雪球·财经有深度

我的选股标准

来自淡忘的岁月的雪球原创专栏

买股票就如同买房子：

1、所买的房子本身抗风险能力要强，表现为资产负债率要低；

2、房子的租金要高，表现为自由现金流要表现良好，是一份好（房子）资产。

3、买价要低，表现为投资股票至少要获得2倍无风险国债收益率，最低要满足8%。

低价买以先确保不亏，至于未来能赚多少租金只能顺其自然了，未来谁也预测不了。

 3低（低仓位、低负债、低估值）对抗三重风险保安全 

=============

1、按PB从低到高排序，满足投资回报率>2倍无风险10年期国债收益率

2、剔除资产负债率高的

3、现金流良好的

4、长期分红的，股息率满意

5、上市5年以上

6、管理层最好持有大量股份

7、剔除管理层名声不好的公司

8、商誉、担保、质押少

9、个股仓位控制在10%以内，分批买入

10、避免投资有些行业，比如保险、房地产、软件 

11、最好买在过去几年的低点附近。

对照施洛斯的选股标准：

1、3低保安全：①仓位<5%，最多不会超过20%仓位；②负债没有或很少；③PB<2，喜欢价格在净资产附近的公司，股价最好低于净资产。

2、管理层持有足够多的股份，远离管理层名声不好的公司

3、股价接近历史低位而不是高位，喜欢买创新低的股票；最好买在过去几年的低点附近。

4、安全边际是净资产远高于市场价格

5、我喜欢买入负债很少的公司，这样就有安全边际。

三重风险 https://xueqiu.com/2858189581/115755324

我的股票投资标准（初稿）https://xueqiu.com/2858189581/93035664

分类解析施洛斯的成功投资https://xueqiu.com/2858189581/115327760

重温沃尔特.施洛斯

https://xueqiu.com/2858189581/84070281

https://xueqiu.com/2858189581/84087394

作者：淡忘的岁月

链接：https://xueqiu.com/2858189581/116355867

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

锚定错误是股民的最大陷阱

来自water2017的雪球原创专栏

主播：小陆
人们认识世界，评判人和物，都存在一个参照系。很多人很多时候完全没有意识到参照系的存在，但是内心实际上有确定且唯一的参照系。你给同桌打6分，实际上是以9分的校花为基准的，不是以大猩猩为基准的。这个参照系被称为心理锚点。

股市则是参照系特别复杂，锚点特别多的地方。不幸的是，很多股民很多时候完全搞错了参照系。参照系一旦错了，得出的判断结论必然全错，这一点是毫无疑问的。所以《行为经济学》中锚定错误是主要内容之一。

一般股民总是以股价作为锚点，而且绝大多数都是以近期的标志性股价作为锚点。锚点要么是近期最高价，要么是近期最低价，很少有其他情况出现。

这基本上就是一个完美的锚定错误。因为过去的股价对未来股价的影响非常有限。不应该作为判断的参照系。这个锚定错误，会造成严重的后果。特别是在趋势反转的时候。

牛市结束的时候，绝大多数股民都是以最高点作为锚点的。20%-30%的下跌，就会感觉有天大的便宜。这是完全的错觉。

而熊市转牛的时候，股民就理所当然的把最低点当成锚点。20%-30%的反弹就感觉高处不胜寒，急急忙忙止盈离场。从而错过整个大牛市。

既然股价作为锚点是锚定错误，那么正确的参照系是什么呢？其实也非常简单，股价的正确锚点有两个:公司估值和蓝筹股指数。任选一个或者结合使用都可以。

理论上公司估值是股价的唯一正确锚点。但是估值非常困难，没有客观标准，是艺术不是技术。所以估值锚点使用并不方便。价值投资者最重要的工作就是估值。有了正确的锚点，就有正确的操作。

另一个锚点则完全客观而且精确。就是蓝筹股指数，A股就是沪深300指数。一只正常的股票应该和沪深300指数有强相关性。和沪深300不相关的股票必有原因，搞不清楚最好不碰。

找到了正确的锚点之后，就有了靠谱的操作依据。股价不论涨了多少，低于估值就不卖。严重高估就必卖。沪深300趋势没有逆转，持有的个股就不卖，除非这只股票和沪深300不相关。

A股现在就是趋势反转的关键时候，希望球友们少犯锚定错误。大机会好几年才有一次，抓不住的话，长期的坚守就是笑话了。

《行为经济学》里边有一些有趣的理论。股民们最好仔细读一读学一学《行为经济学》

作者：water2017

链接：https://xueqiu.com/1814561925/120973397

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

【关于赌博】
主播：小陆
痛的领悟 假如你有工作10年存了100万。你拿去赌了。一个小时变成200万。这时你是什么心态？

你过去辛苦10年赚到的钱现在1小时就赚到了。在惊喜之余你会变得不平衡，因为赢钱否定了你过去的努力，让你对你的人生产生了怀疑，找不到努力的意义，你会对你过去坚信的一切都变得不再坚定。

紧接着开始患得患失，这样能赚钱工作就没必要了。所以你还想赌，但是你潜意识里仅存的那点理智却不断的告诉你，天下没有白吃的午餐，赌下去的未必赢钱。于是欲望与理智起了强烈的冲突。直接造成的后果就是空虚，极度的空虚。你只能用花天酒地来麻醉自己，你开始享受，不再想一切。吃喝玩乐。

然，当你享受过后你的欲望最终战胜了你的理智，而这压到骆驼的最后一根草正是你这种享受让你舍不得，你喜欢上了挥金如土的感觉。

而只有赢钱才能让你继续这种生活。

于是，你又赌上了，然后开始输了，输了一点你还能保持平静，超过4分之1，你有点慌了，超过3分之1，你开始冲动了，终于，一半了，剩下一半了，你把赢的都输回去了，这时你收手也没什么，但是这一进一出看似没什么，但是，你过去的思想，生活方式，你的所有一切已经被这一进一出彻底的改变了。

最后的最后，你还是压了最后一把，这一把，承载了你过去的十年，它沉重了，沉重得使你喘不过气，然后就没有然后了。

你输了过去的10年，不止是存款，还有你人生的想法，生活的态度，等等的一切。

你终于回到现实了，你终于知道错了，可是你已经不是原来的你，你只能不顾一切的去翻本，谁又能接受过去的10年以这样的方式失去呢？但是，就算你能翻本，你能保证翻本后不赌吗？也许开始的时候你这样想过。但是你想用你有10万时候的理智来压制你赢到100万时候的欲望吗？别扯蛋了，你只是在尝试用你有限的金钱来满足你无限的欲望，知足常乐吧。

玩下去只能是轮回。赢钱只会颠覆你的价值观，就算你一直赢下去，你也会是人群中的另类，只会患得患失，极度的空虚，怕输，对自己能一直赢下去产生怀疑。你永远不会幸福，赌徒总在走昨天的老路，期待明天的幸福，却从未想过珍惜今天。

你永远在追求别人所挥霍的，你永远在挥霍别人所奢求的。幸福从来就在你的一念之间。回头吧，朋友，胜负早已定，赌只能越来越死。时刻提醒自己三句话。不赌便是赢。千日砍柴一日烧。赢钱是过程，洗白是结果

炒股是不是和赌博一样呢？如果收益来的不正当，不持续，高风险是不是和赌博一个心态?

作者：飞翔的小乌龟
链接：https://xueqiu.com/6410129477/120958034
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

确定性和成长性。

来自Stevevai1983的雪球原创专栏

主播：小陆

有人问我对确定性和成长性谁更重要。这2者都重要。这是一个动态的关系而非简单说哪个更重要。对我来说确定性高的企业可以接受更低一点的回报（低成长）。确定性低的企业则必须给我很高的回报预期才考虑，也就是成长性必须非常高才能弥补。

我举点例子：先说茅台吧。选这个因为主流共识是确定性很高。那么对于茅台这种企业，我可以接受回报率低一点，比如年化10~12%的收益率都是很不错的。因为确定性高啊，这个回报达成的概率比较大。

反过来一个美国小型生物科技企业。假设确定性是低的。如果他啥确定性都没有，只有巨大的潜力，那么可能需要做成以后给我5倍甚至10倍以上的回报我才会考虑买入。又比如一个小企业已经有一些确定性比如3期数据不错，但是整体来看还是充满很多不确定性比如最后审批结果还有未来能不能建好销售团队。对于这种企业可能要给我快速涨一倍的机会才会考虑。

确定性差的企业如果做的顺利以后的预期回报才10~12%那么肯定不会买啊。所以最不应该买入的就是对于一些确定性不高的企业，同时假设完美运营以后回报率还不够高。这种就是典型的潜在亏钱投资。

感觉这些道理应该是非常通俗易懂符合常识的。。

作者：Stevevai1983

链接：https://xueqiu.com/9518372158/124412809

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

为什么说牛市是股民亏损的根本原因

来自老胡说的雪球原创专栏

主播：小陆

需要指出，这里牛市定义是A股这样的背离经济基本面短期剧烈拉升，而不是跟随基本面发展的慢牛。

忘了在哪看到过这样一句话，虽然未见其展开说，却着实说出了我一直以来的感受。以下从由浅到深几个层面来讨论这个事实：

1、首先是一个最直观的原因——牛市常常伴随泡沫。如果只是跟随经济同步上涨，每年10%以内的涨幅，在国人眼里恐怕连慢牛都算不上。超出的涨幅，意味着大量的公司未来被过高预期——飞在天上的猪比鸟多。猪不飞起来不会摔死，石头不被推到山上不会滚下来砸死人，股票不经过牛市大幅上涨形成泡沫，自然也不容易大幅下跌造成巨大亏损。

2、接下来是第二层的原因：牛市体验。牛市体验导致自我评价虚高。股市平稳或熊市时，多数股民都能清楚的发现自身能力的不足，谨慎大多数时候是好的，它能让人有一个较高的下限，保险是谨慎原则最典型的商品化。撑死胆大的对能力与野心不匹配的人来说就是找死。而牛市中极低的盈利门槛，过快的财富增长速度，让每个参与其中的人自我评价都迅速的提升。牛市人人是股神，比自我能力评价提高更快的是欲望，让野心达到自身真实水平远不能企及的地步。

更为致命的是，整个过程是一个倒金字塔结构。在低位时，获利体验少，自我评价低，野心小，策略谨慎，仓位保守。随着股价不断上升，获利体验增多，自我评价快速提升，策略更趋激进，仓位、杠杆不断增加。倒金字塔的策略与仓位结构，导致市场转熊下跌20%就已吞噬之前投资收益100%的战果

牛市体验还以另一种方式带来伤害：连续上涨后有时也会心里不踏实，做出减仓等举动。但牛市之所以成为牛市，就在于上涨超出大多数人的预期。牛市中转向谨慎大多数时候都会换来相当长时间的踏空体验。踏空体验则会摧毁人的自我认知，降低对风险认知的自信程度，导致以更高成本追高，或者在转熊时下跌时过早回补，从而带来大幅亏损。

3、第三个层面是牛市带来财富记忆。失而复得最开心，得而复失最痛苦。牛市是市场过度一致的结果，这就决定了最终兑现的幸运儿背后一定会有一大批得而复失的坐电梯的人。但曾经的账面盈利却深深的留下烙印，财富记忆让投资变成一件无比痛苦的事，扭曲投资决策的机制。决策机制扭曲的最好例子就是赌场：经过大起大落的人，更容易“红眼”，更容易下重注。

一个人的投资水平决定他有更高的获利概率。但一定要有足够多的重复次数，才能使他的实际获利频率接近自身水平的获利概率。但当人的投资决策扭曲后，下重注的方式减少了试错空间，在一两把定输赢的时候，运气就取代水平成为决定成败的主要因素。而就算成功了，这也会带来正反馈，促使人在今后不断的出现决策机制扭曲，不断的下超过自己安全边际的重注，这个过程重复得越多，小概率事件必然发生，最终导致出现重大亏损。

4、第四个层面是牛市否定劳动价值。这一点许多文章都论述过，简单说来，牛市过于容易的盈利体验，过快的财富增值，让劳动报酬变得微不足道，从而侵蚀人的价值观。

5、第五个层面是牛市摧毁实体经济。首先牛市的财富效应让实体经营利润吸引力下降，全社会去实向虚。其次牛市给予企业过高定价，在深层次上改变企业的行为模式。这一点我之前的专栏写过专门论述：企业被合理定价时，通常踏踏实实的经营发展，做好自己这一门生意。当企业被给予真实价值的几倍甚至几十倍的时候，如何以高价变现就成为主要目的。

此时企业更倾向选择短期目标让股价短期上涨或者至少维持高位，而不在乎长期可能存在的负面影响。此外，高价并购，财务造假、虚构概念等一切有利于短期股价的手段都成为现实选择。而当公司以质押等方式实现变相减持后，虽然已经实质上失去股权，但仍控制企业经营。各种关联交易，利益输送等掏空企业的行为就成为进一步获利的手段。最终有一天，公司将像气球一样被真相扎破。

总结就是牛市产生过高定价，过高定价导致企业短期目标替代长期目标，企业只关心高价变现，不关心企业长远发展。最终，牛市让好企业变成老千企业。而老千企业增多，也就为下一轮熊市的来临与投资者大面积亏损埋下了伏笔。

以上从浅到深五个层面，只有跟随企业真实成长的慢牛才会较好的解决，尚不能论述周全，抛砖引玉，请球友指正。

$先健科技(01302)$$微创医疗(00853)$$中国生物制药(01177)$

作者：老胡说

链接：https://xueqiu.com/3963746782/124558209

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

莫让投资毁了生活

来自valueman的雪球原创专栏

主播：小陆

    能从别人的失败或困境之中吸取教训，是最好的投资方式，能够体现出参考的价值；能够从自己的失败或困境之中吸取教训，是最普通的投资方式，人性本来就是不到黄河不死心；为自己的失败或困境寻找各种理由，自认为基本上永远正确实际上却一直无奈当韭菜被别人一茬茬收割，是最差的投资方式，但用这种方式投资的人在市场中也不少，甚至是大多数，如果不是这样，为什么长久以来，在市场中亏钱的人总是大多数呢？

    根据自己赋闲一年多来的投资实践，能够让自己狠狠记住的时间段，就是2018年自己7月份处于资金困境的那段时光。

    多年以来，整个家庭仅我一个人有收入，在2017年底辞掉了收入丰厚的工作后，家庭生活来源就只有证券市场。2018年初，我融资买入了一些浦发银行的股票，买入均价12.6，融资的金额相当于家庭未来10年的生活费，基本用掉了信用帐户全部的融资额度。算上融资利息，融资买入的部分在2018年底收盘仍浮亏约3成，相当于未来3年的生活费。

    不动股票仓位，依靠股息和打新股就能够维持生活，是我赋闲后为自己划定的生活保证线。

    2017年10月券商的股票小额质押融资业务停止了，2018年67月间有几个普通帐户的股票小额质押融资屡次跌破警戒线并被券商要求立即补充担保品。信用帐户可用保证金在2018年2月以后一直是负数，靠信用帐户融资买入普通帐户卖出获得资金的途径走不通（这样股票仓位不动）。

    普通帐户融资时，帐户里有浦发和平银2支股票，浦发全部质押出去了，上证和深证的担保品不能共用，补充担保品就是卖出平银再买入浦发，拿浦发补充担保品，到2018年7月，普通帐户的担保品如此操作补充了3次，方不再跌破警戒线。或者说，这样的操作越过了我的生活保证线3次。

    由于融资的存在，为了减少利息支出，几乎全部的钱都用来还了融资。在那个时候，生活如果需要钱怎么办呢？如果不能得到银行贷款，那就只有卖掉股票换取生活费。

    2018年天津的高温天气数量创多年的新高，当时咱坐在私人办公室里，盘算着银行的信用额度还有多少，几张信用卡在什么时候到期还款，什么时候才能再中一签新股补补血，家庭成员的生活费什么时候发放，黙黙地将空调温度设定为了30度（不能再高了）。……

    如果没有融资，自2018年初算起我可以用普通帐户股票卖出信用帐户股票融资买入得到现金的方法，在不损失一股股票的基础上按现有生活标准快乐地生活10年。实际上，每年的股息就够生活费了，象我这种追求简单生活的人，是不需要为生活费用操心的。

    融资使生活费的支出和股票投资之间产生了不可调和的矛盾，信用帐户的融资额度占净资产比例不高，但这个融资额度相比每年的生活费用可不低（10年生活费）。我在2018年初用尽全部融资额度的做法，在2018年的熊市里面使自己在两个月内处于现金流枯竭的状态。

   现在想起来，即使由于融资多挣了一点儿钱，对于自己除了心理上有点儿喜悦外，对于生活几乎没有什么帮助，而遇到象2018年股价下跌的时候，就会无钱可用影响到生活质量，那么为什么还要融资呢？在经过2018年的经济困境之后，我再也不会净融资购买任何股票了，为生活所需准备的可用资金越多越好。

    “如果你没找到一个当你睡觉时还能挣钱的方法，你将工作到死。“-巴菲特

    “如果你在睡觉时不但在亏钱，还在为明天的生计发愁，你将睡不好觉。”芒格插了一句。

    莫让投资毁了生活

作者：valueman

链接：https://xueqiu.com/1376479032/123649738

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

估值的本质

来自终身黑白的雪球原创专栏

主播：小陆

昨天和朋友谈起估值，正好借着这个机会说说我个人的想法，投资股市离不开估值，无论是什么投资风格，我们都知道一个道理，企业再好，价格过高也会失去投资的意义。芒格说过一句话：付出的是价格，得到的是价值。所以投资的道理很简单，当价格远远低于价值时买，当价格远远高于价值时卖，可是企业的价值到底是多少呢？于是我们遇见了投资中第一个难题——如何估值？

我刚入市的时候也很苦恼这个问题，刚接触股市，感觉什么都似懂非懂，把辛苦积攒的积蓄去购买一家企业，仿佛只有一个精确的估值才能给自己安全感。于是试图去寻找各种估值方法，ROIC估值法，巴菲特的现金流折现、格雷厄姆的烟蒂投资，这里面最好理解也最不容易出错的是 格雷厄姆的方法，预估现有资产的价值加上现金及现金等价物，然后等价格低于这个值的时候买入。但现在和格雷厄姆当时所处的美国大萧条时期有些不同，除了在极端的熊市时，能符合的企业少之又少。

所以更多的价值投资者选择学习巴菲特进化后的估值方法，巴菲特对这个方法的描述是：将一家企业在剩余经营期内所有能产生的现金流，根据当前债券利率贴现后的价值。这也是巴菲特觉得唯一合理的估值方法，但这里依然有两个变量。

1.剩余经营期，如何判断未来企业的剩余经营期呢？同一家企业每个人的理解也会不同，肯定会做出不同的判断。比如白酒，前些年有人认为白酒不行了，年轻人不喝白酒，肯定会被红酒、啤酒替代，另一些人觉得白酒是中国的饮食文化肯定不会消失，如果让这两种思想的人判断同一家白酒企业的剩余经营期，结果肯定会相差巨大。

2.剩余经营期内所产生的现金流,也是同样的道理，不同理解的人对企业未来增长的判断肯定有差别，5%增长和15%增长,未来能存续5年还是50年，在这两个变量下，肯定会得出天差地别的估值结果。

所以有人问黑白估值有没有什么简单的公式或计算表格，这肯定是不可能有的，所谓的估值不可能离开对企业未来的判断，如何对企业未来判断准确，必须要有深度的了解和广阔的视野。

我们都知道段永平老师投资十分成功，他说自己从来没有完整的看过一本投资书籍，但段永平老师投资很优秀，这是因为他自己做过实体经济，从小霸王到创办步步高到后来投资，成功的经营过实体经济，所以他看待商业模式的视角肯定要比普通人高很多，当能发现一家前景远大的企业时，我们就不会纠结于10PE买还是12PE买，或已经从底部涨了20%还能不能买这些问题了。

我们首先是要发现自己能理解且优秀的企业，估值只是我们发现优秀企业后需要买入时，便宜，合理，昂贵的参考区间。芒格说过一句话：如果一家企业的便宜要靠算才能的出来，那就不是真正的便宜。巴菲特自己也承认虽然他给出了估值的方法，但是他从来没有用计算器算过。这就像你在逛商场，发现一个5000多的商品现在卖2000多，可能你并不记得上一次这件商品的精确价格，但你一样能断定他便宜了许多，如果你需要翻本子看看上次记录的价格才能知道是不是便宜了，这个便宜的区间必然不会很大。

用大家都熟悉的茅台打个比方，14年，当时的主流声音都是看空白酒行业的，现在网上也可以搜到当时的研报，当时主要观点为，1.受塑化剂影响，2.三公消费大幅缩减，3.年轻人不喝白酒，4.白酒集中度低且持续扩产，将来必然价格战。当时如果请持正反意见的2个人来为茅台估值，同样使用巴菲特的估值方法，认可以上利空的人，能给白酒10年剩余经营期，自由现金流维持不变，这样的判断就已经很客气了，在这两个前提下，当时95元的最低价看似也是合理的。但是如果是一个看懂了茅台商业逻辑的人来估值呢？他会觉得白酒剩余经营期是永久的至少几十年以上是没问题的，并且自由现金流会持续增长，在这样的判断下，95元简直低估到令人发指，即便14年95元时没想明白，涨了50%，甚至一年后的15年，股价翻倍到200元后才想明白也依然来得及，15年至今茅台4年4倍依然是一笔回报惊人的投资。

同样的道理如果判断错了企业的未来呢？比如14年很多人觉得乐视会成为一家硬件和互联网结合的商业帝国，但现在的乐视和当时的判断相差巨大，无论当时买的多便宜，现在的结果都是一笔失败的投资。

上面两个案例告诉我们两个道理：

1.主流的意见不一定是正确的，获得超额收益的基础就是在90%的人不认可的时候买，在90%的人都疯狂的时候卖。

2.估值的基础离不开对企业外来商业前景的判断，如果这个判断是错误的，那么估值就是空中楼阁毫无意义。

我们如何提高自己的判断能力呢？我们普通人不可能有和段永平一样的经历，先成功的做实业，然后在转而投资。我们唯一的方法就是大量阅读吸取别人的经验，这也是芒格，巴菲特多次推荐普通投资者必须要做的一件事情，这个世界上没有什么事情不靠努力就能超过大部分人的，投资也一样，对商业的理解和判断超过大部分人，才能在大部分人看不清的时候看清未来，做出判断。在一个90%的人都亏钱的行业，如果我们只会跟着90%的人做判断，那么结果一定也是和这90%的人一样亏钱。估值很难因为要判断一家企业的未来，这需要各方面的综合知识，估值也很简单，如果发现了一家未来很长时间都能优秀的企业，我们就不会执着于去追求一个精确的估值数字了。

@今日话题 $贵州茅台(SH600519)$ $分众传媒(SZ002027)$ $中国平安(SH601318)$

作者：终身黑白

链接：https://xueqiu.com/1643044849/123201226

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

好行业就一定会有好的投资机会吗？

来自十年自由之路18的雪球原创专栏

主播：小陆

邱国鹭总说：投资有三好原则，好行业、好公司、好价格，缺一不可；我很认同；

好的行业一般都会诞生好的公司，但好的行业一定会有好的投资机会吗？我认为不是；

有几个好行业我觉得存在很大的误导性；比如消费电子、定制家具、汽车、航空业，都是很有前景的行业，也都曾经诞生过大牛股，但时至今日我依然认为这些行业并没有很好的投资机会，为什么会出现这种情况？

以定制家具为例，这个行业是一个新兴行业，发展很快，前几年一直都是30%左右的行业增速，非常快；也诞生了索菲亚、欧派这样的龙头公司，但我依然认为这些公司不是很好的投资机会；因为这个行业门槛太低，产品同质化严重，我们太多小的家具企业摇身一变进入这个行业，这个行业大概率将陷入恶性竞争中，即使像索菲亚、欧派也并没有明显的护城河和差异化的产品，我们并不能保证他们三五年后依然活的很好；

前几天跟一个朋友争论，那个朋友很看好定制家具，我提出来如上观点，那位朋友说你看好的家电行业前些年不也是一片混战，不照样跑出了格力、美的、海尔么？可问题是在当年行业混战的时候，你怎么能判断这家企业最终能胜出，而不是像长虹、美菱、新飞等曾经的龙头一样被干掉呢？

定制家具行业是个好行业，也许将来也会想家电一样走向寡头垄断，但起码现在还是 数星星的阶段，只有等到数月亮的时候我们才能投资；

消费电子行业就更有误导性了！照理说，手机、电脑、照相机多好的行业，全世界所有人都在用，这个市场太大了，但这个行业自始至终就没有好的投资机会，本质上还是这个行业变化太快，很难构筑起牢固的护城河，最早有摩托罗拉、诺基亚，后来日本的索尼大火，再后来韩系的三星、LG，再后来到中国的小米、金立，现在又是华为、OV的天下；

消费电子行业最好的机会就属于苹果了，当然根据老巴的理论，苹果不能算典型的消费电子企业，而是算作消费行业，似乎是有道理的；

汽车、航空业也是很大、很有前景的行业，价值投资者关注的也不少，但我选择不投资，这些行业的门槛、竞争格局都是问题，大概率会出现大牛股，但问题是你怎么确定你选的就是能成功的那个？

$索菲亚(SZ002572)$ $长城汽车(SH601633)$ 

作者：十年自由之路18

链接：https://xueqiu.com/6854396971/121022817

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

死磕是散户最简单的赚钱策略

来自water2017的雪球原创专栏

主播：小陆

股市赚钱难不难?难！70%的散户亏损。股市赚钱容易不?容易！这是一个稳赚的市场。沪深300自2004.12.30创立以来，至今复合年化收益率10%，加上2%的分红，如果是分红再投入，估算复合年化收益率大于13%。在一个年收益率13%的市场，赚钱还不容易吗？

但是散户要想赚钱，还必须有正确的策略。我反复思考之后，去繁就简，认为散户赚钱的最简单策略就是死磕。

所谓死磕就是做死多头，任何时候都看多，不论多大的熊市都坚定看多。当然有一点例外，就是股民疯狂，估值高的离谱的时候要离场，以增加额外收益率。不过不离场也没有关系，只要是长期投资策略。关键是熊市必须做死多头。

所谓死磕就是一直满仓一直买，有钱就买，不看价格。这是赚钱的关键，A股牛短熊长，其实这是好事，如果一直买的话，可以买入很多便宜的筹码。关键是熊市的时候必须买，大量买，加倍买。巴菲特赚钱的秘密就是一直买，不是一把梭。

所谓死磕就是不择时，不空仓，不刷小聪明，不做波段不做题。冯柳不择时，邱国鹭说美国好些基金合同约定必须一直满仓。当然前面说过，股市疯了的时候，也可以离场休息一段时间。

死磕的关键是不能选错对象。一定要注意不能死磕垃圾股和老千股。死磕乐视网和神雾，那就是悲剧。为了避免选错对象，死磕最好选沪深300里边的价值股。实在不行可以选蓝筹股指数基金。我认为每一个价投资者都应该配置指数基金。

虽然说不要和股票谈恋爱。但是反过来，不合股票谈恋爱，就没有信仰。没有信仰就拿不住股票，特别是收益很大的时候。所以不合股票谈恋爱是投机者的理论。价值投资者可以无视。好公司就要不弃不离。

股市绝不是什么赌场，炒股绝不是负和游戏。这是一个稳赚的市场，不赚钱只能是自己策略有问题，与智商关系不大。

死磕任何一只蓝筹股，长期持续买入，分红再投入，长期一定会有不错的收益。万亿运气好，碰上了大牛股，可以改变一生。即使运气一般，死磕的是普通蓝筹股，长期也可以有成倍的收益。

短线投机交易纯属娱乐游戏，娱乐当然是要埋单的。长线死磕才是真经

作者：water2017

链接：https://xueqiu.com/1814561925/123513067

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

股市与人性

来自陈立峰的雪球原创专栏

主播：小陆

当你进入股票市场，你可能会发现，这个市场本身就是人性的放大器，你会把你缺点和优点无限的放大，能够让你的美德在市场里获得真实的回报，而如果你有明显的缺点，就会被市场无限放大，并且因此而遭受损失，或者说投资于股票市场，本身就是对自己人性的一种检验。

股市里就是会放大你的贪婪与恐惧，会让你因为贪婪而受到损失，股价已经上涨了一倍，你还想着它会涨的更多，还希望能够从一支个股上就实现财务自由，也有人因为贪婪而在市场里玩操纵，集结资金来推动股价上涨，这也是人性的一面，谁都想着赚快钱，都想着能够在短期时间内就实现自己足够的财富梦想，这符合人性，人性本身就是想快速致富，并且最好是不劳而获，能够躺着赚钱当然是最好的商业模式了，什么也不干，钱就从天上掉下来了，这才是人人都做梦都想的事情，但现实生活告诉我们，这是不可能实现的梦想。

在股票市场里，你买入之时是反人性的，因为你买入的时候，一定是市场环境非常恶劣的时候，市场上个股表现极差，大盘的环境也不好，可能已经下跌了一年，跌幅也十分巨大，但你偏要在这个时候反向而行之，在大家都纷纷逃离市场的时候，你却要跑步进入市场，把大家卖出的股票接下来，这显然与多数人的想法不一致，当市场疯狂上涨，甚至于天天涨停的时候，你却要考虑卖出了，随时准备着离开市场，因为你知道风险已经积累到了一定的程度，随时都有可能暴发，应该选择要远离，但这个时候多数人，特别是新的投资者，恐怕才开始进入市场，你再一次选择了大数背向而行。

投资本身就是逆向的，是人弃我取，人取我弃，大家疯狂的时候我冷静，大家恐惧的时候我贪婪，这就是投资里的人性表现，但确实与我们的日常认识更多的时候是反向的，是不同的，人多的地方不一定有智慧，学会独立思考，冷静判断，这才能把投资做好，才不至于让人性害了你。@今日话题 

作者：陈立峰

链接：https://xueqiu.com/7712360784/123511828

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。