2025年8月18日 星期一 Vol.61本期主播：何慕Simon

• 美妆行业近期营销活动精彩纷呈！国货美妆借综艺集体出海，面临诸多挑战却奇招频出；巨量引擎联动品牌打造线上线下狂欢；丝芙兰年度玩妆盛典即将开启全球巡展首站。这些活动背后藏着怎样的行业趋势与惊喜？本期节目我们一起一探究竟。

（图片来源：巨量引擎）

• 一家曾以“东方美学”破圈的国货高端美妆品牌，刚刚释放出创纪录的盈利信号。其上半年增速远超行业均值，距离“50亿美妆俱乐部”的门槛仅一步之遥。在本期节目最后的「热点拆解」环节中，我们将为你深度拆解：上市不满一年，市值仅次于巨子生物的「毛戈平」业绩持续高增长的原因 & 面临的风险挑战。

（图片来源：毛戈平正面盈利预告）

• 7月化妆品进口金额达96亿元
• 韩束连续7月蝉联抖音护肤销售榜首
• “国货美妆”集体出海，《巴黎合伙人》开播即成营销新焦点
• 欧莱雅「Urban Decay」启用 OnlyFans 艳星引争议被指美化色情产业
• 多芬 Glow Up 限量系列遭质疑
• 巨量引擎「夏日闪光派对」：破局彩妆营销，打造行业新范式
• 2025丝芙兰玩妆节全球巡展首站将于9月登陆上海

• 上美市值首超珀莱雅
• 锦波生物上半年营收大涨超4成
• 国际四大香精香料巨头上半年业绩全面回暖，营收均实现正增长

• Sephora 美国彩妆及香氛高级副总裁「Alison Hahn」将于2025年8月底退休

• RED CHAMBER 朱栈水晶限定系列彩妆

（图片来源：RED CHAMBER朱栈）

• 花西子好气色系列宋锦高定版

（图片来源：花西子Florasis）

• 毛戈平发布上半年盈利预喜，净利预增超35%：业绩持续高增长的原因 & 面临的风险挑战

（图片来源：北京SKP）

8月12日，“国货高端美妆第一股”毛戈平发布了正面盈利预告。预告内容显示，2025年上半年，毛戈平营收将达25.7亿元-26.0亿元，较上年同期增长30.4%至31.9%；净利润预计为6.65亿元-6.75亿元，同比增长35.0%-37.0%。

2024年，毛戈平上半年占全年营收比例在50.76%。若此比例在2025年维持，则其全年营收有望突破50亿元大关。这意味着，本土美妆行业即将迎来一家新晋的50亿级巨头。

从市值情况来看，截至8月13日收盘，在国内美妆上市公司中，毛戈平以441.31亿元总市值位列第2，仅次于巨子生物的592.19亿元。

（图片来源：天猫）

美内速报为你总结了，毛戈平业绩突飞猛进的3点原因：

1、线上线下渠道协同发力，高端化布局深化

线上爆发式增长：2025年618大促期间，天猫增速超70%，抖音GMV同比增长超50%，首次跻身天猫大促总榜前20，抖音彩妆榜单升至第2位。

线下高端渠道扩张：2024年新入驻武汉SKP、成都SKP等高端商场，2025年进驻北京SKP；截至2024年底，全国专柜达409个（含378个自营柜），覆盖120多个城市，线下营收占比52.2%。高净值客群推动客单价提升，线下客单价超500元，显著高于线上主力300元价位。

（图片来源：毛戈平美妆）

2、产品创新与品类拓展，明星单品驱动高复购

大单品策略成功：鱼子气垫、鱼子面膜等明星产品贡献核心收入，2025年黑霜与鱼子面膜预计合计销售额达12亿元（占护肤收入65%）

香水品类突破：2025年4月推出“闻道东方”香水系列（定价500-800元），6月跻身淘系高端香水TOP20，单月销量1682件，均价670元，避开国际品牌千元级红海

高复购率支撑增长：2024年会员复购率提升至30.9%，2025年一季度天猫复购率位列国货榜首

（图片来源：北京SKP）

3、品牌溢价与精细化运营，盈利水平行业领先

毛利率84.4%：接近贵州茅台（91.5%），净利率达25.9%（2025H1历史新高），显著高于珀莱雅等竞品

会员体系增效：注册会员1510万，通过分渠道定价（线下高价+线上中高端）及专业柜姐改妆服务，强化“体验溢价”，复购率较行业平均高10个百分点。

（图片来源：昆明恒隆广场）

在亮眼业绩的背后，毛戈平也在承受着不小的压力：

1、高端市场竞争加剧与百货渠道承压

外资挤压与市场收缩：2024年中国高端美妆市场收缩达“高单位数”，国际品牌加速平价线布局（如某美资品牌试水低价产品）

百货渠道衰退风险：高端商场零售额2024年下滑15%（如恒隆商场），而毛戈平53%收入依赖百货渠道，专柜需支付25%-40%高扣点（部分达50%），ROI压力增大

（图片来源：毛戈平MGP）

2、品类拓展与业务结构单一性风险

护肤业务增速放缓：2024年护肤收入14.29亿元（同比+23.2%），低于预期4%，平均售价降至312.2元；瑞银因此下调2025-26年盈利预测3%-5%

多品牌矩阵缺失：目前98%收入依赖主品牌，而巨子生物、珀莱雅均已布局多品牌。香水新品类虽起步，但2027年预计占比仅6%（5.6亿元），对业绩贡献有限。

3、估值高企与供应链自主权不足

市盈率透支增长：当前PE达36.95倍（2025年），显著高于行业平均，瑞银指其“估值偏高”并维持“中性”评级

代工依赖隐患：目前产品依赖外包生产，自建工厂预计2026年中投产（年产能1540万件），过渡期面临品控与产能瓶颈风险。

毛戈平依托高端定位壁垒和精细化运营实现高增长，但需警惕单一品牌依赖、渠道集中风险及估值回调压力。若能在自建工厂落地后提升供应链效能、加速多品牌孵化，有望在50亿营收基础上进一步打开长期空间。

———

以上部分资讯来自，美浪、Vogue Business、CBO、聚美丽，感谢以上媒体资讯平台。

所有往期内容，可搜索「美内速报」独立播客，也欢迎关注我们的「同名公众号」，查收本期速报的精华文字稿（每周一更新）。

如果你所负责的品牌或企业有新鲜资讯、新品上线等动态，希望和「美内速报」合作，欢迎添加小助理vx：mznhr2022，与我们共创内容。

———

主播

何慕

美妆内行人 内容编辑 & 媒体运营

🎙️ 收听往期内容，可搜索「美妆内行人｜美内速报」独立播客

🗣 欢迎与我们在评论区互动，提出你对速报的想法 & 建议

👉🏻 请添加美内管家vx进群: mznhr2022

🎁 微信公众号：美妆内行人 Beauty Insider

BGM

Human-Machine Interface_Martin klem

Staff

内容编辑：何慕

制作监制：Dante

视觉设计：蟹肉