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名酒，名烟，名表的价格社会性和价值

来自凯迪不拉客的雪球原创专栏

主播：小陆

一条金休闲利群，市面售价破万，且一物难求，这是为什么？何况，它还是WHO点名的一级致癌物。或许说金利群有点遥远，那么，千元档的金中支，天叶都是非常畅销的产品，但是从烟草分类中看，它们也就是一类烟，和二三十的芙蓉王，云烟没有本质上的差异，口感也并非有云泥之别，那么为什么还有那么多人选择它们呢？抽他们的人非富即贵，他们的智商和情商也是人中翘楚，难道他们是心甘情愿愿意交智商税？

同样作为一级致癌物，一瓶茅台，成本不过百元。却引发全民抢购，一瓶难求。官定价格1499，已经远远超过成本，但是更令人匪夷所思的是，目前市场价格超过了2500元，溢价部分足以买下一瓶当年售价超过茅台的五粮液。这又是为何？难道是那些喝茅台的权贵们，茅粉们又心甘情愿的缴智商税？

以前听浙江私家车电台，有个节目叫超级火星人，里面有两个节目主持人讲到手表，说现在买手表的人都是有点XX，看时间的精度又不如手机，戴在手上又不方便之类的，说买手表纯缴智商税。听起来有点道理，机械的哪有数字的准，而且又娇气，不能遇水，那些鳄鱼皮表带的更是娇气，还要不定期花巨资保养，看起来买表的的确有点傻。但是，为什么戴表的都是些看起来还算成功的人士呢？莫非他们也是心甘情愿的愿意作贡献，缴点智商税？

类似的还有各种名车，奢侈品等等。看起来就那么点成本，售价却令人咂舌。网上往往有一种声音，钱多人傻，缴智商税。

但是，这些人却不知道，他们的思维方式，只是最低级的成本核算方式。当然，这不能怪他们，因为他们所在的位置，的确很难理解为什么有这么些人愿意花如此多的钱去消费一个看起来完全不值的东西。但是一旦他们通过努力，到了那个位置，他们也会变成他们口中缴智商税的那个人。

他们不会理解，在一些场合，你拿出一包百元档的烟，分一圈下来，就能拉近和对方的距离，让交流更加顺利。

他们难以想象，在某些高端局上面，茅台放在酒桌旁，客人感受到受尊重的满意，酒过三巡之后大家敞开心扉交流意见，然后达成一致的那种情景。

他们也根本不知道，商务洽谈，出入某些场合，甚至相亲，对方有意无意的会喵喵你的手上，看看你手上的是pp还是iwc或者是卡西欧。手表不是手表，而是一张通行证。

豪车，名牌包，又何尝不是如此。

随着人类社会的发展，商品往往会脱离它最初的用途。那些佼佼者，会被肩负上很多社会性，把人性赋予了商品。它们不仅仅拥有它最最初的用途，社会性成了它的一部分。烟不仅仅为了抽，更是社交润滑剂。茅台不仅仅是茅台，而是品质和地位的代表。名表难道仅仅为了看时间？它是主人品味的代表。

直男在讨论宝格丽的扇子和梵克雅宝的四叶草，说就那么一个碎钻和k金的玩意，才多少钱，要卖那么贵，女孩子真虚伪。说出这个话的直男，和普通人说茅台就一瓶酒，顶天3斤高粱，凭啥卖那么贵，有区别么？

所以只有站在社会性的角度上，你才能真正的去明白为什么茅台那么贵。茅台的价值，在于品质，在于稀缺，更在于它所拥有的地位和它能带来的东西。

这也是符合马斯洛需求理论对美好生活的追求

作者：凯迪不拉客

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格力再次让利，对整个空调行业有何影响？

来自佛系小资的雪球原创专栏

主播：小陆

@今日话题 @雪球达人秀
今年格力的空调让利活动，我认为至少董明珠心中是早有规划的，此次降价几大背景促成必须采取这一措施，格力此次大规模低端空调降价，会在一定程度上蚕食美的、奥克斯的市场份额，因为格力的品牌定位较高，如此罕见的大幅度降价一定会吸引不少平常因价格而观望的消费者购买，
格力降价影响最小的应该是美的一线品牌。因为一线品牌体量够大，规模效应够高，采购能力够强，成本控制能力和制造效率可以与之抗衡。但是二、三线品牌的处境相对尴尬，比如海尔、海信、志高、奥克斯、TCL、长虹等企业面临的压力极大。
“未来，将会有很多空调品牌不得不断臂求生，以牺牲一直跟随企业奋斗的代理商们为代价，寻求自己生存的可能。”
格力低端空调产品降价，未来受影响最大有几家企业，分别海信、志高、奥克斯、TCL、长虹，这几家企业在过去几年里，虽然声音很高，但是盈利能力差，现在都是赔本赚吆喝。”

在今年双十一，格力电器促销活动的明显特征是线上线下一视同仁，这与格力以往“厚经销商而薄电商”的营销战略大不相同。我认为，这一战略明显指向奥克斯。12月8日，董明珠在2019年中国企业领袖年会上再次提到奥克斯：“我不是要把奥克斯整死，我希望它改邪归正，用我们自己的行动营造公平的环境。”

格力的这几次营销手段，对格力自己影响如何
第一、双11格力通过降价收到了线上线下的100多亿销量，将会加快格力进军线上的信心，格力将不再只攻线下渠道。
第二、格力也会注重低端空调的市场份额，不会想以前那样只是关注空调高端市场的分额，也会关注低端的市场份额情况。
第四、双11后格力对降价几款机器消费者进行补差，拉拢低端消费者的用户。这次高端几款也玩就是高低端通吃的节奏。
第五、虽然这两次格力降价活动。表面看对今年业绩净利润有影响，但大家大可不必担心，今年的销售额肯定会增加不少，但对格力的净利润影响不大。
今年活动对于格力利润率可能有影响罢了，但今年估计返利储备减少，但会把储蓄池拿出来用了，但总体的净利润会增加。
格力电器举办2019年第二次临时股东大会。在提问环节中，有投资者询问这次双11公司补贴，对利润影响如何？格力电器董秘望靖东回应称，对于利润和毛利率，不能说没有影响，但都在可控范围之内。

格力此举会对市场起一个净化作用，对杂牌的冲击性会更大一些。“低价只是赢得用户的一方面因素，品质、服务、营销、技术等综合起来才会起决定性的作用，粗暴的价格战可能更多地会对一些针对三四线城市的杂牌起到较大的伤害。

然而，在消费升级的驱动下，我国家电市场正经历着前所未有的变化，消费者正在摆脱过去追求性价比的消费模式，转而开始青睐更优质、更高端化的产品，价格敏感度相对降低。
2020年虽没进入旺季，淡季火药味已让业内一片迷茫，怎样规划2020年市场，是每一个工厂和商家必须面临选择，空调是耐用品，复购低，重服务行业，再低价格消费者也不能快速更换，工厂打价格战时考虑实体商家利润，实体商家支撑空调行业售后，商家全部没法生存，工厂也会是无根之木。
空调企业所要做的就是寻求新突破，即继续聚焦用户日益增长的消费诉求，依托品牌、品质和不断的技术创新，摆脱价格竞争，迈向价值竞争，为用户提供更优质的产品和服务。
$格力电器(SZ000651)$$美的集团(SZ000333)$$海尔智家(SH600690)$

作者：佛系小资

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买公司就是买高管

来自ice_招行谷子地的雪球原创专栏

主播：小陆

本文首发于2019年12月11日，最新上线的内容为《我眼中的银行6.1.4——系统重要性银行》，欢迎关注。

在股票市场混的时间长了，看过的好公司坏公司多了，慢慢地悟出买股票=买公司，买公司=买高管的认知。俗话说的好：火车跑的快，全靠车头带；兵熊熊一个，将熊熊一窝。到了公司里也是一样的。商场如战场，一家公司就好比一支军队，想要持续的胜利除了每一名士兵要恪尽职守英勇坚毅外，还需要一个优秀的指挥官来指挥。这个指挥官需要做到脚踏实地不夸夸其谈，需要做到勤勉尽职不尸位素餐，需要做到克己奉公不中饱私囊，还需要做到锐意进取不抱残守缺。正如《亮剑》里说的，一支军队是有气质和性格的，而这种气质和性格是和首任的指挥官有关，他的性格强悍，这支部队就强悍，部队就有了灵魂，从此，无论这支部队换了多少茬人，它的灵魂仍在。

所以，我们在选择公司的时候，其实就是要选择哪些优秀指挥官领导的企业。但是，可惜的是上市公司中，真正优秀的高管不说寥若晨星，但是也绝对是稀缺品种，反倒是一些奇葩、庸才、“骗子”和“小偷”大量充斥着资本市场。以下案例纯属虚构，如有雷同纯属巧合：

高管L,症状：不思进取，玩物丧志。L醉心手游，战绩长期霸榜国服，无心公司业务，在其任职的1年多期间，公司净利润下滑30%以上，公司团队大规模离职。

某公司董事长兼CEO J，症状：夸夸其谈，志大才疏。此君擅长资本运作和讲故事讲情怀，通过搞定政界带病上市，增发，圈钱，再增发，再圈钱。一边讲着羊毛出在猪身上的故事，ppt造电视，ppt造车，ppt造世界。最终，成功地把自己运作到灯塔国去了，留下一家烂壳公司和几十亿债务。而28万户散户被洗劫一空，手里剩下一把废纸。

某公司高管P，症状：监守自盗挖股东墙角。这位老总做生意在行，监守自盗挖股东墙角更在行。先是在十几年前搞了个近乎白送的股权激励计划，空手套白狼捞到上千万股份。而后，其薪资也是扶摇直上，如今年薪也是破千万，在国内的职业经理人圈子里也是排名靠前的。但是这位老总并不满足，找一切机会挖股东的墙角。借着监管层倡导公司股权回购，十几年前的戏码换套行头又重演一遍。这次激励的条件比上次还低。拿着上千万的年薪，位列公司前十大股东，但是贪婪的心从未放弃算计股东手里的筹码。

以上种种皆是高管们的丑恶嘴脸。我是不能理解为什么有那么多投资者明知高管们不是好鸟还要与虎谋皮。当然上市公司里面也有好高管。比如：某银行的行长T,为人低调很少出现在公众视线下，但是在工作上号称拼命三郎经常加班到深夜。T行长去下面支行视察经常不通知，直接和基层员工直接聊。而且，一天跑两个分支行是常事。上午还在北京分行，下午就去沈阳支行。工作汇报要求下面的分行领导不准按汇报提纲照本宣科。有这样优秀的高管掌舵，投资人完全可以安心睡大觉躺着赚钱了。

最后引用价投的泰斗——巴菲特的一句话：金钱上的损失，甚至是非常大的金钱损失，我们承受得起。但是，名誉上的损失，甚至是一丝一毫的名誉损失，我们也承受不起。作为投资者，如果你发现公司的高管行为不端，那么尽快离开这家公司。市场上公司那么多，总能找到一些优秀的高管掌管的公司。

@今日话题 $招商银行(SH600036)$

作者：ice_招行谷子地

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来源：雪球

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投资简单的生意还是“复杂”的生意？

来自钱宇锋的雪球原创专栏

主播：小陆

昨天帖子讲了变量多的生意能否投资，有朋友说为什么放着简单的生意不投，要去投资复杂的行业？不投复杂的就不能显示自己的水平吗？

巴老教导我们不要试图去挑战跨栏比赛，所以要投资简单的生意。

巴老讲的道理，我是全盘认同的。但是运用到具体案例上，就会因为每个人认知的不同，理解不同，得出完全不同的结论。所以道理都是相通的，但是运用则可以有不同的分化。

现在有大批的投资人，打着巴老的名言，去追捧优质赛道，白酒、家电消费、医药医疗，等等。为何这些赛道成了简单的生意？除了长时间的业绩增长外，大量的研究人员、海量的研究文章，不遗余力的分析揭示其生意逻辑，也起到了非常大的推动作用。

价值是客观的存在，但并不一定是广泛的认识。而价格是主观的，依赖于市场的认知。大量的研究，无疑是加速了市场对价值的挖掘。

言必称优质赛道，不过就是人人皆知的东西而已，估值是否合适，则又是另一个主观性的问题。那么是什么力量驱动估值发生变化的呢？实际上，正是对价值的不断挖掘推广普及认知，推动着估值的不断上升。

当一个东西人人皆知以后，估值的上升动力在哪里？有句股谚说，空头不死，多头不止。当最后一个人都被说服之后，意味着再也没有任何新增动力了。当自以为在做价值投资的时候，殊不知自己只是趋势中的一员而已。

我完全认同巴老对简单生意的追求。因为从公司经营角度来看，无疑越简单的生意，确定性越高。但是我想对巴老的这句话加个修正，要想投资如此简单优秀的生意，一定要有足够的耐心，等到合适的机会。是的，就是耐心，足够的耐心，才能采用这种投资方式。人多的地方，没有捡钱的机会，这是常识。

而一些看起来似乎复杂的生意，昨天我也讲了要区别对待。有些可能是公司管理层都难以掌控的生意，确实是复杂的生意，这种生意的不确定性太大。没有生意上的可预期，谈估值是没有意义的。

但另一些看似复杂，其实很稳健的生意，则潜藏着巨大的机会。首先是公司发展创造增量收益；其次是随着价值不断揭示，被越来越多的投资人认知，会推动估值的上升。当有一天，这门生意的认知难度从一米高的跨栏，降低到1厘米高的跨栏的时候，其估值抬升将创造超额收益。

大师的话都是正确的，但是都有适用范围和前提条件。如果静态教条的认识，就会走上歧路。我们必须放到时间轴上动态的推演，辩证的看待。要知道世界上没有绝对的真理，只有相对的真理。如果不能灵活运用，背再多的语录也是没有用的

作者：钱宇锋

链接：https://xueqiu.com/5135726117/136986854

来源：雪球

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中国平安，还平安否？

来自朱酒的雪球原创专栏

主播：小陆

周末传来中国平安11月销售数据不佳的消息，当月寿险新单保费收入84.01亿，同比下降了19.8%，创下了年内最大的单月跌幅。于是一片哗然，都在揣测平安到底怎么了，是不是还那么平安？

其实，在长期投资平安并保持足够关注的投资者来说，这个业绩实属意料之中。今年以来平安的新单保费表现一直不太好，而且去年寿险新增业务结束了连续3个月的个位数增长，同比增长了17.9%，在这种高基数的背景下，今年11月的数据不佳也属正常。去年12月寿险新增业务增长幅度达到了38%，今年12月数据表现会比11月还要差，甚至可能会差很多，这都是可以预料的。

今年是平安的管理架构和产品结构调整年，对平安未来的意义非常重大，但在客观上也确实影响了短期效益。管理层的调整已经告一段落，不必多说。

平安今年针对保险产品结构也做了比较大的调整，增加了新业务价值率高的长期寿险与长期健康险的比例，同时减少了短期的投资型以及投连型产品的销售，导致现在新单保费在下降，但新业务价值率却是提升的，今年3季度达到了48.1%，是3年来的新高。

前几天的经济工作会议，再次强调了保险姓保，平安等于走在了行业前面，虽然付出了代价，但长痛不如短痛，看好2020年新单保费的增速恢复。其实保险公司短期利润主要还是看当期剩余边际摊销，短期新增业务在利润中的比例较小，即便12月甚至明年开门红表现不佳，对年报数据甚至明年一季度的数据影响也不会太大。

但明年一季度利润对应的是今年一季度的超高收益，报表也很难好看。趋势扭转，大概率要看明年中报了。

就当前形势而言，平安的股价已经先期下跌了，只是上周五有个较大反弹，总地来说下面的空间不会太大，倒是要小心会不会把大盘带下去，毕竟现在茅台走势也不好，7500吨新投放都刺激不起来。

两大权重同时表现不佳，很多个股就难以独善其身了。很多时候，我们经常会看到所谓的神仙打架小鬼遭殃，平安要是下跌，大多数个股的表现会比平安还差。岁末，保收益率的人很多，小心些吧。

应对策略，很简单：80以上持仓不动，80以下加仓！

@今日话题 $$中国平安(SH601318)$$平安银行(SZ000001)$

作者：朱酒

链接：https://xueqiu.com/6056806984/137408017

来源：雪球

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重磅利好轮番上，邮储银行这是要逆天？

“现在的股市就像出过轨的男朋友，你一次又一次地相信他会变好，于是他一次又一次地刷新你的底线来伤害你。”

哈哈，昨天看到的一个段子，很是形象。近几年我大A股的表现确实伤了无数小散的心，作为从2015年那波昙花一现激情过后，被重仓忽悠深陷的散民，我想说股市会有底线？不存在的。现在的股市，都成了没娘的孩儿，只剩爹（跌）。

其实细细数来，看看大A股那些被深套、被风险警示、被退市的股票，有几个是正经搞经营、搞事业的，大多都是些不务正业、不专心搞经营、专讲故事的皮包公司，甚至是一些管理僵化、缺乏创新的家族企业。我等小散消息滞后、资金有限，经常是被各种割韭菜。80%的散户源源不断地供养着20%的机构大户以及专心研究的人，股市二八定律也决定着股市其实是个一小部分人才能挣钱的地方，而占股市投资者80%的散户都幻想性认为自己会在股市挣钱。

在如此残酷的股市，很多人认为不亏就已成功，那我就想问问，各位大哥大姐是真有钱还是闹着玩？或者那些认为自己亏的少点就很知足的小散兄弟，有没有真正的停下来想想自己为什么亏？ 其实很简单，那就是投资策略和选股方向有问题。想最稳定的在股市获得收益，那么就得选择最稳定的行业和个股。

今天老亏和各位球友来聊聊最稳定的行业。都说金融是经济的命脉，无疑，金融也是股市最基本、最核心的成员，其他行业和个股可大起大落，但金融股不可以，尤其是银行股，国家不允许啊。金融稳，则经济稳；银行稳，则金融稳。所以大家纵观近10年来的所有银行股，平均年化复利高达10%以上，稳不稳？牛不牛？那我们再来看看近些年我们自己投资的股票，大家想到的都是割了多少，亏了多少？从来没有听说哪个散户会长期持有银行股，认为银行股盘子太大，涨跌也是几分钱的事，大家都是盯着市场上涨幅大、股价高的活跃性股票，但哪知这类股票跌起来也是很活跃无底线的。

言归正传，今天还是想跟大家分享一下老亏最近一直在关注的热点邮储银行，这个无论是在成长性、基本面、股东层面都相当有分量的金融大鳄，近期因启动A股IPO被广泛关注，成为资本市场的明星。离验证邮储银行在A股表现的时间已不到两天，这不得不让人兴奋，因为老亏也在期待答案，不知多重重磅利好加持的邮储银行能否抗住A股市场考验，争做一枝红杏，我们拭目以待。单从银行股的属性和其自身表现来说，还是很值得关注的，这个今年才新晋为国有大行的银行新秀有着很多可圈可点的地方。

由于近期资本市场的低迷，国家也为邮储银行这个新宠儿加持了多重护盾，随便一条放在其他个股身上那绝对都是爆炸性利好，但在它的身上仅仅是一种稳定股价的措施，这得是有多高傲，老亏也只想说，你的高傲我高攀不起，但你即将要登上舞台的表演我会尽收眼底。

下面，老亏带大家一起来看一下邮储银行A股IPO加持的多重利好护盾。

●利好一：控股股东邮政集团自邮储银行A股上市起12个月内将增持不低于25亿元；

●利好二：近十年来首单引入“绿鞋”机制，约43亿元“绿鞋”资金作为后市表现的有效支撑；

●利好三：6家战略配售基金首次悉数到场并顶格申配，社保基金组合、央企基金首次齐聚，8家战略投资者合计认购股数约占“绿鞋”前本次发行规模的40%；

●利好四：长线专业机构投资者获配量占网下发行总量的比例高达87%；

●利好五：战略配售获配股份锁定一年，70%的网下配售股份锁定6个月;

●利好六：联席主承销商A股IPO史上首次联袂承诺对于包销的股份锁定至少1个月或6个月；

●利好七：本次发行锁定股份超过“绿鞋”后发行规模的一半；

●利好八：现有股东作出股份锁定承诺，控股股东邮政集团持有邮储银行64.79%（“绿鞋”前）的股份锁定三年，蚂蚁金服、腾讯、中国电信、中国人寿等股东持有股份锁定一年；

●利好九：A股上市后预计很快将被纳入主要指数，最高或约80亿增量资金有望流入；

●利好十：邮储银行控股股东、邮储银行自身、董事、高管都作出了稳定股价的承诺

作者：一直炒一直亏

主播：小陆

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鸡蛋到底应该放在几个篮子里？

来自zompire的雪球原创专栏

主播：小陆

经常看到球友们在讨论，投资股票时，是＂集中＂好，还是＂分散＂好？

貌似双方争得面红耳赤，各不相服。的确，集中也好，分散也好，各有优劣。

集中的好处是，能极大地享受股票上涨带来的收益。大家既然是来投资的，目标当然是利益最大化。但坏处是，万一这只股票踩雷了或者又是长期不涨，岂不又是很亏。

相反，分散股票会拉低收益。一方面降低了重仓踩中雷一命呜呼的风险，但同时也会增加踩中雷的机会。有可能逮中了一只牛股，同时也可能会骑上一只烂股。

在理论支持方面，很多投资书籍里都会提到＂分散投资＂的好处，而＂不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里＂的谚语更是深入人心。但是，很多投资高手和大师却是比较集中地持股的。＂股神＂老巴同志，有人说他是分散投资的，但也有人说他其实是集中投资的；知名投资人段永平先生就只买几只股；甚至于雪球某大V公开宣称只买一只股票。

那究竟是该集中持股还是分散呢？

我认为，这取决于几点：投资人的风险偏好；投资人的自信能力；你的资金量。

所有人投资其实都是想在＂风险＂和＂收益＂中间取得一个平衡。但风险究其是什么？有人担心的是亏损，但也有人担心的是少赚。担心亏损稍多的人，相对会分散些，担心少赚的人，自然会集中一些。

大家都知道投资本身就是一种投机或者赌博，赌的是未来的一种概率。未来不是百分百的，这就是为什么＂股市有风险，投资需谨慎＂，老巴同志卖基金时估计也不敢拍胸脯保证包赚不赔。如果有人信誓旦旦说某股一定会涨或会跌，甚至于预测好了时间和幅度，那么一定是个骗子。

谈到概率，自然会想到赔率，也就是估计股票有可能上涨的幅度，或者说企业成长的时间和空间。很简单，总收益＝个股（赌本 x 概率 x 赔率）的总和。

所以，真正的投资高手或大师，一定是在赚钱概率高的个股上投入更多的资金。在投资的过程之中，不断地调整，做减法，形成的结果是不断集中。

而这些集中，都存在一个基础，就是对标的股票的＂深入研究＂，只有这样，才会有大手笔买入股票的＂自信＂。没有深研而是拍脑袋或跟风重仓某股，那是真正的＂豪赌＂。

而当资金越来越多的时候，因为资金量太大，自身买卖对市场价格产生影响，会在新的层面又产生新的风险，不得不进行分散，考虑别的股票。记住，这是＂大鳄＂们该担心的事，跟我们普通投资者无关。

总结一下，持股分散和集中，往往有这么几种情况或者阶段：

对股票研究不深，想赚大钱：重仓一只或几只，赌对了会所嫩模，输了工地干活；

对股票研究不深，又怕亏钱：分散很多只股票，有赔有赚，紧跟指教。说真的，不如买指数轻松。这里有一点，如果所有股票在行业上比较接近，效果就接近上面的豪赌了。

对股票企业有深研，有较为正确的理解：会集中买几只熟悉的股票，长期而言，大概率会取得较好的收益。

投资大师级别：虽说是分散投资，但每一只股票里的资金，对于普通投资者来说，无异于全仓投入的百倍万倍。

所以，鸡蛋到底该放几个篮子，得看看你是只什么样的鸡，有多少只蛋

作者：zompire

链接：https://xueqiu.com/5209750175/136984003

来源：雪球

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给基金新手的十个投资建议

来自基民柠檬的雪球原创专栏

主播：小陆

基民柠檬创号四年八个多月了，早就过了从0开始的阶段，但是有很多投资者是刚刚开始自己的投资之路，而基金又是发展非常迅速的事物，看老文章并不一定跟得上现在的潮流。虽然不能一一翻新，但是给基金新手十个投资建议还是可以的：

先管好闲钱，从固收开始

先学会走，再想跑的事儿！对于新手来说，第一步就是先要管好自己手里的闲钱，从固定收益类产品开始，所谓的固定收益类产品，并不限于债券基金、货币基金、打新基金，也可以考虑银行的理财产品等非基金产品，关键是慢慢学会搭配收益、流动性、风险，在安全的大前提下，满足自己资金需求后尽可能追求高收益。

尽早开始实践，少交学费

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。做投资最忌讳纸上谈兵，实操和虚拟之间最大的差别在于心态不同，而心态则是决定收益很重要的因素。另外实操也是一种交易上的演练，积累经验能够避免很多坑，刚开始投资的时候大多数人确实也没什么钱，学费会少交。

从小额尝试开始

小额尝试也是在学习初期，投资成功率不高的情况下，一种很好的自我保护方式，也可以同时开展较多的尝试，进步可能更快一些，尝试要在精力能跟上的前提下进行，否则也很难有所收获。

慎重考虑知识付费、买课

这几年有很多收“智商税”的新鲜事物，知识付费就是一个比较集中的领域，不能说所有的知识付费都是骗钱的，但是绝大多数都是来割韭菜的。如果大家有机会了解一下行业内幕，心寒程度可能仅次于水滴。

专业学跟垂直类，莫学泛理财

延展开来，想要跟自媒体学习，要选垂直类的自媒体，千万别跟泛理财类的学，一个泛就能解释原因，他们的专业程度和专注力至少在基金这块是没有办法跟基金自媒体去比的，基金大V想要忽悠一个泛理财大V还是不难的。泛理财大V也会有专职的基金写手，但是如果这个写手真得很有能力，是很难给人家打工的。

读书学习要慎重

对我来说，帮助最大的基金类书籍就是基金从业资格考试的教材，这本书最大的优点就是不会教你错误的东西，而市场上很多的基金书籍都会教你一些错误的理念甚至是知识。对于新手来说，学错了远比没学危害大，当然我也不建议新手去读基金从业资格考试的教材，如果你有点金融底子还可以，要不这书就像天书，我们还是得循序渐进的。读书的时候最重要的就是不能全信，要有自己的思考，千万别把什么书都当成工具书甚至是教辅书来看，不能全信，千万要记住。

慎开账号，多尝试不是多开账号

不少人是勇于尝试新鲜事物的，但是柠檬君必须提醒一下，开基金账号要慎重，你用的交易渠道越少越好，如果你有不错的管理能力，也不宜同时使用过多的交易渠道，这会给你的管理带来巨大的麻烦，而且有些朋友是需要上报金融资产的，到时候你就知道有多头疼了。

专门的理财卡很重要

如果理财的资金比较多，建议还是使用一张专门的银行卡，这么做同样是为了方便管理，能够理得更清楚一些，而不是越打理越糊涂，那可就糟糕了。如果理财的资金量比较大，建议还是首选工商银行和建设银行的卡，这两家支持的渠道多，限额也比较高，如果资金量比较小的话，暂时无所谓，只是后续可能因为限额的因素可能要换卡。

选老师，人品最重要

赚钱的行业，从来不缺少高智商的人才，也不缺少有能力的人，但是事情的另一面就是这里钱太多，很容易扭曲人性。再多的就不多说了，大家不管跟谁来学，都关注这点就对了。

吃亏主要是信息不对称的亏

即便到我这个层级，也是会吃亏上当的，如果说我能强一些，那就是我被蒙的时间会比新手短。其实很多的亏都是信息不对称的亏，知之有限就可能比较麻烦，如果你对事物的全貌没有一个清晰的认识，那么就很容易被人蒙骗，但是全面了解肯定是需要过程的，就像找对象结婚一样，也不是很短时间就能门儿清的，有的时候就得试错，这个时候千万别怕交学费，因为很多的机会都是在别人的犹疑间送给你的，自己想清楚后果就可以。

其实十个建议都是能够展开写一篇长文的，今天篇幅有限就写到这里，如果大家对于某个话题特别感兴趣，欢迎留言，或许长文就真的会成为现实。

@今日话题

作者：基民柠檬

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来源：雪球

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怎么建议普通人投资

来自润哥的雪球原创专栏

主播：小陆

怎么解决帮普通人的投资问题。是个大难题。

普通的股票投机行为在我看来就是传销，向来是多数人亏钱的行为。

那么教普通人投资行不行？我觉得很难，投资是反直觉，反人性的。第一,普通人对年收益15%的价值投资看不上。

第二，愿意学习的人，对一年看一百多本书，没有兴趣，恐怕一本书都看不下去了。

第三，即便是看得下去，普通人我不具备逆向思维，或者霍华德所说的“投资第二重思维能力”。据我观察，很多科班出身的金融从业者，都没有“投资第二重思维能力”。

综上所述，我认为把身边朋友培养成一个价值投者是一件概率很低的事情，何况一位60多岁的老阿姨。还好股神巴菲特已经为我们指明了道路，普通人分享经济增长的办法就是定投指数基金。

当然在我国内还有打可转债，可转债投资，打新股这样的制度红利。所以我策略如下：

第一，60%的财产放在银行定期存款或者货币基金。比例按照年龄来定，比如30岁，就把选择30%比例，40岁就选择40%比例。
银行存款单个银行不要超过50万。货币基金可以选择的很多，似乎差别不大，可以选择大牌货币基金。很多人喜欢购买银行理财产品，在我看来理财产品不是刚兑，不出事是没事，出了事，银行都是可以声称代销，可以不兜底。

第二，20%的资产可以分为，分别为可转债基金。

可转债，熊市享受债券的价格，牛市享受股票上涨股价，而且时不时享受上市公司还下调转股价，是低风险相对较高收益投资。这里推荐$兴全可转债(F340001)$是一个老牌的可转债基金。04年成立以来收益在六倍以上。

还有20%资产，李大霄看好上证50和港股，仓位可以分别投资H股指数基金和上证50指数基金。目前H股指数和上证50都处于历史估值底位，正是值得投资时候。每过一年可以根据不同指数市盈率市净率估值高低进行切换，卖出高市盈率指数基金换成低市盈率指数基金。$H股ETF(SH510900)$，还有$易方达上证50指数A(F110003)$等。

此外，空账户还可以打可转债，19年打可转债单个账户收益有4000元以上，这需要手把手教会这个老阿姨，如果学会打新债还可以再来学习打新股，用深证上证股息率最高的股票作为打新标的，可以尝试着去学一学。我是争取教会老阿姨的女儿，由她女儿代为操作。

普通人基本上就操作就到这里，再往上，风险就会增大，亏损的可能就会增加。

其他人可以按照年龄适当修改比例。
以上就是我给普通人建议的投资理财方法，宁可错过，不要买错，宁要低风险低收益不要亏掉本金。
本文所提基金都是随机搜到的，没有做认真研究，如有不妥还请雪友批评指正。
@蛋卷基金 @今日话题 @雪球达人秀

作者：润哥

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老而不死的投资者

来自坚信价值的雪球原创专栏

主播：小陆

【老而不死的商业模式生命力最强】

在塔勒布的《反脆弱》一书中，提到一个“林迪效应”：对于不会自然消亡的事物（比如一种技术、一种做事方法、一种内容），生命每增加一天，其预期剩余寿命反而会延长一天，越活越年轻，生命力变得越强。

比如，流传了几百年的书籍内容（《西游记》、《红楼梦》），更可能再流传几百年。这是因为，经历了更长时间考验的技术或方法，是更“反脆弱”、更健壮的。这与会自然老化消亡的事物（比如人）不同：一个人的生命每增加一天，其预期寿命就会缩短一天。

【在高速变化的社会以不变应万变】

最容易受新技术影响而突然死亡的受害者，往往并不是最古老的商业模式，而是历史较短的曾经“新生事物“。比如，最受阿里巴巴影响的，是其它互联网公司，其它互联网业态，以及百货公司、电器店这些历史也不长的曾经新生事物，而不是存在历史更悠久的生鲜市场。

资本回报率最大的敌人是竞争、变化与创新，最好的朋友是垄断、技术停滞、社会阶层固化。一百年前的水电站、电网、下水道、铁路、公路，与它们现在的物理形态区别不大。我喜欢投资传统基础设施，是因为这些已经生存了超过几十年甚至一百年以上的“老技术“，未来很长时间也会像过去一样很稳定赚钱。

在电器行业，我们也会发现技术变化更慢的白电行业（空调、冰箱），资本回报率远高于黑电行业（电视、电脑）。

大家可以做一下这个思维小实验：我经常看一家公司10年前的资料，或者一个行业10年前的书籍、报告。

如果我发现这些“过时”信息对我现在的投资并无太多帮助时，往往说明了这个公司、行业变化太快，商业模式受过的考验时间太短，更适合创业、从业，而不是财务投资。

【人生就像滚雪球：长长的坡，厚厚的雪】

在远古时代，人通常不是自然老化死亡（而是被野兽吃掉），所以远古人的寿命也符合“林迪效应“：一个人的生存能力不断受时间考验，如果能活到30岁，未来应该更不容易被老虎吃掉，预期剩余寿命反而会比他15岁时长。

但是，在现代社会，人是自然老化的，股神也不能例外，”林迪效应“不再适用。即使我们的投资能力经受了时间的考验，承载投资能力的健康和体能依然是瓶颈。

所以，努力延长自己滚雪球时“雪坡”（健康生命）的长度，对于自认为有投资能力的人，至关重要，因为越往后雪越厚。

作者：坚信价值

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