【本期背景】

播客迎来一位新主播Vincent的加入！过去十年，他作为某著名对冲基金的基金经理，对于中美二级市场和宏观市场有丰富的研究。

年前我们和嘉宾B哥讨论到的高息/能源板块，今年表现强劲，黄金、石油、大宗商品也上涨很多，我们简单讨论了背后的逻辑，以及今年美国降息的潜在变数。我们也聊到了在通往AGI之路上算力量级的暴涨和黄氏定律，以及潜在的瓶颈；同时对特斯拉的FSD做了一些不客观的点评。

时长原因，关于AI和BTC对于能源的消耗和基建的要求，以及BTC的减半行情放到了下期，我们晚些放出。

【时间索引】

01:38黄金、大宗商品和能源和通胀的关系

09:13美国经济的实际情况

13:16闲聊两句Trump的政治定位

20:53油价为什么涨

24:27黄金为什么涨

32:17大宗为什么涨

35:36带来需求的新变量-AI

36:59继续信仰Scaling Law

39:43通向AGI，模型还要Scale多大

41:35硬件瓶颈，黄氏定律的提出

46:02聊到特斯拉的FSD

49:41特斯拉目前是好的买点吗

53:34AGI太重要，各大公司愿意砸钱加速它的到来

【BGM】

《Sparkle》，山下达郎

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【本期背景】

大家好久不见！播客的老朋友Leo最近密集走访了出海东南亚的一些中国零售消费企业，我们刚好请来一起聊聊，一不小心就闲扯了一个多小时（停止录制后又聊了一个小时），不出意外地，在消费之外又聊到了关于BTC和AI的共识和非共识

【时间索引】

01:28印尼的经济社会和人口发展情况

04:23华人在印尼当地，政商环境

08:42印尼的零售环境特点

12:35物价和消费能力

18:39生态环境的类比

22:13典型出海品牌在当地的经营状况

24:22制造业外迁的情况

29:50是不是国内中小品牌的机会

32:33国内外面临的两种完全不同的供需环境

43:46茅台价格也顶不住了？

46:02泡沫上行下行对称性

50:39关于共识

1:00:36举例说说目前看到的共识和非共识

【BGM】

《Sparkle》山下达郎

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【本期背景】

最近A股又开始引起广泛的关注。除了整体表现不佳以外，对于各种衍生品工具（如雪球等）、量化基金和交易方式，引起了很多争议，也确实造成了震荡。这次我们邀请到一位在A股经验丰富、思考很深的基金经理，也是我们多年的朋友B哥来聊聊，对一些普通股民不熟悉的现象进行解惑，也探讨了A股和中国资产的范式和投资逻辑的变化。

本节目讨论内容均为个人观点，且不构成任何投资建议。

【时间索引】

01:58 市场波动的主要推动力量

03:22 量化/对冲工具的常见策略

09:38 微盘成为这次的关注重点

12:41 市场成熟度与相应工具的缺乏

14:58 系统复杂性

19:22 不同市场存在不同的资产特性

23:46 A股的一些天然特点

30:37 负债端和资产端的剧烈变化导致投资逻辑的变化

39:58 投资逻辑不断切换导致赚钱效应较差

42:08 审美是否会切换到高息股逻辑？

50:25 石油等周期行业逻辑改变，可能有持续股息

58:43 现在更像哪一年？A股会如何走出低谷

【BGM】

Heart of Sword，浪客剑心

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【本期背景】

抱歉！适逢新年前后，大家杂务缠身，同时我们也在考虑些节目调整的想法，拖更了很久。这次只是两个人抽空闲聊过渡一集，这期间值得好好聊聊的事情其实很多，期待以后更丰富的交流。

【时间索引】

BTC ETF获批

01:23 从ETF获批聊开

03:02 利空出尽时入场

06:00 BTC地位的确立

10:59 和黄金ETF的比较

16:11 未来走势

17:30 BTC减半的影响与预期

21:54 BTC价值的锚定角度更接近于大宗商品

25:03 有什么可能的潜在风险

闲聊AI相关应用

29:21 微软市值超过苹果

31:59 跨越式创新可能不适合传统VC模式

34:50 大多资产管理机构难以创造Alpha

36:54 CES，端侧AI，可用性突破的意义

42:21 Aloha机器人与具身智能

45:03 智能驾驶开始普及

48:21 中高端车比例意外提高

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【参考】

BTC历史回报

AIPC出货量预测

【本期背景】

最近发生了两个有意思的事件，拼多多市值超过阿里，BTC价格重回4万。大家敬仰的查理芒格老爷子最近去世，刚好对于阿里和比特币的态度也是他生前最后几年很受关注和争议的两个话题。

播客形态决定了很难进行深入的投资讨论分析，我们互相闲聊了关于这两个事件的一些信息和观点，不一定准确，更不构成任何投资建议。

【时间索引】

PDD与BABA

00:23从芒格老爷子生前的两个争议性观点说开

02:12拼多多早期起步时的一些印象

06:19拼多多极致的管理与文化

09:42拼多多员工的背景和心态

12:33为什么阿里没法有效反击

14:36模式上的counter position

16:46拼多多的未来，核心平台与TEMU

18:13TEMU对美国线下折扣店的冲击

20:35TEMU的盈利可能性

22:27出海电商对于国内供应链和品牌是好是坏

24:04对公司长期发展的一些常见担心

26:13资本配置决策会不会走上阿里的老路

28:37怎么提前感知到公司的效率和文化出现问题

32:01对阿里什么情况下会重新感兴趣

BTC

34:50怎么理解比特币的价格和价值

38:40比特币的三重价值属性

41:09展开解释黄金属性外的其他两重价值

43:45是否和黄金的价值是重复/互斥的

46:34短期价格由什么驱动

54:11定价权掌握在谁的手上

56:37机构如何进行价格的评估

58:44Think for yourself

【BGM】

《Giant Steps》，John Coltrane

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【本期背景】

上集聊到些小众/非小众的消费文化，那么另外两种常见的对抗世界的方式 -- 投资和创业，又可能面临什么呢？我们也简短地聊了聊，剪辑为较短的下集。

【时间索引】

00:14 最近几个投资的暴雷事件

02:20 老百姓为什么愿意相信不透明的理财产品

04:13 第三方理财尽调的局限性

06:27反复多次才能形成集体记忆

09:13 当下的中小商家创业环境

12:56 服务型平台目前做的一些创新

14:43 更回归理性的商家

17:32 大模型/本代AI在电商的应用

19:05 大模型的能力会不会使得Saas公司在中国更容易存活

【BGM】

Waltz for Debbie, Bill Evans Trio

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【本期背景】

这期一位经历丰富的大佬，同时也是认识十多年的老朋友Leo前来串台。

这次的闲扯有些放飞。我们花了很多时间讨论中青年人用来对抗世界的一些小众/非小众的消费文化。后面关于理财暴雷和创业环境的一些话题因为时间长度原因只能剪成下半期回头再传。

“美好的东西并不持久也不为多数人所有。但我们至少都是向往着美好的东西，然后付钱消费了这种向往。”

【时间索引】

00:27 欢迎串台嘉宾Leo

02:25 从饮酒相关的文化说开

05:51 这代为什么真正有了喝酒社交的习惯

08:24 酒馆/咖啡馆与人生B面

12:35 不同地方的酒局文化

20:15 独立酒馆/咖啡馆盈亏平衡的可能性

21:58 自己在家会喝啥

24:41 烧钱的小众爱好-骑行

30:07 烧钱的小众爱好-球星卡

38:00 我们都为美好的向往在付钱

【BGM】

Waltz for Debbie, Bill Evans Trio

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【本期背景】

币安迎来行业中史上最大的处罚，这个事件和阿根廷新总统上台之间有什么潜在关联。

OpenAI的大戏一波三折，终于落下帷幕，但留下了关于内部看到了什么接近通用人工智能(AGI)证据的无尽猜想。

SpaceX的星舰第二次发射实验爆炸，是失败还是成功？

【时间索引】

00:15闲聊，对新鲜事物和技术的拥抱

01:18开头介绍

01:51 币安处罚事件

02:31美国司法部门处罚的理由

04:13未来是否越来越合规

05:34比特币未来的定位和用途

08:11作为稳定货币；阿根廷等国家

09:45稳定货币对通货膨胀和美元收割的抵抗作用

13:48中小国家人民面临的波动货币环境

15:49在海外某些国家的实际应用

17:05 Open AI事件Recap

17:39董事会仓促开除Sam的出发点

19:59微软扮演的角色

21:39奇怪的董事会章程设置

24:11Sam和Greg的一步妙棋

26:42促成内部担心的Q*项目

28:12接近AGI的猜想

29:35AI Agent的觉醒和真正自主存活

32:16复杂系统的不可控性

34:02 移民火星与SpaceX的星舰

35:06星舰遇到的挑战、实验失败与意义

36:06移民火星/星舰，为什么是一个商业公司来做

36:50存在阶段性的市场需求和正向现金流使得SpaceX有钱持续支持星舰

38:42星链通讯在高频交易的应用

39:53国内目前发射成本的差距

【BGM】

《Could write a book》，Eddie Higgins Trio

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【本期背景】

试播集录完后刚好碰上两个很有意思的事件发生，马老师的股权出售以及OpenAI CEO Sam Altman被董事会开除。Ran和Jason决定临时开聊蹭蹭热度，也想引申出来熟悉的相关话题。谁承想现实的戏剧性永远完爆戏剧，录完后几个小时内事件峰回路转。

新鲜度是蹭不上了，但吃瓜的姿势要保持住，希望引申的一些话题还算有趣。

【时间索引】

01:08 阿里目前需要对市场做的一些解释

07:47 出售事件背后原因的各种可能性猜测

11:51 Open AI的独特股权与公司管治架构

19:57 Sam Altman究竟有没有股权

24:28 国内外企业和董事会治理的状况与比较

33:55 OpenAI 面临着路线之争

【BGM】

《Tank!》，星际牛仔主题曲，菅野洋子

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