雪球·财经有深度

人生和投资所有的问题皆因“短视”

来自刘氓阿晖的雪球原创专栏

主播：小陆

人生和投资所有的问题皆因“短视”

我一直在思考是什么原因导致人们投资和在生活当中总是做出错误的决定，终于我想明白了就是因为人们都是短视的，人的大脑只能分析最近的数据和环境变化。大脑是不能像计算机一样翻出所有历史资料和数据来分析最后给出一个理智的决定的。

比如，天天看盘的投机者，以为自己有了盘感，可以有很大信心判断明天的一支股票往上涨的概率非常大，然后他就投机买进等待拉升，是一种什么办量使它有这么大的自信呢，就是最近一段时间，大盘或股市给大脑的感觉。大脑只会分析最近的走势规律，借以形成自己把握了规律，其实这本身就是大脑对真实现象的一种欺骗，我们知道每一天的大盘走势和股票涨跌概率都是50%。不管你连涨3天，还是连涨10天。第二天还是一样的概率。谁也不知道，不能预测未来的走势。

这种短期大盘和股票对大脑的欺骗多种多样，比如今天涨停了，明天一定会涨，比如今天跌停了。明天还会跌，比如连跌5天了。总要反弹了吧？等等这些看上去有规律的东西其实都随机产生，根本没有规律的东西。但人的大脑却以为自己掌握了规律而因此行动。进而产生投资亏损。

当你面对一堆美食的时候，当香气飘进你的大脑时，你的本能想法就是要吃下去让自己心情和大脑愉快，你绝不会想我的体重已经超胖了，这是垃圾食品，对身体没点好处，当你饭后点燃一根香烟的时候，你想到的是短期尼古丁带给你的快感。你忘记了你以后得绝症的概率升高几十倍。

当你面对一个穿着性感的美女时，你的大脑会让你忘记你是一个结了婚的人。以上总总都是大脑只看短期只想眼前的弱点。这也是人类运行的方式之一。因为人的大脑不可能随时随地去进行深入思考。这样什么事都是深思的话让效率大打折扣。但正是大脑的这个特点让我们大部分决定从长期来看都是错误的，都会是不理智的。

避免这一缺陷的唯一办法就是当要做出一个决定时，想着短期的同时，想想长期因素。慢一点做决定。细想一下，特别是不能在有压力的情况下做决定。因为压力会让你更加忽略长期因素。压力会让你更集中精力关注短期，关注现在，比如说借钱炒股，你根本就不会想到1年后2年后的问题。用上杠杆的同时，你就会关心今天是否赚钱，明天和后天是否赚钱，股价往下跌怎么办，要不要卖等这些愚蠢的问题。你一旦关注短期就注定是亏损的结局，无一例外。

为什么大脑不喜欢思考呢？为什么大脑喜欢马上做出决定？因为大脑的思考和调用就像计算机一样是需要能量的。而且大脑里本身有两套运行机制，一是潜意识。一是意识。本能习惯是由潜意识管理，深入思考是由意识管理，这就像开手动档的车一样，大部分人开在2档至5档之间，这样开的快嘛，只有上坡才用1档，

所以我们平时凡是做任何一个决定。不管问题是大是小，都尽练习调用意识去思考。说话做事也尽量慢下来。这其实是从小事上的一种训练，因为小事训练好了。在大事上面，大脑就会更加理智地去处理问题。

其实人们大都知道自己的一些行为是不对的。但可能大家就是做不到。被大脑的短期因素完全所控制，不能自控。这种知道却做不到是因为你内心的欲望在做怪，你只有降低自己心中的欲望了，你才能控制自己看长远。看看那些投资大师们哪个不都是清心寡欲的。

在投资行业。欲望越大，越会让你做傻事。

修身养性，降低欲望才是正道

作者：刘氓阿晖

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来源：雪球

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养娃的差异化竞争思考

来自舍得的雪球原创专栏

主播：小陆

在竞争越来越激烈的未来，差异化才是王道。

引子：

周末带女儿去宜兴玩，路上跟滴滴司机闲聊，司机是宜兴本地人，今年40岁，从小不爱念书，初中毕业就出来拜了个老厨师学厨艺，后来02年老家房子拆迁，分了好几套房，就当了包租公，05年开始就没再正经做厨师了，除了年节被叫去帮忙烧烧菜。现在平时就是开开滴滴，开滴滴赚的钱，就带老婆儿子出去旅游旅游，这个月刚全家从日本玩了一趟回来。自己对生活现状很满意，房子打算作为祖产，以后传给儿子。

他还有个姐姐，比他大三岁，会读书（大学毕业），现在在上海工作，已定居，他感觉他姐过得不太开心，工作也不是很稳定，换了好几份工作。他说他姐回老家，他还经常给他姐一些钱。

思考：

养娃的两种思路：

一、常规思路：尽己所能给娃创造各种条件，报各种培训班/补习班/游学团，努力让娃一路各种名校，希望孩子最后踏上社会时能拥有足够的竞争力。

常规思路可能的结果，即使娃不是熊孩子，一路各种名校，最后大概率也就是个好用一点的螺丝钉，大概率要离开家乡，去一二线城市工作，面临激烈的工作竞争和自力更生买房的压力（父母的钱为了培养他都花没了）。

二、差异化思路：对娃的学历教育佛系培养，不苛求名校。把报各种培训班/补习班/游学团节省下来的金钱做投资（如果不懂投资，就定投指数基金，如果觉得A股不行，可以定投美股），同时培养娃的投资理财观念（不懂投资的话就跟娃一起学），等娃长大了，把投资本利传给娃，作为娃立身的经济基础；把娃上各种班节省下来的精力，引导到真正的兴趣爱好，人生修养，三观建立上。

差异化思路培养出来的娃，掌握生产资料/资产，从小接受素质教育，会不会更能感受生活的幸福呢？

作者：舍得

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来源：雪球

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个人投资者有什么优势？我以为有两个：

1、可以以收藏最优秀商业模式、管理人的方式拥有公司，在这个视角之下，自然地就会关注护城河的扩大、公司文化组织建设、管理层资本的分配以及对股东的态度。乐趣有句话说得很好，“凡是需要用“ 卖出 ”来兑现收益的“买入”，如今我都不干。这是一个在大A股市混迹27年的老司机的“终极经验”。”

2、没有每年必须做出投资决策的压力。只有一个原则，和自己最优秀的持有公司比较，只有找到比自己持有的优秀公司好的时候，才考虑做选择。这一条排除了大量的选择机会，试想如果以茅台的商业模式为标准，那么大A股还有什么公司可以看？如果以腾讯的网络效应为标准，那么互联网公司也没几家可以看了。

但是个人投资者走出这个优势圈是危险的。

因为本质上，大概率就会陷入一个和机构投资者进行信息获得快慢的游戏，在这个游戏中，个人投资者是没有机会胜出的。

那么为什么机构投资者没有上述的两个优势呢？

还是和激励压力有关，如果有个基金经理只拿一个茅台一个腾讯，虽然长期业绩会非常好，但是怎么和领导、投资人解释呢？他无法证明自身的价值。

说到底打工的人都是不由自主的。

好在个人投资者没有这方面的压力，只要端正自己的态度，走自己的路其实挺舒服

作者：行者东东已

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来源：雪球

主播：小陆

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在三线城市做投资可以秒杀一线城市“金领”

来自刘氓阿晖的雪球原创专栏

主播：小陆

首先确认一下前提条件，在股市做投资基本不适合90%的人，（这其实跟任何行业一样，成功的赚钱的永远是少部分，只是在股市里最难，占比更少，）一线金领我定义为比白领好一些，年收入在50万—100万之间，因为不确认前提条件的话，相信马上就会有很多抬杆的和钻牛角的评论了，

我们都知道大家为什么都往房价这么贵和生活质量和生活空间都不好的一线城市挤的原因是那里有更好的工作机会和发展机遇。在原来工业时代的时候，这也是应界毕业生最理智的选择，但现在已经进入信息化和ai的时代了，随着高铁的开通。互联网媒体和自媒体的大力发展，让这个经济规律产生了很大的变化。

其实有一些人或专家从来没认真思考过一些事。一定要在一线城市才能学习和发展吗？挤着小床，挤着地铁，把自己的节奏加速的这么快。这一切都是我们真正想要的吗？不，这根本不是我们大部分人想要的生活，不排除一少部分喜欢这种生活节奏的人，愿意牺牲健康，愿意牺牲亲情和时间去换取自认为值钱和有价值的东西，人各有志吗？我并不反对，但我想说的是大部分根本没必要往这么拥挤的一线城市挤，

想想，你成功后想要得到什么，你就会知道你真正到人生的尽头时需要过什么样的生活，不就是想拥有一个良好的身体多活几年，不就是有时间陪家人，有时间去全国或全世界走走。有个像样的房子和车子（其实这一点都不是说一定需要）上面这些大部分人终极追求的东西要求高吗？需要你天天拼死拼活地牺牲健康地赚取那没用或多余的金钱吗？可能到头来你钱得到了，身体却跨了，甚至家庭也没了，现在我们看到太多有钱人过的不开心，

做投资只是一种像306行那样的职业而已，我举这个其中一个例子是想说明并不一定要在一线城市才能追求你所想的梦想，你只要有梦想，在哪里其实一个样，在三线做投资会让你的生活成本降的很低，房子，消费，交通，时间，这些低成本的东西能让你拥有一个良好的心态就是慢慢来。不急于短时间一定要爆富。

在三线城市你能拥有充足的时间，照顾家庭和孩子，你能在不算拥挤的城市里保养好自己的身体。身体就是你所有财富的1.后面再多的0都没有用。雪球上的云蒙和大卫都是卖掉一线城市的房子，退居几线城市，我认为对做投资来说是个很明智的选择，

人生的成功不是说就是钱赚的多就是成功。拥有一个好的家庭，拥有一副健康的身体，拥有能自由支配的时间，拥有合理的够用的储蓄，这才是人生的成功。

2019.8.20

@今日话题

$中国平安(SH601318)$ $海天味业(SH603288)$ $东阿阿胶(SZ000423)$

作者：刘氓阿晖

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来源：雪球

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投资要有大局观

来自机器喵的雪球原创专栏

主播：小陆

陈嘉禾 信达证券首席策略分析师

在中国传世的经典《大学》一书中，在结尾的最后一节，有这样一段话：“畜马乘，不察于鸡豚。伐冰之家，不畜牛羊。百乘之家，不畜聚敛之臣。与其有聚敛之臣，宁有盗臣。”意思就是说，家里有车马的人，就不要管有多少鸡和猪。有钱夏天能从自己家地窖里取冰出来吃的人（古代这是一种奢侈的生活，现代当然有个冰箱就可以），就不要再去放牛放羊。对于那些有一百乘兵车（往往意味着数千人的军队，不只是一百辆马车而已）的小诸侯来说，就不要有帮他聚敛钱财的臣子。与其有这样的一个“聚敛之臣”，宁可有偷盗财物的臣子。

这段话听起来很费解，尤其是最后一句，为什么说宁可有偷盗财务的臣子，也不要有能聚敛钱、能搂钱的臣子呢？实际上，这反应出中国古代政治的最高境界。因为“聚敛之臣”在聚敛钱财的时候，在和人民锱铢必较的时候，会毁掉国家的根基，破坏人心、破坏团结的力量，而偷盗的臣子只不过偷走一点钱财而已。《大学》由此引出一句千古名言：“国不以利为利，以义为利。”对于一个国家来说，眼前看得见的利益并不是最大的利益，整个社会的“义”才是最大、最长久的利益。

管理一个家、管理一个国，需要放弃眼前的小利、追求长远的大利，投资也是一样。在今天的资讯大爆炸时代，人们每天能收到无数的信息。哪里的经济又衰退了，哪里的社会又不安定了，哪个行业又陷入低估了，哪家公司又爆出丑闻了，如此种种。在过去，这些消息往往不会都传到我们的耳朵里，因为那时候消息传播的很慢，每天我们只看固定的几份报纸，看几个电视台，如此而已。但是今天，随着手机、电脑的大面积普及，以及算法时代的到来，每个人都可以在一天之中，浏览到过去人们需要一周、甚至一个月才能浏览到的信息。定制化的信息甚至使得每个人看到的信息都不一样，人们可以选择自己喜欢的信息阅读，或者更糟糕的，被那些信息提供商希望自己阅读的信息所包围（这样信息提供商就能赚到更高的点击量，以及由此而来的广告费）。

在这种信息大爆炸的时代和科技背景下，人们天然的会接触到巨量的信息。而同时，正所谓“好事不出门坏事传千里”，人类天生的猎奇和比较心理，导致负面信息天生比正面信息更容易传播。所以，对于今天的投资者来说，他们往往能听到比过去多得多的负面信息。曾经有一个投资经理忧心忡忡的对我说：“怎么感觉现在世界这么乱呢？”这就是典型的、被眼前铺天盖地的负面信息淹没的情况。

面对这种情况，今天的证券投资，就格外要求投资者拥有大局观。所谓大局观，就是一种看到历史大格局、社会大格局的宏大的视角，而不为当前的一点点消息所困扰。对于有大局观的投资者来说，他们对今天新闻上着力渲染的突发消息，那些用了大量“刚刚”、“重大”、“突发”、“！！！”的新闻，会像看笑话一样一笑了之，继而独自的、放松的从大局观的角度去思考问题。而对于没有大局观的投资者来说，他们被每天的信息所包围，被这些新闻和短期的变化牵着走，感到无所适从。这时候，就像“与其有聚敛之臣，宁有盗臣”一样，与其有勤奋阅读新闻和公司公告的投资者，还真不如有“懒得看消息”、“事情发生了都不知道”的投资者了。

看看过去十几年中，我们见到的市场估值底部，比如2003年的H股、2005年的A股、2008年的美股、2011年的分级基金、2013年的内地债券、2014年的内地蓝筹股、2016年和2019年的港股，哪一个在当时不伴随负面新闻？哪一个是在经济和基本面的歌舞升平中，价格却一路走低的？回过头看，这些市场都构成了绝佳的买入机会。但是在当时，对于没有大局观的投资者来说，他们被负面消息所包围，在惶恐中卖出自己的仓位，从而砸出了市场的底部。

整体证券市场如此，具体到每个行业，情况也是一样。比如在2018年到2019年的内地汽车市场，汽车的销量增速连续下滑，企业利润一降再降。我打开百度新闻，搜“汽车行业”四个字，出来的相关热点里，有不少诸如“2019汽车行业寒冬”、“2019汽车行业不景气”、“汽车行业亏损”之类的词条。从新闻的情况来看，汽车行业糟糕透顶，是毋庸置疑的了。但是，对于一个有大局观的投资者，他会看到在2019年，中国的人均汽车保有量仍然只有日本、英国、韩国等发达经济体的大概1/3左右。如果说中国的汽车行业发展，会在这样一个较低的水平就轧然而止，无疑是不太可能的。

对于保险行业的研究，也需要把短期的逆境和长期的发展区别开。由于保险公司往往有不少股票投资，而这些投资又常常需要以市价计算投资的盈利或者亏损，因此保险公司的利润往往和股票市场的涨跌关联度很大。在股票市场走熊的年份里，保险公司的利润报表经常就会变得很难看。但是，对于有大局观的投资者，他们在此时应该越过短期报表的低迷，看到中国保险市场的巨大前途：中国的人均保费仍然远不及成熟市场，只有成熟市场的十几分之一。而随着中国人工作、住房的基本完善，理财的需求必然成倍增长：这正是一个保险的黄金年代。

所以，有道是“牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量”，在证券市场，天天盯着突发消息，是很难做好投资的。在每天浩如烟海的信息之中，投资者需要做的，是多看看社会的历史、多研究产业的规律、多了解市场的内涵，用大局观的眼光去看待当前市场在历史长河中的位置。只有这样，才能把投资做的又好、又舒适

作者：机器喵

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来源：雪球

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投资要抓主要矛盾

来自MR少年客的雪球原创专栏

主播：小陆

在决定是否买某家公司股票的时候？我常问自己一个问题：自诩分析了企业基本面的我，真的比死拿住大家都说好的大蓝筹大白马的散户表现更好么？

多数时候，我的答案都是否定的。

为什么这样？因为影响一家企业的因素太多了，麦肯锡有一种思维方法叫“相互独立、完全穷尽”，意思是将影响企业的全部因素，按不雷同的角度，全部罗列出来。

但研究企业基本面，是难以做到穷尽各种可能性的，企业的经营管理本来就很复杂，再叠加上经济周期、政策等你在短期无法把握的因素，个人投资者仅凭财报数据得到的信息是有偏差的。

机构相比散户，是多了一定的信息优势，但机构的信息也远谈不上“精准”，最了解企业目前状况的，是企业掌舵者，但他们了解的信息就“精准”了？同样未必，商业竞争环境瞬息万变，掌舵者也同样做不到对企业竞争力、所处竞争环境绝对了解，不然也不会有柯达、诺基亚等企业的突然覆灭。

但我的意思，绝不是“那咱就破罐子破摔，不研究企业了”，而是先去承认一个客观事实，企业掌舵者最了解企业的实际运营状况，研究机构比散户多一定的信息优势，但在复杂的商业环境下，谁都不可能拿到企业的全部信息。

因此，投资者研究企业，要抓住主要矛盾，忽略次要矛盾，记住没有完美的企业，你要忍受企业不完美的地方，不然你会发现你没得投，比如在A股商业模式好得不能再好的茅台，同样有管理层觊觎股东利益的达摩克里斯之剑悬在头顶，你找不到绝对完美的企业，重要的是，要能分辨出企业不完美的部分，并洞察到这是不是主要矛盾？如果是，甩头就走；如果不是，那就反复观察，伺机而动，然后坚定持有。

我所处公司的掌门人，在分析问题时，常常用一种思维工具叫“制高点”。怎么理解？是指要抓住影响企业发展的最核心的一个点，是筛掉所有不那么核心的因素后留下的那根独苗。比如白酒行业，企业竞争力最核心的制高点是什么？是品牌！是最高端白酒的心智定位，工艺都得靠边站，因此只要茅台在中国消费者心中还占据着“最高端的白酒品牌”这一心智定位，茅台的核心竞争力就依旧存在。腾讯的核心竞争力是什么？是熟人社交关系链的替代壁垒，这才是腾讯商业帝国的地基。

分析企业要抓主要矛盾，而主要矛盾中最最关键的是找准企业竞争力的“制高点”，这是你拿住一家企业的核心逻辑，是投资的“地基”，其他的衍生逻辑，都是在地基稳固的基础上去发散。

A股的投资人，甚至机构，很容易犯的一个错误是，抓到了企业某个劣势作为卖出的依据，很多时候，你听他们的逻辑，都是对的，比如茅台当年遇到塑化剂危机、以及限制三公消费后市场会有巨大缺口、白酒行业会受到周期性的影响？都对！这些因素的的确确在短期影响了企业的基本面，但这不是主要矛盾，核心逻辑没有受损，没有影响白酒企业竞争力的“制高点”！也就是没有影响茅台在大众心中“最高端白酒品牌”这一心智定位，再说直白点，就是定价权！

机构相比个人投资者，有个很大的劣势，每年甚至每半年都有业绩评比，这导致他们中的某些人更短视，要兼顾短期业绩，这就很难坚守长期持股的逻辑。

而作为个人投资者的我们，一是警惕当企业出现负面消息时，因为次要矛盾的利空因素，而减持或者卖出核心逻辑没有问题的企业；二是警惕，因为企业短期逻辑没有问题，从而选择了没有护城河或者护城河很弱的企业，比如东阿阿胶在业绩见底区域，未来有不小概率迎来反弹，但企业的长期逻辑，阿胶是不可替代的需求么？阿胶对消费者真的有价值么？碰到核心竞争力逻辑受到质疑的，我甩头就走，其他的不值得分析；但比如“涪陵榨菜”，依旧是在佐餐食品领域有成本优势、品牌优势的简单生意，短期业绩放缓只是次要矛盾，主要矛盾没变化，在估值下探的时候，逐渐有了投资价值。

芒格讲，很多投资人都有“铁锤人倾向”，手里拿着锤子，看啥都是钉子。做投资就是如此，不要看到点利空，就觉得企业基本面出现问题，没有完美的企业，要分析是不是主要矛盾；也不要看到点利好，就觉得企业一切都好，要看企业是否有竞争壁垒？是不是好的商业模式？行业竞争格局是什么？这才是企业的主要矛盾。

至于如何分析竞争格局？哪些属于企业的护城河？可以看我的文章《什么是好赛道？99%的人理解错了》、《什么是企业的护城河？》

作者：MR少年客

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来源：雪球

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以买房的谨慎和定力买股票

来自MR少年客的雪球原创专栏

主播：小陆

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01

买房的决策想很久，买股也要想清楚

普通工薪家庭在北上广买房，要思量很久，掏空自己储蓄还不够，还得掏空父母口袋，才可能勉强凑够首付款。

掏空家庭储蓄，背上巨额负债，拿几十年光阴慢慢偿还，买房是影响一辈子的大事，不可能轻易下决策，要想清楚、想明白。

但买股不同，动动手指就能在手机上操作，更不用凑够巨额首付款，小资金就少买点。房产是固定资产，没个小半年很难出手；股票是流动资产，当天就能卖出。

股市的低门槛导致很多股民，看到某某概念股飙涨，头脑一热就杀进去，但他们也意识到股市风险大，不敢像买房一样，掏空积蓄去买，很多小股民买股票的心态，是去股市搏一把，赚了就止盈套现，尝到甜头再多投点，亏了虽然难受，也不至于伤筋动骨，拿时间舔舐伤口，等现金流回血再杀进去。

这种策略的弊端是什么？就算你赚钱了，不会从本质上改变生活，因为你投入的本金只占你家庭财富的很小部分，但却承担了极大的永久性损失风险。

以小博大的投机心态，本质是在赌博，是在赌运气，是在赌投入的小额度本金能疯涨，但在资本市场，短期能涨10倍的股票，基本都是炒概念、炒题材，没有内在价值支撑，这导致很多股民看到某某股翻倍了，但等他杀进去时，悲催地发现数个跌停在等着他.....

小资金要获得高回报，并不意味着可以冒更大风险，不要奢望通过炒作题材获利，赌博短期看不确定性很大，但长期看是高确定性的亏损结果；投资，应该像买房一样，想清楚、看明白，以低估、或合理的价格重仓，然后享受时间的复利，慢慢变富。

02

买房要买一线城市，买股要买行业龙头

买房，我们都知道北上广深的贵，因为资源和人才都在拼命往里挤，增值空间自然最大；买股也是同理，优先买行业龙头，买赚走行业利润大头的企业。

这些股票其实就在你身边，比方你家里的酱油，是不是海天品牌？家里的空调，是不是格力或美的？用的通讯工具，是不是微信？身边同事办的信用卡，是不是招行的最多？家里喝的牛奶，是不是伊利或蒙牛？......

这些和你生活息息相关的企业，在过去十几年间，赚走了各行业大部分利润。

买房，就买升值空间大、价格稳定的一线房产；买股，就买和生活息息相关的行业龙头。

03

买能住十年的房子，买能拿十年的股票

除非学区房，要不很少人买房会买老破小，一则不知道还能住多少年，二则以后想置换了，也不容易卖出去。简单的道理，很多买股的人意识不到这点，因为“看到短期利好现象而买入没有长期竞争力的股票”，和“买了没有升值空间的老破小”并无本质区别。做买股决策时，不妨问上一嘴：我敢像买房一样拿十年么？

买房赚钱，不是因为房价一下子飙升，一年翻倍的情况很少见，回报为何高？一是因为你拿的久，每年稳定地涨上一些，享受了复利的回报，二是加了杠杆，凑够首付就能买，放大了收益，比方300W的房子，100W首付款，价格翻倍后，回报率是整整6倍。

买股也是同样，要享受复利的魅力，但不同的是，买股不建议加杠杆。

买房为什么要加杠杆？一是你资金量不够全款买房；二是房贷有利率优惠，哪怕不是公积金贷款，商贷利率也就5%左右，你想想一年通胀是多少？个人房贷因为坏账极低，银行才能给如此低的利率，尤其当你每年的投资回报率高于房贷利率时，更应该多贷款。

但买股票不同，一则贷款利率要更高，通常在6%以上；二则不像房贷，你可以拿每月的工资去还，杠杆放大了你收益的同时，还放大了你贪婪的人性，老手死于爆仓的例子不胜枚举。

以赌博的心态去股市搏一把，会慢慢亏掉你的现金流；以买房的谨慎和定力买股票，能享受复利的魅力，慢慢变富。

$格力电器(SZ000651)$ $招商银行(SH600036)$ $万科A(SZ000002)$

作者：MR少年客

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投资的秘诀就一句话！

来自苗乡侗寨多姿多彩的雪球原创专栏

主播：小陆

股市20年，总算没被，活了下来，而且取得了不菲的收益，于是会有人来跟我讨论股票这件事。

尤其是今年2月央视财经频道《交易时间》子栏目《投资者说》对我的采访播出后，有更多的人来与我探讨投资这件事。

有的人会问：买哪支股票好？

面对这样的问题，我一般会说：我买得有格力、招商、茅台、平安、恒大、金茂，你可以参考一下。

因为，我并不知道哪支股票好呀！我要知道买哪支股票百分之百赚钱，那我早成亿万富翁了！

所以，股市中凡是有人推荐说哪支股票必定上涨的，不是吹牛，就是骗子。

有的人会问：股市上怎么做才能赚到钱？

股市20年，我认识到在股市中赚钱的法门千百种，有搞技术分析的，有做资产重组的，有做趋势投资的，有做主题投资的……

我自己归类，股市赚钱的法门大致可分为：市场博弈、企业投资两大类。

就算是企业投资，也有不同的风格：

有保守的，只赚企业低估的钱；

有进击的，想赚企业成长的钱；

有认同低估分散不深研，分散投资、动态平衡的；

有相信深度研究出价值，集中投资、长期持股的。

有的人会问：投资有秘诀吗？

20年股市的摸索和学习，以及用真金白银换来的血泪教训，我自己总结了，投资的秘诀用一句话就可以概括：好行业、好公司、好价格、长期持有。只看你信与不信，理解与否，执行与否，坚持与否。

虽然只是短短的一句话，其实每一个关键词都可以用不止一本书来阐述。我个人一点肤浅的理解如下：

好行业：有的行业竞争激烈，辛苦不赚钱；有的行业得天独厚，赚钱不辛苦。所谓好行业，就是躺着就能赚钱的生意。比如白酒行业毛利率超高，可达50%以上，茅台更是高达90%。

好公司：行业竞争力强、在市场上血战而出、已经建立了竞争优势，并且管理层诚信、重视回报股东的就是好公司。

好价格：低于企业内在价值的价格就是好价格。当然，价格越低越好。价格越低，安全边际越大，收益就越丰厚。

长期持有：以年为单位持有。巴菲特说：如果不想持有股票十年，就不要持有一分钟。

有的人会问：如何选择投资标的？

其实，好行业、好公司在市场上都比较醒目，比较好分析、好定性、好判断。

我的做法是，一看行业龙头公司，二看市场公认的绩优白马股，从中寻找自己的投资标的。

比如说，地产、白酒、银行、保险都属于赚钱不辛苦的好行业，白电虽属辛苦赚钱的制造业，但由于行业竞争格局稳定，龙头企业盈利都很好。

由此，我从这些行业中选出龙头公司，且是市场公认的绩优白马股，由此构成了我的投资组合：恒大、格力、金茂、平安、茅台、招商。

有的人会问：哪个价格买比较合适？

由于专业背景不同、从业经历不同、投资经验不同、性格不同等等因素，每个人对买入价格的认识也不同、偏好也不同：有的人PE30多倍也敢买入，有的人只在PE5倍以下买入。

我自己的“十不投资”避雷策略中有一条纪律，一般不买入PE15倍以上的公司。

股市中，好行业、好公司常有，而好价格不常有。好行业、好公司、好价格三者兼具的机会常常是可遇不可求，总是稍纵即逝。如果碰到，必须果断买入，要知道机不可失、失不再来。

比如，2013年底在八项规定和白酒行业塑化剂风波的打击下，茅台股价大跌；

比如，2017年初恒大销售连续几年高速增长，但股价始终低迷；

比如，2018年底在内有去杠杆、外有贸易摩擦的情况下，A股一路下跌，格力、平安、茅台、招商等绩优白马股也随同市场一路下跌；

现在回头看，这些都是完美的买入时机呀！

投资没有秘密。

其实，投资没有秘密，大师们已经把投资的道理都讲得清清楚楚、明明白白的了，只需要我们普通投资者用心去学习、在投资实战中去坚持而已。

如果说投资有秘诀的话，那么我认为一句话就可以概括：好行业、好公司、好价格、长期持有。只看你信与不信，理解与否，执行与否，坚持与否。

酒醒只在花前坐，酒醉还来花下眠。

感谢关注“苗乡侗寨多姿多彩”！

作者：苗乡侗寨多姿多彩

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来源：雪球

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炒股之前，我从来没想过一年可以赚几十万

来自洛阳小散户的雪球原创专栏

主播：小陆

去年，我亏损了20万，是我有史以来资产损失最大的一笔。而今年目前为止赚了50万。也是我人生中资产增值最快的半年。


而我的生活依然没有丝毫变化，不会因为我八个月赚了50万而增加多少快乐。相反，去年亏损让我全年都在压抑中。股票带给我的压抑多于开心，压力多于成就感，丧多于幸福感。


今天问了一个朋友，为什么炒股的幸福感这么低，朋友答，因为回馈周期是无限长。


刚参加工作时，每月工资只有800元，可是每次领工资时都心情美滋滋，为何800元就可以获得幸福感，因为每个月都会来一次，我明确的知道哪天会计会叫去领钱，内心会期待。而股票，完全无法预知，我不知道什么时候会涨，不知道会涨多少，关键是也不知道什么时候可以把本金取出来。


面对着每天几万块的波动，却不舍得多花几块钱。前几天中了新股，按说是赚了快钱，确定的钱，可是没两天又全买了中国太保。


股市的钱，不是钱，是生产工具，就像我们买了一套生产线，这个钱投进去就不能算现金了，只有生产出来的产品，卖掉，才能有现金流。炒股的，投进去的钱就是生产线，几十万上百万，已经不能当做钱了，因为今天10万明天可能就是9万，这个折旧摊销快的很。只有收了股息，或者取出来的才能算现金流。


我不敢说我代表所有炒股的人，只从我个人来说，做个职业股民，真的是太苦了，首先面对市场，要无限放低自己，我不会预测，不会交易，什么都不会，大部分时间靠运气，靠人品，靠天吃饭，很多职业，你付出了马上有回报，而股市不是，你研究了，它不定什么时候涨。雪球上今年亲眼见证两个大V，一个踩雷被人追着骂，另一个被套的压力太大暂别雪球。曾经的成功不是未来成功的必然条件。


今天知乎上有人问，老公要卖房炒股，怎么办。其实某种程度来说，我就是卖房炒股，我是没买房。卖房炒股，在知乎是政治错误的，几乎不会有人支持，股票在中国人眼里就是赌博，股民在大众心里就是赌徒，就是不务正业。网上流传十大败家行为之首就是卖房炒股。刚才睡觉前，儿子问我，爸爸你现在的职业是什么？我说以前是程序员，儿子还是追问，现在呢，我说我是投资咨询师。我担心他以后告诉别人我是炒股的会被歧视，希望有一天，我可以有一个非常大的生产线，每年可以带来很多现金流，到时候我就开一个公司，什么都不干，就为了我说，我是做生意的，有公司，我是老板。


没什么干货，最后一起看看有什么新鲜事吧


一，益生股份，大股东减持未实施，提前终止。

这个新闻，真的有意思。我持有很少仓位的猪肉鸡肉，利益相关。最近各方数据，显示，猪已经是稀缺品了，有些网友指出身边有卖肉商户无肉可卖。猪的缺口可能非常大。鸡肉作为最大的替代品，鸡苗和鸡，将持续维持非常高的景气度。


二，双汇要停牌

大概是要合并集团进上市公司，首先，合并集团肯定是对上市公司不利的。上市公司是最优质的资产部分，而以前那些不赚钱的部分都在集团公司，这合并必然是利空。双汇搞了个现金选择权，意思是你要不同意合并，就把股票以19元多卖给公司。这意思就是我要合并，股东不同意就别当股东，可以卖掉股票，而且是低于市场价。怎么看这个事情都是有点坑的。


三，格力转让股份的事有进展

大意是受让方要交60多亿的保证金。这应该是和受让方谈差不多了，最终价格估计是以市场价乘以一个系数，所以市场价现阶段就是在博弈中。相信资本也不想多掏钱。我比较看好转让完成后股价的表现。


持股不变，继续持有

$中国太保(SH601601)$$中国平安(SH601318)$$兴业银行(SH601166)$@今日话题

作者：洛阳小散户

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灵魂拷问：买基金不赚钱主因是什么？

来自复导的雪球原创专栏

主播：小陆

在基金中不管多差的基金，总有一部分人赚钱，但同时也一定有一部分人亏钱，造成这种现象的主要原因是不同的基民买入的时间不一样；

对于大部分基金来说，尤其是主动型基金，你3200点买入的，现在2800点大概率会亏钱，如果你3200点买入的，现在2800点居然还赚钱了，那证明该基金的基金经理水平很高；比如复导现在持有的这只基金，买入时间是4月12日，那会差不多大盘3200点，算是高位追涨买入；

尽管在3200点买入，但什么也没做，一直等待，结果在2800点开始赚钱了，如果一直持有，那未来回到3200点肯定多少会多赚一点；这就是主动型基金的魅力，在主动型基金和指数基金上，我实际上偏向主动型基金多一点，尽管费率高，基金经理能力变量多等等，但主动型基金最有魅力的一点就是你哪怕在高位买入，只要是优秀的主动型基金，他会控制基金的回撤，让你在低位的时候亏的不太多，而且随着市场上涨，基金的收益率也会尽快上去；

但指数基金就有点捉襟见肘了，你在高估值的时候买入，要么需要不停的加仓降低成本，要么就需要分析当前该指数到底适合不适合投资，这跟市场整体的估值无关；

当然我不是抨击指数基金，而是说两者的优点，虽然琢磨他人有点以己度人，但复导还是有点乐此不疲；

铺垫了这么多，其实投资基金最重要的有两点：

第一：基金的收益率并不等于基民的收益率

这句话很好理解，大家去打开基金排行榜，成立以来各种基金动辄上千倍的收益率，这是基金的收益率，也是逐年累计下来的，但是并不意味着基民就赚到了超10倍的收益；

这里面最关键的就是基民没有与基金共同成长，很多基民都是行情好的时候进来，行情差的时候走人；一只基金成立之后，基民不认同这只基金，当这只基金做出业绩之后，大家才觉得它不错，然后买入，结果这个时候也差不多正是行情比较好的时候，没多久行情变差了，高位买入的基民亏损割肉，然后行情又好的时候，新的一批基民继续买入，行情差了继续割肉，周而复始.......

第二：第一笔买入并不能决定你最终的收益率

很多基民并不会判断当前市场整体合不合适买入，只根据基金的净值曲线来判断当前是否为高位，哪怕当前净值曲线显示为高位，但你拉长时间来看，当前也是低位，所以有时候，某只基金别人已经赚了20%了，你买入的时候它也是低位，它会一直涨，但有些时候，别人已经赚了20%了，就不再适合买入。

这个时候就要判断市场整体是高估还是低估，当前市场的风险偏好是什么，比如当前市场风险偏好是科技股，那么你就要回避当前比较热门的行业，因为你赚的是未来的钱；如果当前市场高估，那么你也要尽力用较低的仓位参与；

根据当前的风险程度，你买入一笔仓位，这笔仓位既要暴露在风险之下，而且又不能过多的面临风险，而且随着你恐慌的加剧，这时候也往往诞生出了好价格，再把剩下的资金在恐慌的时候分批买入，接下来就交给时间等待市场上涨；

最后给大家总结一下：

01：不要跟风买入，别人动辄赚了20%以上了，你觉得他的基金好，你割肉手中的基金买入对方的基金，结果两边打脸；

02：基金在下跌的时候可以加仓，但不能频繁加仓，尽量把这个加仓区间扩大；

03：不要在市场狂热的时候买入基金，尽量在大家对市场恐慌的时候建仓；

04：精选基金，从多个角度来思考基金值不值得投资

05：不要频繁买卖造成多余的成本摩擦；

作者：复导

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