、就可以向证券公司申请融资，融资的含义也很好理解，也就是向证券公司借qian的意思。借钱干嘛？借qian炒股。

听到这儿是不是觉得有点耳熟？这不就是银行正在做的业务嘛？说的没错、本质上没啥区别，只是借来的方式和用途不一样。生活中我们最常见的是住房贷款，您想让银行借q给你，就得把房子抵押给银行，这样银行才能睡得踏实。

股市中的融资业务也是如此，您看好某家公司的股票，认为今后股价会上涨，为了追求更高的收益，你决定向券商借钱去买入该公司的股票。但券商也不可能平白无故的借钱给你，银行拿你的房子当作是“护身符”，券商则要看你的证券市值。也就是说您目前拿着的股票也属于资产，这些股票需要质押给券商作为担保，然后人家才肯把钱借给你，能借多少主要看您持有多少市值的股票。

既然钱是借的那就得还，还的时候还要付利息。而且借来的这笔资金只能用于投资证券，您想拿出来用于消费、比如买房买车是不可能的，所以不要动歪脑筋....如果一切顺利、您拿着借来的钱去投资股市，股价如您所愿出现了上涨，然后您再将股票卖掉换成现金，最后将当初借的本金和利息归还给券商即可，而股票上涨带来的差价则属于你的额外收益。

最后提醒一句：本堂课只是为了授业解惑，对于多数人我并不建议融资炒股的做法，因为伴随高收益的同时也伴随更高的风险，对于多数非专业的散户投资者来说，融资的风险远大于收益。

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