股票知识｜入门到精通

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融资融券不仅是投资时的一种手段，也是观察市场走势的重要指标之一，一轮牛市也必然伴随着两融余额的增高，相信很多人也在新闻中听过这个名词，所以今天我们来学一下“两融余额”的概念。两融余额指的就是融资余额+融券余额。为了方便讲解，我们先从融资余额说起。先回想一下之前关于融资的定义，融资是指借钱炒股的行为，投资者拿着借来的钱去买股票。

而所谓的融资余额是指市场中尚未偿还的融资总额，咱们举个例子：今天有人融资了100亿，这是投资者们向券商借的钱，但有人借钱就一定会有人还钱，假设今天有人还钱的金额是40亿，这些钱可能是几个月前借的，还款日刚好是今天，那么今天市场中的融资余额就等于60亿。100亿是投资者们当天借的钱，而40亿是以往借钱的投资者们需要在今天归还的钱，所以今天的融资余额就是100-40=60亿，也就说还有60亿的资金留在了股市中。

刚才是以一天为周期统计的融资余额，但实际上自打有融资这项业务以来，数据的统计是不间断的过程，我们每天看到的融资余额数据并不代表当天的数据，而是指从过去一直统计到当天的数据，这是一笔无休止的流水账。假设你当天看到的融资余额500亿，这个金额代表的并不是当天的数据，而是从过去截止到当天为止的数据，也就说从过去截止到今天为止，留在市场上的金额是500亿。

假如第二天投资者们又借了10个亿出来，那么第二天你看到的融资余额就是510亿。假如第三天没有人借钱，但是有还钱的人，假设还钱的总金额是5个亿，那么第三天数据更新后，你看到的融资余额就是505亿。

知道了融资余额，融券余额就很容易理解了。融券是借股票的行为，而借来的股票到期也得归还。融券余额的统计方式跟融资余额是一样的，这里不再赘述，只是有些人对融券余额会多出一个疑问：“融资借来的是钱，所以直接可以用金额来表示，比如融资余额500亿等等，但融券借来的是股票，很多人不明白该如何理解融券余额500亿？借来的明明是股票，可为何还是用金额来表示？”

虽然股票不是钱，但股票都有对应的市场价，只要有市场价就可以换算成钱。假如你当天融券了100股，也就是借来了100只股，当时每股股价为10元，那么你的融券金融就是1000元，所以融券余额同样可以用金额来表示。

（案例分享）

回到文章开头，所谓“两融余额”就是融资余额+融券余额的统称。假设你看到的两融余额是500亿，那说明截止到当天为止，市场中的融资余额+融券余额=500亿，你学会了吗？

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其实融资的概念很多人都有所了解，但融券对于新手来说会比较陌生。融券的“券”指的就是证券，因为我们是股票教学，所以你就把证券理解成股票就行。融资的概念是借钱，拿着借来的钱去炒股，而融券则刚好相反，融券借来的是股票，然后通过卖股票来赚差价。

这么说有些人可能理解不了，咱们举个例子：A公司的股价是10元，而你认为该价格被严重高估，日后股价很可能会下跌，你对自己的判断很有自信，但很可惜，股价上涨你可以通过买入赚差价，但股价下跌却无可奈何。这个时候融券交易就成了有利的工具。

所谓融券、就是你从券商手里借来了一定数量的A公司股票，此时您的手里就会持有这家公司的股票，然后您再将该公司的股票全部卖掉，假设股价如您所愿出现了下跌，价格由之前的10元跌到了8元。这个时候你再将股票买回来，买回的数量跟当初卖出的数量一致，但因为每股的价格变低了，买回同等数量股票后您手里还会剩下一笔资金，而这些钱就是你赚的差价。

赚的差价归你，而你借来的股票要还给券商，当初借了多少数量就应该归还多少数量的股票、同时还要支付一定利息，以上就是融券交易的本质。一句话概括：当您认为股价会下跌时，从券商那里借来股票然后卖掉，等股价下跌后再买回来还给券商，这就是融券的玩法，也是卖空盈利的玩法。说到这儿有人可能会有疑问：券商难道傻吗？借出股票的时候股价是10元，还回来的时候是8元，这不是亏了差价吗？

对此、你不用担心券商的收益问题，你从银行那里借钱去做生意，你挣了大钱银行管你要的也只是微薄的利息，难道人家银行傻嘛？有这钱银行为何不自己去做生意呢？你理解了这句话就能想明白刚才的道理。你预判对了股价下跌就能赚到差价，如果预判错了、券商可不会承担这个损失，该还股票的时候还得还，一股不能少，约定好的利息也一分不能少。股价这东西本来就是波动的，券商只通过出借股票来赚利息，股票只是他们赚利息的工具，预测股价涨跌的事交给投资者去干就好。

不难发现，融资也好融券也罢，本质上都是加杠杆的行为，对于绝大多数散户来说我并不建议融资融券交易。目前融资融券的开通条件是资金量大于50万，准确的说是过去20个交易日日均资产大于50万，符合这个条件才可以开通融资融券。至于今后会不会改规则我也不知道，但对资金设置门槛是肯定的，目的是为了保护小散户们，但即便您达到了融资融券的条件，我也建议你三思后行。

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证券公司作为金融机构，两融业务是他们的收入来源之一。这里指的两融业务就是“融资”和“融券”业务。今天我们先来了解一下融资业务：融资对于很多人来说并不陌生，公司上市就是一种融资行为，这叫做股权融资，这种融资不需要将钱归还给投资者，对于投资者来说属于自负盈亏的游戏。

而今天要讲的融资属于针对投资者的一项业务，准确的说是证券公司（券商）针对投资者的业务。融资不光公司可以去搞，作为普通投资者也可以去融资。作为投资者只要您符合条件、就可以向证券公司申请融资，融资的含义也很好理解，也就是向证券公司借qian的意思。借钱干嘛？借qian炒股。

听到这儿是不是觉得有点耳熟？这不就是银行正在做的业务嘛？说的没错、本质上没啥区别，只是借来的方式和用途不一样。生活中我们最常见的是住房贷款，您想让银行借q给你，就得把房子抵押给银行，这样银行才能睡得踏实。

股市中的融资业务也是如此，您看好某家公司的股票，认为今后股价会上涨，为了追求更高的收益，你决定向券商借钱去买入该公司的股票。但券商也不可能平白无故的借钱给你，银行拿你的房子当作是“护身符”，券商则要看你的证券市值。也就是说您目前拿着的股票也属于资产，这些股票需要质押给券商作为担保，然后人家才肯把钱借给你，能借多少主要看您持有多少市值的股票。

既然钱是借的那就得还，还的时候还要付利息。而且借来的这笔资金只能用于投资证券，您想拿出来用于消费、比如买房买车是不可能的，所以不要动歪脑筋....如果一切顺利、您拿着借来的钱去投资股市，股价如您所愿出现了上涨，然后您再将股票卖掉换成现金，最后将当初借的本金和利息归还给券商即可，而股票上涨带来的差价则属于你的额外收益。

最后提醒一句：本堂课只是为了授业解惑，对于多数人我并不建议融资炒股的做法，因为伴随高收益的同时也伴随更高的风险，对于多数非专业的散户投资者来说，融资的风险远大于收益。

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今天的内容很重要，因为当你炒股之后，您所持有的公司很可能会有以下几种融资行为：也就是股权融资或债权融资。而作为股东的您有必要深入了解一下二者的不同，这样才能判断哪种融资行为更适合公司的发展。

所谓的“融资”就是筹钱的意思，因为每家公司的发展都离不开钱。而公司得到钱的方式大概有两种：要么发股，要么发债。发行股票叫做股权融资，发行债券叫做债权融资。公司卖掉股票后会拿到一笔钱，这笔钱就是公司筹集到的资金，而这些钱公司没有义务偿还给投资人。而公司卖掉债券后也会拿到一笔钱，而这笔钱属于公司借的钱，谁买走了债券公司就欠了谁的钱，而欠的钱公司是必须要偿还的，这也是债权融资和股权融资的主要区别。

简单理解了两种融资方式后你会发现：公司发行股票其实就是股权融资，而发行债券就是债权融资，二者的区别也是二者的利弊。如果我现在问您：假如某家公司决定实施融资方案，请问股权融资和债权融资哪一个会对公司发展更有利？我想多数人会说股权融资...因为股权融资拿到的钱公司没有义务必须归还，这意味公司今后没有还钱的压力，可以大刀阔斧的利用这笔钱进行扩张，但如果公司采用债权融资的方式，则意味着一旦公司经营不善，没利用好这笔钱的话将收不回当初的成本，也就无法偿还当初的债务，进而出现债务违约的情况。

的确，股权融资有明显的优势，但是分析问题永远不能只考量单一因素。无论公司用哪一种融资方式，您作为投资者必须要先衡量公司的盈利能力和偿债能力，如果公司盈利能力很强，账面上也躺着充足的现金，这意味着公司不缺钱，也不缺造血的能力，专业点讲就是偿债能力比较强。如果我持有的是这种公司，我更希望它采用债权融资的方式筹钱，因为公司完全有能力偿还所欠的钱，就算这笔钱没利用好，也不至于出现债务危机。

如果公司将这笔钱运用妥当，产生的经济效益会全部被公司自己所享用，到时候只需要把欠的钱归还即可，但如果采用股权融资的话意味着要引进更多的股东，股东越多，最终分走的利润也就越多。很多时候你还要考量公司为何会采用某种融资方式？当一家公司足够优秀，可以自由选择股权融资或债权融资的时候，如果最终选择的是债权融资，这反倒证明公司对自己今后的业务很有自信，也有自信到期偿还这些欠款，债权融资也会刺激公司更高效的利用所借的钱。

如果当初在可以自由选择的前提下、公司如果选择了股权融资，这种没有后顾之忧的融资方式反倒会阻碍公司的创新步伐，因为公司知道这笔钱即便搞砸了也是自负盈亏的结局，公司没有义务偿还投资人的损失。

事实上、很多公司采用股权融资的原因是因为不符合债权融资的条件，如果是这种情况你可以认为股权融资对公司是利好消息，但如果公司满足所有的条件，最终却还是选择了股权融资，我认为这反倒是对经营缺乏自信的表现。当公司有能力还钱、盈利能力也足够强的时候，很明显债权融资才是最佳选择。

另外说明一下：债权融资不仅代表发行债券，向银借贷也属于债权融资。我知道很多人也想学习如何判断一家公司的盈利能力，偿债能力等等，关于这些我会在今后的指标篇陆续更新，敬请期待！

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续讲讲可转债回售与强制赎回的内容，今天主要是解答一下部分网友的疑问，比如公司为什么可以强制赎回可转债？投资者又为什么可以回售可转债？这么设计规则的原因是什么？

可转债的回售是作为投资者的一项权利，回售的原因也很好理解。当投资者面临大幅损失的时候就可以行使回售的权利，要求公司买回自己手中的可转债。这种规则主要就是为了保护投资者的权益。

那么触发回售的条件上期内容都讲过，股票价格低于转股价30%时就会触发回售，因为这时候投资者拿着的可转债换成股票后将面临亏损，所以可以要求公司买回自己手中的可转债，买走的价格按照最初约定的本金+利息计算。

有人想知道具体如何进行回售的操作，这一点我还真不方便讲，因为每个人使用的交易软件都不一样，电脑和手机又不一样，所以很难统一标准。如果你有探索的精神不妨自行研究一下，或者直接找券商客咨询也可以。

讲完回售再来谈谈强制赎回，很多人可以理解回售的目的，但不理解强制赎回的目的。回顾一下上期的内容，当股票价格远高于转股价的时候将可转债转换成股票的话，投资者将有利差可赚，而且利差还不小，但是这个时候公司也有权利从投资者手中强制赎回可转债，那么问题来了：公司为什么要强制赎回？是为了不让投资者赚这个差价吗？还是说公司自己想赚这个差价？

答案当然都不是，首先公司不可能做出坑害投资者的事情，有了投资者才有了公司一切，谁也不会想着去坑害自己的衣食父母。另外、公司也不是为了自己赚这个差价，因为强制赎回后等于把欠的钱归还给了投资者，而投资者手中的债券公司要收回来、钱债两清，一切又回到了原点。而且公司也不可能将债券转换成股票去赚差价，因为压根就没有这样的规则。

那为何公司要强制赎回可转债？答案是为了让投资者将可转债全部换成股票持有。举个例子：股价大幅高于转股价的时候将出现利差，这时候公司选择强制赎回，而投资者只有两个选择，要么选择被赎回，要么选择换成股票持有。

如果投资者选择被强制赎回，公司会以当初低廉的价格收走你手中的可转债，对于高成本买入可转债的人来说，这无疑是最糟糕的结果。所以这时候很多人会选择将可转债转换成股票，这样最起码还可以继续拿着股票，有必要的时候可以在股票市场卖掉，哪怕现在的股价并不合适，那你也可以继续持有股票。但如果可转债被公司赎回，那么很多人的亏损将变成既定的事实。而这正是公司强制赎回的目的！

公司压根就没打算赎回可转债，要知道可转债是债，收回债等于是还钱的行为，谁没事会主动想着还钱呢？公司选择强制赎回，目的是为了以这种方式迫使投资者将可转债转换成股票持有，这样当初的债主们就变成了股东。大家要明白，债主的钱是要还的，但股东的钱不用还...

当人们都把可转债转换成股票之后，这些人就都变成了公司的股东，公司的股东变多了，也就需要更多的股票，所以公司会在这时候增发新股出来给这些股东。事情到这也就完美的结束了。公司最初发行的是债券，相当于借了别人的钱，到后来债券都变成了股票，公司借的钱都变成了投资者的投资款，不用偿还...你学会了吗？

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今天我要讲的是两个知识点：分别是可转债的回售和强制赎回。在讲正题之前大家先回忆一下上期内容中的“转股价”，没回忆起来的话建议把上期内容再听一遍。先来解释一下回售和强制赎回的概念，二者有一个相同点：都是公司自掏腰包买回自家可转债的行为，不同的是回售是投资者可以行驶的权利，而强制赎回是公司可以行驶的权利。

先来看看可转债强制赎回的条件：当公司的股价在连续30个交易日中，有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%时，将会触发强制赎回的条件，记住这是强制赎回的条件。

当公司的股价连续30个交易日中，有15个交易日的收盘价不高于转股价的70%时，就会触发回售的条件。我知道很多人看到数字就犯困，所以我用通俗的话再解释一遍：当公司股票的价格比转股价高出30%的时候，就会触发强制赎回，当公司股票价格比转股价下跌30%的时候、就会触发回售。除此之外、再加上时间条件就行。

最后我们来讲讲强制赎回和回售有啥区别，强制赎回是公司的一种权利，而回售是投资者的权利。当股价涨幅远远超过转股价的时候，公司可以行使它的权利强制赎回可转债。而当股价跌幅过大、远低于转股价的时候，投资者将面临大幅损失，所以投资者可以行使权利，可以将可转债回售给公司。

但无论是强制赎回还是回售，结果都是公司花钱买回投资者手中的可转债，但这里有一个重点：公司花钱买回来的价格是按照债券面值加利息计算的，举个例子：我花了130块买了一张可转债，假如现在公司要强制赎回可转债，也就是从我的手中买回这张可转债，但是买回去的价格可不是130，而是按照当初约定的本金+利息买回去。可转债最初的面值都是100块一张，这就等同于本金，而利息多说也就是几块钱...假设这段时间的利息是3块，那么公司行驶强制赎回权利的时候、公司会以103元的价格从我手中的买回可转债。

听到这有人可能会说：“我也不傻，谁会把130元的东西按照103元卖掉？”说的没错，没有哪个投资者会这么傻，所以人们都会在被赎回前将可转债转换成股票持有，这样最起码还可以拿着股票，有需要的时候可以在股票市场再去卖掉股票。假如赎回前你忘了转换成股票，那么恭喜你，花130买的可转债将会变成103元的现金躺在你的账户里。但你也不用担心公司会坑你，因为强制赎回前公司会提前发公告通知，所以您要时刻留意公司的公告。

另外再说一下回售：回售是投资者行驶的权利，回售的条件刚才也说过，股价低于转股价30%的时候、投资者可以将可转债回售给公司，因为这是投资者的权利。公司回售的价格也跟上文说的一样，也会以本金+利息的方式回售。这也算是保证投资者利益的一种制度，因为股价远低于转股价，意味着你的可转债转换成股票后就会面临亏损，此时你可以要求公司从你的手中按照当初约定的本金+利息买回可转债，也就是回售给公司，你学会了吗？

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买了一家公司的股票，您就是这家公司的股东，而作为股东您也会遇到行使优先权的地方，比如说配债。一提到配债您可能会想到配股，的确、二者有很多相似的地方，那么今天不妨让我们先回顾一下配股的概念，这样理解起配债也会更加轻松。

配股指的是公司针对老股东发行新股的行为，老股东们有优先的认购权，啥叫老股东？当你已经持有该公司股票的时候您就被定义为老股东。突然某一天公司决定配股，意味着公司想要发行一些新股出来，但这些新股主要针对老股东们发行，老股东有优先购买这些股票的权利。

反过来理解配债也是一样的道理，这里的“债”指的就是可转债。公司配债就是发行新债的一种做法，只不过也是针对老股东们发行的。如果您事先持有该公司的股票那您就是老股东，公司决定配债的时候您就有优先的购买权利。当公司决定配债时您的交易软件上都会有提示。您可以根据自己的需求决定是否购买配债、也就是可转债。

如果您决定购买，需要确保您的股票账户里有足够的资金，同时输入委托代码即可。如果您不想购买，那就直接忽视它就可以。假如您够买了公司的配债，您持有的便是这家公司的可转债，之前我也说过：可转债同股票一样可以自由交易，所以当可转债上市后，您可以根据自己的判断买卖手中的可转债。

在这里我要多说一句：当公司决定配股的时候，股东都比较被动，因为配股后公司会对股价进行除权，而除权后会使股价降低，所以名义上你可以自由选择是否购买配股，但实际上你如果不选择购买的话，股价除权后您现有的股票价格就会缩水。如果您没听懂的话可以回听我以前讲过的内容，这些细节我之前都讲解过。

但当公司决定配债的时候您就不用担心以上那些问题，因为公司发行的是债券，与公司股权不发生任何关系，通俗点讲：发行债券只会改变公司的债务，不会改变股本，所以配债后公司的股价也不存在除权的问题，所以你也就有了更自由的选择，即便放弃购买配债也不会有任何资产上的损失。如果学会了，别忘了在评论区回复666

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由于可转债可以转换成股票，所以就埋下了可以套利的机会，那么今天我们就来讲讲可转债套利的原理。所谓套利并不是在可转债的价格上进行低买高卖，而是将可转债转换成股票后，从中吃到利差。可转债有可转债的价格、而股票有股票的价格，二者又可以进行转换，所以当可转债和股票的价格存在差距的时候去转换，你就能赚到这里面的差价。很多人认为用股票价格减去可转债价格就是所谓的差价，但事实上并非那么简单，这里面有一些计算你必须要了解。

文稿中我放了一张可转债的数据图，大家可以点开文稿查看。图片的左边有一个数据叫做“转股价”，显示转股价为9.0元。而图片的右边是“正股价”，正股价为14.28元。所谓的转股价就是将可转债转换成股票时的价格，也就是当你决定转成股票的时候、会按照9元一股的价格转换。而正股价非常好理解，表示的是该公司的股票当下的市场价格，也就是我们平时看到的股价。

知道这些数据你才能计算转股后的实际价值，图片中的可转债目前的价格是157.6元，也就是说目前一张可转债的价格是157.6元，接下来我们举个例子说明一下：假如小明今天买入了这张可转债，花了157.6元，这相当于是小明的成本。现在小明决定将这张可转债转换成股票。首先他需要知道一张可转债能换多少只股票？因为转股价是确定的，也就是一股9元，所以转股的数量也就很好计算，用债券面值÷转股价即可。

但是请注意！这里并不是用157.6元÷9元，而是用100元÷9元。因为157.6元是这张可转债的价格、并不是面值，价格是炒出来的，而面值是固定的。可转债最初发行的时候都有面值，面值都是100块。价格能达到157.6元是因为投资者之间的交易造成的，跟债券面值不发生关系，所以当你决定转换成股票的时候，系统是按照一张债券的面值来计算可兑换的股票数量。也就是用面值÷转股价，也就是用100元÷9元，得出答案是11.111。换言之，你持有一张可转债，可以兑换11.111只股票，而每只股票的正股价是14.28元，用11.111x14.28元=158.667元，这158.667元就是转换成股票后的价值。

最后再做个总结，你买入该可转债花了157.6元、这是你的成本，转换成股票后的价值是158.667元，而二者的差价就是你能吃到的利润，158.667-157.6=1.067元，1.067元就是差价。怎么样？这个差价是不是比你想象的少很多？没错，的确是这样，这点差价即便有也可以忽略不计，因为价格是时刻波动的，当你买了可转债并换成了股票，这个期间价格产生的波动很可能就把利差抹平了，而你有可能玩了个寂寞。

今天讲这些就是想告诉大家：投资要回归投资的本质，不要做投机取巧的事情。有人可能会说：“我如果在100块钱的时候买到可转债就能赚到足够多的价差”。这话说的倒是没错，可问题是你100块买来的可转债涨到了157.6元，你完全可以在可转债市场以157.6元的价格卖掉它，一样可以赚到大幅的差价，又何必多此一举转换成股票呢？

另外、有些人听了我刚才的计算可能也没听懂...对此大家可以关注一项数据：叫做“转股价值”，图片中蓝色圈圈的就是，这个数据就是系统帮你计算好的转股后的实际价值。计算方法跟我刚才说的一样。如果你买入可转债的价格比转股价值要低，说明有利差可赚，如果买入的价格比转股价值要高，说明没有利差。

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可转债的定义我在上期内容中都有过讲解，今天主要讲讲可转债在交易过程中出现的一些问题，比如很多人发现可转债也可以像股票一样交易，可转债的价格也会如同股价一样频繁波动，我随便找了一只可转债的k线图放在了文稿中，大家可以自行查看。

可转债也和股票一样，不仅可以随意买卖、其价格也会频繁波动，价格走势也同样用k线图来记录，这些迹象都表明可转债有着和股票极其类似的属性。这就让很多新手产生了一个疑问：可转债不是债券吗？债券不应该拿到到期吗？债券的收益不应该是固定的吗？为什么可转债没到期前就可以随意买卖？为啥可转债的价格又会像股价一样频繁波动？

新手有这些疑问很正常，可转债的确是债券，只不过它有点特殊。有些债券是不可以交易的，拿着它必须等到期的那一天才能获得固定的利息。但有些债券是可交易的，债券没到期前无数人都可以交易这只债券，比如我今天要讲的可转债。世间万物皆可交易，只要有买卖方就可以交易，只要有交易价格就会出现波动，那么为了方便理解，接下来举例说明：

假如我是一家上市公司的老总，我的公司决定发行可转债，一张债券是100元，为了方便讲解，假设我的公司总共就发行了一张可转债，而买走它的人只有小明一个，换言之、小明花了100块买了我公司的可转债，此时我的公司就等于欠了小明100块，而这100块到了约定的时间后我需要再还给小明，同时还得额外付他一点利息，毕竟没有利息的话小明也不会买我公司的可转债。假设我公司承诺的是一年后还钱，且一年后的利息是5%，那么一年后公司需要归还小明105块。

以上内容就是债券的底层逻辑，小明花钱买我公司的可转债就等于把100块钱借给了我公司，而公司需要给他一个凭证、或者说是欠条来证明这些，于是公司给了他一张可转债，而公司也需要履行当时的承诺：也就是一年后需要还本付息共105块。但是还记得我刚才说的那句话吗？“世间万物皆可交易”，可转债虽然是债券，但不影响它在市场中的交易，只要有人看好这张可转债，就会有人从小明的手里买走它。

假如小红也非常看好我公司的可转债，但我的公司只发行了一张，于是小红决定从小明的手里买下这张可转债，100块钱的可转债小红出价101块买入，小明一看；“100块钱过了一年我才能拿到105块，而现在短短的一天就能拿回101块，这笔买卖不亏！”于是小明把手里的可转债卖给了小红，而此时这张可转债的价格也变成了101块。由于现在债券跑到了小红手里，所以公司的债权人就变成了小红，也就是小红变成了债主，一年到期后、公司要将本金加利息105块偿还给小红。

假如小红也没有意愿将可转债持有到期，这期间也将债券卖给了其他人，那么公司的债权人也会变成另外的人。不难发现，只要在可转债到期之前是可以无限次进行交易的，而正是这些买卖交易让可转债的价格像股票一样波动。

我刚才讲的例子中：小明小红的交易也都像交易股票一样，通过手机或电脑系统就可以进行，当无数人都在以这种方式交易的时候，可转债的价格就会像股票一样出现频繁的波动，价格有波动，就有价差可赚，很多人玩可转债就是赚价差，而不是为了赚到期后的固定利息。

另外记住一点：公司最终承诺的还本付息金额是不会变的，也就是105块这个金额是固定的，不管到期前可转债价格出现了多么大的波动，公司到期后偿还的钱还是105块，因为价格的波动是投资者们炒作形成的，跟公司不发生任何关系，公司当初借到的钱只是那100块而已，你学会了吗？

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可转债的全称叫做可转换债券，这部分的内容比较长，我需要用几期内容来讲解，但为了减少大家的理解负担，今天先简单讲讲可转债的概念。可转债，它的真身是债券，虽然它是债券，但却和股票有着密切的联系，因为它可以从债券的身份转换成股票，所以才叫做可转债。

可转债是由上市公司发行的，当你购买了可转债时就成为了该公司的债权人，通俗点讲就是债主，公司欠你的钱到期必然要还，不仅如此还要给你利息。到这一步、可转债和普通的债券没啥区别，而接下来才是重点；可转债的特点就是可以在特定时期内将其转换成该公司的股票，而届时您也从债权人变成了该公司的股东，或者说从债主变为了投资人也可以。

可转债的优点也是它的缺点，如果你非常看好该公司未来的股价，那么你可以选择将债券转换成股票持有，这样就可以赚取股价上涨带来的收益。走到这一步，你持有的资产已经完全是股票性质，债券与你没有任何关系。

以上是从乐观的角度举的例子。假如公司未来发展堪忧，您对公司股价的表现也相对悲观，那您也可以选择继续持有可转债、不进行转换，因为它目前还是债券，一直拿着它您就有固定的利息，如果您能一直拿到到期的那一天，就可以像纯粹的债券那样取得本金与利息。

这些就是可转债的优势，既能保本也有机会让您挑战更高的收益，而选择权则留给了投资者。以上是可转债的优点，至于缺点也很好理解；想获得更高的收益还得看公司未来股价如何，一旦你对公司未来的判断出现错误，转换成股票后同样要遭受股价下跌带来的风险。

可如果您选择不转股，想一直获得固定的债券利息收益，虽然这也是不错的策略，但可转债的利息要比纯粹的债券利息低很多，所以您如果一开始就想要稳稳的幸福，那还不如去购买普通债券，哪怕是银行的定期理财也会比可转债的利息要高。这就是可转债的缺点。说到这您就会发现，可转债的特点是可以让投资者自行选择是否转换成股票，这是它的优点，但缺点是可转债作为债券而言，其利息收入没有普通债券高。这就催生了另一种性质的玩法，也就是纯交易的玩法，可转债可以像股票一样在投资者之间进行买卖，所以很多人玩可转债其实就是为了交易价差，关于这一点我们下期再聊。

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