2025年9月1日 星期一 Vol.63本期主播：何慕Simon

• 全球美妆巨头正悄然布局新兴市场，销售渠道迎来年终备战。还有企业砸重金扩产能、靠黑科技革新护肤体验，甚至美妆品牌还跟国际电影节玩起了跨界。想知道这些动向背后的门道？今天的节目中咱们一一拆解。

（图片来源：科邦达）

• 截至目前，国货美妆企业的半年度财报均已披露，国货美妆TOP10榜单迎来大洗牌，多家企业增速超30%，更有品牌正向百亿目标冲刺，渠道和研发也有新玩法。市场竞争格局究竟发生了怎样的变化？在本期节目最后的「热点拆解」环节中，我们将为你「深度拆解」国货美妆格局变动背后的关键逻辑。

• 全球美妆巨头加码印度市场
• TikTok Shop 启动 “全球黑五” 大促备战
• 俄罗斯美妆零售商「Gold Apple」将于 2026 年登陆中国市场
• 资生堂因漏缴税款被罚
• 拜尔斯道夫将投资 3.5 亿欧元扩建其墨西哥工厂
• 科邦达官宣旗舰店正式启航，以超分子深共晶技术重塑水杨酸护肤体验
• Armani Beauty 设立威尼斯电影节电影俱乐部

• 上半年卖了53亿元！「珀莱雅」拟赴港上市
• 营收净利双降，「华熙生物」上半年营收22.61亿元
• 巨子生物上半年营收超30亿，「可复美」同比增长22.7%
• 毛戈平上半年营收大涨31%，线上业务占比首超线下
• 利润锐减5成！薇诺娜母公司「贝泰妮」发布半年报

• 奇华顿宣布重大人事变动达能高管将接任CEO
• Lululemon 任命首位首席 AI 与技术官

• 七寸九「山海经」系列香水

（图片来源：七寸九）

• BLACK PAW黑爪梦菩提香水

（图片来源：黑爪 BLACK PAW）

• 国货美妆格局变动背后的关键逻辑：国货美妆TOP10洗牌，三大国货美妆品牌冲刺10亿

8月28日，包括珀莱雅/上美股份等在内的12家国货美妆上市企业，尽数披露了上半年业绩。数据显示，这12家企业上半年总营收314.28亿元，较2024年同期增长7.3%。

与此同时，国货美妆十强榜单有了新变化，巨子生物、毛戈平跑进前五，贝泰妮和华熙生物名次分别掉至第7和第8名。目前的TOP10为：珀莱雅、上美股份、上海家化、巨子生物、毛戈平、水羊股份、贝泰妮、华熙生物、逸仙电商、丸美生物。

主要亮点如下：

1、年内有望诞生两个“百亿国货”。上半年，珀莱雅、上美股份继续领跑，珀莱雅录得连续8年同比增长，今年内有望突破110亿元；上美股份上半年营收41.08亿元，同比上涨17.3%，年内有望冲刺100亿元。如果上美股份能够成功突破，意味着国货美妆“双百亿格局”诞生。

2、巨子生物、毛戈平、逸仙电商、丸美生物均取得双位数增长，其中，毛戈平增速最高，超过30%。

3、十强门槛再提高。上半年，国货美妆TOP10门槛进一步提高，“前十守门员”丸美生物营收达到17.69亿元。由此推测，今年内，国货美妆十强的入围门槛将提升至30亿。

此外，我们再看品牌端：今年上半年，不少美妆品牌展现出惊人的爆发力。目前 2025 年上半年国货美妆上市 10 强企业里面营收 3 亿以上的品牌有：珀莱雅（39.79 亿元）、韩束（33.44 亿）、可复美（25.4 亿）、薇诺娜、丸美都超过了 10 亿。紧随其后的是：彩棠、颐莲、PL恋火、可丽金、瑷尔博士和 newpage 一页。

值得一提的是：

1、上美股份旗下韩束，上半年营收33.44亿元，同比上涨14.3%。财报显示，韩束在抖音平台总成交额每月均位居美妆品牌第一。

2、巨子生物旗下可复美，上半年营收达到25.4亿元，年内营收将突破50亿元。根据财报，上半年，可复美重磅推出胶原棒2.0。今年618大促期间，这一产品位列天猫液态精华热卖榜国货TOP1。

3、10亿级国货美妆品牌阵营，即将迎来三位新成员：即福瑞达旗下颐莲、丸美生物旗下PL恋火、巨子生物旗下可丽金。

（图片来源：北京 SKP）

渠道层面，线上，依然是各大企业的必争之地，比如珀莱雅、丸美生物、福瑞达。部分头部企业，在抖音渠道实现不小的突破，比如上海家化、水羊股份；线下，百货和新兴渠道成热点；有2家企业在渠道建设上有了区别于其他企业的成绩。

1、毛戈平，做到线上线下均衡发力。数据显示，上半年，毛戈平线下和线上化妆品销售收入分别为12.24亿元和12.97亿元，同比增长分别为26.6%和39.0%。

2、贝泰妮，其借助互联网和人工智能新技术，打造了新零售全触点系统，成功实现“OMO”跨界营销。截至6月30日，贝泰妮自建OMO渠道线上销售平台注册用户数量共约360.93万户，报告期内新增注册用户约43.27万户。

研发投入方面，今年上半年，12家美妆上市企业，研发费用总计9.37亿元。其中，9家企业的研发费用同比上涨。华熙生物研发费用数额最高，达到2.31亿元，同比增长15.25%；同时，敷尔佳的研发费用涨幅最高，达到47.65%。此外，上美股份、上海家化、福瑞达、水羊股份、丸美生物等企业的研发费用，均实现双位数增长。

当前，国货美妆的市场竞争格局正迎来新变。从市值表现来看，当前，国货美妆市值前三企业，均是港股上市企业，分别是巨子生物、毛戈平和上美股份。近日，珀莱雅发布了冲刺港股上市的相关公告。若其成功登陆港交所，未来，国货美妆在港股的竞争格局或将得到改写。

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主播

何慕

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