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A股区间整理：

1.上证指数收跌0.03%，深证指数收涨0.16%，创业板指数收涨0.15%，两市成交量为5380亿，比昨日略有收窄，北上资金净流入11个亿；

2.板块、个股涨跌互现，热点比较散乱，有持续性的热点基本没有，前期热门的题材普遍下跌，炒作效应开始消退；

3.市场的焦点可能会发生转移，从周末还不错的结果转移到经济的实际表现上来，昨天很多国家公布了制造业PMI，美国欧洲英国还有前期公布的中国，亚洲除了中国整个制造业表现非常差，处于衰退状态，包括发达国家和地区的PMI也是一片哀鸿遍野，都是数年来的低点或者处在衰退的状态中，因此全球主要经济体的制造业都非常的惨淡，面临着巨大的下行压力；

3.当前A股如果在接下来的几个交易日没有办法站稳上方的关键压力走升，那么可能将回到重新的一个震荡整理的状态里面去；

市场利率还是趋于平稳或者是下行状态，因此在结束了6月份钱紧的局面以后，整个债券市场有望在7月份恢复稳定上行的状态，当然这其中主要关注的还是利率债，对于信用债，还是要去多加的防范，小心近期的违约。

大宗商品分化：

1.    虽然欧佩克+已经达成了限产协议，但是油价表现仍然不温不火，并没有因此受到特别大的支持，还是处在区间整理状态；

2.    工业金属的走势相对疲软，无论是有色还是黑色都大幅回落，同时商品之间的分化也比较严重，化工今天的表现比较强劲；就当前工业品而言，上游一些资源类的品种的产能缩减、中下游的制成品的产能压缩对品种的影响去过渡，尤其是一些产能非常巨大的国家，如中国的钢铁化工，这个方面的影响也会对整个价格产生实质的扰动，并且能在一定程度上对相关品种的产生价格产生支持，近一段时间，供需双方的平衡有望被打破，可以给予密切的关注；

距离美联储调降利率还有接近一个月的时间，之前推高黄金推跌美元的交易开始变得缓慢起来，黄金价格在近期仍然会继续区间交投整理，间或还会有所回落，同时美元的调整也会有一段时间，但总体而言，美元走弱黄金调整以后再去上高位的趋势相对来讲比较明确，可以继续关注。

消息面：

今天公布的中国财新PMI为49.4，与昨天官方的制造业PMI49.4相吻合，都是处在衰退期，且财新PMI比市场的预期要差一些，市场预期为50以上，处于扩张期，现在已经回到了衰退期。

A股高开高走：

1.上证指数收涨2.22%，深证指数收涨3.84%，创业板指数收涨3.75%，两市成交量为6141亿，近期高水平；

2.板块、个股普涨，题材分化明显，华为、5G概念表现更加突出一些，美中不足的是上证没有收复3050压力位关卡，接下来需要对这种利好和对市场刺激的持续性加以关注；

3.对于当前A股的整体状态而言，大多数都处于上方关键压力位置，如果未来可以继续拉升走高，那么则可以继续做多，反之如果在压力位调头向下，那么这一轮反弹有可能就此结束；

4.欧洲股市高开，美股期指也是高走，由于相关的一些内容比较含糊，市场解读不一，并且对未来的不确定性仍有担忧，所以在短期市场的情绪发泄以后，资者关注的核心焦点将会发生改变；

大宗商品大多上涨：

1.    原油价格在需求回升的预期之下以及欧佩克+减产的刺激下稳定上升，预计未来将震荡上行，但过程中一定会有一些反复；

2.    有色金属表现相对疲软大多下跌，且跌幅不小，国内的一些能化和黑色普遍上涨，但是过程中有一些像钢铁板块冲高回落，一方面消化周末会谈结果的利好，另外一方面，近期相关行业的挺价也起到了非常大的作用，与此同时尤其是上游最基础的能源原材料的价格和供应出问题，也是导致中游和成品价格比较坚挺的一个原因所在；

3.    与贸易战比较密切的相关农产品在这个国际上和境内的品种出现比较大的分化走势，一涨一跌，不过整体而言，跌幅并不大，下跌后随即企稳，整个农产品未来恐怕还会持续震荡调整一段时间后才会走出方向；

4.    工业品的需求和供给的博弈，也已经接近一个阶段性的尾声，前期大幅上涨的黄金在今天录得比较大的跌幅，一方面是市场避险情绪的消除，另外一方面，黄金价格的下跌也是正常的调整，在前期大幅上涨以后，一方面汇率近期回稳，，另一方面美元也有技术性的反弹需求，所以黄金的调整也仍然将持续下去，以考验下方的支撑是否稳固；

美元在盘中出现反弹，但是相对其他资产而言，整个汇市的表现相对温和的多，而且到目前为止基本上已经把这个周末的因素消化干净，美元的反弹的也有减弱的态势，情绪的宣泄在短期充分宣泄以后接下来都需要关注这种刺激的持久度和可持续性。。

 【政策、数据及事件】

 G20会议召开，市场呈现谨慎心态；预计G20会议结果大概率为不温不火，出现令人振奋消息的可能性不很大，不过对于一些重要事件的进展或起到缓和作用以及新起点的作用，其积极作用是否能满足市场预期尚未知；

 昨日美国公布的初次申领失业救济金的人数比预期大幅上升，显示就业市场面临压力，其波动或预示美国就业从蓬勃到放缓的中期趋势来临，就业对美国经济的支持或就此告一段落；与另外的调降一季度消费支出数据相结合，使美联储降息的确定性进一步加大；

【股票市场】

 在昨日欧美股市表现较弱的情况下，今日亚太股市全面走软；

A股全面下跌，上证指数跌0.6%，创业板收跌0.9%，成交量比昨日明显萎缩，为4150多亿，显示出市场在重要会议结束前的谨慎心态；

个股与板块均乏善可陈，除少数消费板块以及近期被反复炒作的稀土、垃圾分类板块外，整体疲软；二季度A股整体收低，显现出市场预期发生改变；

【债券市场】

央行货币政策相对趋于温和，且资金面偏紧的季节性因素有所消除，因此市场的利率水平会有些松动，鉴于股市风险尚未消除，未来债券市场会进入上扬状态，可以继续加以重视；

【外汇市场】

 美元不出意外将录得近一年多以来最大单月跌幅，近两日有结束反弹的迹象，为未来继续下跌埋下伏笔；

 欧元、英镑等非美货币上涨，人民币结束先前调整走软趋势；

【大宗商品】

受美元走软影响，黄金价格大幅上涨，不过当前短线调整在持续，需要密切观察；

其他大宗商品涨跌互现，但幅度不大，显示会议结束之前的市场谨慎心态。

【政策、数据及事件】

 今日公布5月份规模以上工业企业利润，同比上升1.1%，四月份大跌之后出现反弹，显示经济大幅滑坡的势头得以遏制，剧烈颠簸的风险不高，整体平稳；

 昨日美国公布的耐久财订单整体数据较差，大幅低于预期，但其中设备投资开始有所回升，意味着当前市场心态并非极度悲观，投资点没有停止增长，不过数据是否具有持久性以及单一数据是否具备说服力，还需进一步观察；

 总体而言经济数据对市场表现影响不大，大家的关注点都在明后天召开的会议；会议前强硬与温和信号轮番释放，也使得市场对于更好以及更差的结果都做好准备，处于整固状态，等待会议结果；贸易问题和地区局势使得本次会议尤为重要，但敏感议题的结论和公告出台都会比较艰难，我们会在其他场合详细梳理其中思路；

今天另一条重要消息是：知情人士透露，央行口头向一些商业银行进行窗口指导，要求其不得再下调个人住房按揭贷款利率；从长效机制来看，国家没有表现出对房地产调控放松的意图；

【股票市场】

 亚太股市并未受昨日美股大幅下跌影响，普遍震荡反弹；

上证指数涨0.69%，深成指涨1.28%，创业板涨1.38%，两市成交量4758亿，比昨日大幅上升，北向资金停止连续三个交易日的净流出，今日流入几十亿；个股涨多跌少，但优势并不明显，整体而言在近期区间内，上面有前期高点及跳空缺口形成的压力；

A股未来走势中，周期板块表现会相对较差，因为相关资产面临较大压力，消费服务业以及近期可能展开的科技行业，都会有较好表现，其中软消费类的表现会更加突出，值得关注；

【外汇市场】

美元在反复震荡整理中，一方面市场对于降息力度、联储官员讲话以及G20会议都要进行消化，另一方面美元在前期遭大幅抛售之后存在技术性修整的要求；不过中期来看美元的弱势没有停止，反弹结束之后还会恢复下心态势；

【大宗商品】

 大宗商品持续在狭窄区间波动；

原油方面，整体需求和预期的下调，以及海湾局势尚未失控，都不构成对价格的明显支持，近期不排除在区间内进行回落整理的可能性；

国内钢铁、工业品多数冲高回落，在产能压缩、供给缩减等因素充分消化后，工业品在未来一段时间仍然面临一定调整压力，尤其是面临价格调降的品种；

农产品整体处在区间整理状态，且会持续一段时间，才能走出盘整局面；

之前接连几天对黄金将出现调整的行情进行了提示，目前金价已经从高点开始回落，并将持续一段时期，长期看金价能够走出一轮像样的牛市，还需要看是否可以在下方关键位置持稳。

A股窄幅波动：

1.上证指数收跌0.19%，深证指数收涨0.05.%，创业板指数收涨0.41%，两市成交量为3917亿，比昨日大幅萎缩，北上资金连续第三个交易日净流出，今日流出9.44亿；

2.个股涨跌互半，题材分化明显，近期的切换也比较快，总体来说周期板块的表现比较疲软，服务、消费板块的表现会好一点，这也体现出整个市场的防御状态，尤其是金融板块，一些持续发酵的事件抑制了像银行券商保险这些行业的表现，同时也对整个大盘带来了显而易见的抑制作用；

3.距离半年结只有两三天，市场的流动性也比较紧张，昨日又消息指出证监会鼓励头部券商在银行间发行金融债，加上之前的银行的一些政策，都是对目前整个流动性相对缺乏、尤其是中小金融机构的流动性提供支持，和放水没有太大关系，还是一个呵护市场流动性的举动；

4.当前的形势愈加显示出在未来金融行业比如券商和银行会出现兼并重组，整个行业也会从之前的数年的扩张发散向集中开始转变；

5.总体来看当前A股的形势依然比较弱，前期表现比较稳定的一些大盘蓝筹的强势会慢慢减弱，同时下行压力会逐渐上升；

昨日美联储主席鲍威尔发布记者招待会，内容差异不大，但降息幅度预计不如市场预期，欧美股市走弱，美元反弹，黄金出现调整，收益率在大跌以后出现反弹。

外汇市场：

1.美元出现反弹，不过美元下跌的态势愈加明显，反弹力度比较弱，在利差不断扩大、美联储下调利率的情况下人名币维持坚挺；

2.黄金出现调整，并且调整有望去延续下去，前期突破了一些这个主力现在就会变成支撑，需要关注这些支撑是否有效才能这个决定好黄金价格是否能够维持延续这种上升的势头；

A股剧烈波动：

1.上证指数收跌0.87%，深证指数下跌1.02%，创业板指数下跌1.06%，两市成交量为5133亿，北上资金连续第二个交易日净流出，今日流出33亿；

2.有关银行的消息还未出结果，继续关注事态进展；

3.对市场而言下跌并不是一些突发事件的偶然因素所造成，前期的反弹的资金会在高档获利了结，同时，近一段时间，整个内部外部经济和其他的一些非经济因素的压力使得全球的资本市场都是面临着不小的风险；

4.美国公布新的对伊朗的制裁方案，对美股而言带来显著压力，同时美国国债收益率继续下行，风险偏好明显下降；

从国内大宗商品来看，工业品已连续几个交易日出现反弹，供给端的压缩等是价格稳定的重要原因，需密切观察这些举动能否形成长期支持。

外汇市场：

1.伴随着美债收益率在低位徘徊，美元连续4个交易日持续下行，并且已经有打开下档空间的明显迹象，包括人民币在内的非美元货币表现坚挺，预计未来这样的局面会继续保持下去；

2.黄金价格稳定上行，短期来看，随着这个美元收益率的波动，具有一定的调整需求，波动也会随之产生，后市若能稳定在1350-1370美元/盎司的水平之上，则仍具备一定的上行空间；

A股窄幅整理：

1.上证指数收涨0.21%，深证指数下跌0.02%，创业板指数下跌0.61%，两市成交量为4950亿，北上资金停止了流入，今日流出16.48亿；

2.大盘蓝筹表现相对稳定，中小创较弱，两市跌多涨少，题材热点持续性不强，整个市场处于大体区间整理的状态；

3.监管部门调高融资融券余额上限的主要意图还是为了缓解市场的流动性问题，而不是对整个市场的杠杆率的放松；

4. A股整体已抵达先前预期的3000点附近，接下来市场的投资者还需要关注周末将要展开的重要会议以及美联储的一些真实的意图表达，或者说他的降息决心有多大，不排除在当前水平逐步会有获利了结出场这种行为的出现，也会从某种程度上限制整个市场的一个涨幅；

大宗商品区间整理：

1.近段时间，比如钢厂限价要减产的这些信息对钢材有一定的支持，但是由于季节因素以及需求疲软的一些原因，未来进一步大幅上涨的概率并不是特别大；

2.受多方面的因素影响原油的价格保持在比较稳定的一个区域运行，未来逐步的震荡稳固，慢慢回升的可能性较大一些；

3.农产品局限在一个区间里面进行上落，目前来看需要进一步的时间修正，才能够重新恢复一个趋势性的行情；

外汇市场：

1.美元汇率在美联储透露出降息以后美元向下跌破了它的关键支撑，并且在本周初也表现的比较弱一些，同时一些非美元货币的表现明显开始回升，如欧元、加元等这些货币都是相对比较明显，日元继续保持他的坚挺状态，未来美元进一步走低的可能性会大一点；

2.黄金价格在上周出现明显上升以后在周初升势停顿，一方面本身面临着一定的短期修正压力，另外一方面，我们要关注市场利率在前期大幅下行以后的一个调整需求；

【政策、数据及事件】

昨日证监会就《修改上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，其中几点引人关注：1、取消创业板公司不允许借壳上市的规定，2、计划取消重组上市中的净利润指标，3、将时间从5年缩短至3年，这几点使部分创业板面临摘牌公司获得生机；其中“计划支持符合国家战略的高新技术产品和战略新兴产业相关资产在创业板重组上市”的表述，可以理解为对科创板政策和思路延伸，而非解放壳资源重新进入炒作状态；

【股票市场】

受前述证监会征求意见稿的影响，创业板跳空高开2%，随后全天震荡回落，最终上涨1.72%，相对而言沪市表现疲弱，终盘上涨0.5%，上证50则下跌，前期引领反弹的大盘蓝筹，尤其是金融板块开始进入调整；

今日成交量6200亿，创出近日新高，资金继续净流入达73亿；

上证指数一度触及3000点压力水平，但最终回落；因市场已经消化一切利好，后市可持续上升的动能还需观察，目前大环境不利于市场展开持续上涨，未来在上档压力面前重新回到区间震荡的可能性较大；

外围市场状态类似，市场已消化美联储降息可能的利好，不排除前期获利头寸进行回吐，要警惕收益率的反弹，对股市以及黄金等资本市场带来压力；

【外汇市场】

美元持续承压，强势货币日元、加元均值得继续关注；

人民币稍事休整之后，预计会回到升势之中；

【大宗商品】

黄金近两日在美联储降息预期的升温下一路上行，一度刺穿1400美元/盎司的水平，一方面本次上涨迅猛需要调整，另一方面美债收益表现会对其短期表现产生压力，接下来要观察是否能在下方获得稳定支撑，以便继续获得升势（具体分析会在另外场合进行说明）；

目前海湾局势复杂，昨日美总统一度下令对伊朗进行军事打击，随后又收回命令；此外OPEC+非常有可能在下月达成延长限产协议，因此对原油价格支持明显，随着两三周的稳固叠加地区局势，原油价格有可能在未来呈现震荡整固并缓慢回升的状态；

工业品出现明显反弹，其中化工与黑色表现明显，有色疲弱；农产品依旧处于震荡状态，整体来看，国内大宗商品尚未摆脱调整局面。

数据及政策：

近日凌晨美联储会议表示维持利率不变，但公告中透露出未来降息的明确暗示；与此前公告措辞对照，本次公告：删除“对利率保持耐心”的措辞，表达对通胀前景进行向下修正，表示会采取措施维持经济扩张，对经济增长速度的说法从“稳健”改为“温和”，对投资的说法前期为“放缓”，本次变为“疲软”；

预计7月份降息的可能性进一步增大，且年内会有1-2次的调降；

受美联储会议鼓舞，全球风险市场欢腾：亚太市场全线上涨，A股录得不错涨幅，同时美元大跌，人民币大涨，大宗商品普遍反弹，黄金也突破了长期以来重要压力位；

不过风险市场与年内降息为3次，75个基点，股市和债市也已将此预期计入价格，因此美联储的实际降息次数与调降比例，将成为关键；

股市：

A股普遍上涨，上证指数涨2.38%，深成指涨2.34%，创业板涨1.91%，两市成交突破6000亿，为一个多月以来新高，北向资金连续第四个交易日净流入，今日流入金额达55亿；

如此前预期，受美联储将息预期刺激，金融及大盘蓝筹在本次上涨中获益最大，且近段时间大盘蓝筹表现远好于中小创；

但因中国央行定力较大，货币政策没有放松迹象，且“聪明钱”前期已充分流入获利，因此大盘蓝筹是否能维持上涨动力需要观察，上证指数3000点的压力巨大；

外汇：



将息预期发酵后，美元从高位大幅回落，当前正触及下方支撑的关键位；

随着美国将息预期越发强烈，美元承压明显，如关键位置跌破将引导非美货币持续走强；加元、日元、瑞郎表现稳定，英镑及欧元近期也在逐步走强；

人民币攻破6.85，消除短期内大幅走低的风险，显示出重回稳定状态甚至收复前期跌幅的势头；

大宗商品：

虽受消息影响出现整体反弹，但依旧处于区间整理状态，并没有方向性的指引，还要进一步观察；

黄金借势击穿上方长期压力位，是否能稳定于压力位之上顺势走升，取决于美债收益率的情况以及美元变化情况，还需要更多因素的进一步确认。

数据及政策：

近日凌晨美联储会议表示维持利率不变，但公告中透露出未来降息的明确暗示；与此前公告措辞对照，本次公告：删除“对利率保持耐心”的措辞，表达对通胀前景进行向下修正，表示会采取措施维持经济扩张，对经济增长速度的说法从“稳健”改为“温和”，对投资的说法前期为“放缓”，本次变为“疲软”；

预计7月份降息的可能性进一步增大，且年内会有1-2次的调降；

受美联储会议鼓舞，全球风险市场欢腾：亚太市场全线上涨，A股录得不错涨幅，同时美元大跌，人民币大涨，大宗商品普遍反弹，黄金也突破了长期以来重要压力位；

不过风险市场与年内降息为3次，75个基点，股市和债市也已将此预期计入价格，因此美联储的实际降息次数与调降比例，将成为关键；

股市：

A股普遍上涨，上证指数涨2.38%，深成指涨2.34%，创业板涨1.91%，两市成交突破6000亿，为一个多月以来新高，北向资金连续第四个交易日净流入，今日流入金额达55亿；

如此前预期，受美联储将息预期刺激，金融及大盘蓝筹在本次上涨中获益最大，且近段时间大盘蓝筹表现远好于中小创；

但因中国央行定力较大，货币政策没有放松迹象，且“聪明钱”前期已充分流入获利，因此大盘蓝筹是否能维持上涨动力需要观察，上证指数3000点的压力巨大；

 外汇：

将息预期发酵后，美元从高位大幅回落，当前正触及下方支撑的关键位；

随着美国将息预期越发强烈，美元承压明显，如关键位置跌破将引导非美货币持续走强；加元、日元、瑞郎表现稳定，英镑及欧元近期也在逐步走强；

人民币攻破6.85，消除短期内大幅走低的风险，显示出重回稳定状态甚至收复前期跌幅的势头；

大宗商品：

虽受消息影响出现整体反弹，但依旧处于区间整理状态，并没有方向性的指引，还要进一步观察；

黄金借势击穿上方长期压力位，是否能稳定于压力位之上顺势走升，取决于美债收益率的情况以及美元变化情况，还需要更多因素的进一步确认。

消息面：

国家主席18日应约同美国总统特朗普通电话，举世瞩目的会面敲定；

A股高开走软：

上证指数收涨0.96%，深证指数收涨1.38%，创业板指数收涨0.98%，两市成交量为5040亿，北上资金流入21.40亿；

A股大幅高开以后全天震荡走软，市场很快意识到会见只是开始，之后的工作才是关键；

市场对当前的消息集中进行了反应以后，还会将目光转回到明天美联储将举行的货币政策会议上来；

4. A股反弹预期目标已基本实现，目前来看两个交易日的集中快速拉升可能已经把大多数的反弹动能消化充分，接下来市场大概率会回到震荡整理状态中，今日若逢高离场可能是正确的；

大宗商品反弹：

能源、工业品受到消息刺激出现反弹，不过面临的压力依然存在；

原油价格也出现反弹，欧佩克+将在7月召开限产会议，对油价产生支持，但原油价格仍在低档区间进行整理波动，预计震荡仍将持续一段时间；

3. 农产品在天气因素被炒作过后重新回到区间整理，预计这种局面还会持续一段时间才会结束；

外汇市场：

人民币受到消息的刺激得到明显支持，离岸汇率得到明显上涨，同时央行将在26日在香港发行300亿人民币央票，对人民币产生良好支持。

接下来的市场要去观察的就是美联储的会议结果究竟会如何，会议结果将会对市场产生非常重要的影响