维明说投资

消息面：

1.今天国家统计局公布了70个大中城市5月份的房价情况。新房住宅均价在5月份环比上涨0.71%，比4月份略高，主要是二三线城市的贡献，二线城市环比上涨0.8%，三线城市环比上涨0.7%，而一线城市环比上涨0.4%，低于4月；

2.随着房价的攀升，5月份的房地产销售额同比只增长了3.9%，相当疲软，为一年半以来最低；

A股狭窄波动：

1.上证指数收涨0.09%，深证指数收涨0.27%，创业板指数收涨0.93%，两市成交量为3218亿，北上资金流入15.9亿；

2.市场交投清淡，观望气氛非常浓重，从个股板块方面，近期热点散乱，此起彼伏，并没有一些可以持续下去的热点；

3.市场静待本周20号的美联储会议和月底举行的G20峰会；

4.从A股的整体状态来看，当前仍然维持这种相对比较虚弱的区间震荡整理的状态，以为未来出现中期的波动积蓄动能，在震荡过程中不排除会出现一些阶段性的反弹，一些短期的震荡的可能性，在未来的整个表现相对有一些期望值的是在大盘蓝筹这方面，这种波动只是一些短期的结构性机会，对于整体的股市而言，从中期来看压力仍然不小；

今年债券供给的增加使得整个市场利率下行的速度和幅度会慢一些，今日债券市场出现小幅调整，目前央行大幅放松货币政策的可能性不高，同时美联储当前的利率调降的幅度和速度也会比市场预期的更为保守，若20号美联储采取相对折中的态度，则中国债市会呈现出比较慢速的上涨，且幅度不会太大，从整体而言短期期望值不宜过高，不过全球的利率水平还是处在一个阶段性的下行过程之中，大幅上行的风险很小。

大宗商品乏善可陈：

1.能源、工业品弱势整理，投资方面，继续对工业品采取一个空头的策略；

2.原油价格持续在低档在运行且有所下跌，需求预期在下降；

3.农产品从调整的高档开始回落，处在一个胶着状态；

外汇市场无序波动，市场在等待美联储政策会如何变化，当前市场似乎对美联储保持相对克制的态度做出了提前反应，美元相对坚挺，其他一些与美元相近货币回暖，包括欧元、英镑、澳元等，当前的外汇市场的焦点仍然是要集中在日元上。

A股沉闷开局：

上证指数收涨0.2%，深证指数收跌0.33%，创业板指数收跌0.8%，两市成交量为3357亿，北上资金流入7.96亿；

板块个股涨跌互半，未来整个A股预计将进入一个非常沉闷的夏季，交投的过程可能和炎热的天气一样，变得非常沉闷起来，维持当前的低迷成交量，非常狭窄的区间波动，并且呈现一个震荡弱势向下整理的态势的可能性比较大；

今日央行开展了14天期逆回购，对市场的整个资金面有所缓解；

经济环境受到压力的同时，防范金融风险去杠杆的态度和定力保持着并没有做任何的改变，从政策层面和监管层面努力来看是努力让这些风险释放的变得平稳，严守不发生整体的系统性风险的底线；

未来在全球范围内开始进入抵御经济大幅的放缓甚至衰退状态的特点越来越明显，因此，整个的这个资本市场的压力显而易见；

大宗商品维持弱势：

能源、工业品走势疲软，投资方面，继续对工业品采取一个空头的策略；

原油价格持续在低档在运行，需求疲软和全球经济面临压力，同时7月份可能欧佩克将会减产，短期的一些利好因素都难以在给原油的一个比较强有力的支持，低档震荡的可能还会持续一段时间；

3. 农产品，一方面是所谓的天气原因，对某些品种会有一些支持，另一方面，长期以来商品的成本上升以及社会资源的上升，对农产品价格的支持也会有一定的传递，对于未来的农产品可以比工业品的更加积极的看待。

外汇市场无序波动，市场在等待美联储政策会如何变化，预计美联储将采取一个相对折中的态度的可能性较大。

数据及政策：

 今天是科创板开板仪式以及陆家嘴论坛开幕（详细解读见前面音频节目），易会满讲话强调科创板初期高机会与高风险并存，可见投资者需要用风投的思路投科创板；

5月份金融数据中，信贷与社融增长的规模和水平相对持稳，但增速差于预期，因此说明货币政策方面如央行所说，继续采取中性政策，没有进行强刺激；信贷结构尚不理想，短期贷款增幅较大，长期贷款下降，显示企业及银行都相当谨慎；

美国公布的CPI也弱于预期，进一步显示未来通胀前景不佳，使美联储将息概率进一步增加，同时显示未来经济增长不乐观；

股市：

A股全天震荡，最终小幅收高，上证指数涨0.05%，深成指跌0.03%，创业板涨0.4%，两市成交4498亿，北向资金流入11.7亿；北向资金已连续8个交易日净流入；不过规模不大，低于前段时间的净流出量；

 个股及板块方面，燃料电池、光伏、工业大麻等板块活跃，呈现出轮动迹象；ST板块意料外集体暴动；经过前期反弹之后，上档压力逐渐显现，部分板块及个股有反弹空间，随着反弹的进行，市场随时调转方向回到弱势状态的可能性加剧，需做好防守准备；

美股连续两个交易日下跌，欧洲股市持续疲软状态；

 作为漩涡中心的港股受经济状态及意外事件的干扰跌幅较大，接下来会出现震荡的可能，但长期下跌的态势没有改变；

外汇：

 美国疲软的CPI没有影响美元汇率，当前依旧面临较大压力，长远角度来看可以对加元、澳元、欧元等非美货币加以关注，尤其当美元打破下方支撑之后，将开启下跌空间；

 人民币的窄幅整荡状态有可能持续到本月下旬；

大宗商品：

工业品经历前期下跌后出现反弹，但偏弱格局没有改变，农业品均继续向分化，某些品种经过调整之后未来可能表现积极；

 原油价格受库存及产量高企、OPEC+限产延长、游轮意外着火等多重复杂因素影响处于震荡状态，且会持续一段时间；

消息面：

1. 今日公布了中国5月份的CPI和PPI，CPI同比上涨2.7%，加速上行，主要是食品的上涨贡献比较大，其中猪肉，水果蔬菜等涨幅较大，食品价格的上涨对CPI的贡献达到了1.48%；

2. 5月份CPI同比上涨0.6%，4月份是0.9%，佐证了当前的实际的通胀压力并不高的结果；

3. 昨晚公布的美国5月份核心PPI同比上涨2.3%，也是相当低迷，创下了半年多以来最慢增速；

A股弱势整理：

1. 上证指数收跌0.56%，深证指数收跌0.92%，创业板指数收跌0.98%，两市成交量为5134亿，北上资金流入12.9亿，连续7个交易日净流入；

2. 板块个股跌多涨少，普遍回落调整；

3. 随着股指的上涨应该且战且退；

4. 外围股市在当前水平受到压力，港股今日下跌1.73%，美欧股市也接近充分反弹的位置，若外围股市不稳则对A股需要谨慎，2900-3000之间都是敏感水平；

大宗商品见顶回落：

1. 能源、工业品表现相对较弱，黑色品种尤其是钢铁、煤炭，下跌幅度较大，有色震荡回落，大方向看未来的大宗商品尤其是工业品的弱势格局仍然没有改变，恢复下行的风险显而易见，投资方面，仍然可以继续对工业品采取一个空头的策略，但从中期来看反弹结束以后将重回下跌趋势；

2. 今日原油价格低位整理且有所下跌，一方面，像美国，库存都非常高，并且产量在激增，另外一方面欧佩克+，在6-7月份，达成减产协议的可能性越来越大，基本达成共识，预计原油仍将在区间进行整理；

3. 农产品处在一个分化震荡整理的态势，前期涨幅较大的一些品种继续调整，一些软商品有一些反弹，整体而言是一个区间震荡格局，可以再观察一段时间后，再进行一个趋势交易；

1. 黄金从上方压力1350/盎司明显回落，连续2个交易日走低；

外汇市场：

1.     由于当前的通胀相当低迷，美债收益率持续在低档震荡，美元持续受到压力，在小幅反弹之后连续2日下行，且已危及下方的一些支撑位置，若下方支撑被打破，则下方空间将被打开；

2.     人民币在一个相对比较均衡的状态里面进行波动，预计未来的走势将日趋平稳，并且如果美元下跌，人民币有望重新坐到强势状态；

3.     欧元、日元、加元、澳元、瑞士法郎等未来都有不错的前景。

消息面：

1. 国务院发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，明确发挥地方政府专项债券在加大对重点领域和薄弱环节支持力度的重大作用，增加有效投资、优化经济结构、稳定总需求，保持经济持续健康发展；

2. 此次通知对于专项债用于项目资本金有所突破：通知指出，对于国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目，在评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资，地方政府不得将专项债券作为政府投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金来源——辟谣网上流传的把所有专项债作为项目资本金

3. 在非常乐观的情况下可能对基建投资拉动为5-6000亿水平，提高3个百分点左右，但实际可能并没有这么多，但会使得基建投资比以往更加活跃一些；

4. 近一年左右的时间以来，国务院发布的政策与办法时都会强调“坚决不搞大水漫灌”，这次通知还加上了“必须坚持结构性去杠杆的改革方向不动摇”；

A股放量大涨：

1. 上证指数上涨2.58%，深证指数上涨3.74%，创业板指数上涨3.91%，两市成交量为5655亿，创下三周新高，北上资金流入69.5亿，连续6个交易日净流入；

2. A股反弹行情仍将持续，预计未来节奏放慢，期间也会有波动，关注变盘时间窗口；

3. 随着股指的上涨应该且战且退；

4. 外围股市在当前水平容易受到压力，若外围股市不稳则对A股需要谨慎，2900-3000之间都是敏感水平；

受央行公开市场操作偏紧，加上股市上扬导致债券市场出现调整，但总体稳定向好基调没有改变，中期会有一定的机会。

大宗商品反弹上涨：

1. 工业品在前期下跌之后出现反弹上涨，但从中期来看反弹结束以后将重回下跌趋势；

2. 俄罗斯与沙特明确表示将会继续推行限产，供给层面对油价有支持但需求疲软，原油仍在区间进行整理；

3. 黄金从上方压力1350/盎司明显回落，连续2个交易日走低；

外汇市场：

1.     美元表现疲弱，若下方支撑被打破，则下方空间将被打开，欧元、日元、加元、澳元、瑞士法郎等逐步稳定向好的格局可能会依次展开；

2.     人民币汇率今日迅速回稳至6.91，预计人民币汇率近期再度大幅贬值的可能性较小。

消息面：

1. 美墨之间的关税争端的暂时是按下了暂停键；

2. 美国周五公布5月份就业数据，预期增加非农就业职位17.5万，实际只有7.5万，大幅不如预期，相当惨淡，显示美国经济放缓的苗头已经从制造业和投资消费领域向就业蔓延，一方面说明美国经济未来滑入这个衰退的风险越来越大，另一方面也势必引起美联储在今年调整利率的可能性的大幅的上升；

3. 受美墨关税暂停、降息预期升温，美股上周连续4日反弹上涨收高；

A股小幅反弹：

1. 上证指数上涨0.86%，深证指数上涨1.48%，创业板指数上涨1.08%，两市成交量为3667亿，相当低迷，北上资金流入82.54亿，连续5个交易日净流入；

2. 今天公布了5月份的中国进出口数据，其中进口数据大幅下跌，同比下跌8.5%，比预期下降幅度高了两倍，显示在当前的状况下内需疲软起来，出口小幅上升1.1%，好于预期，但从数字来看不具备趋势性特征，有关税实施之前的抢订单因素，显示未来经济压力会很大；

3. 由于近期市场对负面因素消化比较充分，同时成交越来越清淡，未来不排除A股存在技术性反弹的机会，上证若守住2800，则预计未来震荡上行至2900-3000之间；

市场利率水平非常稳定，国债收益率下行温和有序，对场外资金有较大吸引力，债市表现平稳且会有一定的机会。

大宗商品出现反弹整理：

1. 工业品在前期下跌之后出现反弹整理，预计调整仍会持续几个交易日，但从中期来看反弹结束以后将重回下跌趋势；

2. 原油在触及60美元附近支撑后出现反弹，未来反弹整理状态仍将持续一段时间，受需求疲软和限产缩减的共同影响，未来大区间的上落的可能性更大一些；

3. 农产品出现明显调整，前期强势的品种对利好消化比较充分，头寸相对比较淤积，近段时间调整仍将持续，但基调比工业品更为积极；

4. 本周黄金又是触及到上方压力的开始回暖，显然上冲动能不是非常充足，虽然说现在这个央行包括中国央行也在购买黄金，但是还是需要更多的这种投机性的资金进入，才可能会对整个的金价产生一个持久的支撑；

外汇市场：

1.     美元受到降息预期的刺激大幅的走低，创下从去年3月份到现在的最大的单周跌幅，未来如若降息开启，美元汇率将受到实质压制，预计未来中期时间之内美元下跌有望震荡展开，欧元、日元、加元、澳元、瑞士法郎等逐步稳定向好的格局可能会依次展开；

2.     如果美元下跌开启将对整个的人民币汇率的表现也会带来一定的支持，近期的短线波动不影响长期稳固格局。

数据：

1. 欧美公布的制造业PMI相当低迷，欧洲数据疲软，美国制造业PMI跌至10年以来最低，也是特朗普上任以来的最低水平，markit综合全球制造业PMI计算，全球制造业PMI已跌破50，进入衰退状态；

A股全面走软：

1. 上证指数下跌0.96%，深证指数下跌1.23%，创业板指数下跌0.87%，两市成交量为4224亿，相当低迷，北上资金流入13亿；

2. 股指已下探到下方支撑，未来预计仍将下跌震荡检测下方支撑位；

3. 5G概念有个股表现优异，预计5G板块将会继续发酵，公共设施如水务表现良好，银行板块处在狭窄区间整理状态，基本持平，给大盘带来支撑；

4. 外围股市如欧美、港股预计未来下跌空间和速度会大于A股，全球股市下行压力巨大；

避险资金首选债券市场，欧美债券市场涨幅巨大，而国内市场表现相对平稳，因6月资金面开始紧张，同时市场利率暂时无法走低，债券的供给巨大，因此收益率仍将逐渐走低，因此债市表现平稳且会有一定的机会。

大宗商品表现低迷：

1. 黄金价格近期出现大幅上涨，全球黄金ETF持仓量也开始增加，黄金价格在1300-1350/盎司的区间运行，上方的1350-1370压力仍然存在，若能突破上方压力则为我们提供了另外一种避险资产，当前仍需观察；

2.工业品表现低迷，农产品有一些出现反弹，从中期来看农产品未来会比工业品更强一些；

外汇市场：

1.     受市场风险以及经济数据的走坏，美联储官员头一次提到降息，打破了美联储今年保持的利率不变的口吻，等待本周美联储会议措辞是否有改变；

2.     美元汇率盘中出现下跌，有别于之前的波动状况，外汇市场的波动可能将会上升，有助于美元的弱势成立；

3.     前期表现胶着的一些货币如欧元、英镑等开始变强，日元、瑞士法郎等强势货币表现继续强势；

4.     人名币在区间整固，若美元走软将有助于人名币减轻压力。