雪球·财经有深度

护球像亨利

来自坚信价值的原创专栏

大帝说自己护球像亨利时，大家都笑了。

但是，当我们知道世界长期投资大赛的年化回报纪录是20%时，却都会以打破这个纪录为目标，要像巴菲特一样投资致富，正如像小贝一样长传转移，像齐祖一样组织传球，像菲戈一样纵深突破，像大罗一样射门进球。

也许你会说：不想当将军的士兵不是好士兵；目标设高了并没有坏处。

其实，投资与运动一样，顶尖运动员与业余运动员相比，训练时投入产出比最高的方面并不一样。如果目标设高了，其实是连方向也设错了。

对于顶尖运动员，到了这一层次的对手都没有短板、不会出低水平的基本功错误，所以每天琢磨的都是高维度的技术、战略，学巴乔，学巴斯滕，学巴菲特。

对于业余运动员，只要比对手短板少、犯错少，就足够在业余对手中成功了。

玩过业余足球、篮球的估计有这个体验，把体能和基本功练好是最关键的，什么“技术流派“、“排兵布阵大格局”都是浮云。

就算对方都是“技术大师”、“战略大师”、“买股票即买公司大师”，你这一边都是二愣子，只要你这一边的人都有体力打足全场，最后二十分钟绝大部分场次是可以靠体能横扫对手的。

业余比赛里，能打足全场，到了最后20分钟还基本功动作不变形的人，少之又少，虽然说这些大师们平时学习的都是欧洲顶尖联赛直播视频。

作为业余选手，要在业余比赛里胜出，根本不用练什么巴菲特、巴乔、梅西、亨利。

攒足够多的的本金，买几个指数基金就得了，最直接的是买$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 。

再求安稳一点的，买个固定收益的信托，每年收个6-7%。再安稳一点的，存个银行理财。

无论在回报率还是在本金上都可以打败业余对手，而且还不浪费时间

作者：坚信价值

链接：https://xueqiu.com/4206051491/101792172

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

投资的基本思想和散户自我提升途径

来自小熊投资的原创专栏

就投资而言，史上最终伟大的投资大师之一格雷厄姆给出了三个基本思想，这也是投资的基石。

第一，将股票视为生意的一部分，以投资生意的眼光看待和分析投资的可行性。

每一家股票的背后，都是一个活生生的企业，都是一种生意。在投资之前，大家务必要了解生意的好坏。

生意的眼光要求我们在投资前，要知道买入的这家企业质地如何，经营态势如何，对企业的最大危险来自于哪里，作为生意，这都需要认真分析。其实和现实中你做生意一样，你的知道这笔生意有没有赚头，毛利能有多少，费用大致多少，能获得多少净利，产品好不好销售，竞争对手多不多，替代品多不多，等等，这些都需要你在投资前分析。

第二，将股价波动视为朋友而不是敌人。

只要投资股票，就意味着与价格波动相伴。而如果入股企业，则想的更多的是企业经营的好坏、股权的增值和分红。

由于企业上市了，价格波动就将大部分投资人从股权增长的角度牵引到了股价波动上。但其实聪明的投资，应该还是将重心放在对企业的经营上。

股价的长期持续上涨和坚挺，背后直接原因是企业的基本面和经营良好态势。

所以，对于我们能够看懂的生意、具备良好前景和经营态势的企业、具有优秀管理者的企业，如果其基本面优秀，而股价却出现了极大的背离，那么这种波动就是绝佳的投资买入时机，机会一定不要错失。

第三，买入时要具有安全边际。

安全边际就是缓冲垫，意味着你一旦看错企业，但由于你的买入价格具有安全性，这样损失可以得到极大程度的缓减。

再优秀的企业，如果你的买入出价太高，也不可避免的带来煎熬，可能会让你的长期收益回报大大降低，甚至短期带来负回报。更别提那些估值高高在上的一般企业了。

企业优秀与否不知道，估值高低不知道，生意前景如何不知道，如何能开始投资呢？寸步难行！

以上就是投资的三个基本思想，真正的投资，都是遵从这三个思想开始的。

归结起来就是如何正确看待股票，如何看待波动，如何确保安全边际。投资的本质，就是学好这三门课，搞懂这三个问题。

那么，如何学习掌握和提升这种三大基本思维方法呢？

有三条途径，一是坚持学习正确的投资理论和理念，二是大量的商业阅读，只有通过大量的商业阅读才能培养自己的商业眼光，才能知道什么样的公司是好公司，什么样的公司是坏公司，哪些行业未来具有前景，哪些企业的管理者比较杰出。除了阅读，我不知道还有什么方法可以提高投资能力和商业认识水平。三是懂得企业的估值。具备了投资的正确理念，能够识别出那些企业和生意具备潜力，还要懂得什么时机买入才能占到便宜。

要做到以上每一条，都不容易，都需要坚持，坚持做正确的事。

比如，每天在上床入睡前，不妨问一下自己今天阅读了几本书，学到了什么，每天在盯着k线图纠结该买还是该卖的时候，不妨问问自己，我到底懂不懂这家企业，股价到底贵不贵么，为什么别人懂，我就不懂呢？我是天生就是这么愚蠢，天生就是来亏钱的吗？我还有救吗？我能不能通过自己的学习专研能获得改善呢？

如果天生愚蠢，那么就不妨退出股市，说明自己吃不了这碗饭；如果自己觉得自己不是愚蠢，而是由于方法不正确和懒惰的原因那么大可以改善。

改善的方法就是学习，大量的阅读和学习，就是把盯走势，看股价波动，纠结账户浮动盈亏的时间全部集中起来，用于学习和阅读，这才是拯救自己的唯一出路。

如果自己怕吃苦，受不了阅读研究的苦，不如看价格波动来的享受、刺激和轻松，那么纠结价格波动就是没必要的，因为这是必然的痛苦。

投资中，有些不懂确实是不容易懂，但多数不懂完全是懒懒惰不学习的结果，多数不是真搞不懂，而是不想搞懂！

既然自己不想搞懂，那么想要赚钱，这可能吗？我觉得不大可能。

我觉得，与其每天纠结股价，不如干点实事。哪怕是一天读一个小时，拿出企业的年报、季报看一看，自己试着去了解公司，了解投资的这家企业股价为啥涨，为啥跌，这究竟是情绪的影响，还是公司真的出了问题。

盈，赚的明明白白；亏，输得明明白白。不明不明的痛苦、纠结，比冤死的大头鬼还委屈！

作者：小熊投资

链接：https://xueqiu.com/6987055001/101035048

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

流水白菜

来自雪球发布于02-09 19:28

关注

市场、公司、自我

（一）

世界上最简单的，貌似就是股市投资了。

你看好某只股票，轻轻一点鼠标，操作就完成了。

但世界上最难的事情，可能也就是投资了。

因为你辛苦积赞的血汗钱，因为这么一来一去的点击，消逝的速度可比赚钱所消耗得快得多。

决策，决定了那核心的一下点击，是投资的核心

（二）

所以决策必须要有充足的依据。

人类的行为一般是三个流程：认知-----决策-----执行

执行需要的是纪律

决策需要的是决策系统

但一切的基础都在认知之上。

（三）

投资认知的三要素，就是

认识市场

认识公司

认识自我

（四）

市场不可把握，中短期是难以预测

市场先生就是一个癫狂的人，同样的东西，一会儿给出极低的价格，一会儿给出极高的价格。

我们不能跟着市场走

当然，我们也无法猜测市场的下一步会怎样

下一个交易日，你的股票是涨是跌，我们无法判断

我们只是耐心的等市场给出一个低的价格买入，给出一个高的价格卖出

我们只是安安静静的坐在那里，看市场先生走来走去

就像是我们很早的时候挂了一个买单，很早的时候挂了一个卖单

用半年一年甚至两年三年的时间等这个买单来成交，等这个卖单最终成交

挂完买单，我们该做什么就做什么

挂单，是一个决策

（五）

为了能在合适的时间合适价格成交这个买单和卖单

我们就必须深刻的了解公司的价值

我们推算出自己想要的收益对应的价格

当然，这个价格不能有太大的随意性，

我们还知道股票市场上一只股票合理的回报是多少

所以，说这个价格不是想当然而是精确计算的

市场的平均预期是8-10，我们的预期就大概能达到10-15

否则，买入指数基金就可以了。

（六）

人天生不擅长股票市场

一是人的寿命太短，导致我们很难有长时间的尺度去等待自己变为富有

二是人的系统，是适合自然生存而不适合股市生存的

我们经常说投资是反人性

人性是什么？是几百万年形成的条件反射，是求生而非求知的生物本能

认识自我，首先认识的是人的天性，是克服各种不适合股市这个系统的本能

其次，才是克服自己的一些小毛病

（七）

了解了市场，公司，自我的规律后

再谈投资，就靠谱一些

就更有方位感

有努力的方向

每天两个小时达到财务上的宽裕，这两个小时，一分钟都不要花在思考明天股票的涨跌上

这两个小时，也不要用在市场带来的情绪冲击上

这两个小时，要用在刀刃上

刀刃是什么？研究公司，打磨自己的投资系统

除此之外，都是多余

卖出就是规避风险吗？

来自无锡老朱的原创专栏

风险与机遇永远同在。

投资人买入或持有股票过程中，难免面临上涨和下跌的境遇。卖出股票并不能规避风险，只要还持有资产（包括现金），就承担各自不同风险和机遇。

价值投资，就是始终将资产优化配置于安全边际高、经济利润率（净现值/即时股价）高的优质资产，通过长期持有保值增值。

随着价格上涨，任何资产的经济利润率将下降，反之其经济利润率将上升。因此，只要自己所持资产仍是判定的优质资产，那么投资人理应不以涨（市场认可乃至错爱）喜不以跌（市场错杀）忧，因为上涨（下跌）意味着其经济利润率变低（高）了。

选定投资某优质资产，就是选定了一定的机遇，同时选定承担一定的风险。既然如此，投资人面对市场价格波动（注意是少数资产的价格波动，不是所有资产的价格，更不能左右你所持资产），理应不忘初心，安之若素于选定的机遇和风险。那些卖出优质资产以规避风险，也就丧失了该优质资产的机遇。于此同时，持有现金自然就是持有负净值资产，这是信用货币的历史常识。

综上，离开优化配置（理性经济决策），认定自己能感知短期资产价格的波动方向，实则盲目听命于随处生灭的市场价格泡影，企图规避资产价格下跌享受价格上涨的投机心态，是妄想。最终必然错失优质资产的投资机会，同时惶惶不可终日，甚至陷于内心的癫狂

作者：无锡老朱

链接：https://xueqiu.com/7814730908/101145591

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

应对暴跌的5条建议

来自沈潜的原创专栏

周一美股暴跌，引发全球股市的抛售，昨天A股也出现暴跌。

我不预测短期涨跌，但已经做好了美股在此见顶的准备，我判断，上证50、沪深300和国企指数短期很可能会继续受美股下跌的影响，有所回调，但会因为其基本面和估值优势，长期向好。

暴跌已然来临，抱怨与自我麻痹是没有用的，需要积极面对，事实上，每次暴跌，都是赚大钱的机会，该怎样应对呢？我这里有5条建议。

1、检查持仓。

把自己的持仓检查一遍，务必保证自己的持仓，都是基本面过硬，估值低估或合理的品种，那种心存侥幸、纯粹想靠博弈赚钱的仓位，建议直接砍掉，把仓位集中到自己真正安心的股票上。

2、少看行情，少看新闻。

暴跌的时候，行情是最刺激的，对我来说，盯盘除了浪费时间和精力，并没有其他的作用；暴跌的时候，媒体是最嗨的，各种让人震惊的消息如潮水般涌来，媒体为了吸引人们的关注与点击，更是语不惊人死不休，这极大的助长了市场的恐慌情绪。

我建议大家可以在收盘之后，看下当天的行情，然后制定好第二天的交易计划，不要在盘中进行盯盘；看新闻的话，只看几个权威消息源的新闻就好，比如说财新，另外，雪球的@要闻直播 因为有专业人士把关，应该是所有直播类内容里，最专业的。

3、找钱。

暴跌的时候，谁手中有钱，谁就是最后的赢家，用方丈的话来说，谁能在股灾时，能为市场注入流动性，一生注定非富即贵。

暴跌来袭时，很多朋友已经满仓，面对越来越多的投资机会，我们需要去找钱，我们尽量去找成本足够便宜、久期足够长、额度足够大的资金，到底怎样找呢？每个人都有自己的套路，相信大家都有自己的办法。

4、找标的。

找标的是我们一直在做的事情，但因为暴跌会把一大批股票的价格打下来，这时候，就需要我们加紧投入时间和精力，做好研究。

我的选股标准是，我自己看得懂，所谓看得懂就是能看懂公司未来现金流的变化；公司具备强大的核心竞争力（护城河）；事实已经证明了公司拥有较高的投资回报率，且该回报率未来有极高的概率会持续；公司管理层诚信、靠谱；估值合理或略贵。

5、不要抄底。

很多人认为，暴跌的时候应该去抄底，我自己的观点是，做投资，永远不要存有抄底的念头。

为什么这么说呢？其一，投资买的是公司现在及未来的价值，而抄底锚定的是股票过去的价格，事实上，一只股票未来的走势，与其历史的价格，并没有什么关系；其二，如果你是以抄底的心态，股价稍微一涨，你就很难拿住持仓，这样也赚不到什么大钱。

我建议大家，千万不要抱着抄底逃顶的心态投资股票，要有一颗买资产的心，好价格买好公司（好资产），长期坚持，必有厚报。

风暴到来时，千万不要只顾着吮手指！上面提到的这些事，也是我们长期要做的事，但在某些关键时刻，我们必须要加速前进。

作者：沈潜

链接：https://xueqiu.com/8600616776/101185660

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

这样的管理者坚决不能投资

来自陈立峰的原创专栏

在选企业的过程中，管理层是我们重点考察的一个方向，但也是最难以确定的因素，因为人的品格，心胸不是一次调研就能够完全看的清楚的，但这个因素同时又是影响企业发展的关键与核心，笔者曾经与人一起合作经营过一家小公司，尽管公司很小，但也能够看出管理者的优劣，总结一下，这样的管理者坚决不能投资：

1.心胸狭窄

没有人容人之量，不管是生活上，还是经营上，别人不能提一点不同意见，必须一切都以他的意见为准，尽管可能自己的想法是不正确的，但 也无法接受别人比他强的事实，即使是在讨论公司经营方向时，你无意之中对他有所触犯，也不能以开朗淡然的心态对待，极度敏感自尊心非 常脆弱，你说一句话，他可能会记住你三年，甚至于你已经忘了是什么时候说的，他还能在很久以后再翻出来评述一番。

2.心态灰暗

有些人天生就是悲观主义者，对任何人都不信任，并且认为所有人对他都是有恶意的，都有可能害他，对什么人，什么事都会充满了防范之心，就象全世界都是他的敌人一样，他要把自己包裹的严严实实的，这样才放心。

3.不信任任何人，大事小事自己做主

也许是由于自己没有安全感，任何事情，都要自己亲自过问，这样的领导不知道放权，不知道授权，生怕放了权自己就没有了存在感。这种公 司显然很难做的很大，一个人的精力是有限的，如果把精力都用在了这种细枝末节上，那么大的方向肯定就考虑的少了，显然是舍本逐末的行 为，同时这样的老板，显然不会有大的格局，只是看着眼前三米远的地方，对于大的方向，大的战略是不可能有充分规划的；

4.过不了金钱关

有这样一些人，说的非常好，散财以聚人，只有把大家统一到同一个目标下，才能把事业做大做强。但说归说，到开始做的的时候，就完全不 是这样一回事儿了。只要看到钱，两眼就开始放光，而且不管这个钱是不是属于自己的，凡是经过自己手上过的钱，他都要想方设法，从中获 得一点好处，或者叫做雁过拔毛，总之，看见别人赚钱了，自己心里就难受，一定要从中获得一点利益，不管这种利益来的是否合理，是否站 的住脚，同时对于下属，也不能合理分配利益，当合作者要求分配利润时，就象有人拿着小刀从他身上割肉一样的难受，这样的合作者，这样 合作者你见过没有，反正我是见过；

5.霸道无度

任何事情，任何决定，只要他自己决定了就行，完全不听合作者的建议，不管自己对与错，反正都是对的，完全不反省自己的错误，要求所有人必须要听他的，没有任何商量的余地，就象他是皇帝一样的至高无上说一不二，他的话就是公司的法律，就不能有一点不同声音，即使事实证明自己错了，那也坚决不认错，决不能低下那高昂的头颅。

管理者形形色色，各种各样，但总体上，我们要求管理对诚实，认真，开放，友善，能力强至关重要，但人品正，心胸宽广，有容人之量，有做大事的品格，不能眼睛只盯着三米远的地方，不能赚了点小钱就开始算账，开始觉得自己吃亏了，想方设法的往自己的手里多算计一点，这样的管理者确实让人无语，这样的合作者也不可能把事业做大做强，如果你不小心买了这样的公司，那么还是趁早远离的好，离开的越早，损失越小。

作者：陈立峰

链接：https://xueqiu.com/7712360784/101131597

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

投资是简单得事情

所谓投资，就是把钱变成东西，所谓赚钱，就是把投资品再变成钱。

投资得基础是什么？钱贬值。如果钱不贬值，存在银行每年拿5%收益，岂不是很好？可惜等你把钱消费得时候，你会发现，钱贬值了。按照一般得趋势，钱每年得贬值至少是CPI，大概3%-7%左右。所以你如果能拿到5%得无风险收益，基本就是保值了，如果这样，恭喜你，比大部分人要好了，大部分人是拿不到5%收益得，即使存银行，也不是无风险收益，只不过是风险较小得5%收益。

所以我们一辈子都在寻找投资得机会。土地与房产是传统得生息资产。土地得升值基本与CPI接近，土地还有少量产出，房产也类似。黄金是弱保值资产，它没有产出，所以只是旧财富得保存者，也不是必需品，所以黄金比房产弱一点点。

如果你手里有钱，其实是比较危险得，钱相当于信用债，虽然信用高，但缺点也很明显。所以投资是必然得事情。

简单得投资，就是买入低估得交易品，等高估得时候卖出。但要注意，绝大多数交易品不如钱，主要得原因在于需求变化及没有产出。很难找到有产出得交易品，除了股票市场。

股票背后得公司为什么能盈利？因为公司得产品有利润，而产品是公司建立得长期饭票。一只会下金蛋得鸡是不是远比金蛋值钱呢？

什么才算好得公司？学习债券得时候，股息增长一般都要求超过CPI，那么股票得分红也如此。一般要求分红回报要达到10年回本，也就是7倍红利等于本金。这是个非常高得分红，很难达到。一般来说，只有3-4倍得PE，然后50%分红率才能这样。那怎么办，基本没有这种公司，那么就休息吧。

投资很难吗？未必。举个例子。如果一个公司100亿，每年销售额100亿，净利润20%，20亿没有折旧，现金分50%给你，可以分到10亿，这样得公司真得没有吗？的确很少。但一些强周期股有这种情况。100亿，销售额100亿，净利润1%，但每年利润率增加10%，分红率50%，可以看到第一年0.5亿，第二年，5.5亿，第三年10.5亿，这样看来，很快我们能拿回本金了。

投资很难吗？的确。大多数企业没有这样得机会。一个医药股，毛利率80%，那么就要看销售额扩大。但销售额得扩大远比利润难测，大多数时候销售额与成本同比增长。一个周期股，就一定能成功吗？其实概率还是要大于其他行业。

接下来我说下另一个能战胜通胀得投资品，大宗商品。

其实要预测短期得商品价格很困难。但从长期而言，需求与成本始终决定着价格。

商品生产与公司有很多类似得地方。都有成本，定价都受到需求市场得影响。那么简单了，预测商品价格与公司估值类似。就是在低谷得时候买，在高位抛。打个比方。煤炭港口价从400涨到了700，股票可能涨了2倍，商品价格其实幅度也差不多。商品得杠杆与股票得融资利率差不多，大概都在6-8%左右。唯一得缺点是要补保证金，所以新手就算了。

当然，好得公司会比商品更好，比如如果煤炭坑口价维持在350左右，很多坑口得毛利是50%，如果好得公司能维持更长得价格，那么远比商品好。但反过来，坏得公司还不如投资商品简单。

今天就说到这里吧

作者：财务报表天天看

链接：https://xueqiu.com/8361623493/100855776

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

那些真正在股市赚到钱人

来自安娜2012的原创专栏

人们都说，炒股是“一赚二平七亏损”，那么，是什么样的人能真正成为幸运的“一“呢？

思考着这个问题，我也努力从雪球寻找答案。我来到雪球约两年时间，期间持续关注、跟踪了数十位在这个市场真正赚到钱的人，他们同时也要符合下列条件：1.股龄大于等于20年；2.股市盈利接近或超过8位数；3.非机构投资人。

我在这两年的观察学习中，发现他们有下列共同特点：

一、投资生涯没有大幅亏损。我们常常有个误区，认为炒股交学费是必须的，然后才会悟道。但是，我观察、学习、了解到的是：他们资金回撤很小，大多数人从开始投资，就没有大亏过，甚至有的20年每年正收益。没有一例是先亏得惨绝人寰，然后悟道大赚的。

二、投资体系多样、不拘一格。不动如山能赚钱，每天调仓也赚钱；永不满仓能赚钱，永不空仓也赚钱；投资指数能赚钱，股债搭配也赚钱。我想说的是：策略多样，不妨碍赚钱；世上没有固定统一的标准。动还是不动、满仓还是不满，都不是影响赚钱的根本性因素。赚钱最关键是要有自己的体系，并且这个体系能够应对突如其来 的极端情况。

三、性格与投资成功相关性不大，认知与投资相关性很强。外向还是内向，好动还是好静，这与投资无关，但是爱读书、爱思考，有大局观，能正确客观看待周围的人和事物，对世界有正确的认知与投资成功极度相关。

四、独立思考。雪球很盛行抄作业，很多大V也乐于分享，大家其乐融融。但是，我跟踪人中的没有任何一位是抄作业赚到大钱的。抄作业赚小钱，很容易，但是，大钱赚不到。因为抄作业不敢重仓，期间有波动就拿不住，赚到一点菜钱就着急跑路。其实，背后的真相是：抄作业是没有形成自己的投资体系。

五、影响最终资金量的是第一桶金。随着投资年限的增长，高手中大多数人的年化回报稳定在20-30%，想要超越很难。那么，起始资金成为最重要的因子。

结论：年轻时，努力工作积累第一桶金；不要犯错，不要亏损，随着时间流逝，复利会使你富有；投资年限越长，投资收益率越趋于均值；独立思考，完善自己的投资体系，成为独特的自己。

作者：安娜2012

链接：https://xueqiu.com/3045776970/100679074

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

投资该避开的公司

来自林奇法则的原创专栏

最近接连有一些公司爆出巨亏或者业绩调整，其实这只是结果，我们投资的过程中如何避免踩雷，我觉得更多的不是从财务判断，而是从常识判断。我经历a股洗礼10年，港股洗礼2年。随便写点自己的看法。

第一点，信息不可追踪。所以这是我为什么只投国内公司，以后可能会投资一些国外的巨头，a股两个典型有问题的公司，尔康制药和信威集团，公司主要业务在东南亚，普通投资者或者说大部分机构投资者根本无法跟踪，这类公司爆出的问题不会是最后一次，大家可以看看自己持有公司是否有主要业务在东南亚区域的，重点小心。

第二点，曾干过坏事。香港的老千股大家都有听闻，大股东不断的坑中小股东，a股的情况要稍好，但是今年也爆出几起类似事件，比如掏空上市公司，比如扇贝游走了，还有巨额计提的公司问题也很严重，我们知道公司经营正常发展，除非遇到特殊情况，比如2008年的金融危机，进行巨额计提对于股东的伤害也非常巨大，这类公司大家需要尽量远离。

第三点，画饼公司。其中这次的乐视最为明显，一般的公司都是聚焦某一品类，成功以后才开始往其他方向扩展，而乐视的方式明显是违背常识的，还比如盐湖股份的金属镁项目，并不需要我们有非常专业的知识，我们可以通过其他专业人士的文章比对判断这个项目的营利性，本身盐湖股份有很好的业务，具有很高的垄断性，但是不知为啥画了个饼。一般这类公司故事都讲的非常好，但只要你稍微用一些常识判断很容易得出结论。

第四点，财务指标，资产负债率很高，但是现金流非常差的公司。有很多公司资产负债率很高，但是现金流很好，比如中国巨石，之前的中国玻纤，公司必须以重资产和不断的更新厂房来维持自己的市场地位和护城河，这类公司的风险其实不算太高。但是国内很多环保和p2p的公司这两项指标都很差，随之带来的风险也是巨大的，我们无法得知哪天公司会以何种方式出现危机

作者：林奇法则

链接：https://xueqiu.com/4743057813/100628941

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

第十六期 投资的简单与不简单

来自Mr-胡的原创专栏

凡事都应该尽可能的简单，但不能太简单。——爱因斯坦

进入资本市场，首先要区分的概念是投资和投机。投资指的是评估资产的价值变化，低估买入而高估卖出；投机指的是预测资产的价格变化，看涨买入而看跌卖出。在资本市场里，投资和投机已经有上百年的历史，期间分别出现了其代表性的人物，最知名的是价值投资之父：格雷厄姆和投机之王：利弗莫尔。喜欢投资的读者可以阅读格雷厄姆所著的《证券分析》和《聪明的投资者》；喜欢投机的读者可以阅读利弗莫尔的口述传记《股票作手回忆录》。

投资和投机是资本市场中一直并存的两种理念，投资相信价值，投机相信价格，相信什么完全看持剑之人。能用投资赚到钱的人自然相信价值，能用投机赚到钱的人自然相信价格。之所以要区分投资和投机的目的是：让自己明白自己正在做什么，赢要赢的明白，输也要输的明白。

投资中简单的是知（理论），而不简单的是行（实践）。投资者的知（理论）与行（实践）之间存在着巨大的鸿沟。这个鸿沟犹如人间地狱，里面尸骨遍野，埋葬了无数的投资者。

投资的理念可以简单的概括为四句话：买股票就是买公司；买入时遵循安全边际；在自己能力圈内行事；利用市场波动而不是被其指引。更简单点可以概括为一句话：“以好价格买入好公司，然后做时间的朋友。”

投资的实践就不简单了。既要面对复杂多变、神秘诡谲的资本市场，洞见行业未来的发展方向，评估一家公司的内在价值，还要克服人性中的贪婪和恐惧。如果你判断错了，为此要付出惨烈的代价；即使你判断对了，也要忍受市场长期的不理性。事实上，未来永远是不确定性的，市场总是喜欢捉弄人，错了不一定亏，对了也不一定赚。

不妨用学习游泳来打个比方：即使你读遍所有的关于游泳的书籍，找到最好的游泳教练，在岸上教会你所有的游泳动作和技巧，然后在全国游泳理论考试中笔试获得第一名，可是你一旦掉入水中会发现自己不会游泳，甚至可能会被淹死。掉入水中的你瞬间被情绪所主导，心中充满着恐惧，只想尽快离开，而不是回忆游泳动作和技巧。

下面结合自己的投资经验来谈谈：知（理论）与行（实践）之间存在的巨大鸿沟该怎么填平？

首先，要广泛的阅读，建立自己的思维架构和体系。投资不仅仅要阅读投资类（投资，经济，金融）的书籍，还需要阅读多学科的基础知识，比如数学，哲学，历史，心理，生物等学科经典的入门教材。基础阅读需要的是广度，而不是深度。目的是建立自己思维架构中的主体部分，在整体思维上排除掉明显的缺陷部分。

其次，要学会独立思考，不断完善和优化自己的认知。市场中共识往往存在着陷阱，人云亦云难已获得超额的收益。独立思考即包括不能从众随大流，也包括对专家权威提出质疑。实际上，独立思考就是在群体共识和事实真相之间进行套利。当市场中出现群体思维的判断错误和过度反应时，逆向投资的时机就会到来。

最后，要提升心性，克服弱点，最难是“自律”。有一个故事：“有一次上课时，苏格拉底布置了一道作业，让他的弟子们做一件事，每天把手甩一百下，过一个星期后，他问有多少人现在还坚持做了的，百分之九十的人都坚持做了。一个月后，他又问了，现在只有一半的人了。一年后，他再问了，现在只有一个人坚持下来了，那个人就是柏拉图”。甩手一百下是一件每个人都容易做到的事情，可是每天甩手一百下能坚持做一年的人就很少了。

要做到知行合一，需要一个人具备某些特质，这些特质与一个人的先天禀赋，接受的后天教育和掌握的渊博知识无关，它是需要后天刻意练习的一种习惯：终身学习的习惯，独立思考的习惯，自律自省的习惯，这些习惯需要融入到你生命中每一天。

投资的秘诀是“好企业好价格”；投机的秘诀是“低买高卖”。这些已经是公开了近百年的秘诀了，可惜这些秘诀只能给一少部分人带来财富，而大多数人仍窥其门而不入，即使再过上百年也会仍然如此。原因很简单：投资的知（理论）是简单的，但投资的行（实践）是不简单的。更何况：做到一次知行合一容易，要做到一辈子知行合一就很难了

作者：Mr-胡

链接：https://xueqiu.com/1282714250/100602317

来源：雪球

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。