维明说投资

A股市场全面下跌：

1. 上证下跌 0.77%，深证下跌1.62%，创业板下跌2.55%，两市成交量为6458亿，创出近期地量，人气降温，个股平均下跌4.22%；

2. 上证50大幅拉升，上涨1.6%，带动沪深300上涨0.28%，银行、保险、白酒护盘，但未能支撑住盘面，造成指数表现不错但是个股跌幅较大的现象；

3. 从已披露的财报来看，公司业绩表现并不尽如人意，加之未来的货币环境影响，导致人心思动；

思考：牛市的保障是什么？

1、经济前景的向好；

2、经济结构的完善；

3、上市公司经营业绩优异且未来盈利水平会继续提高走升；

4、上市公司的估值是合理的、低估的；

5、制度建设、法制建设、市场机制完善、公司治理完善、信息披露的透明、严厉的监管和能有效合理解决问题；

6、人为的手段无法制造出牛市；

7、市场有其自身的规律，不以人的意志为转移。

债市持续调整：

1. 10年期国债收益率继续上涨，债市继续下跌，有可能录得8年最差月度表现；

2. 债市前期过度上涨、过于乐观的货币政策预期、过于强烈的投机导致债券市场表现低迷，随着未来继续的结构性去杠杆、货币政策保持中性、企业的违约和债券的充足供给将导致债市继续进行调整；

商品涨跌互现，仍在区间进行波动：

1. 原油在狭窄区间波动，预计价格调整仍将持续，且时间不短；

2. 黑色表现较为稳定，化工表现分化，有色仍在区间波动，农产品除了一些强势品种走势较为稳定外，其他已步入调整；

外汇：

受美国一季度GDP表现强劲，美元冲高但随后回落，预计未来美元仍将在区间波动，直到波动性开始放大；

黄金：

从反弹高位开始回落，下跌压力大于上涨动能。

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股市：

A股再度大度下跌，上证指数和深成指都下跌1.2%以上，创业板下跌0.7%，个股和行业普遍下跌，个别冲高也最终回落，反弹乏力；

上证指数失守3100点，成交量大幅萎缩，流动性缺乏；

全周：上证指数整体下跌5%，收盘价处于全周最低位，跌幅吞掉全面三周涨幅，这种状况是未来继续下跌调整的概率大大增加；

外围：欧美股市在触及高位后也显示出冲高乏力，不排除随时见顶风险，亚太股市同样表现不积极，市场风险偏好开始回落，未来整体氛围谨慎；

关于本轮上涨的资金脉络梳理及数据分析，今日晚些时候将在喜马拉雅私密圈子“刘维明的财富圈”里和群里进行分享；

债市：

国内：避险情绪显现，继续反弹，国债收益率小幅回软；

国外：美债收益率小幅回落整理；

外汇：

美元：经济数据好坏参半和避险情绪支持美元价格，汇率维持在高档，并沿上方压力震荡上行；

澳元：守稳关键价格；

大宗商品

避险情绪逐渐传染到所有市场；

原油：布油主力期货换月带来价格下跌，美油与中国原油也在近两个交易日产生明显回落，上方已出现明显压力，对短期内出现调整要做好准备；

黄金：避险情绪提振，黄金价格再度与美元出现同向，但目前没有足够证据显示黄金可以启动强势上行趋势；

商品：化工处于弱势，煤炭、钢铁有所反弹，但全周普跌，产能未能有效压缩及上游供应出现缓解，使调整压力不能完全解除；农产品集体出现回调；

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股市：

A股全面大幅下挫，上证指数下跌超2.4%，深证超3%，创业板下跌2.8%，两市成交量约7300多亿，比前日有所放大，个股与板块普跌，个股跌幅在4.8%左右；

收盘时股指接近全天最低位，短期内如果没有大利好支持或大资金进入，调整大概率会持续下去，并向下测试更多关键位；

外围市场：亚太市场普遍走低，欧美股市屡次冲高之后显出疲态，不排除股市中期顶部建立，调整就此展开，重新回到弱势状态；

消息面：央行和银保监会继续强调货币政策中性，市场不要再以老思维揣测央行意图；接下来关注信用风险释放；韩国经济数据出现2008年来最大萎缩；

债市：

“跷跷板效应”下一度出现较大反弹，但随后回落，目前看反弹有限，调整未结束，下档空间比较充分；

外汇：

近期美国经济指标好于欧洲，带动美债与欧债收益率的利差开始扩大；

美元：地缘政治等带来美元近几个交易日出现明显上涨，去年以来倾斜上行的轨道继续维持，但长期来看依旧是震荡格局；

大宗商品：

原油：价格在高档保持稳定，布油一度触及75美元，未来市场表现较坚挺，多头在75-80美元之间做好防护，以防异常波动出现；

有色及化工反弹上涨，钢铁逊色，煤炭表现稳定，工业品调整空间逐步收窄，未来需要选择方向；

农产品全面调整，前期强势的油脂、饲料、软商品出现明显回落，调整还将持续一段时间，表现坚挺的淀粉、谷物出现滞涨；

五一之前商品市场持续整理的概率更大，品种间分化持续。

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股市：

1、A股今日出现反弹，深强沪弱，上证收高0.09%，深证收高1.1%，创业板收高2.08%，两市成交量萎缩至6500亿，较昨日大幅萎缩，交投不活跃，存量博弈中，个股平均下跌0.58%；

2、5G、猪肉板块走势强势，家电、地产、金融、白酒等大盘蓝筹表现低迷；

3、市场仍然处于震荡整理过程中，整体偏弱，耐心等待调整结束；、

4、外围股市中美股继续走高，经济数据提振信心，公司业绩也好于预期提振人气，亚太市场跌多涨少，市场氛围并不积极，A股调整还未结束也不够充分，成交低迷预计调整仍将持续，关注未来国内外的政策走向；

债市：

昨日央行再次否认定向降准的传闻，并进一步表明近期没有定向降准的任何计划，货币政策未来的乐观预期落空，国债收益率再次上升，预计未来央行对资金面继续以公开市场操作为主（MLF等），债券市场继续调整走低，预计调整态势会持续，且可能放大调整幅度；

大宗商品：

国内品种普遍下跌，有色、钢铁表现低迷，钢铁产能未被充分压缩，基本面压力不小，有色分化较大；

其他化工品处于整理状态，煤炭表现坚挺，企业挺价意愿明显，加上部分产品进口可能受限导致价格短期坚挺，但中长期压力不变；

农产品明显调整（除玉米、淀粉坚挺以外），重新恢复多头需要时间；

国际原油价格维持高位，因伊朗事件导致油价坚挺，随着80美元的接近上方压力开始显现；

外汇：

美元收益率温和回落，中美利差扩大使得人民币汇率保持坚挺；

美元还未走出调整区间，人民币预计也将继续区间内波动。

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股市：

A股今日继续震荡下行，上证下跌0.51%，深证下跌0.97%，创业板下跌0.81%，两市成交量7330亿，较昨日大幅萎缩，显示市场下跌以后承接买盘不踊跃，个股普跌2.8%，券商、保险、白酒护盘，但未来下行压力仍然不小；

猪肉概念股逆势大涨，农业部表示因非洲猪瘟导致的生猪扑杀使得养殖户情绪恐慌，80%决定不补栏，对未来的出栏生猪造成较大的缺口，需观察未来进口猪肉量；猪周期对未来物价的干扰将会持续一段时间；

科技板块（互联网、电信、计算机、芯片等）调整剧烈，从宏观面来看今年科技产品的需求出现较大的萎缩，除贸易因素以外，行业周期可能已发生变化，需观察未来贸易问题解决以后的行业表现；

美股复盘以后表现稳定，今日亚太表现普遍疲软，对A股来说调整已经展开，未来持续震荡调整下行的可能性较大，暂时离场保持观望；

债市：

债市今日温和反弹，趋势上来看调整还未结束，信用状况不客观，大小民企相继出现问题，信用风险仍在释放过程中；

大宗商品：

今日市场波动调整，原油保持坚挺，短期调整压力明显；

基础金属中的有色金属表现疲软，分化、主要品种走软给市场带来压力；

工业品表现稳定，温和反弹上涨，在限产、减产保价状态下为价格支撑，待结构性调整结束后才有明确方向；

农产品小幅回落调整，谷物、饲料坚挺；

大宗商品在需求面、供给面博弈过程中抉择方向，长期看积极，短期仍需等待调整结束；

外汇：

美元表现坚挺，非美元货币表现疲软，经济数据表现逊色，美联储今年至明年上半年保持利率不变的可能性较大。

1. 一季度经济、金融数据普遍好于预期，经济开始企稳，政策措施开始见效，经济硬着陆风险得到基本控制，因此央行未来的货币政策将会从偏松转向中性，市场利率上行导致债市大幅回落调整，人民币盘中走高，预计未来将继续上行。

2. 今日A股在较好的经济数据支撑下高档震荡，成交量温和放大，北上资金流出18.7亿，前期强势板块、大盘蓝筹开始调整，创业板补涨；A股上有压力下有支持，预计将在区间震荡整理，进而选择方向；注意观察压力位能否突破、支撑位的支持是否牢靠。总体而言，上档抛压不减，下探支撑可能性大，如果跌破则展开深度调整。
3. 上交所要求科创板IPO保荐机构跟投2%-5%股份，并承诺至少持有24个月，对科创板的先期运行是一个良好的保障。
4. 经济的运行平稳使得大宗商品的需求得到支持，相关产能也得到释放，国际油价稳定，对国内能化板块得到支持，盘面整理为主，并未出现趋势性的交易线索；有色板块开始分化，指标性品种（如铜）有摆托压力的苗头。
5. 外汇方面：美元持续走软，人民币走强，预计未来汇率市场波动率上升，市场空间将被打开。

一、A股未能借利好扩大涨幅回软，再次确认前期3288附近顶部；

二、3300-3500区域套牢盘压力沉重，在主力资金已基本撤离、长线资金并未充分布局情形下，未来市场见顶风险进一步上升；

三、成交量低、流动性缺乏可能使A股下跌速度加快，迅速撤离是较好选择；

四、当前市场水平已经充分并超预期反映了货币政策放松，在经济软着陆情况下，货币政策难以进一步放松，对股市和债市都形成压力；

五、债券调整进一步展开，转债表现未来可能不理想；

六、大宗商品持续调整，进一步观察等待调整结束；

七、外围股市低波动率状态随时可能被打破，港股面临见顶风险；

八、美元持续承压，等待区间被打破。