维明说投资

一、今日A股震荡后尾盘收低，个股跌幅明显大于指数。

1.      未来蓝筹可能表现会相对稳定，对大盘起到一定的稳固作用。

2.      成交量再度萎缩，股指逼近下档支撑，预示着未来股市向下的压力较大，警惕波动率快速放大。

3.      市场缺乏可以持续的题材和热点，旅游、服务业等板块较有韧性。

4.      外围市场普遍反弹，但反弹幅度不高，承接也不踊跃。整体股市的最坏阶段还未到来，可能才刚刚开始。

二、经济下行态势较明显，李克强总理提到中国经济虽然较为稳定，但是外围压力较大。市场风险在股市已经有所表现，近期商品市场也开始集中释放压力，出现明显下跌。即便有供给层面的支持，但是原油等商品出现明显回落，不排除个别品种会跌破前期低点。黄金仍然受制于利率水平没有大幅下跌。

三、汇率方面，市场继续消化美联储的政策，日元等避险货币出现一枝独秀的苗头，可以重点关注。

四、预计风险市场在未来会展开一致的下行行情。

一、今日A股震荡，最终上证指数上涨0.85%，个股总体表现不如指数。

1.      成交量大幅萎缩，主力资金应该已经离场，目前场内是零散资金在博弈。北上资金净流出5亿，且近期外围资金呈现典型游资特征。

2.      板块来看，酿酒、食品、医疗、工业大麻、旅游等基础板块表现较好，市场资金呈现防守状态。

3.       A股的温和反弹与隔夜美股表现相似，股市向下压力仍然较大。

二、昨日美国公布的经济数据，20城房价创六月以来的最小涨幅，2月以来的新开工数创8个月以来的最大降幅，进一步显示美国房地产较大的下行压力。3月消费者信心指数大幅下跌，远超市场预期。今日公布的工业企业利润也是2009年以来的最差开局，显示供需两弱，在违约不断的情况下，中国经济一二季度是否能回稳，还需要观察。这些经济情况都可能引发市场情绪发生极端转变。

三、美债昨日出现收益率反弹，预计近期会延续修整状态，趋势性的行情还不成熟。未来货币政策继续放宽的市场预期已经大大缩减，这也将限制债市表现。

四、大宗商品，除原油、有色相对坚挺，其他品种大多数走软，目前市场处于需求疲软和供给缩减的双重因素下做选择，因此波动率也受到限制。这些影响目前都是局部的、阶段性的，并不能对大宗商品的走势定调，目前仍采取保守策略。

五、美元持续反弹，再度回到之前胶着的期间，美债收益率的平滑也限制了美元的波动率。未来随着经济形势逐渐明朗，债券和利率的波动率都会上升。长期而言美元弱势仍然存在，可以继续关注避险货币表现。

一、A股涨跌互现，主板温和收高，上证指数到了3100点。

1)      前期表现疲软的龙头股继续疲软。而化工、服务业等板块表现强劲。

2)      成交量持续较低，市场仍然处于存量博弈的阶段。

3)      未来一两周预计市场会脱离区间走出明显趋势。市场会对经济数据变得更敏感。

4)      风险市场的相关性在近期变得强烈，情绪的传染和波动率也会变高。

二、消息称正在推动公募的REITS尽快入市，这也是应对目前经济下行压力较大时的措施。对房地产有一定缓解风险释放的作用。另外农业部提到预期猪肉价格将大幅上涨，需要关注这是否会影响物价波动。

三、商品多处于调整状态，目前看趋势仍未完结。原油目前仍然不稳定，有调整的压力。有色金属昨日大幅下挫，与原油、股市下挫保持同步。

四、美元在消化了美联储的利空消息后，目前处于空头获利回吐阶段，目前看美元压力显而易见。中美利差的走扩，在未来很长时间内会支撑人民币上升。英国脱欧获得延后期，英镑相对稳定。瑞士法郎和日元可能会是动荡环境下的选择。金价从高档回落，预计还将持续。

一、美联储公布会议结果，如市场预期不加息，而未来利率走向比市场预期的更鸽派。这使得美联储对于未来利率走向的预期已经与华尔街基本保持一致。本次声明中去掉了逐步加息，对未来经济前景的看法已经偏负面。全球经济目前正在面临下行压力，美联储的转变类似于中国央行的去杠杆变成稳杠杆，而投资者需要在其中找到平衡点。

二、昨日美股在消息公布后短暂上行，之后回落收低，反映出市场对前景的忧虑。美国国债收益率也持续下行，带动美元在盘中明显下跌，未来美元展开下行的概率越来越大，且不排除近期加速下行的可能性。人民币对美元迅速飙升，一度触及6.699。

三、商品方面，昨日美油库存意外下降，加上美联储会议刺激，美油走高，但上方仍有很大压力。黄金价格借势反弹。国内商品今日温和反弹，但下行压力仍未解除，调整仍未结束。

四、今日上证指数再度冲击3100，尾盘大幅跳水。

1)      前期表现活跃的大消费、地产板块走势疲软。

2)      北上资金今日净流出12亿，目前还未看到增量资金进入市场。

五、市场目前对于贸易进展以及政策的放松已经有了非常乐观的预期，而目前市场需要直面经济的实际状态。市场可能已经从风险偏好回升转向谨慎。

一、A股全天震荡整理，在区间内波动，确立了2960-3100的整理区间。

1.      板块涨跌互现，个股跌多涨少。北上资金呈净流出状态。成交量明显萎缩。显示市场处于存量资金博弈的状态，无新的增量资金进入。向上突破需要新的资金进入才能实现。

2.      券商股、大消费板块、科技板块是本轮上涨的主线索，接下来大盘是否能突破上涨还需要关注这些板块的后劲。

3.      未来股市陷入缩量整理状态的可能性较大，行情随时有可能逆转。

二、近期信用风险释放数量和规模远大于去年同期，连续三起违约事件发生，显示未来信用市场仍面临爆雷风险。昨日央行金融稳定局局长发文称，受到内部和外部的多层次影响，以往一些长期积累的深层次矛盾逐渐暴露，经济面临的困难增多，金融风险仍然比较突出，一些重点领域的灰犀牛风险上升，地方政府的隐性债务规模，债券市场违约，房地产市场风险可能在某些局部地区显现，可能传导至整个金融机构，引发金融风险。

三、债券市场继续回落调整，而且趋势有蔓延开来的苗头，接下来2-3周债券市场进入调整的可能性非常大。

四、近期美国经济数据较差，美元继续走软，人民币可能会结束调整重新回到上升轨道中去。目前美债收益率持续向低档运行，预示着市场对于未来美国利率前景的看法。美债收益率与中国债券收益率的利差扩大，也有利于人民币保持稳定。英国预计要把脱欧进程延长，英镑也相当坚挺。日元近期也出现上涨苗头，可能意味着市场风险偏好有所转向。

五、商品，原油持续在狭窄区间波动，OPEC+当前传递出来的信息是要大力减产，会对短期油价形成支撑，但是4月峰会可能会被取消，俄罗斯态度相对保守，原油价格目前相对稳定，有可能缓慢上行。其他商品涨跌互现，对中期趋势没有明确指向。

一、A股再度回到上档位置，上证指数抵达3100点。

1)      成交量有所放大，北上资金净流入30多亿。机构主导特征明显，大消费、医药表现较好，中小创、科技等板块较为逊色，显示资金处于防御状态。

2)      大盘已建立2960-3100的整理区间，如果突破意义会较为明显。当前指数持续突破需要大资金进入，增量资金、市场人气、以及重要事件的进展需要持续关注。

二、一些重要的会面，据消息会推迟到6月。本周三美联储将召开会议，预计利率将维持不变，关于缩表的决定需要关注，目前市场认为美联储偏鸽派。美元受此影响下跌明显，欧元、加币、人民币等也逐步走出积极态势。

三、商品方面，仍然处于狭窄区间波动，沙特的减产较为坚定，长期会对原油形成支持，但短期仍存在波动风险。国内工业品连续两周处于调整态势，石油、铁矿石等中长期都面临涨价压力，而制成品长远来看也会在限产的作用下稳定价格。

四、债券市场调整基调预计将保持下去。

五、目前风险市场处于较敏感的位置，市场的步调和节奏越来越趋同，而趋同往往会带来短期宣泄后的长期低迷。

一、A股全天反复震荡，最终反弹升高。

1.      两市成交量大幅萎缩，北上资金连续第二日净流入。

2.      前期热门股继续杀跌，可能意味着炒家早已离场。热点切换到了大消费、医疗等板块，显示资金操作已进入相对防御的状态。

3.      沪市连续两周冲高回落，沪市与创业板本周的收盘位置与上周持平。本周最后一个交易日大盘没有守稳上攻的位置，下周盘面整固休整的可能性更大。中期看，2800点最为关键，是市场向强或弱的分水岭。

4.      关键会议接近尾声，后市回落调整的概率大于继续上涨。

5.      外围股市较为胶着，交投清淡也显示市场在等待新的消息出现，接下来的一两周市场走势非常关键。

二、今日李克强总理再次强调了减税降费

1.      今年向下修正了经济增长的目标预期，传递出一个稳定的信号，决不搞大水漫灌。显示今年所有的政策都是为了托底，而不是大幅刺激。

2.      今年财政刺激之后，财政面临压力，增收方面要对央企和金融部门加大利润上缴。意味着中国经济的切换进入了实质阶段，政策方向、资源配置的支持都倾向于新兴的制造业、高科技、民营企业。

三、英国政府的延期脱欧协议在议会获得通过，对非美货币带来一定稳定作用。美元经过昨日的短暂反弹后，今日重新回软，预计美元将逐步进入稳定下跌的过程中。美元价格也带动黄金价格反弹，但并不具有指向性，预计未来几周金价都会在区间波动，下跌动能大于上涨动能。

四、商品方面，国际油价获得支持，美油和布油价差正在收敛，长期来看OPEC+的减产预计会对油价产生支持，从中短期油价并不稳定，不排除向下修正的风险。国内商品大多数回落调整，预计下跌将持续下去。

一、A股全面下跌，上证指数失守3000点。

1.      金融、消费类蓝筹板块相对稳定，其他板块全面下跌。前期领涨的农业板块继续大幅下挫。

2.      成交量大幅萎缩，北上资金继续净流出，超过23亿。继续上演闷杀特征。

3.      这是极端市场的最终必然结果，如果上证指数本周不能收高到3100以上，接下来下跌的概率更大。

4.       A/H股的比价已经达到一倍以上，价差在未来需要收敛。近期港股表现弱的多，持续震荡。

二、今日公布的工业生产数据不及预期，显示压力较大。消费增长虽然符合预期，但也处于疲软状态。投资数据在回升，显示政策缓和后，对基建房地产有所放松。中期角度而言，可能对基础建筑原材料商品形成支持。

三、商品今日相对疲软，品种分化加剧。在当前阶段，市场会进行调整，震荡的可能性更大。原油价格在OPEC+减产和美国原油库存下降的支持下缓慢上行，仍不稳定，不过相对其他商品，预计原油会更坚挺。能源价格中长期仍然看好，中短期仍需要警惕波动风险，

四、英国否决硬脱欧可能性，英镑迅速回升。美元加速下行，如果能够保持，将意味着美元的下跌态势明显展开。

五、债市下跌，近期预计也不会有很好的表现。

一、A股全面下跌，创业板跌幅巨大。

1)      蓝筹股跌幅不大，但深创投跌幅较大。成交量过万亿，显示后续资金进入的热情仍未被打消，但市场情绪的有可能已发生转变。

2)      上证指数昨日再次上探3100失败未成功，上方抛压严重，主力资金也早就离场，没有拉升动力。而创业板的昨日拉伸在没有后续资金推动的情况下，今日出现大幅调整，诱多闷杀。

3)      农林牧渔等前期领涨板块今日出现大幅下跌，具有明显的指向意。

4)      在大量公司减持的情况下，中国平安、招商证券在目前回购股票，算是一股清流。

二、商品，今日普遍回软，油脂带动农产品疲软，原油的多空分歧巨大，工业品仍处于狭窄区间波动，预计这种调整态势将持续。

三、今晚特朗普将会见其贸易代表，加上近期经济数据普遍不佳，美国企业盈利预期大幅下降，任何风吹草动都可能引起风险市场的共振。

四、脱欧进展不顺利，特蕾莎梅的新议案被否决，英镑剧烈震荡。美元持续弱势，欧元较有任性，不排除接下来几周会有跨越式发展，人民币也重新回到上升轨道。

五、债券市场今日基本回稳，上半年债市仍面临回落压力。如果股市开始下行，可转债的收益也会受到影响。

一、A股继续反弹，沪弱深强态势保持。

1.      深市、创业板创新高，北上资金结束了4日的净流出，成交量再破万亿。

2.      市场情绪已被点燃至相当高度，当前观察市场情绪的重要性高于选股的重要性。

3.      前期调整的热门蓝筹股开始恢复活力，但金融、大消费类蓝筹的反弹可持续性不那么可靠，在未来也始终是A股的风险眼。

4.      创业板今日走出的突出行情，需要有大的力量才能支撑持续上涨，否则将面临调整，需要提防向下跳空。

5.      当前A股已经和外围股市相关性较高，欧美和亚太股市均出现反弹行情，但是本次反弹技术特征较强，可持续性不强。

6.       3月4日-3月8日，上市公司公布的减持数据合计接近160亿，是去年8月以来的新高。

7.      个别数据的好转并不足以带来资金持续流入的效应，重要事情也还没有结果。

8.      群体情绪在达到临界点时很容易形成瞬间的颠覆。上证在成功站稳3100之前，需要提防可能出现的极端风险。

二、商品，仍处于整理状态，市场已经消化原油超预期减产的影响，商品和股市的联动越加明显。对于长期市场仍然看好的情况下，对中短期市场仍需提防风险。原油价格相对稳定，工业品预计充分整理后才能获得向上的动力。

三、外汇，随着英国脱欧出现转机，加上美国数据很差。美元连续三个交易日大幅下跌，持续走软的态势仍然不变，但对黄金不一定会形成支持。