维明说投资

一、今日A股普遍反弹，创业板突破前期高点。

1)      沪弱深强格局越发明显，显示未来统领中国股市的核心力量不再是传统的大盘蓝筹，而是新兴行业，中小创、科技版当中将有可能诞生中国市值排在前列的大型公司。但这是长期趋势，而不是短期走势。

2)      今日成交量有所萎缩，盘中一度交投较为沉闷，板块轮动迅速，超跌板块反弹给大盘带来支撑。而大盘蓝筹仍然处于低迷状态，重心持续下移。接下来需要关注强势板块的持续性。

3)      北上资金持续第四日净流出，规模达到20亿元。

4)      外汇股市持续疲软，亚太股市今日的反弹也远逊于A股。

5)      对于A股的媒体声音出现的微妙变化和分歧需要关注，给人过于有节奏的感觉。此外，经济数据的相继不如预期，可能会使市场关注焦点转移。第三，重大事件的进展可能不如之前的市场预期。

6)      当前市场处于风险临界点，波动可能加剧，并产生共振。

二、周末公布的信贷和社融数据大幅不如预期，影子银行非常低迷，一方面与春节有关，另一方面机构在一月份大幅冲量后，二月份明显回归常态，平均来看上涨是很温和的，并未兑现大幅上升的预期。因此目前的信贷结构仍然有待改善。

三、美国2月份就业增长只有2万人，而预期是18万人，差距非常巨大。显示美国就业市场可能已经转变为后劲不足，拖累美元从高档回落。美元未能突破关键位置，加上英镑、欧元、澳元均开始回升，可能意味着美元的本轮反弹已经结束。

四、另外，由于美国抵押利率开始下行，美国的房屋开工数据开始反弹，使美国房地产下滑势头得到缓解。中国则明确表态将在2019年落实房地产税的立法。

五、债券市场，调整态势预计将持续下去。

六、商品方面，原油价格仍然在区间整理，预计未来这种状态将持续。风险市场的不稳定不排除会引起商品市场共振。长期积极基调不变的情况下，需注意中短期波动。

一、今日A股大幅下跌，上证失守3000点，超过2000只股票下跌超过5%。

1.      两市成交量再创新高，北上资金净流出12亿，主力资金在大举出逃，而场外资金在拼命杀入。

2.      本次下跌早在之前就埋下伏笔。首先是大盘蓝筹走势开始与大盘走势相背离，不只是资金出逃，而是机构开始主动做空。第二，垃圾股炒上天。第三是全球市场不乐观，昨日欧美股市也大跌。

3.      风险市场的共振预计在接下来会继续。3100已达到市场狂热水平的极值，而巨大的换手量和高度也已经完成了使命。目前很可能已经是趋势逆转，而不是调整。

4.      这轮上涨还伴随杠杆飙升，如果市场出现下跌，不排除杠杆解除过程中出现多杀多。如果今晚欧美市场继续下跌，周末又出现加强监管的信息，下周有可能会出现大幅杀跌。

二、今日公布的二月份出口数据大幅下跌，高达20.5%。但应该是对前期抢出口订单导致数字飙升之后的合理修正。总体看还算平稳，但也显示出口在未来面临进一步压力。

三、人行金稳局王景武接受采访时说，今年仍然存在地方政府债券市场以及房地产市场的灰犀牛风险。值得关注的是提到的，个别金融控股集团加大重组、农村金融机构不排除今年会出现破产，P2P继续退出等问题。

四、欧洲央行昨日大幅下调了欧盟经济前景，对货币政策转向稍微温和的状态。欧盟和多个机构都表示经济前景不乐观，而目前的经济和市场状况并没有反映出这些预期，接下来可能会进一步发酵。

五、商品普遍走软，原油价格尚算平稳，工业品普遍回落，预计接下来品种直接的分化会继续呈现。整体而言，工业品近期出现区间调整的可能性较大。未来农产品逐步形成积极态势的可能性加大。黄金价格有所反弹，但仍较为虚弱，建议观望。

六、美元出现大幅度反弹，但仍在区间胶着。风险上升也会刺激日元上升。

一、A股重复过山车行情，指数之间的分化越加明显，以下几点值得关注：

1)      上证指数尾盘拉高建立新高点之后跳水，带有诱多意味。其他版块大多下跌。

2)      从成交量上看，今日创出40个月以来的最高。近期连续高位成交量也说明换手充分。

3)      当前水平市场分歧已经较大，北上资金今日净流出40亿。

4)      昨日欧美股市疲弱，今日亚太股市也大多走低。香港股市和外围股市相对统一，如果港股下跌，和A股的价差会越来越大。

5)      特朗普正在敦促美国谈判代表尽快达成贸易协议，据说是为了在选举前把股市推上去，作为自己的政绩。

二、昨日美国公布的贸易逆差、就业数据均不理想，都可能意味着未来全球经济的不稳定。

三、两会期间，目前看对财政的问题关注较多，相关领导表示，今年财政会相对积极，但也会对未来预留空间，积极的财政政策并不意味着大水漫灌，也不意味着包办一切。预计今年的财政政策会对风险产生缓释作用，但从根本上扭转还需要制度和经济的推动。

四、商品，今日普遍处于调整状态，分化严重。昨日公布的美国石油库存高于预期，不过国际油价仍在稳定上移，表现出相对积极的状态。中国原油表现较为疲软，化工有色出现调整，黑色持稳开始反弹。

五、国内债市继续反弹，当前的修整态势预计还将维持。

一、今日A股剧烈震荡，最终收涨达到3100点，达到了个人预计的最乐观区域。

1)      成交量再创新高，显示市场热度提高。

2)      目前已经达到最乐观的上限，再往上风险会加大。

3)      今日盘中有几个特征：上证50已经连续数个交易日落后于大盘。银行、大消费等板块均较为低迷，显示主力资金在仓位调整方面的提前部署和安排。另外，今日北上资金净流出8亿元，外围资金获利出走的数量大于购买的数量。第三，前期的高科技板块，近两个交易日表现不稳定，拉高出货的迹象较为明显。

4)      外围股市表现平稳，亚太股市今日温和下跌，隔夜欧美股市也表现疲软。

5)      当前的A/H价差也急剧走高，达到25%。

二、今年1-2月份，国内债券市场违约已经达到19起，总计违约金额达到147亿，是去年的三倍，接下来预计还会有爆雷事件出现。今日债券市场正常反弹，未来预计调整还会持续下去。

三、今日提到在消费上扩大内需的方案，其中提到制定消费者增收方案，可能意味着收入增长的同时，物价也会调增。通过引诱通胀解决现在的问题是现在比较确定的方向。

四、商品方面今天较为稳定，原油价格持续区间整理，有利于商品价格的整体稳定，预计还会持续几个交易日才会走出方向。能源化工强，黑色钢铁弱，煤炭最弱。农副产品近期表现不错，未来值得关注。黄金价格整体基调较弱，暂时看交易价值不大。钢铁、煤炭、有色的价格调整，可能会影响相关股票走势。

五、美元仍然在狭窄区间波动，人民币近期调整幅度温和。

一、今日A股上演过山车行情，两市成交量再度突破万亿大关。

1.      上证50走势弱于其他版块。

2.      沪股通今日一度净流出10亿，最终净流出8亿。显示一些比较活跃的北上资金在获利了结出场。

3.      对于目前的市场，预期并不重要，重要的是你的策略是什么。如果定义为结构性反弹，就要随时准备市场可能是回落，策略就是逢高了结出场。如果你认为是牛市，那就是越低越买。如果你不知道市场怎么走，就保持观望。

4.      证监会发布了科创板的实施办法，新股上市五个交易日内不设涨跌停板，还是T+1交易，20%的涨跌停板，风险还是比较明显。由于科创板肩负的历史使命很重大，因此开放初期，市场表现应该会很良好，长期而言资金分流也会显而易见。目前看科创板的推出速度可能会很快，机构需要准备资金参与。

5.      亚太股市今日相对疲软。

6.      个人仍然将目前的市场定义为非市场力量引导下的超预期反弹，而并不是牛市的起点。接下来如果出现放量或缩量阴跌，需要引起关注。

二、贸易方面近两天释放的信息相对积极，不过预计三月底才会有最终结果，相信会有比较明确的信息和方向出来。

三、商品，涨跌互现，能化表现仍然较好，原油持续整理。黑色、有色在攀高后出现整固。未来积极走向可期。

四、特朗普又指责美联储鲍威尔，市场显然审美疲劳，美元反而出现反弹，整理仍然处于狭窄区间波动。人民币加速升值的步伐被稍微缓和，但也未消除未来数周加速升值的风险。

一、A股震荡，尾盘收高。

1.       MSCI如预期公布了提高A股权重的决定，市场预期兑现，随后市场高开并一度低走。这对A股市是预期的利好，短期内支持不大。

2.       A股上午呈现拉锯战，中小板、创业板较弱，上证和大盘股较强。下午随着上证50发力护盘，稳住大盘，并且带动了其他板块反弹。

3.      成交量和昨天基本持平，成交量的主要贡献来自上证50。

4.      上证指数连续8周收阳，这种情况上一次发生是2015年3-4月份，随后在6月发生了史无前例的股灾。

5.      外围股市表现相对平稳，昨日美股在良好的经济数据刺激下也并没有收高。亚太股市温和上涨。预计近期市场波动率将上升。

二、债券市场继续下跌，昨日美国国债收益率也快速反弹。收益率有可能会出现中期趋势性的反弹。

三、商品，原油走势重新回稳，带动商品整体回稳上升。今日国内有色、化工、黑色等都开始走出较一致的步调，预计接下来几周商品价格将稳定上涨。黄金价格表现疲软，利率保持不变，以及市场的风险偏好升高，都是削弱黄金吸引力的原因。

四、美联储高管讲话透露出，今年有可能再提高利率，加上国债收益率的反弹，也使美元出现反弹，人民币回到6.7左右。预计在休整几个交易日后，中长期看美元的下跌压力仍然没有消除。

一、今日A股涨跌互现，大盘和中小板体现出跷跷板效应。

1.      成交量大幅萎缩，远低于前几日的水平，显示出换手完成后，持有筹码的人卖不出，价格也上不去。预计成交量大幅上升的情况短期内不会再发生。

2.      近期引领市场向上的主要板块，今日全面下跌，券商股已把本周的涨幅全部抹掉，显示出主力逢高出逃的特征，而且这会在接下来复制到其他板块中去。

3.      前期表现优异的“妖股”，也集体回落，单边杀跌。

4.      近几日开户水平剧增，前一次开户剧增也是上一次反弹到3000点的时候。

5.      明日MICI预计将公布对A股纳入权重的调整，中国市场对外资吸引力越来越强，但也是分批进来的，对市场不一定会有积极影响。

二、今日公布的PMI均不如预期，仍然处在衰退的水平线之下。内外部环境没有改善可能是主要原因。其中的购进价格数据继续上涨，也说明市场担心的通缩还没有到来。对于中国经济是否见底的讨论，目前看仍不宜乐观，离长期见底应该还比较遥远。

三、贸易仍然存在很大的不确定性，任何负面消息都会对市场造成影响。外围市场近期回落走软的概率较大。

四、大宗商品近期较为平稳，原油价格在反弹，国内商品预计仍将保持整体的稳定基调，相对积极的状态预计将保持下去。

五、昨日鲍威尔在国会进行听证，近期美联储对于加息分歧较大。近期美国的经济数据也显示压力，对美元也造成影响。美元跌势很可能就此展开，非美货币可以继续关注，而人民币上半年有可能在某个时间加速升值。

六、债券市场继续下跌，预计债券修整可能会加速展开。

一、今日易会满主席的讲话中，有以下几点值得注意。

1.      “推进证券法律法规的修订，大幅提升资本市场的违法违规成本。”目前的法律法规确实已经有些跟不上市场发展。

2.      “实现市场化优胜劣汰。”目前A股的退市制度确实需要尽快完善。

二、证监会发布的新闻内容中，也有需要关注的内容。

1.      “股票质押风险得到初步缓解，债券违约风险得到有效化解，私募基金风险得到初步管控，各类金融乱象得到有效遏制。”这三个风险目前已初步得到缓解，三个风险之间也是相关的。

2.      风险转移和财富转移是二级市场非常重要的作用，虽然上述风险已经化解，但并不是风险就不存在了，而是转移到了其他人手上。

3.      “维护市场稳定，激发市场活力取得机制性成果。1、主动引导、塑造预期、强化政策协调。2、全面加强市场监测监控，提升逆周期风险应对能力。3、优化交易监管，保证公平交易和提高市场流动性。”激发市场活力，大家在近期已经充分感受到了。

4.      从市场规律来说，有组织的风险转移，以及有计划的预期塑造，对于市场三公交易来说是一个障碍，而不是条件。

三、今日A股，虽然在大蓝筹的奋力护盘下，上证50勉强收高，但深证、创业板、中小板均走低。

1.      成交量略低于昨天，近期所有热门股全线下跌。近期大家关注的一些板块，已经把周一大幅拉伸的涨幅全部抹掉，也意味着上档获利了结的资金非常庞大。

2.      维持本轮结构性行情已经结束的观点。

3.      隔夜美国市场温和下跌，港股也最终收低。

四、商品市场今日表现相对稳定，原油价格重新回稳。化工品表现稳定，黑色也出现了稳定迹象，农产品近期风险释放仍未完成，需要继续等待。人民币升值较快对原油、黄金等国内品种产生影响。

五、随着美元指数跌破96，非美货币兑美元的稳定上涨态势越加明显。

六、债券市场，收益率有所回落，目前债市仍处于下跌状态中，预计一季度将以调整为主。