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假若牛市来临（总第153期）

你以为你是那只手，也许你就是那张牌。

这也是我们为什么一直要努力的原因。（首发同名 公 众号）

假若牛市来临

文/ 杨天南

2020年12月31日

2019年过去了，上证收于3050.12点。12月份大盘上涨了180点，晃晃悠悠重新站上了3000点，距离2007年初历史上首次站上3000点，几乎整整过去了十三年。

最后一个月的上涨令一些股市中人欢欣鼓舞，网络上不少人纷纷亮出2019年靓丽的投资成绩单，几乎毫无例外的都取得了“击败”巴菲特的业绩。于是市场上对牛市即将来临的期待又多了起来。

根据历史的经验，牛市来临固然会很热闹，但能不能解决问题却是两码事。这么多年过去，历史还会再次重演吗？假若牛市来临会如何？这让我想起很多年前的一部作品 —— 《假若明天来临》。

大约三十年前，美国著名畅销书作家谢尔顿的大作《假若明天来临》（If Tomorrow Comes）被引入中国，我模糊记得小时候还看过同名的电视连续剧。主角是一位事业、爱情都令人羡慕的银行女职员，在历经家庭、工作的重重打击，深陷牢狱之灾后，依然不放弃对未来生活的向往。

在狱中，她对于“假如明天来临 .. .. ..”这个命题念念不忘。最终，精心构建设下重重连环，置坏人于死地，快意恩仇，功成身退。这听起来，似乎像是一个女版基督山伯爵的故事。

不囿于环境、不放弃理想，即便绝望之中也不放弃对未来的希望，并为之做好相应的规划，这是《假若明天来临》所带给读者的。那么，今天摆在大家面前的问题是：假若牛市来临呢？

前几天，刚刚看到一份上交所统计年鉴（2019卷），统计显示10万元RMB以下的投资者占比58.21%，10万- 50万占比28.71%，50万-100万占比6.60%。也就是说50万以下的投资者占比约近九成，估计20万以下的应该就占了八成。

看看网上晒出的“2019收益率”，少则三、五十，多则一、两百，你追我赶，好不热闹。谁都知道“200万的15%多过20万的100%”，这应该算是常识。但芒格说过：“所谓常识，就是平常人没有的知识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是在说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。”（注意：“我们其实是在说”，这句很重要。）

近年来，我们在“投资管理成功”这个课题上花了大量功夫，因为我们早已知道“投资成功”不等于“投资管理成功”。人们都知道成功的路径是“知行合一”，正如我们对于投资的描述是“知不易、行更难，知行合一难上难”。因为很难、因为要做到知行合一，所以，成功是稀缺的。

自己能做的知行合一已经很难，管理意味着还有“外挂”。虽然也是基于理念认同的聚合，但让外挂们保持步调一致、配合默契、乃至暗夜中依然相信光明绝非易事。这不单单是要对自己“狠一点”，还要“强人所难”，这简直是令人绝望的Mission Impossible（不可能完成的任务，同名电影译为“碟中谍”）。“不抛弃、不放弃”还有一个前提，那就是不被抛弃、不被放弃。

近年流行语中有一句 ——“投资是认知的变现”，我十月底在成都一所大学演讲的题目是 —— “有知的坚持”。这其中的“变现”、“坚持”说到底就是“行”的问题，所以，无论是“认知的变现”还是“有知的坚持”，讲的都是知行合一。

阳明先生说：“知而不行，即为不知。” 那些投资1万、2万、10万.. .. ..，然后天天刻苦研究股市、追求提高炒股技能的人，假若牛市来临会怎样？

实际上，更令人担心的是人们通常会实施的“倒金字塔形”投资大法 —— 也就是越高投的钱越多。福兮祸所伏，一轮疯狂的牛市往往是大多数人遭受重创的主要原因。

在上月新书《巴菲特的第一桶金》的序言中，我写下这样一句话：“绝大多数人终其一生追求幸福的努力过程，就是一个将一手不够好的牌渐渐换成一手好牌的过程。”

很多读者为之拍案叫绝，但是现实很现实，读过未必懂，我其实是在说，换个角度看，你以为你是那只手，但也许你就是那张牌。这也是我们为什么一直要努力的原因。

新年到了，那些一年前担心战会引发崩溃而焦虑的人，今天是否为错过良机而后悔？今天满怀憧憬牛市来临的人，明天是否会为未能解决问题而难过？

2007年专栏文章提到2017年你会怎么，今天我们可以遥想一下十年之后2030年自己的样子。

2020年到了，

我们要为获得一手好牌而努力，

也要为成为一张好牌而奋斗！

作者：杨天南财务健康谈

主播：小陆

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来源：雪球

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砍树生意和挖井生意的思考

来自何适投资的雪球原创专栏

主播：小陆

职业不分贵贱,行业却分三六九等。有的行业累死累活也只是勉强维持,有的行业却很容易赚大钱,这是生意模式的本质区别 决定的。

我把它们分为砍树生意和挖井生意。

砍树就是你得不停地找客户，砍完一棵找下一棵，永远不得停歇。顾名思义，井挖好后会源源不断的出水，而砍树很累，还经常被两头熊干扰，心里压力过大，掉头发所以变光头强了。
总是努力一次以后躺赚好吧！？

我们大多接触到的生意都是砍树模式，甚至上市了的3700家也大都是砍树生意。很多企业不是竞争胜利后脱引而出的。ZJH有的批文是扶贫的，有的是解决国企困难才上市的。

举个栗子：日本人很坏，很便宜的卖打印机吸引客户。墨水却卖的贼贵。卖打印机是砍树，墨水是耗材，是挖井。

举几个砍树的栗子。
我有个姐姐在杭州开装修公司。前几年大发展，不错的，赚钱杭州买房了，自家也装修的不错。但这个生意爆发期时能养活一个家庭和几个员工，但现在生意难做了，自己年龄大了后有些重活就干不了也不想干了。我总结是树上的枝干砍了几支。
对比这个生意，金螳螂 是对公的生意。B端的生意做大了，相当于砍了根大树。这个客单价高，算可以了。虽然我姐是TOC的，拼的是实惠，都是成本上加点利润。
类似 东方雨虹。也是紧跟大房企。路边的防水专卖店，我看过，生意不咋滴。像我家，19年了，都没有再买过防水材料。想要个回头客要等多久啊？

砍树生意要做就做单价高的。比如房子。房地产公司卖套房就是百来万了。这个行业出了很多首富。物业服务就是挖井生意了。母公司源源不断的开发地产，物业后面接手每年收物业费。
再比如汽车。单价十来万一辆。换车比换房子快点。但换车一般也要5年吧。4S店算挖井生意。可能卖车不赚钱，但售后的保养呢？顺带卖车险和配件呢？

做重复消费的生意——降低客户获取的边际成本。

挖井生意优于砍树生意。这也就是为什么要给永续的行业溢价的原因。

欢迎大家举例挖井生意！

作者：何适投资

链接：https://xueqiu.com/8179322627/138697770

来源：雪球

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电动车与ETC

来自肖志刚的雪球原创专栏

主播：小陆

这些天电动车主题又开始火起来了，信心来自特斯拉，而不是国内电动车产业的发展。刚刚公布的2019年电动车同比下降了4%，国内电动车发展不如人意的原因，是因为补贴退坡了，当年投资者、产业界看好电动车的原因，也是因为补贴。至于补贴背后的原因，无非是能源安全、节能、环保、弯道超车等理论，使得没有理由不看好啊。可我就一直谨慎，一是对补贴持续性的谨慎，二是没补贴后电动车能否替代油车谨慎。

这里就只说第一点，即补贴的进退的另一个视角。当年认真检索过关于电动车的政策，出身于同济大学汽车系主任的万钢，2007年就任科技部之后，不遗余力推进电动车的发展，并推动了2008年国家层面出台了支持政策，而后2009年A股开始出现电动车主题。

经常买基金的投资者应该有一个常识，就是基金经理换了之后，重仓基本都是要换一遍的。如果有没换的重仓股，那很可能的一种情形就是背后的分析师的坚持。2013年3月“基金经理”换届前后，很多事情都变了，但唯独对电动车的政策支持始终如一，就是因为“分析师”没变。那么，2018年3月份之后，电动车的支持力度应该慢慢减退的，因为那个“分析师”该退休了。

2017年的某一天，我把这个逻辑跟一位朋友说了，也算跟他求证吧。他告诉我，部里刚来了一位新领导黄卫，可能值得研究，说不定以后股市的主题会因他而起。我回来就把这位东南大学的智能交通院士出版的教材，买了几本给研究部，书中出现最多的词，就是ETC。那个时候我还跟几位卖方所长建议过，去东南大学那个专业招个分析师来吧。2018年3月之后，接替者来了，结果不是黄，是王志刚。是不是应该去电子28所招个分析师来呢？不知道。

历史是英雄创造的，更是群众创造的，因为群众是决定方向的，英雄是影响时点的。所以历史总是惊人的相似，但从来不会简单重复，主题也一样

作者：肖志刚

链接：https://xueqiu.com/3638360312/138898977

来源：雪球

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格力电器能问鼎深市上市公司市值第一吗？

来自股灾亲历者的雪球原创专栏

主播：小陆

曾经，在深圳股票市场，乐视网市值比格力电器还高。当时我就说，这是一件十分荒唐的事情，这些炒作乐视网股票的人不乐死，谁乐死？如今此事已成历史笑话。可当时，不少人认为乐视网市值超过格力电器是代表了新经济，市场存在就是合理。我不理解，是我落伍不懂炒股票。

去年以前，我曾经说，格力电器每股收益、净资产市盈率、股息率等都远超美的集团，可格力的市值和股票市盈率却低于美的是荒谬的。可不少人却觉得存在就是合理的，我不理解是因为我不了解美的，不懂市场。我只能一笑置之，固执己见持有格力而绝不再买美的。如今，没有人还会认为美的市值高于格力是合理的了。自然没有人觉得格力市值超过美的了，可以卖掉格力去买美的套利做差价了。

今天，我又看了一下，目前深市市值第一的公司是五粮液。不知道别人如何看，我认为这同样是一件荒唐的事情。五粮液公司何德何能，它的市值能够霸占深市市值第一的位置？我相信，一定又有人认为我不懂市场，不懂酒文化，不会炒股票了。是的，我不懂荒唐的市场，也不懂荒唐赌徒炒作逻辑，但我有常识。我凭常识就能判断，五粮液市值占据深市市值第一位置是不能长久的，否则，不仅中国A股市场会死，中国经济，乃至社会都是没有前途的。人类社会发展史上，哪朝哪代哪个国家靠一个靠酿酒喝酒强盛发展了？就更别提扯上什么酒文化和炒作酒类股票了。

至于格力电器市值是不是能够成为深市市值第一的公司，我暂且不下定论，但我说它是有潜力成为第一的公司，因为公司的发展方向，符合人类社会共同进步的方向，追求科技进步，不断发展。而目前，它的市值比五粮液还低显然是不合理，不可容忍的。

有我一样认识的人，虽然不多，但还是有的。首先，深股通外资就不认可格力电器目前的市值了。仅昨天，深股通就净买入增持了格力电器1486万股，而卖出的席位寥寥无几，买卖不成比例，几乎全部是买进的。

境内境外，按说资本逐利的本性都是一样的，可为什么境内资金在一股脑卖出格力，而境外的资金在一股脑买入呢？不可能两个都做对，必有一个错了。谁错了呢？值得每个人现在持有格力电器的人思考

作者：股灾亲历者

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厚恩投资志华：知识改变命运，越努力越幸运

来自厚恩投资张延昆的雪球原创专栏

主播：小陆

厚恩投资志华：知识改变命运，越努力越幸运

不知道大家有没有看过香港一档综艺节目《穷富翁大作战》以及美国作家芭芭拉·艾伦瑞克著作《我在底层的生活》。

两档作品凝炼了一句话：底层人民为了生存就已经拼尽全力。又因为身在底层，生活所迫，眼睛看到的距离也会随之缩短，很难规划到几年以后、几个月以后甚至下个星期的事。金钱以及时间都被占用的很严重，而且会更多的参与赌博与投机。

当富人体验底层生活到结束的时候，两档作品，提炼出了那句名言：知识改变命运！与“为了生存就已经拼尽全力相比”，当然我更相信的是“知识改变命运”，学习是一件典型的延迟满足事件，会影响我们的往后余生。但对于大多数安于底层的人来说，学习是一件痛苦的事情，相对于及时满足，刷视频打游戏比无聊的文字有更多吸引力。甚至更多的流言是，当初出来就是为了不上学，要学早学了。这是一个自律的人赚不自律人的钱的时代。更况且，学习还只是成长开始的第一步。

投资的世界更是如此，越是知识贫瘠的小散，越是在股市里妄想，不切实际的百倍千倍回报幻想，更加躁动了那颗冲动交易的心。越折腾，手里的筹码越少。或许逃避又自卑的内心让他们以为，自己再努力也不会成为受别人敬仰的高手。所以奉行拿来主义，盲目且贪婪。真正能从市场带走利润，至少穿越一次完整牛熊交换的经验必不可少。尤其近期大盘刚有起色，很多人就开始流言“薄利止盈，追杀回撤，扩大利润”。好好的一盘投资，硬是踩着谜一样的自信下成了投机。最近流行起一句话，我想很适合用在这里：“前几年靠运气赚的钱，这几年凭本事全亏进去了。”成功无法复制，错误却很容易复制，每天都被踩来踩去。“九层之台，起于累土”。越是基础的东西，往往越是重要，知识改变命运，大家千万不要忽视。

投资的路上，持续学习的人一定会走的顺利的多，因为我们可以规划自己的目标和底线，而不必手里紧握赌博的筹码。一定要好好学习，学习市场的规则和运行模式，学习分析企业的经营状况，我很推荐并坚持大师们“买股票就是买企业”的理论。做到心中有谱，不靠预测取胜，坚持模糊的正确，长周期投资，优质股组合，这样才有希望取得超额收益。投资尽管不容易，但投资优秀的企业并长期持有，肯定胜过靠预测谋利的神棍理论。

投资与人生其实贯通一气，开始是勤奋和学习技艺，中间是调整心态和融合知识打开智慧，最后了悟人性和道德。持之以恒的坚持本我，坚持有价值和对的事，点滴积累，将来才能将成就汇聚成河。不是有了人脉才能做许多事情，而是做了很多事情才会有人脉！很多人都把顺序弄反了，一直等着贵人来帮自己成就人生。我们要清楚，贵人不会去帮助一个无所事事的人。越努力越幸运！越努力，越幸运！

作者：厚恩投资张延昆

链接：https://xueqiu.com/9498737718/138519211

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股市盈亏的终极秘密

来自water2017的雪球原创专栏

主播：小陆

为什么很多股民无论牛市熊市一直持续稳定亏损？为什么少数股民亏几年后就开始赚钱了？为什么极少数股民能够长期持续盈利？

这是因为A股市场不成熟吗？是因为上市公司弄虚作假吗？是因为监管力度不够吗？还是因为所谓的庄家做局割韭菜呢？

都不是！股民的盈亏都是自己认知的结果。认知正确就盈利，认知错误就亏钱。这个因果关系非常简单明了。投资是认知的变现是千真万确的真理。盈亏一切都是因为股民自己的认知导致的行为模式，怨不得别人等外部因素。

股民的认知是非常广泛的，至少包括怎么看待市场，怎么设定投资目标，怎么抵御垃圾股妖姑的诱惑，怎么看待机构的行为等等，甚至往大了说，有怎样的三观等。三观不正，就很难赚钱。

为什么很多股民持续亏损几十年，亏几十万几百万？因为他的认知一直不变，没有任何的改变和提高。行为模式在错误的认知指导下，永远都是追逐热点，追涨杀跌。这是无可救药的。

为什么少数股民，亏几年后就开始盈利了？这是因为他们迷途知返，痛定思痛后抛弃了错误的认知，开始对投资有正确的认知了。赚钱是顺理成章的事情。

极少数赚大钱的股民，则是一开始就对投资有正确的认知，对人性有深刻的理解。一直在做正确的事情，赚钱就是合理的结果。

所以如果一直亏钱，一定要停下来，停止交易。从头开始，反思和检查，看看自己的认知哪些是对的，哪些是错的。抛弃错误的认知，就能够赚钱了。

一个股民，赚钱不赚钱，不用看他的交易记录，看他的言论，行为模式，完全就可以猜测他的投资投机结果。

最后一个问题，正确的认知从何而来？来源于阅读，反思，分析，推理，归纳，总结，领悟。不读书，不思考，投资想赚钱基本上是一厢情愿

作者：water2017

链接：https://xueqiu.com/1814561925/138325595

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