消息面：

沙特已经恢复大约40%的产能，在两三周之内基本能恢复全部产能；

A股震荡走高：

1. 上证指数收涨0.25%，深证指数收涨0.31%，创业板指数微涨0.08%，两市成交4872亿，北上资金流入47.63亿；

2. 从板块和行业看，今天是白马、尤其是消费类撑住了指数，中小创表现并不良好，从个股来看跌多涨少，成交量的萎缩显示市场的谨慎情绪开始升温；

债券市场：今天国内债市也是大幅向下调整，并且整体的收益率收在高位，味着整个债券市场的调整会持续，而这种调整预计也和美债和欧债保持在一个在阶段内的同步，近段时间的全球收益率恐怕都会有一个较大反弹，债券会面临较大的压力，从相对更加宏观和更长远的角度来说，全球的市场利率水平，是否会像人们普遍预期的那样下行或是保持一个非常低迷的状态是不确定的，这里面有非常多的因素在共同起作用；

市场利率的反弹也将继续压制贵金属价格的表现，近段时间黄金白银的调整仍将持续，前面的反弹也显得无力，即便有一些紧张局面升温，但是对这些所谓的避险资产的支持都是有限的；

大宗商品：

国际油价受沙特产能恢复消息刺激从高位迅速大跌回落，布伦特原油回落到了近60美元，目前看来油势的风险已初步被消除，接下来在产能不是问题的状况下，要看地区局势是否会变得比较紧张，整个油价仍然会倾向于在区间震荡整理，大致在60~70美元之间的状态，大跌不会但大涨已经失去了足够的动能，油价的大幅回落也带动相关的能化产品在今天出现明显的回落调整，化工品全面走软，并且也带动了其他的工业品，普遍出现了回调，各种迹象显示整个工业大宗商品有可能又回到了它的弱势状态中。

消息面：

1. 今天有2650亿LMF到期，央行不但没有全部续作，只续了2000个亿，而且利率保持在3.3%不变，加上今天还有800亿逆回购到期，所以今天净回笼资金1450亿；

A股全面下跌：

1. 上证指数下跌1.74%，深证指数下跌1.97%，创业板指数下跌2.12%，两市成交5859亿，北上资金流出5.2亿；

2. 市场利率出现明显反弹，甚至会在一段时间内继续反弹下去，因此对股市的杀伤力是比较大的，加上贸易进展的温和情绪开始消退，之前支撑市场的两个因素都出现了问题；

3. 今天的下跌在几乎所有的板块全面展开，金融跌势更加明显一些，科技板块也调整较大，在这样的状态下资金集中出逃的现象比较明显；

债券市场：调整并没有结束，市场利率的反弹恐怕还会持续，尤其是在美联储会议以后，这种现象可能会更加明显一些；

大宗商品：

国际油价在剧烈波动以后出现窄幅波动局面，但是处在相对的强势区域，目前的主要问题是在于沙特损失的产能究竟在多长时间能够恢复，沙特本身的评估看来并不乐观，可能会需要几周甚至几个月的时间，油价对能化产品的支持已经在短期告一段落，接下来是否会有长期支撑能化产品持续走高要看其本身的表现如何，其他的工业大宗商品当下也已经面临着反弹上方的压力，面临着重新回软的风险，市场的动荡也并没有激发对黄金的避险热情，这两天的黄金白银还是持续进行回落整理，而且接下来的调整幅度预计将继续扩大，从时间上来看应该是月度级别。

消息面：

1. 沙特凌晨遭遇10架无人机轰炸，导致第二大油田的基础设施遭受严重损失，将影响每日570万桶石油的产量，缺口占到全世界每天石油供应15%的份额；

2. 今天公布中国8月份工业增加值、消费和投资数据全面不如预期，工业增加值同比增长4.4%，预估增长5.2%-5.3%，零售总额增长7.5%，预期增长7.8%-7.9%，前8个月固定资产投资增长5.5%，预测增长5.7%，数据呢显示整体经济仍然面临下行压力；

A股震荡下跌：

1. 上证指数下跌0.02%，深证指数下跌0.02%，创业板指数上涨0.22%，两市成交5813亿，北上资金流入15.95亿；

2. 沪深300和上证50的跌幅比较明显，分别下跌0.37%和 0.57%，这其中主要是金融股表现相当低迷，下跌幅度较大；

3. 科技板块表现相对稳定，个股涨跌互半，从整个局面来看，似乎市场对于一些所谓临时性的协议的可能达成的预期并不是特别乐观和积极，市场总体而言显得比较谨慎，预计未来短期内会陷入一个狭窄的区间震荡整理状态以及继续观望事态的一些进展；

债券市场：国内的债券市场在大跌以后回稳反弹，预计外围市场开盘以后，尤其是美国市场，避险情绪可能会驱动整个债市有所反弹。但从整体来看，未来继续调整的风险仍然较大，债券的调整还并不充分，一方面是前期一些部位的了结，另一方面是对未来货币政策可能并不像想象中那么的激进做出的提前反应，这周美联储将开会议息预计将降息25个基点，但是在当前的经济数据以及整个市场相对比较平稳的状态下，很可能不会像市场预期的那么鸽派，所以说收益率的反弹、利率的回升，将成为一种中期趋势，这样一来对整个股市而言的杀伤力还是较大的，同时也极大的抑制了贵金属的表现，黄金白银都处在整理状态，虽说在沙特被袭击以后有一点反弹，但是反弹相当温和，调整预期将继续下去；

外汇市场：美元并没有在突发事件的过程中受到好处，反而在这段时间因欧洲事务相对平稳，英镑、欧元的都获得了较明显的反弹，避免货币将可能会有良好的表现，尤其是欧洲货币可以关注。

消息面：

1. 昨日，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)(以下合称“合格境外投资者”)投资额度限制；

A股震荡下跌：

1. 上证指数下跌0.41%，深证指数下跌1.12%，创业板指数下跌1.26%，两市成交6429亿，北上资金流入24亿，连续10个交易日净流入；

2. 白酒板块在茅台的拖累之下大幅下跌，同时也给整个大盘带来了巨大的下行压力，或许意味着对于一些特殊品牌的高端白酒，无论从现货市场还是股票市场，炒作都有可能已经告一段落；

3. 今天电信和科技板块的调整也较明显，虽然科技板块整体来讲跌幅不大，但是遇到阻力调整的苗头比较明显，因此从整个市场来看，前期一些比较密集的成交区域，也就是关键的价格压力，无论是主板还是创业板都已经基本抵达压力位置，这样就很容易招致来自无论是获利了结盘还是套牢盘的抛压；

大宗商品：随着市场的情绪变得比较稳定，能源和工业品都出现了不同程度的反弹，其中原油价格已经相对比较稳定，随着继续采取限产措施、油价的变革等从中期来讲已经获得一些支持，而工业品的反弹暂时还没有看到结束的迹象，农产品尤其是与贸易相关的品种，在有可能会扩大购买的预期之下出现明显调整，商品市场仍然会处在一个中期的趋势过渡阶段；

债券市场：继续下跌，随着收益率的反弹以及供给的增加，战术调整预计还会持续，并且不排除在近一阶段出现较大幅度的调整，而且不只是中国债市，美债和这个欧债都会出现这样的一个现象，从很大程度上来讲，这也是对前期过于猛烈上涨的一个必要修正；

外汇市场：美元在当前仍然处在一个狭窄的区间波动，并且延续近段时间的相对弱势，但黄金价格连续走低，在昨天以及今天都是震荡下行，预计这种调整还会向下扩大空间并且向下去继续寻找有效支持，随着英国硬脱欧的可能性越来越弱，那么英镑也有望在近期的位置重新获得它的强势，这只货币相对被低估了一些，未来如果事情的进展比较平稳，英镑会重新恢复它的稳定状态并且重新给予一个正常估值。

     中国国家外汇管理局刚刚发布消息，经国务院批准，决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制，进一步扩大对外开放，同时RQFII试点国家和地区限制也一并取消。

       所谓QFII，就是金融机构把外币和境外留存的人民币投资到中国的金融市场（主要是债券市场和股票市场）中来，其中QFII是使用外币，RQFII是使用人民币。QFII机制建立于2002年，并在很长时间里都采取了额度限制的办法，因为中国金融市场的开放需要循序渐进。

      本次取消QFII额度限制的举动，其实并不意外。我一两个月前在节目里谈及金融制度改革时，就曾多次提及此点。同时，我也认为，投资者们对于取消QFII额度从而提振A股市场的想象，不必过于兴奋。

近年来，QFII额度已连续上调数次。今年年初，QFII额度刚刚被上调至3000亿美元，此前额度为1500亿，而今年1月份公布的QFII使用数额只有1000亿美元，投资额度并未用满。因此说，本次取消投资额度限制，并非此因为此前额度已不足。

       随着富时罗素、MSCI将中国A股纳入指数，以及富时罗素、摩根大通、巴克莱等金融机构将中国债券纳入相应债券指数后所带来的资金流入，从长远的角度考虑，势必需要取消额度限制。但根据目前，富时罗素、MSCI、道琼斯标普等指数分批纳入计划的投资节奏，在明年一季度可见的时间内是400-500亿左右。也就时说，至少在明年上半年，3000亿的额度也未必能被用足。而这几百亿资金中还将有部分将流入债市，因此，它也不意味着成千上万亿资金已经流向中国A股。

    所以，对于A股来说，这是一个好消息，但并不能立刻发挥作用。

       当然，从长远来看，随着中国金额市场开放，无论中国股市还是债市都极具吸引力。国际资本在发达市场已经没有太多获利空间，因此对于中国市场的配置是必然的。所以，总体来说这是个好事情。不知明天市场会否接机炒作，但它对A股的实质提升效应不会过于强烈和持久。

消息面：

1. 上周五央行降准如期而至，于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）；在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点；

2. 周末公布的中国的8月份进出口数据大幅不如预期，以美元计值的出口下降1%，而市场预计的是增长6.5%，对美出口大幅下降16%；

A股全面上涨：

1. 上证指数上涨0.84%，深证指数上涨1.82%，创业板指数上涨2.42%，两市成交7160亿，北上资金流入36.01亿，连续8个交易日净流入；

2. 从盘面看仍然是中小创的天下，尤其是科技股强者恒强，在前期稍作修正以后，周初的表现就非常抢眼；蓝筹白马今天表现相当低迷，尤其是前期要资金比较淤积的板块今天反倒是下跌，这种市场稳定的状态预计会保持到月底到下月初，当然其中的中小创业板和科技板块会更强一些；

大宗商品：涨跌互现，工业品处于反弹状态，农产品受到贸易进展的影响出现比较明显的回落调整，近阶段大宗商品仍然是处在区间整理状态；

外汇市场：美元处在弱势震荡整理状态，其他风险货币经过前几个交易日的反弹上涨处在整固状态，这商品货币表现更加强劲一些，未来这种表现有望继续延续下去，也就是美元的弱势以及商品货币的强势会在近段时间有所展现，同时，这样的相对稳定状态债券市场的调整，也对贵金属价格和销售产生较大压力，黄金白银持续大幅回调，并且从金价的走势来看，有可能会向更低的区域运行。

政策、数据、事件及宏观：

     外围市场坏消息不断，继消费者信心指数跌至近年低点之后，昨日公布的8月份美国供应管理协会采购经理人指数为49.1，大大低于市场预期，为四年以来最低水平，这也预示美国经济在当前及未来的疲软态势或已形成，如果经济大趋势形成，货币政策也就不具有迅速提振经济的功效，因此货币政策可能会支持经济的预期也会减弱；

      英国状态依旧糟糕，议会投票延后脱欧进程，这有可能导致鲍里斯约翰逊在10月31日前脱欧的计划落空，因此他扬言提前进行大选，把居局面拖入更加混乱的状态；

股票市场：

       受一则未来趋势趋于稳定的报道影响，港股、港币都在盘中大幅上涨，截至录制音频时，恒生指数已上涨接近4.3%，美元兑港币也一度下跌到0.08%；这种积极情绪也向周边进行蔓延，亚太市场普遍反应积极；预计接下来一段时间，港股会承接反弹态势，进行阶段性区间整固，几周整固之后，中长场期仍然有恢复下跌态势的风险；

       A股全面飙红，尾盘受港股利好消息提振，以全天最高位收盘，上证指数涨0.93%，深成指涨0.69%，创业板指涨0.54——跷跷板效应开始显现，蓝筹白马上涨明显；今日成交量越过6000亿，达到近期高点，北向资金今日流入近50亿；这种状态在通常状况下会引起投资者入场做多热情，因此短期行情有望保持；

      不过盘中有些迹象值得关注：1、前期被热捧的白马股表现不佳，存在借高出走的可能；2、房地产板块上涨抢眼，这对大盘而言并没有好的预示作用，加上传统行业与板块已经接近上方压力位，因此抛压随时可能涌现；

      全球整体范围内看，外围市场走软的压力明显，美股欧股短期内恢复强势的可能性不大，因此A股的上涨比较脆弱。由此，在交易上仍需选择强者恒强的品种；

       美股经济数据不佳带来市场下跌，今日期指反弹，但整体仍受压于上方压力位；

外汇市场：

       英国议会关于脱欧决议和约翰逊的不满态度使英镑一度走低，但脱欧延后的可能让市场回归平静，叠加盘中美元走低，英镑对美元以及其他货币对美元出现调整；

      美元基于利率的交易使得其上方空间有限，因此仍会保持区间震荡局面；

       受美元走低和区域利好消息提振，人民币今日明显上涨；

大宗商品：

      美元下跌并未支持黄金价格，避险情绪降温使黄金价格今日从高位回落；

      工业品仍处在反弹休整状态中，农产品继续分化，预计未来的大格局会保持先前路径，投资者保持先前策略即可。

总结：市场在经历了前期震荡和混乱交易后，未来一段时间预计对于贸易问题和货币政策的反应将减弱，会将目光重新聚焦于经济数据以及企业盈利方面；当然，在贸易问题、货币政策，尤其是区域局势出现重大事件时，将刺激市场较剧烈波动，并与大的经济周期下行趋势保持顺向。

A股继续上涨：

1. 上证指数微涨0.21%，深证指数上涨0.67%，创业板指数上涨0.49%，两市成交5644亿，北上资金流入4.52亿；

2. 科技板块最为活跃，金融地产这些大盘蓝筹表现不佳，在今天都有下跌，并且拖累上证50下跌0.1%，成为主要指数中唯一下跌的指数；

3. A股的走势分化局面越来越明显，中小板、创业板、科技股表现优异，而且持续体现出强者恒强的状态，而传统的大盘蓝筹走势相对疲软；

4. 当前股市的分化状态充分反映出未来的政策取向，要让金融资源进行重新配置，从之前过分占用的一些领域，尤其是房地产和过剩产能，转而流向中小企业、小微企业，尤其是创新企业，因为科技是未来的重要生产力；

大宗商品最近几个交易日无论是工业品还是农产品都普遍上涨，工业品在反弹，农产品恢复比较积极的态势。在大趋势不变的情况下，工业品的反弹有可能会接近尾声，而农产品的上涨会继续以缓慢震荡的情形延续下去。

消息面：

中国8月制造业PMI为49.25，落到了50荣枯线之下。

A股全面上涨：

1. 上证指数上涨1.31%，深证指数上涨2.18%，创业板指数上涨2.57%，两市成交5532亿，近期高位，北上资金流入58.83亿；

2. 行业板块都是普涨，白酒表现略差一些，其他大多表现不错，这也就使得9月第1个交易日成功录得开门红，同时也显示出A股对于贸易方面的进展越来越具有免疫力；

3. 今天的表现与周末金融委会议内容不无关系，刘鹤主持，在会议上明确提出要加大宏观经济政策的逆周期调节力度，比上次会议的语气更加坚定，并且更加明确，因此也就引起市场对于未来无论是货币政策、财政政策抑或是产业政策，可能会出现更多新的措施来稳定、提振经济的预期；

4. 会议对资本市场也有较多着墨，强调要以科创板改革为突破口，加强资本市场顶层设计，引导更多的长期资金入市，让资本市场真正成为促进经济高质量发展的助推器，这样的会议内容，他的目标是有针对性的，当然不是仅仅聚焦资本市场，而是聚焦在整个经济，当然也包括市场，释放出比较清晰的保持稳定的总基调；

5. 近段时间我们所说的具有未来指向性的一些板块和行业表现非常活跃和强劲，比如说科技板块以及相关的创业板，在近段时间相当具有韧性，也就是说整体市场状态无论是在阶段性有一些热点或者是一些局部炒作，但是强者恒强的局面是始终保持的，在短期内比较稳定，也就是说具有明显分化的前提下，这些强势板块有做出一些独立行情的可能性，因此在整个9月把目光锁定在创业板上是比较合理的，如果在接下来的一段时间里创业板能够稳定的保持目前的运行状态，那也就存在着去挑战年内高点的机会和可能；

大宗商品近端时间的波动不小，镍接连涨停，是因为印度尼西亚在明年就会禁止镍矿出口，要自己的去发展镍的精炼，直接引发镍矿价格大幅飙升，近段时间的工业品反弹是在超跌状态下进行的，总体来看需求的疲软在未来相当长的一段时间内对工业品的走势还会带来一定的压力，而农产品相对来讲，部分与贸易相关的品种表现会持续积极。

美元收益率的相对优势是支撑美元汇率在近期表现坚挺的实际因素，预计这样的状态仍将保持一段时间，同时也极大抑制了黄金白银的贵金属表现，不过从人民币角度来讲，近段时间央行的中间价一直稳定在7.1左右，这应该也是人民币汇率的逆周期调节因子，再度开启的一个明显的迹象，当然也是有意引导整个人民币汇率在近期保持稳定，避免出现大幅无序的波动。