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宏观和消息：

1.       新年送大礼，央行降准50个基点，呼应了年底李总理的预告。本次动作虽在市场普遍预期当中，但时机恰到好处，给市场传递积极信号。本次降准从短期可以对冲春节前市场流动性缺口，更长远角度有利于金融机构更多向实体经济发放贷款，也有利于整个市场LPR稳定下行降低融资成本。预计春节前央行还会进行公开市场操作，只要度过春节流动性紧张的阶段，其释放的长期资金势必会对实体经济有促进作用。接下来要看经济整体情况，如果下行压力依旧很大，降准与调降MLF利率等措施都将在路上。如果经济表现出一定韧性，政策就没有必要连续放松。

2.       当前看主要经济数据在回稳，财新12月制造业PMI报51.5，比前值51.8和市场预期的51.6都稍微逊色，但仍旧处于扩张位置之上，也与前面官方制造业PMI“持平”的数据保持一致。

3.       今年上半年，外部环境大体上会相对平稳，整个经济数据预计也会相对平稳，预计上半年央行货币政策不会大幅宽松，应会保持稳中偏松的状态。需要关注下半年整体情况走向。

股市：

1.       利好消息对A股的刺激显而易见，今日再度全面上冲，成交量急剧放大到7000多亿，北向资金大举流入100多亿。

2.       表现最为亮丽的是传媒和科技，前者延续本段时间持续上涨的韧性，后者则在前期录得较大调整之后今日大举反弹，再度摸高。不过前面对市场起到较大稳固作用的大消费今日表现低迷。金融今日表现也不错，不过券商表现出冲高回落。

3.       茅台今日下跌4%以上，主要原因是业绩预估大大不如预期。茅台的盈利情况一方面与整个经济有关，另一方面与财政的宽松度也有很大关联性。同时，对于未来的增长空间和市场拓展来说，这个产品的最大问题在于很难国际化，因此相对来说增长只能处于稳定状态。类似这样的信仰股，其变化与波动，无论对于行业板块还是市场而言，都会起到非常大的关联影响。

4.       未来一段时间，整个市场热点切换还会持续，资源类、普通消费、逆周期板块应该会有比较不错的表现。其中逆周期板块从韧性和未来空间来讲，相对来说比较理想。

债市：

今日央行降准的规模不足以对冲流动性缺口，债券市场下跌，由于政策整体偏温和，所以债券今年仍有机会。

汇市：

美元延续节前弱势，在低档徘徊整理，今年预计年初经过稍事反弹修整后，整体压力会持续释放，非美货币和人民币会获得实际支撑。

商品：

整体处于冲高之后的回落整理状态，今年品种分化的局面会更加趋于极端。

总结：A股开门红之后，要警惕之后的回落调整，因为整个经济现状还在那里，接下来的年报和解禁都是客观压力所在。

A股红盘收官：

1. 截止收盘上证指数上涨0.33%，深证指数上涨0.63%，创业板指数上涨0.44%，两市成交5327亿，北上资金结束了30个交易日的净流入，小幅净流出；

2. 大体来讲，今天基建在前期积累了一定涨幅以后集中发力，医药板块的复苏也对整个大盘起到了非常重要的作用，不过科技板块表现持续低迷，半导体继续下跌回落，总体来说，年末这样的态势比较积极，在来年如果市场能够对当前一些非常重要水平收复以及站稳，那么未来整个市场上面还有一定的空间，但如果得而复出现一些非常异常的情况，整个市场又会重新回到一些关键水平之下运行，状况也就会被大大改变，因为当前这些关卡还不是特别稳固，整个市场免不了在未来一段时间震荡；

3. 今天公布了12月份官方制造业指数PMI,数字和上月持平仍然在50之上，虽然只有50.2,比50高一点点，但是相对来讲比较稳固，尤其未来整个其他经济数据都还会有波动，波动也有可能会在这段时间之内出现萎缩的状态，比如又回到50之下，但整体来说中期时间之内经济数据应该相对稳固，这里面尤其是新出口订单分项指数重新回到50以上，这是2018年5月以后的第1回；

外围市场的交投继续清淡，亚太市场跟随隔夜欧美股市的下跌而下跌，大多数走低，外汇市场的美元继续低迷，在跨年的过程中并交投相对比较缺乏的情况下，不排除再度出现较大幅度的波动可能性，人民币越来越稳定，在明年上半年局面稳定的情况下，人民币汇率也会逐步持续走稳，并且有望呈现震荡上行的状态，大宗商品和原油，还有一些主要品种在今年也录得了上涨，而黄金在整个全球形势变得复杂的情况下也提振反弹，在来年整体来看，政治、经济、市场的情况和形势还会变得更加复杂。在大多数主要市场里的机会也以结构性机会为主，我们在过程中应乐观里加谨慎应对。

A股低开高走：

1. 截止收盘上证指数上涨1.16%，深证指数上涨1.29%，创业板指数上涨1.28%，两市成交6110亿；

2. 国内A股对于周末出台的信息分阶段进行了不同的反应，新证券法已完成修订，明年3月1号正式实施，证监会也在网站公布证券法的一些细节，最重要的就是全面推行注册制，加上对一些造假欺诈行为提高处罚、打击力度，对于投资者保护有一些比较细致的安排，所以从长远来看，证券法的颁布会对中国股市带来根本上的改变，帮助中国证券市场发生质的变化，走上健康的发展道路；

3. 从短期来看，新证券法首先对市场的直接冲击是供给增加，因此A股在开盘以后一度低开低走消化利空，随后抄底资金大举进入券商，拉抬整个大盘逐步上行，并且在终盘收在前天的较高位置，市场逻辑认为证券法保护投资者的利益，所以投资者会非常乐意参与市场，会给券商带来丰厚的回报，因此券商股全面大涨，从具体个股看，当前券商大部分个股冲击9月高点附近，今天涨停的中信证券也是大概这个位置，部分个股延续这段时间的连续上涨行情，券商股的利好是长期的，但是短期究竟对券商能够带来怎样的帮助，中期对所有券商都带来平均、持久地支持的可能性不大，因此今天上涨的券商估计有非常大的一部分比较难在接下来的时间守住今天的涨幅；

4. 涨幅同样较大的是白酒，这两大权重板块对于整个市场的贡献相当大。并且帮助主板股指再次精准抵达了上方压力位，上证指数已经第5-6次冲击上方压力位。相较而言今天科技板块非常低迷，科创板走低，而且在科技板块里一些龙头个股和行业今天跌幅不小，在今天的整体的指数和大盘走势不错的情况下仍有40多只个股跌停，这个数字在近期属于较高的水平，隐隐约约有明修栈道暗度陈仓的意味；

5. 从整个行业板块个股方面的分化比较严重，当前市场的相对来讲比较简单一些，因为各大股指、各个行业板块都是在一些非常关键的压力位置和阻力关卡，如果这些关卡能够突破，那么上扬的行情有望持续，反之在这些关卡掉头回落，那么调整可能就会展开，从短期的市场情绪来看，进一些交易日的交投比较活跃，而且波动开始放大，意味着在关卡的两边分歧比较大，另外从中期角度看，对于明年1月份解禁的高峰期始终是市场的威胁所在；

外围市场基本交投清淡，不过在年底的最后时刻美元加速下行，并且也带动了其他非美货币的上行，而无论是商品货币欧洲货币英镑，包括人民币在内都是持稳上升，接下来预计美元再次跌破下方支撑以后，下行趋势有望继续保持下去。

消息：

昨日国务院下发的《有关促进劳动力流动的改革性意见》中，提出对户籍制度放宽，尤其对300万-500万人口的大城市取消落户的条件限制，500万以上超大特大城市精简记分项目。从直观上看，本次收益较大的为实力较强的三四线城市，对于部分二线城市也有所帮助。不过有几个问题值得注意：第一，在今年和去年非常多的城市已经将落户政策进行过大幅度放松，如果有效的话其效果在前期应已经较大程度释放；第二，当前房地产库存压力较大，整个行业处于下行周期中，无论投资还是销售在未来的压力都极大，尤其金融政策上的支持越来越弱。因此，此政策出台究竟能够释放多大的购买潜力？在可见时间段内对行业的支撑究竟有多大？恐难回到2015-2016年的状态。第三，此政策包含在促进就业的政策中，现在最大的难题是解决就业，没有就业就没有收入，没有收入就很难吸引外来人口落户。因此，就业问题何时能好转，房地产才可能见到明显效果。

股市：

1.       逢西方假期，没有外资参与的A股凭借一己之力连续三个交易日反弹，上证指数今日收复3000点。从指数和板块来看，热点从中小创切换到主板，成交量比昨日略有放大。

2.       国务院《意见》被看作有利于房地产销售，因此今日充当上涨主力的是房地产板块。券商板块也对今日上涨作出主要贡献，午盘到尾盘阶段有大幅度拉升。金融行业开放的步伐越来越快，因此国内券商和金融机构的压力显而易见，高层希望有航母级券商能够与外资进行平衡。不过券商一方面要规模，另一方面要有某个强项。国际上大型券商都有极擅长甚至能够局部垄断的优势，因此单纯的规模竞争意义不大，必须有自己的看家本领。目前上涨的券商，需要判断其硬资产和软资产都有哪些，以判断其延续性有多强。

3.       当前市场全局又已接近上方一直没能攻克的压力位，明日外围市场重启交易后，可关注外资是继续大举买入还是逢高抛售离场。

总结：市场大多数处于胶着沉闷的狭窄区间内波动，总体来讲跨年期间的市场流动性都会较差，商品震荡、美元承压的状态未变。年末岁首，市场的不确定性相对强些，历史也不会一摸一样重演，需要大家注意。

A股表现活跃：

1. 截止收盘上证指数下跌0.03%，深证指数上涨0.40%，创业板指数上涨0.82%，两市成交5032亿；

2. 目前在西方的圣诞节假日中，外围市场大多休市，零星开盘的一些市场也是交投清淡，昨晚平安夜美股在非常清淡的交投中温和下跌，今天A股确实表现活跃，上演了冰火两重天，主板的大盘蓝筹权重股非常低迷，并且呈现下跌，而中小创表现相当活跃，尤其是创业板上涨超过0.8%，其中最为强劲的是半导体板块，在前期大幅回落调整以后，在近两个交易日大幅反弹，把前边的调整空间全部收回，并且其中几只股票已经创出年内新高，市场在炒不了业绩的情况下进行想象空间的炒作，大有把半导体一次性炒到位、炒到极致的架势，半导体的逻辑主要来自进口替代，故事也讲了很久，不过我们要去考虑的问题是，进口替代的替代率、替代规模究竟有多大，在这样的过程有哪些板块哪些企业可以真正受益，目前的想象力可以尽情发挥到极致，不过到最后想象力还是要和现实匹配，所以从整个板块来讲，从长期看未来几年的成长空间是巨大的，但并不意味着全部的个股会如此，而且也不意味着他会一步登天，目前板块的波动率开始急剧放大，在年末年初这样一个比较敏感的时间，对这样的一些板块的暴涨暴跌状态要有所防范；

3. 在权重股方面，金融、地产、大消费在近一段时间的表现相对比较低迷，预计未来在相对比较长的阶段里这些板块将形成市场的拖累而不是支撑力，在之前很长时间里他曾扮演了整个市场上行的中流砥柱，未来这个角色可能会发生根本的改变；

4. 今天有消息曝出京沪高铁在将邮储银行发行遭遇的压力出现以后，吸取了一些经验，采取比较稳妥的方式，把发行股数的上限下调了17%，幅度不小，而且有一半通过战略配售去募集，所以它对整个市场的压力不会那么大，这样一来也有利于它本身的股价保持比较平稳的状态，这么一些措施一方面显示当前大家对市场的实际状况已经有越来越清醒的认识，市场的资金越来越趋于理性，另外一方面也说明整个中国股市的市场机制确确实实在逐步形成的过程中，在此之前相当长的时间里市场机制有非常多的时间是失灵的，因此这样的转变让我们看到了中国A股从长远前景上看确实有凤凰涅槃、浴火重生，真正走上一条健康发展道路的可能性，而且相信从未来比较长远的时间看，在制度不断成熟完善的基础上，牛市一定会有；

商品、外汇市场都处在一个焦灼的震荡状态，没有太多明显的趋势指引，原油价格还比较稳定，仍有一些上行空间，黄金白银等贵金属，反弹属于正常的市场机制在起作用，没有太过多实际意义，外汇市场里美元连续两天持续受到压力从反弹的高点回落，同时由于流动性相当缺乏，预计商品、外汇不排除在这几个交易日里会出现盘中大幅度的大起大落波动，对于美元而言显然不太有利。

A股全面反弹：

1. 截止收盘上证指数上涨0.67%，深证指数上涨1.32%，创业板指数上涨1.91%，两市成交4424亿；

2. 在周末针对民营企业的支持文件没有给市场带来提振作用，但是昨天李克强总理表示，要继续通过降准、定向降准降低小微企业的综合融资成本，增加商业银行的低成本资金投放等，这样的表态相对明确，预计在明年年初，准备金率至少是定向降准，尤其针对小微企业和民营企业；

3. 今天的市场在连续三天下跌以后，技术上存在反弹需要，另一方面也受到一些信息的支撑，大家的心态相对稳定一些，出现了全面的反弹上涨，不过有两个非常明显的缺憾，一是上证指数没有能够收复3000点，二是成交额只有4400亿，比昨天萎缩1000亿，当前我们反复强调，目前的市场量能非常关键，如果量能在短期之内无法迅速恢复，那么市场前面的强势也很难恢复；

4. 今天盘中的亮点是石墨烯，来源是有关华为将推出一款石墨烯手机的一条假新闻，导致石墨烯开盘以后大涨，随后虽说华为迅速辟谣，但是并不影响石墨烯呢仍然高歌猛进，整体接近4%的平均涨幅，石墨烯板块在经过前期比较火爆的炒作以后，下半年始终非常低迷，当这样的消息透露出来，随后的上涨炒作意味相当浓厚，恐怕持续性就没有那么强，小金属也受到了较好的支撑，有色的上涨多少和近段时间基础金属的反弹上涨有一定关系，化工、建材这些周期资源类都有一定的表现，现在市场还是顺着明年基建会有所放大的炒作，不过这样的题材一方面爆发力不是特别强，另一方面它的持续空间也相对有限，但至还有一定的基础在里面；

5. 今天如光刻胶国产芯片等科技板块出现明显的反弹，在之前因为这些板块跌幅较大，所以反弹也比较正常，同时这些板块本身在前一段时间的弹性较大，大跌以后的大反弹并不能说明整个板块和行业重新向好，传媒板块仍然表现出任性，不少个股涨停，这样的板块还可以继续的关注，总体来说中小创表现相对活跃，大盘的表现相对疲软一些，尤其是大金融银行、保险，券商股有一些异动，不过券商股里的锚很沉，目前看来很难再掀起波澜，券商股在前期的爆炒也会逐步平静下来；

大宗商品和外汇市场都在假期氛围里，处在交投沉闷的氛围之中，波动并不大，也没有太多的方向性指引，这两天的是西方的圣诞节，因此消息面上可能会出现真空，同时在国际市场里流动性会相对缺乏，而在一些零星交易的过程中，两种极端的可能性都会发生，一是可能市场死气沉沉毫无波动，另外是由于流动性缺乏有可能会出现短时间大幅度波动。两种极端情形都可能出现，这种可能性也不排除在国内市场出现；

A股全面下挫：

1. 截止收盘上证指数下跌1.40，深证指数下跌1.69%，创业板指数下跌1.98%，两市成交5372亿，北上资金流入32.08亿；

2. A股虽然早盘也曾一度勉力上行，但是力量还是相当脆弱，难以低档上方沉重的抛压，随后股指基本全天呈现单边下跌的状态最终大幅收低，从个股上看有接近85%的个股下跌，我们讲这段时间量能是最重要的，而且在上周已经显现出涣散的局面，今天这样一个情况也显示，在短期量能很难重新起来，未来预计在年底之前，整个成交还会相对低迷；

3. 值得注意的有几点，第一：今天的走势没有受到任何外部市场的影响，是一个独立行情，这也就意味着整个市场的变化是由A股自身内部的驱动力来决定，而在未来不排除会作为整个市场的风向标存在，也就是A股也会充当领头羊的作用，第二：今天科技板块大幅下挫，下半年的行情主要是由市场的一个信仰——要有一个科技板块的跨年大牛市，现在科技板块的熄火，尤其是在科技板块里一些指标性的、非常核心的一些板块大幅下挫，对于整个市场之前所坚守的大逻辑有一个非常强的动摇作用，而且非常有可能会在未来一段时间把逻辑进行证伪，尤其是在周末还传出产业大基金减持一些高价科技股，虽然说它的减持比例不大。但至少是一个非常强烈的明确信号；

4. 从整体来看，科技板块全面回落，因此它阶段性的中级别甚至是中期的调整，现在看来有可能会展开。另外不只是科技板块，加上券商也大幅下挫，这些行业还有一些个股，我们称之为股市里的信仰，现在都已摇摇欲坠，这周的市场之所以重要，是因为它的影响可能并不是暂时的或是阶段性的调整，我们对这样的回落不能以简单的调整来看待它，如果这周的市场不好，那么它的影响可能是未来以季度级别的周期去运行，加上这周也是四季度一个比较高的解禁高峰，大概有1000多亿，对整个资金面的压力较大；

5. 今天沪深300指数期权正式上市交易，今天的看跌期权也就是认沽期权是大涨的，看涨期权大跌，今天的成交额有1000多亿，这个数字要远远高于之前的50ETF和300ETF相关期权的成交额，在这样的时点这样的市场位置推出这样的一个衍生品，其实里面有很多意味深长的东西，大家可以自行挖掘；

6. 周日有一个比较重要的文件值得关注，国务院发布了支持民营企业改革发展的意见，里面有非常多的具体措施的描述，对于民营企业来讲应该是进一步松绑减轻负担，扩大一些市场的准入范围，在资金的融资方面给予支持等等，总之是对民营企业的进一步促进发展，一方面说明我们在未来的整个经济方向选择上是越来越明晰，另外一方面也说明当前整个就业形势的压力是非常大的，必须把民营企业做起来才可以，因此对于明年的整个经济形势现在非常乐观的情绪比较多，但是一方面我们可能不必要太悲观，但是另外一方面太乐观似乎更没有必要；

大宗商品：

跟随股市同步遭遇阻力，无论是能源、原油还是化工，表现相当疲软，尤其之前表现比较活跃的化工品种，在近几个交易日都出现了明显的回落，同时一些基础金属也遇到了一些压力，对商品市场的一些短期风险还要加以关注。

债券市场：

债券市场在今天出现比较不错的上涨，这和市场的避险有很大关系，同时在年底央行持续向市场引入一些流动性，对于缓解资金压力有比较大的帮助，不过总的来说，整个债券市场相对而言在中期范围内还是会保持一个较平稳的态势。大涨大跌目前看都还不存在非常充分的理由，整个收益率会相对平稳一些。

外汇市场：市场焦灼的状态仍在持续，对于英国脱欧的理解各不相同，不过总的来说，现在约翰逊的团队基本已经把控局面，剩下的事情不管怎么发展至少要比之前好，所以说对美元而言大的环境，本身的压力没有改变，另外其他方面有所企稳，所以说整个向下的态势没有变，仍然可以关注一些非美元货币的表现，尤其是商品货币。

宏观及消息：

1.       今年最后一次LPR亮相，无论长期短期都没有变化，这意味着外部压力有所缓解，内部经济开始持稳。

2.       当前及未来一段时间，中国货币政策某种程度上与美联储有一定相似之处，都是在前期应对经济可能的剧烈波动以及外部压力较大的情况下，进行了阶段性宽松，但未来将进入平稳期，因此在未来一段时间内预计将保持不变的态势。市场预期明年央行大幅降息降准，个人感觉必要性并不强，同时央行的定力以及经济表现，也使得这样情况的出现大打折扣。

3.       经济形势虽有所企稳，但前景也并不是一片乐观。明年的经济增涨能够录得与今年持平，即为好成绩。前日召开的北京政府办公厅会议中，李总理讲话指出明年经济形势可能比今年还要复杂，下行压力还要大，因此大家还要有清醒认识，并非一些压力减轻则代表经济没有任何问题。

4.       弹劾案对于市场影响较小，值得关注的是大选进程。

股市：

1.       A股全面回落，两市2/3以上个股均下跌。

2.       板块与行业的表现相对散乱，前期较强势的券商股今天依旧对大盘起到支持作用，不过出现冲高回落，意味着动能较缺乏。农业养殖业出现反弹。

3.       今天跌幅最大的是科技板块及创业板，无论芯片半导体还是5G、云计算、区块链、软件全面回落。科技板块是今年下半年以来引领大盘企稳且一轮上涨行情的主力军，它的熄火需要特别给予关注。

4.       对于整个市场而言，在贸易问题缓解、整个经济数据尚佳、市场气氛还不错的局面下，并没有一鼓作气恢复上攻动能，站上上方关键阻力，因此今年剩下最后一周的交易将变得尤为重要。如果能够突破上方关卡，则可以跟进，将有一部分上涨空间。反之，如果股指出现象征性下行，对整体行情将影响比较大。

汇市：

鲍里斯约翰逊所在党赢得大选之后，对英镑汇率有短期支撑，但长期来看，英镑的汇率还将在经济、贸易、国际局势等更大范围内被影响。

商品：

原油及工业品保持坚挺，黄金白银继续整理。

总结：跨年行情的希望并未最终消失，接下来一周是否有良好表现，对于未来较长时间行情有较大的预示作用。