雪球·财经有深度

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做地产股，离全面反转还有多远？来自于朱酒。

2020年年报中，各家房企暴露出来的大部分问题都是有共性的，这与过去几年市场的变化直接相关，未来几年这种共性还会存在。但面对相似的市场变化，各家企业自身的资源和背景不同，导致所体现出来的状态也是大不相同，市场分化正越来越明显。实际上，就现在的房地产发展趋势而言，未来行业整体机会已经很小了，绝大部分地产股的投资价值都不大，但其中优秀企业的发展空间却会进一步提升，优秀地产股的成长机会更是会大大超越过去3年，这也是现在持有地产股的主要逻辑。

尽管今年又提出了加大土地供应的口号，但最终能落实多少仍是个未知数。即便会有所表现，但从整个大格局上来看，未来核心城市的优质土地数量日益减少仍是难以改变，保障住房的占比不断提升也是可以预见的。商品房成交额整体增速下滑，甚至在几年内筑顶，然后平缓下是一个明显的趋势。在经过了持续20多年的增量时代之后，我们将迎来商品房的存量时代甚至是负增量时代。承认这个前提，是我们正确判断地产开发未来的首要条件。在这个大洗礼中，会有越来越多的企业退出开发领域，其中会有很多我们熟悉的名字。

不管是针对房企的三道红线，对银行的两道红线还是对地方的两集中，实质上都是在把现有资源进行固化，从大致层级上来看，现有的房企格局基本定型，尤其是少数巨头会进一步提升自己的规模，3到5年时间内，行业出现两三家万亿级别企业是大概率。而与之相伴的，则是少数企业会掉队，这里既有跟不上节奏的客观因素，也有知难而退的主观动机。过去几年是大鱼吃小鱼的过程，从现在开始就已经是大鱼吃大鱼的进程。行业整体上已经不会再有黄金时代了，但企业机会反而会随着内卷的减少而不断提升。也就是说，地产开发的行业性机会在日益减少，但巨头房企的企业机会，会随着行业利润率的逐步回升，即将开始收获期。

经过了2019年的地产股全面爆发之后，2020年的地产股整体低迷，这是受2018年左右低毛利房源结算的直接影响。但从2020年下半年开始，有两家房企的股价却先后摆脱了行业整体下降趋势，这就是去年下半年的龙湖集团，和今年一季度的新城控股。究其根源，龙湖集团是因为在房企阵营中，一直保持着良好的财务风格，是20年全投资级房企中唯一一家获两家国际机构调升评级/展望的企业，这是其股价在内房股最惨烈的下跌中，反而逆市上涨了近50%的核心原因之一。同理，新城控股今年以来上涨了36%，主要驱动因素，是1月下旬穆迪将其企业家族评级(CFR)从“Ba2”调升至“Ba1”。

从这两家企业的逆市表现可以看出，当前地产股的主要股价压力，还是来自于财务风险。过去几年，市场处于住宅开发大跃进状态，大部分房企都在全力加杠杆，这是资本市场所担心的，尤其是在港股上市的内房股，其估值与业绩增速不匹配，已经广泛存在。从2020年的年报中可以看出，虽然受到结算房源的影响，房企整体上处于增收不增利的局面，但各家的负债情况已经有了很大好转。预计2021年，大部分房企都将迎来评级上调的过程，而结算房源的毛利率也会有一定程度的提升，这是当年乃至未来数年房企股价提升的重要驱动力。2020年房企的年报中藏了太多问题，有些没有那么好，有些则没有那么差。穿透表面数据，重点还是要看整体负债情况和未来成长逻辑。2021年，很难再现2019年那种地产股集体爆发的局面，但摆脱了财务问题后还能保持快速增长的企业，反转只是时间问题了。

作者：朱酒

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做Prosus减持腾讯：2018年不会重演，少量出售不改守望者角色，来自于陈达美股投资。

事情很简单，主营互联网与媒体的Naspers（南非报业集团），是腾讯早年的投资人，陪着大鹅已经携手同行二十年有余。Prosus是Naspers在2019年分拆出的子公司，装着包括腾讯股票在内的一系列股权投资，并于阿姆斯特丹上市。Prosus也是欧洲最大的互联网公司。

Prosus近日宣布，将其所持有的30.9%的腾讯股票里的一部分——也就是2%，拿来出售；这样其所持股份就从30.9%降低至28.9%。至于出售的原因，Prosus说是为了“增加财务灵活性，以便于投资于其他业务以及公司所持有的其他股票”，并承诺三年内不再减持，也重申对大鹅情有独钟。

所以这事并不复杂，我也不认为是什么大不了的事；但在国内投资者往往感觉挺严重，大股东出货就如同老佛爷出殡一样，总是一件大事，甚至还有一丝不祥——大股东是不是知道啥我不知道的所以抢跑啦？这种阴谋论的态度，我一贯是反对的。

通过进一步的研究，我们会发现，Prosus——作为一个财务投资人—— 一直以来温和的角色与态度，以及其逐步出售部分腾讯股票的合理性。

1. 2018年重现？

由于Naspers曾经在2018年减持过一次，很多腾讯的股东看到2018年腾讯的走势，就心猿意马了。因为上次Naspers减持之后，腾讯股价从2018年3月的416跌到11月的250， 阴跌40%。所以自然而然，许多投资者就担心卧槽历史会不会重演，会不会大跌，我要不要跑。

马克·吐温曾说，历史或许会重影，但绝对不会简单重复。

我们做一个不复杂的思维实验，问一个问题——如果2018年Naspers没有出售腾讯股票，那么腾讯是否仍然会跌掉40%的股价？

我认为大概率会。

因为2018年腾讯面对的不只是大股东减持，更是外部各种压力与自身估值的修复。2018年是所有中概股的灾年，宏观方面外部有持续发酵的毛衣战阴云笼罩，内部有各种结构性去杠杆（股权质押暴雷、P2P暴雷）；微观方面有腾讯遭遇版号停发、还受到头条系冲击，等等等。而最重要的原因是高估值向合理估值的一段修复——从大约60倍的PE修复到了40倍以下，完成一波挤泡沫的过程。而2018年之于腾讯是转型阵痛的一年，因此也有了后来所谓的930变革，开始发力产业互联网，才有了现在华丽丽的的茅鹅。

而2021年此刻的腾讯，TTM的PE是多少？——30倍。2022年Forward预期市盈率是多少？——25倍。而刚刚过去的Q4财报也反映出大鹅：1.游戏表现十分阔以；2.广告业务超预期；3.小程序商业生态进一步夯实；鹅厂各项指标都不错。我不敢说2021年就没有黑天鹅或者灰犀牛了，但你硬要拿2018年来照抄，侮辱性是不是有点太强了。

如果可以截取历史上曾经发生过的事情，然后平移过来，来彻底指导你的投资行为，那投资就真的太简单了。或者退一万步讲，其他都不变，2021年比2018年总有一个变量完全不一样了吧——金毛懂王不在了，对不对？在时间序列数据中，这种本质变量的改变，会让不同时间轴之间数据的平移对比，彻底失去理性的光辉。

2. Prosus是一个什么样的角色？

二十多年以来，Naspers在腾讯的投资上血赚7800倍，赚到了差不多1.6万亿人民币。这种赚法前无古人，后面有没有来者不好说，但来者你肯定一个手数得完。很多人说Naspers不就是运气好踩了dog shit luck吗，在说这句话的时候还要顺便@一下软银的老孙。但这说法我本人不是很同意。

也有许多国内的投资者会质疑Prosus对于腾讯的态度，尤其对外资，时刻提防，揣摩是不是要搞我们的优秀企业啊，甚至说是不是外资要控制鹅厂啊，诸如此类。

但显然这些都是异想天开。

因为从许多维度看，Naspers都是一个极为优秀的财务投资者——有眼光、对被投公司极有信心、有忠诚度、极为耐心、克制、守信，坚持做一个被动而牢靠的财务投资者。这是所有伟大公司都最想要的那一类投资者，能够陪伴公司through thick and thin的那种可靠的投资人。而Prosus的规律减持，也说明他们无意控制和插手公司，只是安心做做财务投资，在财务投资中获得长期回报。他们没有战略野心，只有财务恒心。

大股东在这笔投资上赚了很多钱，一般人只看到减持，但看不到人家持守了二十年，以实际行动践行了长期主义，做了时间的朋友。马化腾本人就十分喜爱这个朋友，他曾经说：“腾讯大股东前几天才卖一点点，还立刻承诺三年不会再卖，这样的股东很难找。”

在Prosus长期持有的情况下，采用缓慢减持的方式，给自己搞点现金流，这也有利于腾讯的市值稳定和长期发展，也有利于筹码的进一步分散化和股东的进一步多元化。内地资金一直在增持腾讯，正好接点盘子过来；我们不是总是嚷嚷要抢下鹅厂的定价权吗，现在别人喊价了，你抢呀。

不过，看看今天腾讯股价的表现，定价权确实有点要被我们抢到手的意思。

3. Prosus为什么减持？是不是参悟了天机，觉得腾讯高估了才卖？

在官方口吻里，这次减持是大股东自身现金流和市值管理的考虑。

那这是否是推脱的说辞呢？其实真还不是。作为一家互联网公司而言，Prosus还真挺缺现金流的。Prosus现在市值大约有1700多亿美元。但我们翻翻他的财报，截止去年9/30，账上现金才36亿美元，并且其运营现金流一共就3.86亿美元——如果除开腾讯的分红4亿多，运营现金流为负；也就是说这是一家不能靠自身运营造血的公司。可以看出Prosus手头确实不宽裕，特别是自身造血方面，很不从容。苦哈哈的干一年，其收益远远比不上腾讯的股价给他涨一年。

就是因为腾讯的投资太成功了，想要点“像样的”现金，Prosus自然而然地就想到了腾讯大奶鹅。许多小伙伴说他们拿拿腾讯的股息不香吗，但腾讯目前股息率才百分之零点几，分红率不高。所以你也可以把Prosus卖出的行为，看成叫“自制分红”(Homemade dividends)，卖出股票，相当于拿了一个三年6%的分红，我认为这个分红要求合情合理。卖出股票的“自制分红”和公司本身的分红，在不考虑税的情况下，理论上是等价的。

4.结语

伟大的投资都是用后视镜去看，才方显其伟大；大多数时候，而买入优秀公司并长期持有，说起来简单，操作起来特别艰难。持股路上，噪音太多，四处喧哗。我非常反对根据噪音与喧哗来择时，来进行所谓的择机建仓，择机逃顶。

下面一个案例是彼得·林奇在谈他的投资哲学屡次谈到，我也一直拿来自勉。而用在此时此刻我认为也颇为贴切。

"我之前已经讲过，但让我再根据1965年到1995年这段有好年头也有坏年头的股市实际表现举一个例子。想象一下，在这三十年中，有三个投资者，每人每年投入1000美元到股市中。

投资者1，非常倒霉，不知何故他就是在每年最贵的一天买入股票。

投资者2，非常幸运，都买在每年最便宜的一天，买入股票。

投资者3有一个系统。她总是在每年的1月1日买入股票，不管是什么日子。

你会认为，投资者2对市场时机的把握有独到之处，最后会比华尔街最倒霉的投资者1更有钱，而且还会比投资者3更出色。

但事实是，30年下来，他们收益惊人的相似。投资者1每年赚10.6%；投资者2每年赚11.7%；投资者3每年赚11%。连我都很吃惊，年复一年的完美择时，只比年复一年的最惨择时，多出了1.1%的年回报价值。”

拒绝择时，长期持有，时间会熨平一切噪音。

作者：陈达美股投资

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近期，围绕Z世代展开的讨论日益丰富，作为一个90后代表，聊一聊我眼中的Z世代，以及围绕他们的一些投资机会。

什么是Z世代？

Z世代（Generation Z）主要指成长时期与互联网的形成与高速发展时期完全同步，在1995年至2010年出生的一代人。(师妹作为90后的Y世代表示唏嘘……)

Z世代的典型特点是什么？

11到26岁跨度着实不小，11-17岁属于以学业为重只有性格没什么自主权的阶段，而18-26岁步入大学和社会，以文化影响消费行为开始奏效，我们主要讨论这波Z世代代表。大数据统计显示，这个年龄段会呈现出以下特点：自由随性，宅，佛，丧。

Z世代拥有哪些代表性文化？

传统文化早已无法束缚新一代的年轻人，80后独生子女开始以10年为单位就会产生一次文化变异，当然，这是无关好坏的。对Z世代的一份调研报告显示，Z世代亚文化之丰富远超90后。且各文化间呈现动态和彼此交融的关系。这里主要选择5个典型文化作为例子展开。

文化一：二次元

我们生活的现实是三维(三次元），而动漫、游戏作品就属于二维(二次元）。二次元代表着年轻、个性、潮流。热爱二次元的人会沉浸在动漫世界中而可能对现实世界的种种不好报以佛系态度，因为他们的能量来自于二次元世界。

代表公司：哔哩哔哩,以二次元为核心用户的b站近两年风生水起，成为资本市场新宠，正是因为它抓住了Z世代最大的亚文化圈。但二次元市场逐渐扩大的速度无法满足企业的增速，b站正在扩圈，越来越多非二次元人也已经加入进来。

文化二：国风国潮

汉服、中国元素服饰、东方彩妆、文物盲盒，凡代表中国文化的一切衍生物都为国风。尤以汉服为首，西湖边穿汉服的小哥哥小姐姐，只要一打听多一半是95后我们所说的Z世代。而国潮典型的代表就是转型成功的中国李宁，把潮流元素与中国文化绑定，转型非常成功。当然，更不得不提的是国漫崛起。大圣归来电影的成功，让我们看到了国漫的希望。而哪吒之魔童降世更是让我们看到了国漫光明的前景。也许未来会有越来越多的人才加入国漫创作的群体当中。电影之外的动漫作品也有着不错的口碑，镇魂街、一人之下等作品把中国文化元素融入剧情收获了极好的口碑，其画工和情节完全不输日漫。尤其Z世代从小开始就比80和90后更难接触日漫，爱上这类高质量的国漫也不足为奇。

代表公司：宋城演艺旗下基金宁波宋城互联网娱乐投资合伙企业参与投资布卡漫画，后者为中国目前流量最大的动漫平台。

文化三：游戏电竞

玩游戏是不分年龄的，但电竞是年轻人独有的。有统计显示在兴趣类花费中游戏拔得头筹，远超音乐旅游甚至动漫。女性玩家也在飙升。角色扮演类长期占据我国游戏市场的主流地位，随着Z世代成为主流群体，诸如策略、漫画、漫改、尤其是古风二次元的受欢迎程度正在逐步提升。由游戏衍生而来的电竞，正在成为一种Z世代的理想职业。在Z世代的推动下，电竞正在发展成完整的产业，比赛直播，游戏直播，和一系列的衍生经济。

代表公司：三七互娱主打国潮游戏，腾讯控股出品的王者荣耀，更是为腾讯赚的盆满钵满。

文化四：潮玩酷物

这类文化产品的代表包括盲盒、手办、限量版球鞋。而融合了国风的潮玩更是一上市就得到热捧。每年北京的潮玩展上才有的全球限量手办让无数Z世代趋之若鹜。

代表公司：泡泡玛特去年底在香港IPO后曾冲到1500亿港元以上的市值。得物（毒）APP以潮鞋切入，现也已经发展成全潮牌服饰平台，受到资本圈的高度关注。

文化五：宠物文化圈

Z世代养宠以猫为主，大概是因为猫这种生物和Z世代特点很像，都是自由随性又高冷吧。而养宠物相关的周边消费早已不是猫粮那么简单，智能养宠用品如猫砂盆、自动饮水器销量更是猛增。而报告则显示这些商品的消费者多为90及95后人群。

代表公司：波奇宠物，国内最大的宠物生态平台，招股书显示坐拥用户2300万。

作者：北落师妹

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很多人看好基金经理过往的好业绩而买入，介入后业绩却表现一般，收益离自己的预期差距不是一点半点，一般是不会判断业绩可持续性的原因造成。

很多人可能不知道，GPS至少需要4颗卫星的数据才能在三维空间中确定用户终端所在的位置。生活中也是参照物越多，越容易确定具体的位置。

注：三颗卫星定位经度、维度和海拔高度，一颗卫星负责校对时间差，参与定位卫星数目随时间和地点而异，最少为4颗，最多可达11颗，越多越精准度越高。

卫星定位都需要多个数据才能精准定位，我们选择基金经理肯定不能只看业绩一个指标就可以判断，需要更多有价值的参照指标。除了看业绩以外，本人还根据基金经理的擅长领域、投研能力、交易水平、学习进化能力、业绩高峰期、知行合一等六个指标，判断其业绩是否具有可持续性。如何判断，在这里简单说说本人不成熟的看法，按优先级写的，遇到一票否决或者没有办法研究的，就直接放弃吧，毕竟市场有这么多优秀的基金经理供选择。

1、知行合一。这是最核心的问题，如果基金经理不是知行合一的品质，投资者的一切研究成果没有任何价值，绝对是一票否决问题。现实有许多说一套做一套的基金经理，投资者不可能知道他下一步会干什么，判断更无从下手。古话“观其言、察其行”，投资者只要跟踪基金经理长期的发言，再看其在现实中的行为就知道。

知行合一不仅可以判断“知识与行动的统一”的投资行为，更能判断基金经理是否有言出必行的君子品质。道不同不相为谋，投资绝不能与小人同行，以免被基金经理拿着自己的钱谋私也不知道。

2、擅长领域（行业）。在路演资料一般都有投资方向，有的只投资一个大的行业，如医药医疗类基金、互联网类基金，有的投资多个行业，如邻山投资主要医药、消费、科技、公共事业、化工等五个大行业。

把基金经理投资行业的近五年行业指数涨幅加权处理，大致估算综合年化收益率，就可以知道基金经理的基本盘业绩。如再加上基金经理过去三年超越平均值的数据，基本上可以预测基金经理的未来几年可预期业绩。计算的回报率满足投资预期可以继续，否则就可以换人。

举例子，假设医药行业指数过去五年回报率是12%（涨幅年化处理），基金这五年超越行业指数的年化数据是13%，那可以大致判断基金经理未来业绩可能是25%左右。如果基金经理擅长多个行业，加权处理结果也是可有参考价值的。

如果没有足够信息可以判断基金经理擅长的领域，意味着判断准确度下降，我会放弃这类基金，只研究可以确定擅长领域的基金。当然，基金经理的投资行业不会一辈子不变，但每个基金经理在一段时间内都有自己重点投资行业，这些行业属于基金的根据地，一般不会轻易变迁。

3、投研能力。这是基金业绩可持续性最关键的指标。通过基金经理的投资策略、案例分析知道他用什么方法选股，分析个股的深度、逻辑性如何，如果这些方法是被历史证明是可靠的，具有可复制性，则认为投研能力可以。需要注意，不能只靠团队的投研能力，基金经理的投研能力或商业洞察力非常重要，否则不能每次正确判断团队投研成果应用价值，业绩可能是时好时坏。

私募不公开持仓，不能通过持股直接验证，但业绩涨幅一定是选股能力的体现，所以研究基金经理路演、月报资料及净值综合数据是可以大致判断的。这方法有点复杂，大致原理是用基金月报的行业比例及净值涨幅，对比同期不同行业的涨幅，大致推测其每个行业对净值的贡献值（估值），如果每个阶段某个行业贡献值都超越行业指数较多，意味着选股与仓位配置的成功，说明投研水平较好。

简单理解就是选股方法如果基于专业或者前瞻性是实力的体现，其它可能是天赋或运气。实力最靠谱，天赋会变平庸，运气也会变差。

注，天赋会变平庸，参见王安石《伤仲永》。

4、交易水平。这是决定业绩的高度与回撤的幅度，简单说可以保住多少胜利果实。所以一定关注基金经理的交易水平，跟踪每月的净值涨跌与指数关联度可以大概判断。可以这样理解，业绩涨的时候不是一飞冲天那种，而是长期小步快跑，基本上每月或者每季都可以跑赢大盘；跌的时候比大盘跌得少，或者是止跌比较早，主要不是遇到股灾熔断那种，阶段回撤控制在20%左右都是可以接受的。

需要注意，有些优秀的基金经理在基金创业阶段，拿自己的钱冲业绩加了杠杆，回撤可能大于20%，走上正轨后没有杠杆了，回撤就恢复到正常水平，这类基金经理可以投资的。我以前过于在意回撤在20%这问题，错过不少这类高收益的基金经理。当然，现在我也绝不接受加杠杆的基金，害怕回撤大影响复利效应。

5、学习进化能力。社会不断发展，投资也需要与时俱进，才能不被时代淘汰，所以关注基金经理的进化能力也是重要指标。如果基金经理擅长的行业从成长股变成价值股，意味着行业趋势改变，投资机会也会减少，成功概率也会变小，过去好的业绩大概率也会变平庸。如果基金经理原先关注的行业不够多，平时不烧香，临时抱上新的行业，那么他的业绩可持续性就不好说了。

至于怎么判断基金经理的学习能力，只要跟踪他长期以来路演、采访、发文等，看基金经理是否关注新事物发展、发表过前瞻性的判断等，就知道他是不是爱学习，进化能力够不够好。

如果研究基金经理够多，会发现很多优秀基金经理重点投资的行业，往往不是他学校毕业的专业。如计算机专业毕业也不影响成为一个优秀的医药基金经理，这就是学习进化能力的体现，具有这优点的基金经理业绩可持续性一般没有问题。

6、业绩高峰期。中国属于发展中的国家，各行业发展受政策影响较大，时有冷热交替，最明显例子的是房地产行业，经济危机时刻是政策支持带动经济发展的支柱产业，遇到发展实体经济、去杠杆时代，就是“房住不炒”及各种政策限制发展。而行业不断变化导致基金经理擅长的行业投资机会不能持久，业绩往往是各领风骚三五年。

所以我一般只投资出道期或巅峰期的基金经理，原则只选择任基金经理不超过10年的基金经理，原因有两个，一是我认为以中国经济目前的转型期，新兴产业不断，基金经理擅长的领域不断被重新洗牌，业绩巅峰期很难超过15年；二是我的投资目标是希望五年之内不用换基金经理，当然能长期投资更好，任职时间长的基金经理，巅峰期不知道何时结束，加上长期收益高规模不可避免的变大，业绩很难有惊喜，实在找不到说服自己投资的理由。

最后总结，基金经理过去的业绩与你无关，只是一个重要的参考指标，毕竟买的是他的未来的业绩，多关注基金经理未来3-5年的预期业绩才是投资者应该做的功课，需要多维度、多指标研究基金经理来确保精准度，才能保障预期收益的实现

作者：linjia510

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最近张一鸣的《字节跳动的平常心》很火，反复读了几遍，再加上之前对段总言语的一些理解，联想到投资我觉得可以写几句股市投资与平常心相关的话，我觉得重要，写下来权当抛砖引玉。

1.股市没有股神，包括巴菲特都是普通人。

我觉得投资的第一步应该就是承认自己是普通人，然后认识到别人也是普通人，不要被各种标签迷惑。看清楚这一点，至少不会被各种打着股神名号的骗子收割。世上本没有神，有的是道，是规律。实事求是，按规律办事，保持平常心，就能成就不平常的事，就能成为别人口中的神。典型就是巴老，当然我这里说巴菲特不是股神，并没有不尊重的意思，对这种长期知行合一，道德高尚的人我们没有理由不敬仰，但是巴老爷子的伟大，也仅仅因为他长期坚持做正确的事（坚守买股票就是买公司，不懂不买，不做空的原则）再加上美国的国运成就了丰功伟绩。现在国内冒出来的一些知名投资机构或投资人（比如高瓴、张坤），你细细的去读他们的投资言论，并没有什么高深的，都是常识，都是普通人，做平常的事，赶上中国这趟快速发展的列车罢了，当然大部分人做不到，也就是平常人没有平常心。

2.不要设预期收益率，预期收益率的设置容易导致投资决策变形。

大部分投资人尤其资金量比较小的投资人，往往对投资收益率有高的不切实际的期待，所以在投资决策的过程中走了歪路，或者用了不该用的杠杆，最后的结果往往不太好，当然不排除极个别杠杆用的好的实现了阶层跃升，但是如果没有认识到杠杆的危害性，即使像比尔黄这种级别的聪明人都能一夜爆仓，损失千亿财富。投资收益率是个结果，我们当然希望他高一点，但是收益率更多的是与认知相关，我们能做的就是认知上下功夫，而不是取巧。上天不会因为你穷就给你致富的捷径，反而捷径是迷路的原因。

3.不要迷失在短期股市的涨跌中，我们更应该从基本面的角度超脱出来并利用这种涨跌。

股市短期的涨跌很多时候是噪音，我们可以利用这种噪音建立仓位或者利用泡沫卖出，但是一定要清楚自己的位置。一般常态下，我们不管涨跌，只要公司基本面没有变化，该买就买，该吃就吃，该睡就睡。但是往往大部分人都喜欢以天来计算收益，所以心情也总是随着股市涨跌而变化，失去了平常心。我们应该以年或者十年的角度想想公司大概是什么样（不一定持有这么久，但是一定这么想），只要公司基本面的主逻辑没有变，其他的波动反而是机会。

4，尊重常识，不要把投资搞的太复杂。

变量越多，离本质越远，决策难度越高，错误越多。我发现很多优秀的投资人都不太关注宏观，更不会根据某几个宏观变量做投资决策，当然像达里奥的桥水或者索罗斯除外，但是对于像我们这种普通人，根本没有必要去挑战这种高难度的动作。买股票就是买公司，买长坡厚雪的生意。都是常识。不要因为财经媒体的轰炸失去了平常心。

5.谦虚谨慎，着眼长远。不要被一时的高收益所迷惑，保持谦虚谨慎状态，保持开放的心态，随时愿意接受新的观点。我见过很多人，可能某年业绩稍微好一点，就以为自己怎么怎么样了，觉得自己高高在上，其实很多时候只是某种策略刚好奏效而已，并不是有什么过人的见识。我记得基金经理风云录里写过，大部分基金经理都是各领风骚三五年，然后归于平庸甚至破产。所以张坤说没有十年以上时间，很难评价一个基金经理，深以为然.

作者：五迷

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来源：雪球

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做华侨城，中国的迪士尼？来自于巴菲特小朋友。

雪球上有不少球友们津津乐道于华侨城是中国的迪士尼，那么华侨城是中国迪士尼吗？两者差距又在哪？本文将从发展史与商业逻辑的角度去分析他们的差距与相同之处。

一．迪士尼与华侨城的发展史

迪士尼是做动画短片起家的，1920年代，那个时候动画和有声电影都不流行。然而，在这样的背景下，迪士尼坚持做卡通并且创作出威利号汽船——世界上第一部有声动画，陆陆续续创作出一个世纪后仍然让大家耳熟能详的动画角色，如米奇、白雪公主、小飞象和匹诺曹。这些卡通角色深入人心之后，迪士尼开始卖周边与授权IP。后来迪士尼发现市面上的游乐园都不怎么好玩，索性自己打造了以主题乐园、酒店及餐饮为一体的沉浸式乐园——世纪上第一个把虚构世界呈现在现实世界中的乐园。之后就是乐园的全球扩张，东京，巴黎，香港，上海。2006年到2019年，迪士尼先后收购了手握不少优质IP的公司，皮克斯（玩具总动员），漫威（蜘蛛侠、美国队长），卢卡斯（星球大战），蓝天（冰河世纪）和21世纪FOX部分资产（神奇四侠，X战警），这一顿钞能力操作让不少人调侃迪士尼已经江郎才尽创意破产。

华侨城的蓝图很明确，上来就房地产+主题乐园。87年在深圳开发了东方花园，当时被誉为深圳最好的别墅区，然后89年打造了中国第一座微缩景型主题的文化公园，先后有锦绣中华、中国民俗文化村和世界之窗。97年上市之后，华侨城开始进军酒店行业，并对乐园进行了第一次迭代，便有了互动游乐型主题公园欢乐谷的诞生。2002年开始，华侨城开始向全国扩张，先后斥巨资开发了北京华侨城和上海东部华侨城，这种旅游地产模式从此一发不可收拾，进驻多个一二线城市。全沿着这种模式，华侨城近几年主打拳头产品欢乐海岸更让人眼前一亮，欢乐海岸结合了零售、餐饮、娱乐、办公、公寓、酒店、湿地公园为一体的大型商业中心。

尽管迪士尼与华侨城的商业切入点不同，但他们有着敢于创新的共同点，才奠定了今天的成功。

二．迪士尼与华侨城的商业模式

从19年财报看，迪士尼营收可以拆分为四个来源：影视娱乐（电影票房）、直接面向消费者和媒体网络业务（这两项主要都是广告费和会员订阅费如ESPN，ABC，国家地理和流媒体）以及主题公园与产品（授权、周边以及乐园收入）。本质上来看，迪士尼是一家内容制造然后通过内容输出变现的公司，没有成功的影视IP塑造也不会有后面的授权周边以及主题乐园。影视行业跟游戏非常类似，是产品驱动而不是品牌驱动。也就是说，消费者会因为好评如潮去看一部电影，但不会因为这是大名鼎鼎的迪士尼就盲目支持。迪士尼深知在这场IP比赛中不能掉队，没打造出新的IP但钱多啊，那就收购能做出优秀IP的工作室，为迪士尼源源不断创作IP并收获观众。版权狂魔迪士尼手上这些伴随大家长大的IP让它拥有了超高的行业壁垒，在拥有优秀内容制造的团队的基础上打造ESPN+、Disney+和hulu三大流媒体平台更是丰富了迪士尼的收入手段。

华侨城的收入来源就比较简单明了，通过低成本融资低成本拿地，开发房地产和主题公园。6倍PE，不了解的还以为华侨城是纯粹的地产公司。但其实旅游业务营收占比很高，19年就占一半的收入（50.42%）。房地产卖一次就没有，后续就剩物业管理收入，但主题公园可以持续迭代经营。华侨城这种地产+文旅产生的协同效应比传统地产更可持续发展。从世界之窗，到欢乐谷，特色小镇再到欢乐海岸，华侨城在旅游产品越来越多元越来越成熟。

三.就主题公园而言，华侨城更值得投资

尽管说底层商业逻辑不同，但华侨城和迪士尼有一点相同，他们都运营主题公园。就主题公园产品而言，我认为华侨城做得更好更值得投资。迪士尼乐园这种模式缺点很明显，依赖IP且目标群体局限于愿意为IP买单的人。大多人这辈子都不会去很多次迪士尼，大部分人去迪士尼的次数一个手能数完。华侨城没有IP才是它最大的优势，不局限于IP发展，对主题公园不断迭代复制。欢乐海岸的出现，让我对华侨城的未来有了信心，这种可以高频次消费的场景是迪士尼无法实现的。

作者：巴菲特小朋友

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佐罗：做投资的更大价值是让我们真正懂得人生意义

意义之一：学会与优秀的企业为伍

我们选取最优秀企业作为长期投资标的，寻找已经或正在构筑行业护城河的企业。如果已构筑稳定的护城河，往往市场不会轻易给与超预期的低估价格，但能获得合理价格足足矣这是我们常态的布局部分；但更重要的是，研究好行业中的那些正在构筑护城河的企业，这些企业容易获得超乎寻常低估的价格。我们在组合配置当中都成长的、

成熟的都进行布局配置。不管即将可能形成护城河，也已经有稳固的护城河，所以这里的重点是赛道必须要好，必须是普罗大众都在消费的产品，包括消费必需品品、医药和基础材料，该企业在行业中的地位必须有突出性。

这与我们的人生发展一样：选择很重要，选择和谁玩，选择和谁生活、以及和谁创业、就业、投业，决定了我们一生能否充分挖掘自我价值，实现最大的理想抱负的关键作用。

意义之二：学会与困境斗争，煎熬是常态，关键靠信念支撑，习惯波浪和螺旋式上升

不管是市场冷落还是周边环境原因，在证券市场上投资遇到挫折和困境是正常情况，并且价值投资欢迎优秀企业的困境时期，能低廉的价格买入优质企业是很难得的。困境反转依靠的是常识和大规律，靠的是对企业做严格定性的分析，但是选择困境反转的企业，其实是都是收到短期软伤害的企业，我们如果等着他愈合，然后向上发力，过程中投资人得和他一样经历疼痛，有巨大的承载量，忍人之所不能忍，才能承载更大的财富。

人生也是如此，遇到困境和挫折本是自然，走出泥沼也需要强大的信念支撑。因此做投资可以更好地让我们懂得人生的意义，隐忍的作用。

意义之三：躲开垃圾，节约时间，提高效率，保持理性专注常识大规律

市场信息纷繁复杂，影响投资的因素很多。并没有理性的市场先生，往往市场疯狂下跌就和当初疯狂上涨一样，其实很多情况是无厘头的，没有理性可言呢，大家自己或者是观察别人很多情况下的买入，就是因为别人短期快速而疯狂地挣钱了；很多情况下的卖出，就是因为自己短期快速亏钱了。所以并没有理性的市场先生，短期市场涨到哪儿跌到哪儿，就是背后的资金或持股者情绪的宣泄，短期市场是投票机；但是长期来看，份量重的企业，有自己的企业，它们的市值还会不断的扩张，所以市场长期来看它是称重机。能沿着基本常识和大规律走的人不多。

人生不易，能简单的生活，能走在理性和常识的光明大道上同样不易，需要我们不断进行自我检查，躲开垃圾事垃圾人，并通过学习提升自我的认识水平。

意义之四：学会感恩，与国共荣，与股共融。

这两年疫情期间，我们做股票的投资人，相对来是幸运的。年初京津冀地区疫情起来，居家办公开始。很多行业都有部分时间停摆，有不少企业遭受损失。但是那么多上市公司还为你撑起了这两年的收益，真的不是岁月静好，真的是有不少人在为你负重前行。在疫情起起落落比较虐心的时候，我们选择优秀企业有一些收获，未来也是如此，国家昌盛是我们投资基础。所以我们股票投资人，一定要珍惜手里的优质企业的股份，真正做到与国共荣，与股共融。

我们个人生存发展与国家兴旺、与优质企业生存发展息息相关，在我们共同发展的基础上，个人要学会感恩，要学会回报社会。

意义之五：充实自己，兴趣即是工作

我一直认为股市投资的意义在于股市之外，为啥自己专注于自媒文字，专注于写作？在股市混时间长了，你就发现涨涨跌跌真的没什么意思，所有的辉煌和惨跌都会随风而逝，不管得到了还是失去了，要坚持正道，股市确实能支持人一辈子的生活。但是如果在此期间不断记录一下自己的思想变化，记录自己的成长，才很有意思。所有的投资工作是为了充实我们的人生，兴趣即是工作也是我的幸运。也许，做投资更大价值是让我们真正懂得人生的意义。

作者：厚恩投资张延昆

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昨天有两件事情给我印象很深，第一件是一个网友听我说起可转债是T+0的，就说我说错了，他说他周围的人都说是T+1的，关键是这个网友竟然还是一个券商，周围的同事我估计也是券商居多。

可转债因为太小众，不了解它的交易方式也是有可能的，但作为一个券商，整天在和投资品种打交道。即使不了解可转债的交易方式，看看每天交易最活跃的可转债，超过100%甚至1000%的都不是少数，就没想过吗？

昨天还有一个网友问我，说听说兴全可转债基金最近3年年化收益率都超过27%，是否可以投资？是否可以投资我们且不说，这个基金每年的净值增长，随手一查就知道，现在那么便捷的互联网，我查了一下，从2015年后就从来没有一年的净值增长超过27%了。

昨天这两件事对我感受还是很深的，都不是什么高深的知识，为什么有那么多人会受周围人错误的影响，这个群体效应的副作用太大了。

最关键的一点，我觉得很多人还是没有养成良好的习惯，任何事情都不要盲从，都要问一个为什么，如果你养成了对数据敏感的习惯，看到换手率超过100%就会很自然的想到这个品种是T+0的，或者随时去网上查一下；如果你的数据都是来自原始数据而不是道听途说的数据，这种问题就根本不是问题了。

我自己每天文章里的所有数据，都是从最原始的数据里自己加工处理的，时间长了自然养成了追根寻源的习惯。处理数据的能力也自然而然的会提高。这些良好的习惯伴随了我几十年，从当年的理工男开始就养成了这个习惯，一个好的习惯远远超过你对投资领域的知识了解，因为知识是可以变化的，而好的习惯则受益终生。

有网友曾经问我，说你什么都要自己算一次，累不累啊？还是习惯问题，引用别人加工好的数据，我总是不太放心，关键不是担心算错，而是在计算过程中很多默认的条件，如果不是自己动手，很难知道这些细节。其实还是一个习惯，养成习惯就不会觉得累了。

作者：持有封基

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做柏林的狐狸与刺猬：投资中最重要的事，来自于陈达美股投资。

狐狸与刺猬是一个很好玩的思想，于投资与做人均有沾益，于是想分享给大家。

典故起源是这样的。古希腊有个诗人叫阿尔基罗库斯。他写过一首诗，前一半截残掉了，粉碎在了历史的尘埃里；而剩下的后半截是：狐狸知道许多事，而刺猬知道一件大事。

关于这半截诗翻译有五花八门，比如——“狐狸多机巧、刺猬仅一招”，还有比如——”“狐狸千伎百俩而有尽，刺猬凭一技之长而无穷。” 反正你懂的，中文擅长做加法，画朵花。

而从诗人的角度，“狐狸千伎百俩而有尽，刺猬凭一技之长而无穷”，无疑是一个比较好的翻译。因为在古希腊文化里，狐狸多隐喻狡猾善变，而刺猬多隐喻憨厚自守；所以可以推出，诗人想表达的意思是，狐狸狡猾，有很多诡计，来吃掉刺猬；但刺猬只需要一个办法来应对，就是将柔软的身体缩在坚硬的壳里，缩软大法，来对被吃掉这件事表示反对。

但如果我们不加任何主观价值判断，我们可以将狐狸与刺猬，理解成两种各有利弊的处世哲学；如果这样理解，那么最好的翻译仍然那应该是：狐狸知道许多事，而刺猬知道一件大事。

我非常心仪的一个思想家——以赛亚·柏林，就从寓言故事逼仄的套子里跳脱出来。他解释说，刺猬与狐狸其实是是两种哲学。刺猬是将其所有生命的重量置于一个支点，归之于一个庞大的、中心化的、坚信不疑的愿景，然后如信仰般地坚守；而狐狸是另一种处世哲学，他们懂很多道理，即便这些道理彼此矛盾，其内心也可以泰然、和平处之，因为他们对他们知道的小事，也时刻保持着合理的怀疑。他们最反对的，最不受制约的，就是某个特定的教条、原则、信仰，也就是某件大事。

智者渣男伯特兰·罗素，平生说过三句话非常有名的话。第一句是一战的时候，别人问他为什么不参军保卫文明，他说，我就是你们要保卫的文明；第二句是被问到会不会为信仰而献身，他说，不会，因为我可能是错的；第三句是“你相信什么其实并不重要，重要的是你别完全相信它”。

典型的老狐狸，而且还怕死。

但狐狸并不可耻，比如以赛亚·伯林其实偏爱狐狸。伯林常讲，往往对社会有益的，不是“刺猬型”的卢梭、黑格尔、谢林、马克思，而是冷门的“狐狸”们，如维科、赫尔德、赫尔岑等等。在他看来，这些在当代世界早已被遗弃的思想家，才是多元自由主义、消极自由的最好实践者，是对抗按照一元主义方案设计的“完美世界”的最好的良药。

狐狸有许多小思想，但没有大系统，没有大主义；而刺猬有一个大思想系统，执着、不疑。

就像我一开始说的，狐狸与刺猬，无所谓优劣与对错，只是不同的处世哲学罢了。而从处世哲学里跳出，在投资中，我们也可以分为狐狸和刺猬。有些人是狐狸型的投资人，各方面涉猎颇广，知识渊博，触类旁通，强学习型人格，自我驱动，对很多行业吃得都很深很透；懂宏观，通趋势，钻技术，样样精湛，风生水起。

而我个人而言，虽然在生活里我认为自己是个狐狸，知道很多小事，怀疑很多主义，但是在投资上，我认为我还是要偏刺猬一点。首先我承认很多东西我不懂，但另外也意识到，投资中有这么几个最重要的事，可以干翻其他一些没那么重要的事。

而啥是投资中最重要的事。

我个人认为哈，价投不价投的没那么重要，我认为特定股票的研究深度虽然重要也不是第一重要，我认为认知到位、分析精妙也没那么重要，而择时选位、逃顶抄底平均来看就更加只能起到负作用、我认为投资中最重要的事，是两点，一是分散投资，二是长期持股。而如何去做到这两点呢？通过创建一个彼此相关性合适的组合，或者直接进行指数投资。

我是一个指数投资的粉丝，我自己的投资仓位，也泾渭分明地开了两个心理账户——主动账户与指数账户。

首先我想说，我一点都不怀疑某些主动管理的组合能够在某一段时期内秒杀指数。比如整个2015年标普500就仅仅上涨了令人绝望的1%，但如果你均衡持有亚马逊、Facebook、谷歌、EBay、微软、奈飞、Priceline、Salesforce和 星巴克这香山九老的奇葩组合，你2015年的收益率是60%。你在当年完全可能碾压指数六十倍。

但问题是，你这是水平高还是运气好？很难下结论。只有极其漫长的时光才能给你比较靠谱的近似真相，比如巴菲特这种辉煌了一个甲子的投资者才会被大多数人承认是水平高的，其他的主动投资，还真的很难区别开运气、大盘Beta与能力。

所以所谓主动vs.被动投资这个争论的核心，肯定不是某个主动型基金有没有可能战胜指数，答案是当然有可能，不然没法解释雪球就有大量跑赢指数的组合。

问题的本质核心是，这种可以跑赢指数的能力，是否一直可以持续。比如近年来，巴菲特的伯克希尔就逐渐跑不赢标普500指数了。当然有各种各样的原因，跑不赢标普500丝毫都不损股神在我心中的光辉。

引用一下经济学大牛保罗·萨缪尔森的一段话：逻辑或者现实证据都告诉我们，这个问题（主动vs.被动）的核心并不是去讨论某个基金经理能否以可持续可重复的方式战胜市场平均 —— 随机游走或者布朗运动这些数学理论都不能证明出甚至推测出这种不可能性。问题的关键是，投资者想要去找到未来能打败市场的那些少数派的经理，但是他们找不到。

妙哉斯言，问题的核心就是主动型策略有效性的难以捉摸。

在一个有效市场里，主动型的市场参与者都是人精中的人精，韭菜是少数（A股正在变成一个越来越有效的市场）；但正因为这个原因，你才很难战胜市场，因为你在主动参与市场的同时，也正与那些对市场最敏感、消息最灵通、思维最敏捷、经验最丰富、受教育程度最高、通讯录里上市公司CEO和CFO最多、割起韭菜来最没有人性（程序化交易）的交易对手为敌，坐在同一张赌桌上。

比如一个古董展销会。当你得知已经有一万个业内最顶尖的古董专家先进去淘了一轮宝，然后有一波业内人士正在扫荡第二轮，而此时第三波业余爱好者请你去逛第三轮，你还会去吗？你会说不去了吧，被这些人精啃过的骨头上，肯定没什么肉。股市其实也并无太大的区别，但大多人却会信誓旦旦，摩拳擦掌。

市场完全有效？当然不是，市场出现的定价错误比比皆是；砖家不会犯傻？当然不是，砖家看走眼的机会比比皆是。但是你我等凡人真能可持续地可重复地找出这些机会并从中获利？这个，我到真没那么大的自信。

所以不如自知一点，不如守弱一点，做一只没那么有野心的刺猬，守住市场的beta能给你带来的长期收益。通过指数定投，日积跬步，到达稳稳的幸福，的彼岸。来定投指数吧

作者：陈达美股投资

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做为什么要全职投资？来自于simon0123456。

从年前提辞职到办完离职手续，时间比我预想的快了许多，内心盼望很久的全职投资的想法终于落地，感觉还是有点不太真实。

有两个“高光时刻”深深的刻在我的脑海中，这辈子应该都不会忘记。

1. 16年前，我收到了一个电话，那是我梦寐以求的公司的OFFER，还清晰的记得自己对着镜子握拳傻笑的样子，那时候觉得生活充满阳光、充满希望；

2.去年12月份重仓的恒瑞因为PD1谈判落地几乎涨停，提前实现了我个人投资的一个小目标，我当时激动难耐趴在座位上，眼里噙满泪水，使我确信我找对了努力的方向，使我坚信我有能力通过投资过上自己想要的生活。

全职投资是一个争议性很大的话题，现在也不是一个讨论这种话题的好时机。今年以来很多抱团股动不动就调整了百分之20、30，甚至腰斩的也不少，令人感叹在股市活着的不易。本来犹豫着是否应该写这篇文章，但是全职投资是我考虑了很多年、一直很想去努力尝试的一件事情，记录一下我自己的想法、记录一下我自己的经历，我觉得是一个有意义的事情。等多年以后回头来看看可能会有点意思，如果还能得到一些同道中人的共鸣那就更加开心了。

为什么会有要全职投资的想法?我在一家外企的IT公司工作了16年多了，因为众所周知的原因，来自国内对手的竞争越来越激烈，外企在国内的日子越来越难过了。公司在近十年来几乎每年都在裁员，我很早就看清楚了一个残酷的事实，无论我如何努力工作我都很难保住我的工作、特别是当我年纪大需要养老的时候，以后我如何养活自己和家人，这令我一度很焦虑。以前外企还带有一定的光环，公司福利待遇、公司文化、人性化管理等都有吸引力，现在因为竞争激烈不能不跟着市场有变化；但IT行业普遍工作强度大，最重要的是新技术层出不穷，资本的力量会将人的脑汁都要砸干，以后即使公司不裁员年纪大了肯定跟不上。出路通常有两条，第一是创业，第二是找好工作。因为在外企绝大部分人都只是一个螺丝钉，只能接触到行业工作很窄的一部分，加上我所在的行业比较特殊，基本上没有看见过有个人创业成功的例子，创业对资源、能力的要求太高了，创业我觉得对我是高不可攀。找好工作难度也非常大，我所在的公司、我所做的工作已经是行业比较好的了，但依然给不了我安全感、给不了我未来，跳槽到国内同行也不能同时满足我工作生活兼顾的需求。所幸我们公司同事炒股的风气比较浓厚，老员工基本上都是股民，我自己也算是有点经验的股民。有几个水平不错的同事，他们获利不菲似乎给我打开了一扇观察世界的窗口。

为什么选择全职投资？全职投资只是我个人的最优选择，我觉得选择全职投资不外乎两个原因：

1.热爱投资、喜欢全职投资的生活；我觉得判断是否适合全职投资的首要条件是是否热爱投资，这个才是最根本的。只有热爱，你才能不知疲倦、甘之如饴的去学习，才有希望成为投资高手。喜欢全职投资简单、有规律的生活，对生活方式有绝对的自主权。

2.觉得在投资上可以比做其它事情更好，做任何事情都应该去找到自己的比较优势。如果觉得创业有更高的成功率、有更大的激情，那当然是选择去创业。

为什么不工作和投资兼顾？愿望是美好的，现实是残酷的。

1.本职工作已经觉得很难受，高密度的新知识新技术学习已经让我疲于奔命，需要心无旁鹭、聚焦才能成为专家能手。我不可能只分50%的时间精力给投资，而50%的时间精力给本职工作我也不能很好的胜任。在股市投资上越看到希望，我对本职工作的不满意就越来越大，不满意工作强度、不满意绞尽脑汁的那种感觉、不满意出差、不满意夜班、不满意24小时和节假日随时待命、不满意参加项目比997还严重的加班。

2.百分百投入做一样工作我都不能保证能做得很好，要同时打好两份工我觉得成功的概率更低。必须有所侧重、有舍才有得。

全职投资最怕的事情是什么？

1.不能盈利；盈利是一切问题的基础，不能盈利表明你所做的事情是海市蜃楼。全职投资的前提是你必须已经有一个比较成熟的投资体系，已经有一个比较长时间的成功投资经历，我不相信任何冠冕堂皇的口号，只看事实。盈利模式越稳定，盈利的时间长度越久，水平才越高。开始全职投资的本金越多，安全边际越高。

2.与社会脱节、没有社交。

喜欢全职投资的人多数是比较甘于寂寞、独立独行的人，通常都喜欢安静平和的生活，独处的时候大多-是享受的。但是每个人都是社会人、都有社交需求。因为疫情原因我可以在家办公，提前体验了一段全职投资的生活。时间久了没人交流、没有朋友聚会，心情是会受到影响的。现实中我是一个比较喜欢安静的人，朋友也不多，有网络、有书、有电影我就可以过得很轻松。但我还是希望全职投资后要保持或扩大一个交流沟通的圈子，既满足马斯洛需求的社交需求，也希望能过上更有质量的生活。

有以下计划：

A.多进行体育锻炼；我非常喜欢运动，特别是打篮球，打了几十年了，周末有空我都会去篮球场出一身汗，心情也变得愉悦很多。最近肚子开始有增大的迹象，计划除了打篮球还要增加一些慢跑了。

B.多参加一下户外活动；以前因为时间精力问题，比较少参加户外活动，其实内心挺喜欢大自然、喜欢户外的活动，既能锻炼身体、又是一个非常健康的娱乐方式，计划以后多参加一下户外俱乐部的活动；

C.很想找到一些全职投资的同类人，既是人际交往的需要、也想找到更多的投资高手共同学习；

D.多主动和老同学、老同事、老朋友联系；

E.以后考虑做个微信公众号，多一个聊天、沟通的地方。

说实话我觉得跟社会脱节没有社交这个难题不算多大，跟不能盈利的难度不是一个数量级的。

全职投资的策略我个人这几年把自己投资的行业划定在医药、消费和科技这三个行业，因为从美股历史来看这三个大行业非常容易出大牛股，而且三个行业我觉得对于个人投资者来说足够了，我需要的是聚焦在这三个行业、在里面深耕、构筑自己的比较优势。我之前做了个5年计划，已经执行了三年多，主要持有恒瑞茅台和可转债等，坚持投资优秀公司、长期持有。所以未来两年我计划还要继续执行，让自己固定在恒瑞、茅台、腾讯、泰格、片仔癀、通策、可转债等少数个股上面，尽量不盲目扩大自己的能力圈，同时也是为了保持自己策略的一致性，希望能顺利度过转型全职投资的头两年时间。

短期目标:时间自由，工作地点自由，在股市活下来，赚到生活费用。

长期目标：财务自由，可以有能力帮助更多的人，过上自己想要的生活。

梦想还是要有的，万一实现了呢？

作者：simon0123456

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来源：雪球

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